| 迈科期货早评精要 2021.8.13 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指涨跌分化，IC创新高，IF、IH收跌。现货方面仍是科技细分轮动，但市场热点无序的情况没有改善，两市总成交13046亿，预计该成交水平下的细分轮动状态还将持续，但伴随着热点持续性下降，短期要考虑全面调整的可能。流动性上，中期海内外预期没有改变（国内不紧缩、美边际转向），继续注重财政政策发力可能带来的相关行业预期改善（高端制造、新基建）。技术上，上证、上证50、沪深300指数回落，深证、创业板主要指数超买后开始回落，其中创指存在向下补缺可能。 | 观望为主，压力区间可适当短空。08合约IH：3250-3300、IF：5000-5050、IC：6981-7020之间。 |
| 贵金属 | 受美元指数以及美债收益率上行影响，昨日晚间贵金属价格表现再度偏弱。上周五金银价格相继跌破373、5300后，面临中线走弱风险，只有短线快速收回这些区域，中线走弱风险才能被打破。宏观事件上关注8月中旬的美联储会议纪要，8月底的全球央行会议。美黄金1765-1795，美白银24.5美元/盎司，沪金373，沪银5250短线上方压力。 | 急跌至支撑位附近减空短多，至压力位附近重新考虑抛空。 |
| 黑色 | 成材方面，MS产量数据显示产量整体有所回升，部分没进行限产以及检修结束的钢厂有增产，其中螺纹产量增3.09万吨，热卷增6.8万吨，不过从铁水以及高炉开工率保持平稳略增，目前限产状态还在严格进行，228万吨/日铁水产量对应粗钢同比持平的均值水平，短期或企稳下行空间有限。钢材表需环比回升，同比增速仍弱，其中建材4周移动平均同比增速降至-7.8%（同比19年），热卷同比-1.55%，但消费环比华东部分城市的疫情以及降雨的因素仍然对消费有压制，目前的状态下价格表现偏震荡。需求回升下库存回到去化状态，建材降库状态更好，去化幅度回到历年同期水平。整体看，产量边际回升的情况下需要更好的消费回升支撑价格，短期维持震荡休整。铁矿方面，上周澳洲发运增量至季节性高位，带动整体供应回到中性偏高水平，澳洲三季度有港口检修关注或许减量情况，本周港口库存略降进入相对平衡状态。需求端，铁水止降企稳，港口疏港明显回升，钢厂采购有所好转，后续关注疏港在目前正常水平的持续性。交易减产预期的情况下01合约已经跌至110美金水平（非主流矿边际支撑）以下，而近期铁水企稳，终端消费环比有所回升，后续底部或得到阶段性支撑。焦炭方面，三轮提涨继续扩大，贸易准一2970元，折仓单价3120元，产量本周继续小幅恢复，成本继续升高，利润走低至217元，库存仍然少量去库。山西限产持续，部分地区有松动迹象。下游钢厂限产持续个别检修高炉复产，日产量小幅上升。产量反推平衡表测算，供需双弱相对平衡；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但仍不及预期，库存继续大幅去库，反应资源紧张问题，部分焦企采购难度大，保电煤加剧结构化资源紧。综合看短期供给偏紧依旧。 | 钢材：长期维持多配，短期震荡休整中。螺纹指数运行区间参考5200-5800。长期维持多螺空矿策略，后续关注01卷螺差400以上沽空机会。 铁矿：长期维持空配，短期关注铁矿指数750-800区间支撑。 双焦：01焦炭，利润偏弱，成本支撑强，预计仍有提涨，注意高位风险；01焦煤，结构化矛盾加剧，可继续顺趋势做多，关注煤矿产量变化。 |
