| 迈科期货早评精要 2021.8.4 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指涨跌分化，IF、IH反弹IC回调，板块上主线分化，科技板块低位股和医疗CXO轮动，两市总成交14759亿，资金持续在高端制造业范畴内兼具成长性与估值优势的版块之间切换，这将是市场目前及未来一段时间的主要风格。流动性上，短期A股负面压制消失，730政治局会表态议货币政策继续保持合理充裕，中期来看仍保持国内不紧缩，美货币政策边际转向预期，指数看偏震荡运行。技术上，指数短期仍有回踩上周三低点可能，需要观察前低支撑情况。 | 暂时观望，IF、IC前低处支撑有效则主力合约短线试多。 |
| 贵金属 | 贵金属价格短线反复震荡，暂未有方向性选择，等待周五晚间的非农就业数据提供指引。贵金属价格受到短线避险情绪以及货币宽松影响，下方有支撑，但中长线紧缩预期又对贵金属价格形成压制。短线市场预期形成平衡，沪金银各均线走平，持续窄幅震荡。 | 沪金2112合约以378.5为界，沪银以5350为界，进行短线多空操作。 |
| 黑色 | 成材方面，昨日日盘市场交易主要逻辑延续周五的政治局会议后限产放松的预期，盘面及现货共振回落，近期由于基差的走扩大部分贸易商在现货市场抛货解除前期期限套头寸带来现货抛压；盘后关于发改委哎上期所调研的内容表示限产不会放松，市场对于限产的信心重拾夜盘大幅反弹；关于限产是否放松，长期看压粗钢政策不会朝令夕改，短期节奏有一定不确定性，近期可以关注产量的边际变化确认。需求端，淡季叠加现货叠加下市场成交弱势，自上周四以来成交持续收缩至13.9万吨，连续缩量后有望量价回升，8月份整体建材消费较7月份预计环比回升后续关注幅度；板材消费从PMI新订单看反弹力度仍较弱但方向向好。整体看，近期市场围绕限产预期进行估值的上下修正波动较大，稳健参与者建议暂观望等待产量数据确认限产力度，积极参与者逢低重新布置多单。铁矿方面，上周海外发运2245.3万吨整体仍维持季节中性水平，国内到港小幅回升预计本周维持，整体供应偏稳有隐忧的仍是在于大量的压港资源何时释放短期冲击港口供需。需求端，上周铁水下降幅度扩大限产预期增强，后续铁矿交易重点仍是围绕下游限产预期下的需求波动，若限产没有放松则铁矿下半年明显过剩仍维持空配地位，有放松则有阶段性企稳反弹，目前预期更偏向于前者，建议多观望等待下游产量数据确认。焦炭方面，焦企一轮提涨落地。原料成本飙升，利润下滑，部分焦企亏。山西多地区执行限产20-70%，库存明显去库，总资源偏少，部分焦企缺煤而被动限产。下游钢厂部分地区限产，限产较焦企较少，压减粗钢预期增强，整体供需面较为平衡。焦煤方面，煤矿产量有所恢复但查超产严格，部分焦企采购难度大，优质资源紧缺。进口蒙煤通车有所恢复，日均100车以上。多因素影响等综合看，短期供给偏紧依旧。 | 钢材：短期限产节奏具有不确定性，中长期相对乐观寻找多单重新介入机会。螺纹指数关注5300价格中枢支撑，热卷参考5600。 铁矿： 观望为主等待下游限产情况确认。铁矿指数运行暂参考900-1000。 双焦：01焦炭，限产扰动多建议前高附近适当止盈，利润下滑，成本支撑因素强，观望为主；01焦煤综合因素扰动，短期供应偏紧强势，可继续背靠1990做多，需关注近期复产煤矿对产量变化的影响。 |
