| 迈科期货早评精要 2021.8.12 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指涨跌分化，科技细分再次轮动，带动中证500偏强，两市总成交12824亿，整体交投活跃度维持，但近期市场热点较为无序，该情况持续则短期可能带来全面调整。昨日公布7月社融同比增速10.7%，在市场已充分考虑发债进度等因素的情况下仍低于预期（10.9%），说明目前国内的确面临较大的经济下行压力，在海内外流动性预期不变的基础上，后期注重财政政策发力可能带来的相关行业预期改善（高端制造、新基建）对市场风格的影响。技术上，目前上证主要指数面对上方缺口压力，深证主要指数超买，短期有回踩可能，创指存在向下补缺可能。 | 观望为主，压力区间可适当短空。08合约IH：3250-3300、IF：5000-5050、IC：6981-7020之间。 |
| 贵金属 | 昨日晚间金银价格超跌反弹，主要因为美元指数短线走弱，以及美债利率下降。在上周五金银价格相继跌破373、5300后，面临中线走弱风险，短线只有快速收回这些区域，中线走弱风险才能被打破。宏观事件上关注8月中旬的美联储会议纪要，8月底的全球央行会议。美黄金1765-1795，美白银24.5美元/盎司，沪金373，沪银5250短线上方压力。 | 急跌至支撑位附近减空短多，至压力位附近重新考虑抛空。 |
| 黑色 | 成材方面，昨日金融数据公布整体偏弱，M1,M2下行，剪刀差回落经济活力减弱，社融绝对量季节性偏低，累积移动同比增速降至负增速区间，企业及居民中长期贷款意愿减弱。产量方面，昨日gg数据显示螺纹及热卷产量双增，部分钢厂或存在季节性检修结束复产，前期的减产幅度还算不上完全按照压减8000万吨粗钢的力度进行，今日关注MS钢材及铁水产量变化，继续跟踪实际限产执行力度。需求端，本周消费中枢水平有所上移，建材消费水平环比上周明显好转，预计本周表需环比有一定增量，后续仍是消费缓慢回升的时间窗口，若供需格局延续则库存有望开始持续去库，时刻跟踪需求两端超预期的摆动。铁矿方面，上周澳洲发运增量至季节性高位，带动整体供应回到中性偏高水平，澳洲三季度有港口检修关注或许减量情况，供应弹性大的部分仍是高压港资源何时释放的问题。需求端，压减计划总压减量较大（目前已经达到8700万吨），限产无法证伪下后续国内铁矿需求大幅减量预期仍持续存在压制矿价，预计钢厂降低合意库存后将维持刚性采购。铁矿后续企稳的条件是终端消费明显回升或铁水产量企稳甚至反弹。焦炭方面，三轮提涨开始，贸易准一2970元，折仓单价3070-3120，成本继续升高，利润维持偏低。山西多地区限产持续，有部分焦企缺煤而被动限产。库存整体变化不大，产量小幅回升。下游钢厂限产略有严格检修有增，日产量小幅下移，为今年次低水平。产量反推平衡表测算，供需双弱相对平衡；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但查超产严格，部分焦企采购难度大，保电煤加剧结构化资源紧，库存继续去库也有所印证。进口蒙煤通关不稳，日均200车左右。综合看短期供给偏紧依旧。 | 钢材：长期维持多配，近期关注消费回暖进度。螺纹指数运行区间参考5200-5800。长期维持多螺空矿策略，后续关注01卷螺差400以上沽空机会。 铁矿：长期维持空配，后续关注终端消费释放及铁水变化。铁矿指数底部支撑区间关注750-800。 双焦：01焦炭，利润偏弱，成本支撑强，易涨难跌，谨慎偏多；01焦煤，结构化矛盾加剧，可继续顺趋势做多，关注近期复产煤矿对产量变化的影响。 |
| 油脂油料 | MPOB最新发布的报告显示，7月份马棕产量环比降低5.17%，为152万吨；期末库存149.6万吨，环比下降7.3％。产量和库存均远低于市场预估，报告利多棕榈油。因原油价格大幅下滑及预计8月1-10日棕榈油出口将出现大幅下降。国内棕榈油港口库存正处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，国内进口利润深度亏损，对棕油价格形成支撑。油脂总库存累库放缓，在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油表现坚挺、豆油菜油偏弱，预计油脂中长期维持震荡偏强局面，但后期继续关注美豆产区天气及马来复产进展。 | 关注菜油01低吸机会，p91价差短线扩大。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价15.28元/公斤，较前日的15.2元/公斤上涨了0.08元/公斤，单日涨幅0.53%；较去年同期的37.3元/公斤下跌了22.02元/公斤。近期受新冠疫情影响，猪价持续超预期下探至阶段性低位后，养殖端抵触猪价继续下行现象突出，市场供强需弱表现减弱，普通养殖户和集团化企业减量出栏现象增多，屠宰企业低价采购难度加大，另外现阶段市场整体出栏体重持续下滑，说明目前压栏大猪消化基本进入尾声，大猪积压现象明显好转，市场生猪供应逐步进入相对偏紧周期。需求方面，目前多地新冠疫情仍对餐饮及户外旅游消费仍有一定的抑制，消费需求增量或不及预期。整体看，预计短期生猪价格维持稳中多涨的状态，后期需继续关注注生猪出栏进度与产能变化情况。 | 短期行情仍以修复升水为主，远月依旧维持偏空思路。 |
| 白糖 | 巴西第三波霜冻叠加印度合作糖厂联合会(NFCSF)要求政府将糖的最低售价(MSP)从每公斤 31 卢比提高至 37.5卢比以上，换算为 18.28 美分/磅涨至 22 美分/磅，为国际糖价带来动力，带动进口成本上升，从而导致国内糖价上涨，但中国工业库存数据压力仍在，预计国内糖跟涨，但不如外盘强。 | 挑战整数关口，01多单继续持有。 |
| 棉花 | 长期在宏观环境稳定背景下，全球棉花供不足需促进库存消化，棉价整体上移是长期性趋势。国内基本面驱动取决于需求端的配合情况，棉花的直接消费很好，这主要体现在棉花现货库存降幅明显，以及国储轮出成交火热。但需求端的矛盾在于纱线向坯布端传导存在困难，如何演化取决于8月后订单下达之际能否顺利向下游提价。 | 挑战前高，01多单继续持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格继续收涨。成本支撑作用一般，暂时并无幅度较大的变化，原油暂时止跌，化工品气氛整体良好。甲醇利润下滑较快，除西南地区外其余地区利润都骤减，近期一些设备停车，供应端或将有所缩减。需求方面整体较为震荡，需求支撑一般。库存环比增加，后续主要关注公共卫生事件对港口卸货节奏所造成的供应影响。行情整体稍有偏弱。 | 震荡偏弱整理。建议点位：2610-2740。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约略微收跌，成本暂获支撑。供应或将受到设备停车影响，供应暂时有所减少。需求方面对PTA的支撑作用有所减少。供需以及成本双重作用之下，价格将震荡偏强运行。MEG方面：乙二醇价格走低。一方面受到近期换仓影响，投机资金出场因素造成波动剧烈；另一方面由于聚酯减产的影响造成乙二醇需求端支撑作用减弱。综上，投机因素以及需求减弱造成乙二醇行情大幅走低。密切关注后期低库存对乙二醇价格的托底影响。PF方面：成本端支撑尚可。供应来看，利润方面暂时并未突破盈亏平衡，开工率有所走低。下游需求方面受公共卫生影响有所减弱，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。因此行情或将震荡运行。 | PTA：区间操作合约。 MEG：观望。 PF：区间操作主力合约。 |
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