| 迈科期货早评精要 2021.7.27 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，教育双减政策超预期叠加货币政策窗口期预期的不确定性，昨日两市指数大幅下跌，医药、白酒等核心资产领跌，半导体强势维持，在此基础上总成交14186亿，主力资金进行切换概率较大。流动性上，中期流动性预期（国内不紧缩，美货币政策边际转向）继续对A股产生宏观压制，指数看偏震荡运行。短期主要影响仍是政治局会议和美议息会议，昨日指数大跌也有流动性预期提前反应的因素。技术上，以上证3500点、创业板3200点、科创板1500点一线为准，支撑有效则看反弹继续。 | IH离场。短期卖压有所释放，IF、IC支撑不破短线择机做多，支撑位参考08合约IF4883点、IC6738点。 |
| 贵金属 | 市场情绪较为稳定，短期美联储没有非常明显的紧缩预期，金银价格偏弱震荡。本周开始到下周末，美联储相继召开议息会议，以及公布7月份非农就业数据及失业率，市场对美联储货币政策指引的关注度上升。另外关注美国政府债务违约风险。风险事件众多，未来两周贵金属究竟是避险情绪影响还是货币紧缩预期影响并不明朗，预计价格表现较为震荡。 | 沪金背靠380，或者跌破375.5，考虑短空操作，沪银背靠5450，或者跌破5250短空操作，注意后期情绪反复波动风险。 |
| 黑色 | 成材方面，上周供应端数据体现压粗钢政策的执行，且以市场预期的先减转炉废钢的形式进行，材方面利润较低的螺纹减产最为明显且来自长流程，本周继续关注钢材、铁水产量变化跟踪限产进度。需求端，因南方暴雨台风天气影响市场成交偏淡，但其他地区成交相对较好，昨日全国多数地区钢价明显调整，现货市场情绪较好有投机备货出现，近期继续跟踪成交后续消费的回升确定但相对缓慢；板材类关注月底的制造业PMI数据，进入8月份汽车生产有望提速（缺芯问题缓解）关注冷轧消费是否有所释放。整体维持长期多配的判断，短期急跌以及波段回调都是加仓的机会。铁矿方面，海外发运整体季节性摆动，上周除到港冲击外更多的供给增量来自于压港资源的释放，隐性库存的显性化使得港口库存大幅累积，近期继续关注该情况是否会持续影响库存累积幅度。需求端，铁水的减量明显小于钢材产量，短期压减的方式通过减废钢进行，短期需求实际压力有限，上周港口疏港量也是小幅回升状态，但长期角度看后续限产继续落实下势必影响到铁水。整体看，钢价乐观下预计难独自趋势下跌，现货跌至200美金附近，铁矿石指数1030震荡区间底部有一定支撑，后续现货市场情绪稳定后有反弹可能，但单边参与存在政策风险，正套参与更稳健。焦炭方面，现货价涨30。中央层面严格控制两高项目盲目发展，多地区如吕梁临汾执行焦企限产趋严，焦企利润继续下滑至400以下。下游钢厂部分地区执行限产50%，近期钢厂利润回升，在有压减粗钢执行及预期的情况下，开工率恢复较为有限，整体供需面较为平衡。焦煤方面，产量有所恢复，河南等地受暴雨影响，煤矿生产发运受影响，焦企多为按需补库，库存再次明显去库，反应优质资源依旧紧缺。进口蒙煤通车有所恢复，日均100车以上。近期供应有缓解，但天气、保电煤、事故等因素综合来看，依旧处于偏紧。 | 钢材：长期维持多配，短期急跌以及波段回调都是加仓机会（螺卷远月合约）；套利策略后关注逢低多远月钢矿比价（短期走扩较多后续回调可买）；期现正套等待现货补涨。螺纹指数运行参考5450-6000。 铁矿：悲观情绪释放，关注铁矿石指数1030/1010支撑。09-01正套头寸持有。 双焦：01焦炭，观望为主，利润下滑，成本支撑因素强，易涨难跌；01焦煤综合因素扰动供应偏紧继续强势，中长期偏多，背靠1990可做多布局。 |
