| 迈科期货早评精要 2021.8.9 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指涨跌分化，IF、IH收跌，IC收涨，主要指数普跌，板块上以锂电、光伏、半导体为核心的科技主线轮动格局延续，两市总成交12247亿，预计资金将持续在高端制造范畴内兼具成长性与估值优势的版块之间反复切换。流动性上，中期来看仍保持国内不紧缩，美货币政策边际转向预期（宏观流动性拐点没有真实确立），指数看偏震荡运行。短期A股负面压制消失，交投活跃度继续维持。技术上，目前上证、沪深300、上证50面临布林中轨压力，指数短期仍有回踩上周三低点可能，需要观察前低支撑情况。 | 暂时观望，IF、IC前低处支撑有效则主力合约短线试多。 |
| 贵金属 | 上周五晚间受到美国非农就业数据超预期向好影响，金银价格大幅下跌。非农数据公布之前，受到上周四公布的ADP私人部门就业数据偏弱影响，市场普遍预期7月非农数据疲软，但数据意外超预期向好，导致美联储紧缩预期升温，美债利率上行，美元指数上涨，金银价格承压。周一早间亚洲盘时段金银价格再度明显下跌，目前情绪已经过度释放，所以追空不宜。 | 前期空单暂持，暂不追空。 |
| 黑色 | 成材方面，上周钢材产量整体维持平稳状态，螺纹减量10.88万吨但板材检修后复产有增量，螺纹利润相对偏低转产现象存在，从铁水日均产量水平看目前限产力度较为严格，但进一步加严的空间有限。需求端，疫情影响下表需及建材成交偏弱，过去两个月不可抗力下的扰动较多造成消费的缺失，上周表需更是创同期最低水平，后续疫情控制后存在赶工回补需求的可能性，但短期仍偏弱市场心态转为悲观。由于减产施行较好库存压力不大，上周螺纹更多是在途库存到位带来的压力，本周钢银数据显示钢材库存降0.89%，其中建材-1.62%，热卷-0.74%。整体看，长期维持多配逢低多为主，短期疫情干扰下消费偏弱预计维持震荡休整。铁矿方面，海外发运整体平稳后续关注澳洲检修对发运影响，本周因到港较为集中港口压港船数继续回升，疏港回升及压港增多下上周港口大幅去库，目前压港船数已经到192条后续库存波动受压港资源变动影响较大。需求端，限产严格执行，铁水降至我们仍为限产的均值水平附近，进一步下降的空间或有限，随着台风天气的消散本周疏港有所反弹（284.37，+35.55），后续补库意愿不强预计维持刚性采购。长期看限产背景下铁矿整体呈下行态势，前期下跌更多是预期先行，本月累库压力或相对有限关注盘面是否开始企稳。焦炭方面，二轮提涨落地，利润受成本升高因素偏低无增幅。山西多地区限产持续，有部分焦企缺煤而被动限产。库存整体变化不大，产量小幅回升，主要是华中地区受天气影响焦企恢复开工。下游钢厂限产略有严格检修有增，日产量小幅下移，为今年次低水平。产量反推平衡表测算，供需双弱相对平衡；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但查超产严格，部分焦企采购难度大，保电煤加剧结构化资源紧，库存继续去库也有所印证。进口蒙煤通关不稳，日均100车以上。综合看短期供给偏紧依旧。 | 钢材：长期维持多配，短期消费释放受阻震荡调整。螺纹指数运行参考5200-5800，热卷参考5600-6000。 铁矿：长期维持空配。套利长期关注做多钢空矿及多焦空矿头寸。铁矿指数运行暂参考750-1000。 双焦：焦炭成本支撑强，谨慎偏多；焦煤结构化矛盾加剧，可继续背靠1990做多01焦煤，关注近期复产煤矿对产量变化的影响。 |