| 油脂油料 | 市场调查结果显示，巴西将连续第15年提高大豆种植面积，预计21/22年度大豆种植面积增长4%至1.002亿亩，大豆产量将达到1.441亿吨。据船运调查机构数据，棕榈油产品出口量为144万吨，较上月减少5.2%，SPPOMA数据显示马棕7月产量环比上升2.01%，随着时间推进，7月库存下降预期上升，棕榈油复产艰难正在逐步被验证，提振棕榈油价格。在加拿大菜籽减产及美豆天气炒作告一段落的情况下，上周豆棕价差、菜棕价差走缩明显，09豆棕价差跌至历史超低水平。同时棕榈油港口库存正处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，国内进口利润倒挂，对棕油价格形成支撑。油脂总库存累库放缓，在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油触及九年高。预计油脂中长期熊市格局延续概率较高，维持震荡偏强局面，但后期继续关注美豆干旱及马棕复产进展。 | 套利方面可考虑09菜棕、菜油91走缩，油脂高位震荡，单边谨慎看多。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型生猪出栏均价15.72元/公斤，较前日的15.81元/公斤下跌了0.09元/公斤；较去年同期的37.67元/公斤下跌了21.95元/公斤。监测数据显示，最近四天时间猪价呈持续小幅反弹态势，现货市场整体呈现北方下跌、南方持稳的局面。周末国内一些地区新冠疫情出现反复，且多地管控趋严，这也造成河南河北等地养殖户出栏意愿提升，北方多地现货猪价承压。南方各地现货猪价仍以持稳为主。目前看来，在终端消费仍显低迷的情况下，生猪现货市场多方博弈，现货猪价仍以稳定为主，预计短期内全国现货猪价稳中伴跌，但下跌空间有限，长周期来看生猪产能仍然处于供给增加大周期叠加大量冻品库存施压，预计年底市场供给很难出现缺口，下半年猪价难有大幅反弹。后期需继续关注注生猪出栏进度与产能变化情况。 | 现货价格季节性反弹的预期增强，远月依旧维持偏空思路。 |
| 白糖 | 机构将巴西中南部产量下调至3460万吨，此前预估3570万吨，且不排除进一步下调的可能。巴西7月出口247万吨，去年同期329万吨，反映需求不足。ICE原糖仍两种矛盾的因素影响，在高位震荡徘徊。国内7月数据公布后库存数据可能有所改善，但供应仍较为充足，因此价格保持相对稳定的可能性较大。 | 01多单背靠MA60持有。 |
| 棉花 | 据美国农业部7月预测报告数据来看，本年度中国棉花消费数量或恢复至870万吨，部分机构预计850万吨，此数据已达到正常年份水平。因此，基本消费复苏前提下，棉花供应端减产预期强烈，加之新疆轧花产能增加，抢收棉花带来的直接影响是推高新棉成本。因此，市场看涨利好仍有兑现空间。前期过快上涨叠加变异毒株给市场带来一定压力，郑棉阶段性调整，但下方空间有限。 | 站上MA10多单进场，反之观望等待技术突破后的回踩确认。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格下跌。成本，煤价支撑作用存在。供应中性：供应方面，上周开工率66%，周环比跌0.92%。需求中性：下游开工率周环比下降0.02%。库存利多：库存方面，上周整体港口库存在58.8万吨，周环比下降6.3万吨。受成本强支撑作用，甲醇在此基础上，震荡偏强运行。 | 区间操作甲醇主力合约。建议点位：2640-2730。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约下跌，成本支撑油馊减弱。供应或将受到天气影响，暂时有所减少。需求方面对PTA的支撑作用有所减少。供需以及成本双重的压制之下，价格将有所走低。MEG方面：原料支撑作用减弱。供应方面，近期重启设备较多，供应整体偏多。需求支撑有所减少。近期库存下降至54.1万吨，下降较快。关注累库预期。建议投资者前期多单平仓。PF方面：成本端支撑作用减弱。供应来看，利润方面暂时并未突破盈亏平衡，开工率有所走低。下游需求方面受公共卫生影响有所减弱，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。因此行情或将震荡运行。 | PTA：多单平仓。 MEG：前期多单平仓。 PF：区间操作主力合约。 |
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