| 迈科期货早评精要 2021.8.16 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指涨跌分化，延续IC上涨，IF、IH下跌的分化格局，现货方面，市场处于万亿成交维持、板块轮动、热点无序状态，短期仍有全面调整可能。流动性方面，今日7000亿MLF到期，注意是否会超预期缩量续作（市场预期不低于3000亿）从而产生流动性偏紧担忧，中期海内外预期没有改变（国内不紧缩、美边际转向），主要注重财政政策发力可能带来的相关行业预期改善（高端制造、新基建）。技术上，沪深主板指数步入调整，中证500、中证1000持续超买，注意创指缺口处支撑情况，目前认为大概率补缺。 | 压力区间可适当短空。08合约IH：3250-3300、IF：5000-5050、IC：6981-7020之间。IF、IH短空持有，IC压力区间择机介入。 |
| 贵金属 | 8月6日美国非农就业数据超预期向好，导致金银价格快速向下，沪金银价格相继跌破375、5300，面临中线走弱风险，只有短线快速收回这些区域，中线走弱风险才能被打破。上周以来金银超跌反弹，上周五晚间美国公布的消费者信心指数弱于预期，进一步推动了美元指数向下调整，以及金银价格上涨。非农数据消化之后，宏观经济预期较为稳定，货币政策紧缩预期也有消化，是短线金银超跌反弹的原因。后期改变短线偏稳定环境的事件，或是8月18日的美联储议息会议，以及8月28日的美联储议息会议，以及9月3日美国非农数据，以及9月22日美联储议息会议。 | 美黄金1765-1795，美白银24.5美元/盎司，沪金375，沪银5300短线上方压力。关注反弹至压力位情况，反弹不过压力位可考虑重新考虑抛空。 |
| 钢矿 | 成材方面，上周产量整体回升，南方限电缓解以及部分检修高炉复产使得产量回升，目前铁水产量在粗钢同比持平下的预期水平，限产力度中性，短期进一步加严空间或有限。供应端暂未明显交易驱动下，8月中下旬之后重点将转向需求端，上周五大钢材产量消费环比回升，但同比水平仍然偏弱，后续有待进一步释放继续跟踪观察。供稳需增下库存去化，钢银数据显示建材库存降0.39%，热卷降0.53%，总库存去化0.62%，后续随着消费回升去库或将持续，钢价有望维持震荡偏强态势。 铁矿方面，澳洲发运冲高后回落，海外发运中整体保持中性水平，压港天数继续创近年新高后续释放带来供给冲击的时点继续跟踪。需求端，上周铁水产量开始略有回升，天气影响减弱疏港水平也回到正常港口库存趋稳，需求端的收缩预期暂告一段落，后续关注下游限产节奏。基本面的边际好转以及非主流矿边际成本（01合约价位）给到盘面支撑，预计近期盘面开始企稳但大幅反弹的动力暂不足。 |
成材短期震荡休整中，长期维持多配，螺纹指数运行区间参考5200-5800。长期维持多螺空矿策略，后续关注01卷螺差400以上沽空机会。 铁矿短期盘面企稳，长期维持对冲空配。铁矿石指数运行区间参考810-900。套利策略关注I 01-05月差50附近的正套机会（多01空05）。 |
| 双焦 | 焦炭方面，三轮提涨落地，贸易准一3000元，折仓单价3150元，产量继续小幅恢复，成本继续升高，利润走低至217元，库存仍然少量去库。山西限产持续，部分地区有松动迹象。下游钢厂限产持续个别检修高炉复产，日产量小幅上升。产量反推平衡表测算，供需双弱相对平衡。焦煤方面，煤矿产量有所恢复但仍不及预期，库存继续大幅去库，反应资源紧张问题，部分焦企采购难度大，保电煤加剧结构化资源紧。综合看短期供给偏紧依旧。 | 01焦炭，预计仍有提涨，注意高位风险，参考区间2850-3150；01焦煤，可继续顺趋势做多，关注煤矿产量变化，参考区间2180-2290。 |
| 动力煤 | 产地煤价继续回落，煤炭产量明显增加，复产露天煤矿逐步形成影响力，8月下旬用煤高峰期接近尾声，需求预计将回落，随着保价稳供的政策执行，供需形势逐步好转。港口调入量近期回到季节性中性水平，天气影响减弱后调出恢复正常，港口库存整体持稳状态，下游消费仍有一定支撑目前处于供需两旺。南方雨水频繁，下游电厂日耗再度回落，库存低位运行成为常态，对于高价煤继续进行刚性采购，同时加大进口煤采购。整体看，供需偏紧预期缓和，市场看涨情绪减弱，盘面大贴水下预计震荡偏弱为主，单边区间操作，生产企业价格高位适当参与套保回避价格风险。 | 01动力煤，支撑755，压力790，盘面区间震荡为主，可区间操作。 |
