| 迈科期货早评精要 2021.8.2 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指涨跌分化，两市总成交13394亿，板块上，光伏、锂电、半导体具有延续性，但整体波动加大，并带动市场情绪波动。流动性上，美联储议息会议表态不加息，短期对A股负面压制消失，730政治局会表态议货币政策继续保持合理充裕，中期来看仍保持国内不紧缩，美货币政策边际转向预期，指数看偏震荡运行。技术上，指数短期仍有回踩上周三低点可能，观察前低支撑情况。 | 暂时观望。 |
| 贵金属 | 周末消息面较多，但并未对贵金属价格形成较为一致的影响。贵金属价格经历周四晚间明显上涨之后，周五晚间再度显著下跌。目前情况为，市场对美联储在9月份以后的某个时候，决定缩减购债规模，预期较为一致，贵金属中长线仍然存在压力。但短线来看，美联储7月份议息会议仍然宽松，可能在9月下旬议息会议之前，不会宣布缩表，所以短线对贵金属价格存在支撑。贵金属价格7月初以来反复震荡，目前各条均线逐步走平，价格围绕均线反复波动，暂未进行方向性选择。本周五美国将公布非农就业数据和失业率，如果数据向好，则加强对美联储缩减预期，但从之前周度就业数据来看，7月非农就业数据持稳或者偏弱概率大，这将对短线贵金属价格继续形成支撑，价格反复震荡。 | 沪金2112合约以378.5为界，沪银以5350为界，进行短线多空操作。 |
| 黑色 | 成材方面，上周钢材产量继续下降，五大钢材品种继续下降25.81万吨，周五夜盘前市场对压减政策的严格执行信心十足，但随着政治局会议强调纠正运动式减碳，先力后破以及保供稳价的内容出现后，市场对于短期的限产力度放松预期增强，虽然内容更多指向火电及电煤领域，但近期的严格限产似乎和会议内容相悖预计短期限产力度将有所放松后续观察产量变化。需求端，恶略天气下消费明显偏弱，建材日均成交量持续低位，后续在途库存的释放后导致表需数据偏低；7月份制造业PMI50.4低于市场预期，由于限点原因生产走弱较为明显，钢厂新订单方面环比同比皆有所回升但力度较弱，出口订单持平。整体看，限产预期松动，阶段性盘面估值迎来下修预计维持偏弱态势，但需求可观以及全年压减路线不变下预计后续有望重新走强。铁矿方面，海外发运整体保持中性，国内到港压力近期明显减小，但因为天气影响港口压港问题严重，后续仍有释放空间提供额外供给，港口上周去库更多是压港导致，预计后续压港释放下难有明显去库。需求端，上周铁水下降幅度扩大限产预期增强，市场参与者悲观降低合理库存，纠正运动式减碳后预计短期限产会有所松动，铁水或企稳甚至小幅反弹，钢厂库存水平不高关注是否释放补库带动矿价企稳。焦炭方面，焦企一轮提涨落地。原料成本飙升，利润下滑，部分焦企亏。山西多地区执行限产20-70%，库存明显去库，总资源偏少，部分焦企缺煤而被动限产。下游钢厂部分地区限产，限产较焦企较少，压减粗钢预期增强，整体供需面较为平衡。焦煤方面，煤矿产量有所恢复但查超产严格，部分省市焦企采购难度大，优质资源紧缺，另内蒙古6670万吨露天煤矿复产，或缓解资源压力。进口蒙煤通车有所恢复，日均100车以上。多因素影响等综合看，短期供给偏紧依旧。 | 钢材：限产预期摇摆暂离场观望，等待重新多配机会；套利策略，钢矿比价短期或迎来下修后续关注多配机会。螺纹指数运行参考5300-5700。 铁矿： 短期或企稳甚至反弹，尝试逢低短多配置。铁矿指数运行参考900-1000。 双焦：01焦炭，限产扰动多观望为主，利润下滑，成本支撑因素强，易涨难跌；01焦煤综合因素扰动，短期供应偏紧强势，需关注近期复产煤矿对产量变化的影响，冲高多头止盈。 |