| 油脂油料 | 豆油：美豆进入关键生长期，市场预估美豆单产在50蒲式耳/英亩附近，新作美豆平衡表或仍维持供需紧张状态。棕榈油：MPOB周三报告显示，7月份马棕产量环比降低5.17%至152万吨，库存环比下降7.3％至149.6万吨，均远低于市场预估，利多棕榈油。因原油价格大幅下滑，8月1-10日棕榈油出口出现大幅下降。国内棕榈油港口库存也处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，国内进口利润深度亏损，对棕油价格形成支撑。菜籽油：随着旧作库存吃紧，叠加加菜籽新作减产大概率实现，全球菜系供应愈发紧张，支撑远月菜油价格。油脂总库存累库放缓，在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油表现坚挺、豆油菜油偏弱，预计油脂维持震荡偏强局面，继续关注美豆产区天气及马来复产进展。 | 多单逐步减持控制仓位，关注菜油01低吸机会。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型生猪出栏均价15.33元/公斤，较昨日的15.4元/公斤下跌了0.07元/公斤。供应方面，目前北方地区仔猪供应平稳、南方地区产能延续增加，供给基本可满足当地需求。大方向上看全国生猪供应延续增加趋势不变，但由于上半年养殖企业有所亏损，产能增速放缓。预计下半年出栏量稳中有增，冻猪肉的持续投放也一定程度增加终端市场供应，年底市场供给较难出现缺口。需求方面，目前多地新冠疫情仍对餐饮及户外旅游消费仍有一定的抑制，消费需求增量或不及预期，如果后期趋于稳定，年底需求旺季存在较强增加预期。整体看，短期供需博弈，生猪价格偏弱震荡，后期需继续关注生猪出栏进度与产能变化情况。 | 盘面升水仍有修复空间，维持偏空思路。 |
| 白糖 | 巴西第三波霜冻叠加印度合作糖厂联合会(NFCSF)要求政府将糖的最低售价(MSP)从每公斤 31 卢比提高至 37.5卢比以上，换算为 18.28 美分/磅涨至 22 美分/磅，为国际糖价带来动力，带动进口成本上升，从而导致国内糖价上涨，但中国工业库存数据压力仍在，预计国内糖跟涨，但不如外盘强。 | 挑战整数关口，01多单继续持有。 |
| 棉花 | 隔夜USDA8月供需预测报告数据显示，美国21/22年度产量预期调减，总供应2047万磅，环比减48万磅，期末库存下调30万磅，推动美棉创出近期新高93.85美分，平衡表利多支持棉价趋势向上。国内基本面驱动取决于需求端的配合情况，棉花的直接消费很好，这主要体现在棉花现货库存降幅明显，以及国储轮出成交火热。但需求端的矛盾在于纱线向坯布端传导存在困难，如何演化取决于8月后订单下达之际能否顺利向下游提价。 | 挑战前高，01多单继续持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格继续收涨。成本支撑作用一般，暂时并无幅度较大的变化，原油暂时止跌，化工品气氛一般。甲醇利润下滑较快，除西南地区外其余地区利润都骤减，近期一些设备停车，供应端或将有所缩减。需求方面整体较为震荡，需求支撑一般。库存环比增加，后续主要关注公共卫生事件对港口卸货节奏所造成的供应影响。行情整体稍有偏弱。 | 震荡偏弱整理。建议点位：2610-2740。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约略微收跌，成本方面仍存支撑。供应或将受到设备停车影响，供应暂时有所减少。需求方面对PTA的支撑作用也有所减少。供需以及成本双重作用之下，价格将震荡偏强运行。MEG方面：乙二醇价格走低。一方面受到近期换仓影响，投机资金出场因素造成波动剧烈；另一方面由于聚酯减产的影响造成乙二醇需求端支撑作用减弱。综上，投机因素以及需求减弱造成乙二醇行情大幅走低。密切关注后期低库存对乙二醇价格的托底影响。PF方面：成本端支撑一般。供应来看，利润方面暂时并未突破盈亏平衡，开工率有所走低。下游需求方面受公共卫生影响有所减弱，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。但减产会造成价格支撑，因此行情或将震荡运行。 | 做多减产，做空需求影响：多PF的同时，空PTA+MEG |
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