| 迈科期货早评精要 2021.8.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指大幅收跌，主要指数普跌，市场迎来全面调整，两市总成交13080亿，后续关注成交量维持情况。流动性上，主要仍受美货币政策不确定性压制，国内是否边际宽松还要看逆回购及MLF利率是否确实下行，技术上，本次普跌属于短期情绪驱动下的全面调整，昨日深证多指数以及创指已经指标超卖，创指此处获得支撑可能性较大，有利于主要指数企稳。 |
短空考虑止盈。 |
| 贵金属 |
昨日黄金价格短线反弹触及压力位，即美黄金1795附近，受美元指数上涨影响，略有承压回落。短线金银价格将进行方向选择，是突破压力位向上，还是承压回落，预计近两日将逐步明朗。并且今日晚间两点美联储公布7月议息会议纪要，所以关键点位配合关键事件，需要关注。另外关注避险情绪是否在金银价格上体现。 |
观望，或者轻仓试空，沪金向上突破375，或者短线未能有效跌破372，沪银向上突破5150，或者短线未能跌破5080，离场。 |
| 钢材 |
近期有唐山限产放松及新增产能投产消消息，压粗钢政策背景下预计产量受抑制成为常态，目前限产压减水平离压减计划量的均值水平仍有一定距离，短期高利润以及没有新增压减压力下产量或整体持稳。百年建筑网调研显示4328个项目显示，全攻工程项目开工率上升至76.89%，较月初上升18.48%，随着工地施工的恢复后续关注下游消费回暖情况。前期原料价格下跌，钢材估值在限产背景下被动提升，目前供给侧短期企稳，进一步驱动需要消费验证。 |
成材短期震荡休整中，长期维持多配，螺纹指数关注5300/5100价格中枢支撑。长期维持多螺空矿策略，后续关注01卷螺差400以上沽空机会。 |
| 铁矿 |
澳洲发运冲高回落，巴西季节性小幅回升，澳巴发运合计2085万吨（-245.9），澳洲减量导致整体发运回到均值水平下方，BPH三季度有检修计划后续关注澳洲发运情况，以及港口大量压港资源的释放进度。需求端，近期下游限产有企稳迹象，铁水小幅回升，需求仍弱但短期也没有进一步下降空间，为完成全年压减任务的压力或集中于年末，疏港恢复正常后预计维持平稳。 |
铁矿短期盘面企稳，长期维持对冲空配。铁矿石指数运行区间参考810-900。套利策略关注I 01-05月差50附近的正套机会（多01空05）。 |
| 双焦 |
焦炭方面，四轮提涨落地，贸易准一3150元，折仓单价3300元。河南省环保要求趋严。产量继续小幅恢复，成本继续升高，利润走低至217元，库存仍然少量去库。山西限产持续，部分地区有松动迹象。下游钢厂限产持续个别检修高炉复产，日产量小幅上升。产量反推平衡表测算，供需双弱相对平衡；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但仍不及预期，库存继续大幅去库，反应资源紧张问题，部分焦企采购难度大，保电煤加剧结构化资源紧。综合看短期供给偏紧依旧。 |
焦炭预计仍有提涨，01参考区间2850-3220，高点参考9月合约；焦煤可继续顺趋势做多，关注煤矿产量变化，01参考区间2150-2290。 |
| 动力煤 |
动力煤方面，产地方面，煤价继续回落，煤炭产量明显增加，复产露天煤矿逐步形成影响力，8月下旬用煤高峰期接近尾声，需求预计将回落，随着保价稳供的政策执行，供需形势逐步好转。港口调入量近期回到季节性中性水平，天气影响减弱后调出恢复正常，港口库存整体持稳状态，下游消费仍有一定支撑，目前处于供需两旺。水泥等高耗能行业开展错峰生产，下游电厂日耗下降，库存低位运行成为常态，对于高价煤继续进行刚性采购，同时加大进口煤采购。整体看，供需偏紧预期缓和，市场情绪一般，盘面大贴水下预计震荡偏弱为主。 |
动力煤盘面震荡为主，可区间操作，01参考区间750-790。 |
| 油脂油料 |
豆油：美豆方面，美豆种植优良率再度低于市场预期，对美豆的供应担忧加剧，支撑美豆的价格，从基本面来看，国内大豆压榨继续攀升，豆油产出有所增加，但下游企业提货速度加快，豆油库存下降。棕榈油：MPOB报告显示棕榈油减产，库存回落，棕榈油惯性上涨，继续关注阶段性产量情况。菜籽油：随着旧作库存吃紧，加菜籽新作减产大概率实现，全球菜系供应愈发紧张，支撑远月菜油价格。在近期油脂强势的局面下资金对盘面影响更占据主导，阶段性见底后棕榈油大概率高位震荡，将继续支撑植物油偏强走势。 |