| 油脂油料 | MPOA称马棕7月1-20日产量较上月同期降10.84%，降幅甚至高于SPPOMA的5.45%和UOB的5-9%。其中，外籍劳工短缺最严重的沙巴和沙捞越，产量环比降幅超过14%，大幅拉低全国产出水平。随着时间推进，7月库存下降预期上升，棕榈油复产艰难正在逐步被验证，提振棕榈油价格。在加拿大菜籽减产及美豆天气炒作告一段落的情况下，上周豆棕价差、菜棕价差走缩明显，09豆棕价差跌至历史超低水平。同时棕榈油港口库存正处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，国内进口利润进一步倒挂，对棕油价格形成支撑。油脂总库存累库放缓，在外盘和偏强的基本面提振下，市场继续上涨，棕油触及九年高。预计油脂中长期熊市格局延续概率较高，维持震荡偏强局面，但后期继续关注美豆干旱及马棕复产进展。 | 套利方面可考虑09菜棕、菜油91走缩，油脂高位震荡，单边谨慎观望。 |
| 生猪 | 上周五全国瘦肉型猪出栏均价15.46元/公斤，较前日的15.37元/公斤上涨了0.09元/公斤；较去年同期的37.3元/公斤下跌了21.84元/公斤。监测数据显示，猪价结束7日连跌呈触底小幅反弹态势，与前几日相比，各地上涨现象明显增多，7月29日全国上涨地区多达18个，8省下跌，2省与昨日保持持平。全国现货市场猪价稳中伴涨。东北地区外调大车增多，利好当地猪价。河南泡水猪的出栏已经接近尾声，那么其本地猪源偏紧的现状也凸显出来。目前看来，在终端消费仍显低迷的情况下，生猪现货市场多方博弈，猪价仍以稳定为主。预计未来一段时间生猪价格可能将继续呈阶段性反弹态势，但长周期来看生猪产能仍然处于供给增加大周期叠加大量冻品库存施压，预计年底市场供给很难出现缺口，下半年猪价难有大幅反弹。后期需继续关注注生猪出栏进度与产能变化情况。 | 现货价格季节性反弹的预期增强，远月依旧维持偏空思路。 |
| 白糖 | 巴西中南部主产区霜冻及寒流对市场的影响继续发酵，接下来即将迎来第三波霜冻将是近年来最严重的一次，推动美糖期货价格震荡向上的动能仍然存在。进口糖成本攀升至5900，加工糖成本上移，缓解仓单压力的担忧，尽管国内库存仍待消化，但含糖食品饮料进入消费旺季，7月下半月销量发力，预计较去年相差不大，亦是支撑糖价维持高位的助力。技术来看，郑糖震荡后仍有上行动能。 | 多单继续持有。 |
| 棉花 | 棉价易涨难跌，但需要给坯布、面料、服装和外贸公司等各个环节接受、消化时间，棉花棉纱暴力拉涨不利于成本逐层传递，目前布价提涨已经遇到了一定阻力，前端原材料价格上涨必然受到抑制，因此对于整个棉花市场而言还需时间消化修正，同时国内疫情出现了点状传播，为近期棉价快过上涨走势降温，郑棉存在阶段性调整的需求，但下方空间有限。 | 多单背靠10日线持有，冲高及时兑现利润。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格上涨。成本，煤价支撑作用存在。供应中性：供应方面，上周开工率66%，周环比跌0.92%。需求中性：下游开工率周环比下降0.02%。库存利多：库存方面，上周整体港口库存在58.8万吨，周环比下降6.3万吨。受成本强支撑作用，甲醇在此基础上，震荡偏强运行。 | 区间操作甲醇主力合约。建议点位：2730-2820。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约上涨，成本支撑一般。供应或将受到天气影响，暂时有所减少。需求方面对PTA的支撑作用略微有所减少。受供应方面和成本略微支撑的影响，PTA仍将震荡向上运行。MEG方面：石脑油价格反弹，原料支撑作用尚可。供应方面，近期重启设备较多，供应整体偏多。需求方面的支撑尚可。近期库存下降至57.8万吨，下降较快。建议投资者区间操作合约。PF方面：成本端支撑一般。供应来看，利润方面有所回升，开工率较为充分。下游需求方面回升幅度尚可，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。因此行情或将震荡运行。 | PTA：多单继续持有。 MEG：多单持有者可稍作减仓。 PF：区间操作主力合约。 |
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