| 油脂油料 | 美国农业部月度供需报告显示21/22年度美国大豆单产预期从50.8蒲/英亩下调至50蒲/英亩，同时小幅下调新旧作美豆需求。报告中性偏多，隔夜外盘大涨。棕榈油：马来西亚8月1-10 日棕榈油产品出口量为42.4万吨，出口量偏低。目前马棕虽然处于季节性增产期，但由于劳动力短缺等因素，产量始终低于市场预期，导致马棕平衡表维持低库存状态。国内棕榈油港口库存也处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，对棕油价格形成支撑。菜籽油：随着旧作库存吃紧，加菜籽新作减产大概率实现，全球菜系供应愈发紧张，支撑远月菜油价格。油脂总库存累库放缓，在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油表现坚挺、豆油菜油偏弱，预计油脂维持震荡偏强局面，继续关注美豆产区天气及马来复产进展。 | 多单逐步减持控制仓位，菜油01合约10500-530附近支撑，回调可跟进短多。 |
| 生猪 | 上周五外三元均价14.99元/公斤，较上一日下跌0.26元/公斤；15KG仔猪均价30.64元/公斤，较上一日保持平稳。供应方面，目前北方地区仔猪供应平稳、南方地区产能延续增加，供给基本可满足当地需求。大方向上看全国生猪供应延续增加趋势不变，但由于上半年养殖利润的亏损产能增速放缓。预计下半年出栏量稳中有增，年底市场供给较难出现缺口。需求方面，目前屠宰企业白条走货依旧缓慢，没有提价收猪意愿。生猪8月消费情况需要观察疫情能否在开学季之前有所改善、带动一波消费高峰。节假日多集中在下半年、气温转冷刺激餐饮消费的机会较多，消费购买意愿会有所增强。整体看，短期供需博弈，生猪价格偏弱震荡，后期需继续关注生猪出栏进度与产能变化情况。 | 盘面升水仍有修复空间，维持偏空策略。 |
| 白糖 | 最新数据，不利天气造成巴西糖单产下降17.9%，借此消息，外盘原糖期货直接向上突破收于20.1美分/磅，但我们认为国际糖价重心自上周开始明显上移的主要原因还是印度提高最低销售价导致，最低价换算价为22 美分/磅，将导致国内糖价跟涨，郑糖突破平台最高达到6040，多头均线发散向上。 | 01多单继续持有。 |
| 棉花 | 在美国农业部报告数据利好的推动下，美棉再度创出新高94.7美分/磅，外棉现货价格上调，带动国内郑棉主力合约也向上创出新高18170元/吨。来自于上游供需平衡表的利好将成为支撑棉价趋势向上的核心因素。国内中游缓解开始出现囤积现象，为金九银十的秋冬消费备货，等待纺织终端订单确认，目前多头思路不改。 | 01多单继续持有。 |
| 甲醇 | 甲醇合约换仓。主力合约价格收涨。甲醇近期供应方面停车设备较多，整体负荷有所下跌，因此供应量方面有所减少。需求方面，MTO回升较多，传统下游下跌较多，因此整体下游综合负荷略微提升。暂时供需都有所向好的情况下，价格相对有所支撑。持续关注库存的变化情况，以及对于累库预期出现的警惕。价格在当前运行的情况下，将震荡偏强走势。 | 宽幅震荡，2730-2850区间操作合约。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约价格略微收跌。供应方面的表现主要关注点目前在于港口方面的卸货情况，以及装置重启的接踵而至。据悉卸货速度以及重启负荷仍不及预期，供应并不完全宽松。需求方面聚酯的减产结果直接导致PTA需求的减少，逐步也开始从短纤的减产蔓延至对FOY和POY方面，因此需求的进一步下滑必不可免。整体库存下滑对价格略微存在支撑。价格整体目前在震荡走势当中，后期仍将关注企业装置重启的负荷量情况。价格震荡运行。MEG方面：乙二醇价格持续走低。整体仍在受到成本方面的影响，随成本的走低而走低。供应方面，煤制乙二醇工艺原料受到夏季供电因素解除之后，煤制负荷将有所回升以及港口方面卸货相对较为集中的预期都使得供应量存在一定压力，港口去库节奏已至末端。而需求方面聚酯负荷预期下滑，供需不平衡以及成本下移共同直接导致乙二醇价格继续走低。EG09合约临近换仓，投机因素也将加剧期货价格下移。PF方面：成本端方面的支撑作用相对较为薄弱，整体对于短纤价格的支撑无法形成强有力的作用。近期短纤企业减产较多，直接导致供应方面预期有所减少。纺服类出口数据在宏观经济整体背景下显得有所疲弱，因此需求方面直接导致短纤需求支撑也较为薄弱。但减产力度相对较大，或将在后期企业集体保价的行动下有所支撑。 | 做多短纤减产，做空成本减弱影响：做多PF的同时，做空PTA+MEG。 |
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