可参与多单，豆油01下方关注9100-9070支撑；菜油01下方关注10700。 |
| 生猪 |
昨日全国外三元均价14.96元/公斤，较上一日微跌 0.02 元/公斤，15KG 仔猪均价29.32元/公斤，较上一日下跌0.49元/公斤。供应方面，受到生猪价格下降影响，7月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%，结束了连续21个月的增长，养殖结构趋于优化。大方向上看全国生猪供应延续增加趋势不变，但由于上半年养殖利润的亏损产能增速放缓。预计下半年出栏量稳中有增，年底市场供给较难出现缺口。需求方面，目前市场消费疲软，屠宰企业白条走货依旧缓慢，没有提价收猪意愿。生猪的消费情况需要观察疫情能否在开学季之前有所改善，带动一波消费高峰。整体看，短期供需博弈，生猪价格偏弱震荡，后期需继续关注生猪出栏进度与产能变化情况。 |
盘面升水空间仍在修复，维持偏空策略。 |
| 白糖 |
最新数据显示不利天气造成巴西糖单产下降17.9%，隔夜外盘原糖期货盘中创新高20.37美分/磅，我们认为国际糖价重心上移主要原因还是印度提高最低销售价导致，最低价换算价为22 美分/磅，将导致国内糖价跟涨。 |
01多单继续持有。 |
| 棉花 |
近日在美国农业部报告数据利好的推动下，美棉美期棉震荡上涨，外棉现货价格上调，带动国内郑棉主力合约跟涨。来自于上游供需平衡表的利好将成为支撑棉价趋势向上的核心因素。国内中游环节开始出现囤积现象，为金九银十的秋冬消费备货，等待纺织终端订单确认，目前多头思路不改。 |
01多单继续持有。 |
| 甲醇 |
甲醇合约换仓。主力合约价格在夜盘略微有所收跌。天然气价格止跌，对甲醇成本端存在支撑。供应方面，近期停车设备较多，供应量方面预期有所减少；需求方面，MTO开工有所回升，但传统下游回升幅度不尽人意，但整体需求是正值，因此成本、供需都将使得价格具有强有力的支持。盘面目前升水幅度较大，可适当进行期现套利操作。 |
宽幅震荡，2730-2850区间操作合约。 |
| 化纤 |
PTA方面：PTA主力合约价格略微收涨。化工品近日整体都有所走跌，成本端方面对整体化工品估值都有所影响。PTA近期加工费有所回升，后期负荷回升也将有所反弹，因此供应预期有所增加。需求方面近期聚酯减产，减产力度较大，据悉已经从先前短纤扩大至POY和FDY品种。供需共同作用下，PTA价格或将难以直接维系先前的震荡向上的走势，关注后期因需求急剧减弱的累库预期以及先前不断下降的库存量的消耗变化情况。MEG方面：乙二醇价格有所走低。煤价近期下滑较快，因此成本端方面对于乙二醇价格支撑作用有所减弱，乙二醇煤制、油制工艺的成本都导致乙二醇价格存在走低预期。供应方面，煤价的下降促使企业开始开工，前期检修的设备都存在重启设备的预期。然而有些厂家已经推迟了重启的时间，这也会造成乙二醇供应量并不完全宽松的预期。需求方面的减产是确定的，而供应方面的设备重启暂时令负荷的回升存在一定程度的不确定性。但是需求的减弱对于库存后期的回升将起到一定的作用。因此即便乙二醇负荷不确定，港口的累库也会拖累价格难以出现起色。PF方面：主力合约价格走低。短纤自身减产造成的供应减少对价格会形成一定程度的支撑，但其需求方面的预期相对较为悲观。除7月纺服数据并没有出现较大可期外，整体后期的订单也都强差人意，因此聚酯厂的减产保价措施或仍将持续一段时间。但近期有少许企业接到了东南亚的回流订单，但其影响程度并不大，也并没有形成趋势性的数量。仍将持续关注全球公共卫生事件的蔓延情况对此次纺织企业旺季不旺的影响。 |
做多短纤减产，做空成本减弱：做多PF的同时，做空PTA+MEG。7210附近多PF2201合约的同时，5190空TA2201以及5080空EG2201。 |
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