| 油脂油料 | 据Amspec Agri周一发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为1,127,146吨，较上月同期的1,174,350吨减少 4.0%。另据 SPPOMA，马来西亚7月 1-25日产量环比降6.07%。随着时间推进，7月库存下降预期上升，提振棕榈油价格。国内方面，棕榈油港口库存正处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，国内进口利润进一步倒挂，对棕油价格形成支撑。美豆方面，北美大豆产区降水呈继续改善趋势，后期关注其延续性。国内南美豆到港压力显著，预计7月会逐步释放，有利于豆油的进一步累库。多空因素交错，预计油脂中长期熊市格局延续概率较高，维持震荡偏强局面，但后期仍需密切美豆主产区天气对未来美豆单产的影响。 | 套利方面YP09持续走缩，单边短期谨慎看多。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价15.43元/公斤，较前日的15.57元/公斤下跌了0.14元/公斤；较去年同期的37.05元/公斤下跌了21.62元/公斤。供给端高温天气下，大猪容易出现热应激，强降雨影响，疫病发生概率加大，前期大猪出栏积极性将有提高，近期疫情影响有所下降，区域抛售量有所减少。但河南等地洪涝过后，泡水猪抛售增加，带动猪价走弱。消费端当前处于伏天、暑热难耐，居民猪肉消费积极性有所下降，屠企白条猪肉走货不畅，提价采购意愿不强。政策方面，收储持续进行中，为猪价形成一定托底效应。预计未来一段时间生猪价格可能将继续呈阶段性反弹态势，但长周期来看生猪产能仍然处于供给增加大周期叠加大量冻品库存施压，预计猪价反弹后继续走弱，后期需继续关注进口冻猪肉政策变化，天气状况及疫情等。 | 现货价格带动盘面偏弱，远月依旧维持偏空思路。 |
| 白糖 | 巴西本周继续迎来霜冻和低温，各大机构下调对巴西中南部产量预估，推动ICE美糖期价创出新高18.64美分/磅，叠加旺季需求，糖价重新交易向上逻辑，对郑盘起带动作用。国内现货成交放量，进口利润窗口闭合，均对糖价形成支撑，但国内库存仍待消化，因此走势弱于外盘。 | 多单5550-5500区间进场。 |
| 棉花 | 国际市场，近期新冠变异病毒使东南亚纺织厂采购相对保守，棉花现货价格大涨后难以向下游棉纱传导，市场对长期需求依然看好。国内政策聚焦稳定性，储备棉备仍受青睐，下游延续棉纱订单较好，坯布接单和利润持续承压现状。近期关注棉价上涨后下游接的受程度。当前郑棉价格恢复至疫情前水平，中长趋势向好，技术突破后有震荡确认的需求。 | 棉花趋势多单继续持有，支撑16650，棉纱短多参与。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格下跌。成本利多，煤价支撑作用持续。供应利空：供应方面，重启设备较多。需求利空：需求来看，下游开工率骤减，工厂存在检修，减幅较大。库存中性：库存方面，上周整体港口库存在65.1万吨，周环比下降2.3万吨，虽有所减少，但需求减弱对于工厂厂家库存或仍将有所影响。关注台风带来的运输延期影响。甲醇在此基础上，震荡运行。 | 区间操作甲醇主力合约。建议点位：2630-2700。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约价格夜盘略微下跌，成本支撑一般。供应或将受到天气影响，暂时有所减少。需求方面对PTA的支撑作用略微有所减少。受供应方面和成本略微支撑的影响，PTA仍将震荡向上运行。MEG方面：石脑油价格反弹，原料支撑作用尚可。供应方面，近期重启设备较多，供应整体偏多。需求方面的支撑尚可。近期库存下降至57.8万吨，下降较快。建议投资者区间操作合约。PF方面：成本端支撑一般。供应来看，利润方面有所回升，开工率较为充分。下游需求方面回升幅度尚可，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。因此行情或将震荡运行。 | PTA：多单继续持有。 MEG：多单持有者可稍作减仓。 PF：区间操作主力合约。 |
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