| 迈科期货早评精要 2021.8.10 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，指数沪强深弱，大消费为首的超跌板块反弹（食品、养殖、医药、地产等），科技主线调整，两市总成交112488亿，流动性上国内不紧缩，但美货币政策边际转向预期仍对A股产生中期宏观压制（目前宏观流动性拐点没有真实确立），指数在此基础上偏震荡运行，短期负面压制消失，市场受情绪主导的估值波动影响为主，目前技术上上证、沪深300、上证50面临布林中轨压力，指数短期有再次回踩可能。 | 观望为主，压力区间可适当短空。08合约IH：3223-3272、IF：4916-4960、IC：6981-7020之间。 |
| 贵金属 | 上周五晚间受到美国非农就业数据超预期向好影响，金银价格大幅下跌。非农数据公布之前，受到上周四公布的ADP私人部门就业数据偏弱影响，市场普遍预期7月非农数据疲软，但数据意外超预期向好，导致美联储紧缩预期升温，美债利率上行，美元指数上涨，金银价格承压。周一亚洲盘时段金银价格再度明显下跌，目前情绪已经过度释放，所以追空不宜。 | 美黄金1676、沪金360附近存在强支撑，前期空单可在此位置减仓。美黄金1765-1795，美白银24.5美元/盎司。沪金372，沪银5250短线上方压力。操作上，急跌至支撑位附近短多，至压力位附近重新考虑抛空。 |
| 黑色 | 成材方面，昨日盘后唐山公布关于备战冬奥会进行限产的措施，文件中较前期较强的措施更多体现在烧结限产以及不达标的轧钢企业或面临停产，其中文件也提到了今年唐山市以及河北省今年压减粗钢的目标分别为1237万吨以及2171万吨，加上之前山西、山东、江苏的额外减量，今年同比压降的计划量已经达到8000万吨以上，限产预期升温下钢材夜盘高开，消费偏弱的淡季限产更多促成目前钢价稳矿价跌的局面，预计后续随着终端消费回升将转为铁矿稳钢价涨的格局。铁矿方面，上周铁矿发运量2330.9万吨环比有所回升，其中澳洲明显增量超出季节性高位，后续澳洲有港口检修关注发运减量；到港1426.3大幅增量，预计本周到港压力减弱；港口供需潜在的问题仍在高压港资源何时释放。需求端，河北压减2171万吨粗钢得计划公布，下半年国内铁矿需求减量再增，目前需求端预期走弱预期持续打击盘面，价格流畅下行，预计需要等待终端消费回升或压减利空释放完毕后才能阶段性企稳。焦炭方面，二轮提涨落地，贸易准一2920元，折仓单价3020-3070，利润受成本升高因素偏低无增幅。山西多地区限产持续，有部分焦企缺煤而被动限产。库存整体变化不大，产量小幅回升。下游钢厂限产略有严格检修有增，日产量小幅下移，为今年次低水平。产量反推平衡表测算，供需双弱相对平衡；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但查超产严格，部分焦企采购难度大，保电煤加剧结构化资源紧，库存继续去库也有所印证。进口蒙煤通关不稳，日均100车以上。综合看短期供给偏紧依旧。 | 钢材：长期维持多配，短期消费释放受阻震荡调整。螺纹指数运行参考5200-5800，热卷参考5600-6000。 铁矿：长期维持空配。套利长期关注做多钢空矿及多焦空矿头寸。铁矿指数运行暂参考750-1000。 双焦：01焦炭，利润偏弱，成本支撑强，易涨难跌，谨慎偏多；01焦煤，结构化矛盾加剧，可继续顺趋势做多，关注近期复产煤矿对产量变化的影响。 |
| 油脂油料 | 在美国农业部8月12日发布月度供需报告之前，对分析师的调查显示，美豆单产平均预估为每英亩50.4蒲式耳，较7月报告低0.4蒲式耳。据船运调查机构数据，棕榈油产品出口量为144万吨，较上月减少5.2%，SPPOMA数据显示马棕7月产量环比上升2.01%，随着时间推进，7月库存下降预期上升，提振棕榈油价格。同时棕榈油港口库存正处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，国内进口利润倒挂，对棕油价格形成支撑。油脂总库存累库放缓，在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油表现坚挺、豆油菜油偏弱，预计油脂中长期维持震荡偏强局面，但后期继续关注美豆产区天气及印尼复产进展。 | 关注菜油01低吸机会，p91短线扩大及豆棕01价差短线扩大。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价15.28元/公斤，较前日的15.2元/公斤上涨了0.08元/公斤；较去年同期的37.3元/公斤下跌了22.02元/公斤。猪价经过长期盘整后，近期养殖端出栏有加速的迹象，特别是受局部地区疫情防控升级影响，生猪调运面临一些困难，部分主产区集中出栏对现货价格有一定冲击。目需求方面，本周虽然已经立秋，但是消费复苏是较为缓慢的过程，短期消费端需求仍然不足，压制现货价格上涨。整体看，预计本周生猪价格维持稳中偏弱的状态；长周期来看生猪产能仍然处于供给增加大周期叠加大量冻品库存施压，预计年底市场供给很难出现缺口，下半年猪价难有大幅反弹。后期需继续关注注生猪出栏进度与产能变化情况。 | 短期行情仍以修复升水为主，远月依旧维持偏空思路。 |
| 白糖 | 巴西第三波霜冻叠加印度合作糖厂联合会(NFCSF)要求政府将糖的最低售价(MSP)从每公斤 31 卢比提高至 37.5卢比以上，换算为 18.28 美分/磅涨至 22 美分/磅。为国际糖价带来动力，但高糖价下需求不足成为限制了空间和节奏。7月份国内销量数据不错，工业库存数据压力仍在，表现在盘面预计国内糖跟涨，但速度可能放缓。 | 01多单继续持有。 |
| 棉花 | 长期在宏观环境稳定背景下，全球棉花供不足需促进库存消化，棉价整体上移是长期性趋势。外盘上涨将带动郑棉上涨。国内基本面驱动取决于需求端的配合情况，棉花的直接消费很好，这主要体现在棉花现货库存降幅明显，以及国储轮出成交火热。但需求端的矛盾在于纱线向坯布端传导存在困难，如何演化取决于8月后订单下达之际能否顺利向下游提价。 | 01多单继续持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格收跌。成本支撑作用一般，暂时并无幅度较大的变化，但受到原油下跌的影响，整体化工品气氛都偏弱。供应方面预期有所增加，重启装置较多。需求方面整体较为震荡，需求支撑一般。库存环比增加，后续主要关注公共卫生事件对港口卸货节奏所造成的供应影响。行情整体稍有偏弱。 | 震荡偏弱整理。建议点位：2580-2650。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约下跌，成本支撑减弱。供应或将受到天气影响，暂时有所减少。需求方面对PTA的支撑作用有所减少。供需以及成本双重作用之下，价格将震荡偏强运行。MEG方面：乙二醇价格走高。近期江苏地区公共卫生的发生使得港口方面加强了管理，导致港口停货节奏受到一定程度的影响。另近期内蒙一些煤制工艺乙二醇装置停车，导致煤工艺乙二醇供应暂时有所收缩。综上，近期供应方面对乙二醇供应量有所影响，密切关注后期公共卫生事件的演变情况以及装置的恢复情况。PF方面：成本端支撑尚可。供应来看，利润方面暂时并未突破盈亏平衡，开工率有所走低。下游需求方面受公共卫生影响有所减弱，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。因此行情或将震荡运行。 | PTA：区间操作合约。 MEG：观望。 PF：区间操作主力合约。 |
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