2021年7月26日铜市早评 降库支撑铜价，关注上方压力
宏观
１、美欧股市周五上涨，美股创新高。良好的企业财报支撑多头信心。原油小涨，目前已收回上周大部分跌幅，反映尽管疫情持续，但对经济持续增长的信心仍占主导。利多
２、美国7月马基特制造业ＰＭＩ初值63.1，为纪录最高，预期为63.服务业ＰＭＩ初值为59.8，前值为64.6。欧元区7月马基特制造业ＰＭＩ初值62.6，前值为63.4，服务业ＰＭＩ初值为60.4，前值为58.3。欧美经济仍维持强劲增长。利多
３、总结：企业财报利多，7月ＰＭＩ数据显示经济仍处于纪录高位的扩散，疫情反弹对经济恢复并无实质性影响，相反对疫情的担忧促使央行保持宽松态度。利多
现货
１、ＳＭＭ统计上周五国内电解铜社会库存15.8万吨，较前周减少2.5万吨。保税库存42.8万吨，较上周减少0.7万吨。维持较快的降库速度。上周五国内现货升水330元。实际需求供需两淡，但极低的库存令持货商挺升水，低库存高升水格局改以迅速改变。对铜价有较强支撑。利多
２、海关6月精铜进口26.2万吨，环比减少5%，1-6月进口累计171.3万吨，同比减少11%。预计7月进口量仍维持较低位，中旬以来比价有所好转，进口环比增加。8月估计进口持续改善。利多
３、据ＳＭＭ的统计，铜价反弹和订单疲弱令上周精铜杆企业开工率环比小跌。不过因废铜紧张，杆厂需加价采购，停厂检修面扩大，精废杆价差收窄到800元以内，部分订单转向精铜杆，令其需求整体维持稳定。废铜紧张可能维持，精废价差维持在替代水平，对铜价有较强支撑。利多
４、雨季、空调在８月生产进一步减少等，终端需求环比减弱，国内炼厂产量逐步恢复且进口增加，国内现货升水逐步回落，近期供需矛盾略有缓和，本周国储抛储等。高价抑制下游追高意愿。利空
５、总结：受废铜紧张等因素影响，国内维持较快的降库速度，低库存高升水整体支撑价格强势。不过整体而言近期消费略减而供应略增，加上抛储预期，限制追高意愿。7万上方近期压力，冲高短空。今日 70500-69600。
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