| 油脂油料 | 据船运调查机构数据，棕榈油产品出口量为144万吨，较上月减少5.2%，SPPOMA数据显示马棕7月产量环比上升2.01%，随着时间推进，7月库存下降预期上升，提振棕榈油价格。在加拿大菜籽减产及美豆天气炒作告一段落的情况下，上周豆棕价差、菜棕价差走缩明显，09豆棕价差跌至历史超低水平。同时棕榈油港口库存正处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，国内进口利润倒挂，对棕油价格形成支撑。油脂总库存累库放缓，在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油表现坚挺、豆油菜油偏弱，预计油脂中长期维持震荡偏强局面，但后期继续关注美豆产区天气及印尼复产进展。 | 套利方面可考虑09菜棕、菜油91走缩，油脂高位震荡，单边谨慎看多。 |
| 生猪 | 上周五全国瘦肉型猪出栏均价15.26元/公斤，较前日的15.32元/公斤下跌了0.06元/公斤；较去年同期的37.54元/公斤下跌了22.28元/公斤。监测数据显示，上周猪价现货市场整体普遍下跌，近期国内一些地区新冠疫情出现反复，且多地管控趋严，这也造成河南河北等地养殖户出栏意愿提升，北方多地现货猪价承压。南方各地现货猪价仍以持稳为主。目前看来，在终端消费仍显低迷的情况下，生猪现货市场多方博弈，尽管 8 月份部分头部养殖集团下调了出栏计划，但仍难以支撑猪价，预计短期内全国现货猪价难有起色，但下跌空间有限，长周期来看生猪产能仍然处于供给增加大周期叠加大量冻品库存施压，预计年底市场供给很难出现缺口，下半年猪价难有大幅反弹。后期需继续关注注生猪出栏进度与产能变化情况。 | 现货价格季节性反弹的预期增强，远月依旧维持偏空思路。 |
| 白糖 | 隔夜美糖盘中创出新高18.92美分/磅，对巴西第三波霜冻影响进行确认，同时印度合作糖厂联合会(NFCSF)要求政府将糖的最低售价(MSP)从每公斤 31 卢比提高至 37.5卢比以上，换算为 18.28 美分/磅涨至 22 美分/磅。为国际糖价带来动力，但高糖价下需求不足限制了空间和节奏。7月份国内销量数据不错，工业库存数据压力仍在，表现在盘面预计国内糖跟涨，但速度可能放缓。 | 01多单继续持有。 |
| 棉花 | 隔夜美棉创新高91.94美分/磅，长期在宏观环境稳定背景下，全球棉花供不足需促进库存消化，棉价整体上移是长期性趋势。外盘上涨将带动郑棉上涨。国内基本面驱动取决于需求端的配合情况，棉花的直接消费很好，这主要体现在棉花现货库存降幅明显，以及国储轮出成交火热。但需求端的矛盾在于纱线向坯布端传导存在困难，如何演化取决于8月后订单下达之际能否顺利向下游提价。 | 01多单继续持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格略微下跌。成本支撑作用一般，暂时并无幅度较大的变化。供应方面预期有所增加，重启装置较多。需求方面整体较为震荡，需求支撑一般。库存环比增加，后续主要关注公共卫生事件对港口卸货节奏所造成的供应影响。 | 震荡偏弱整理。建议点位：2600-2700。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约上涨，成本支撑回归，成本支撑作用暂时存在。供应或将受到天气影响，暂时有所减少。需求方面对PTA的支撑作用有所减少。供需以及成本双重作用之下，价格将震荡偏强运行。MEG方面：乙二醇价格走高。近期江苏地区公共卫生的发生使得港口方面加强了管理，导致港口停货节奏受到一定程度的影响。另近期内蒙一些煤制工艺乙二醇装置停车，导致煤工艺乙二醇供应暂时有所收缩。综上，近期供应方面对乙二醇供应量有所影响，密切关注后期公共卫生事件的演变情况以及装置的恢复情况。PF方面：成本端支撑作用存在。供应来看，利润方面暂时并未突破盈亏平衡，开工率有所走低。下游需求方面受公共卫生影响有所减弱，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。因此行情或将震荡运行。 | PTA：区间操作合约。 MEG：观望。 PF：区间操作主力合约。 |
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