| 迈科期货早评精要 2021.7.26 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指收跌，主要指数普跌，两市总成交创新高13785亿，伴随科技主线调整，流动性上，中期预期不变，国内不紧缩，美货币政策边际转向，宏观压制下指数中期震荡预期。短期受美议息会议预期影响，消费、医药健康等流动性敏感板块持续下跌，同时指数波动放大。技术上，指数放量下跌伴随主线回调，短期或有回踩，以上证3500点、创业板3200点、科创板1500点一线为准，支撑有效则看反弹继续。 | 短多持有，成交水平不能持续则压力位短多离场，已减持仓位观望。压力区间参考：IF2108合约5100-5120、IH2108合约3384-3400、IC2108合约6873-6936一线。 |
| 贵金属 | 市场情绪较为稳定，短期美联储没有非常明显的紧缩预期，由于上周五晚间美国经济数据表现好于欧元区，推动美元兑其他货币小幅上涨。贵金属价格受近期美元指数震荡偏强影响，偏弱震荡。本周开始，美联储相继召开议息会议，以及公布7月份非农就业数据及失业率，市场对美联储货币政策指引的关注度上升。另外关注美国政府债务违约风险。风险事件众多，未来两周贵金属究竟是避险情绪还是货币紧缩预期影响并不明朗，预计价格表现较为震荡。 | 沪金背靠380，或者跌破375.5，考虑短空操作，沪银背靠5450，或者跌破5250短空操作，注意后期情绪反复波动风险。 |
| 黑色 | 成材方面，上周材产量明显收缩，其中长流程螺纹提供主要减量，铁水及高炉开工率环比回落幅度则较小，目前减产的主要方式来自于减少废钢添加，而利润相对低的螺纹成为主要减产品种，后续继续观察废钢日耗、材及铁的产量跟踪限产执行力度及持久性。需求端，淡季效应仍在，螺卷表需皆有一定下滑，但从季节性看，螺纹、冷轧等品种同比19年（相对可比）同期增速开始有所回升，需求边际上有所好转，8月份或维持回升状态，板材或相对明显，而供给压减较为明显的螺纹将提前进入去库状态；短期江浙地区由于台风天气影响有封库行为预计对短期流动性有所影响；加征出口关税预计预计对出口积极性造成影响，但我们倾向于下半年板材的驱动主要来自于内需及供给问题，出口定价权重影响较小。整体维持长期多配的判断，短期急跌以及波段回调都是加仓的机会。铁矿方面，海外发运整体季节性摆动，船运期拉长上周到港冲击明显，港口大幅累库，预计本周到港减弱累库压力减小，但关注压港资源是否会释放提供额外供给；需求端，铁水的减量明显小于五材产量，短期压减的方式或仍是压转炉废钢，需求压力短期还没有激化，上周港口疏港量也是小幅回升状态，但长期角度看后续限产继续落实下势必影响到铁水。整体看，预期转弱叠加到港冲击使得价格大幅下挫，但钢价乐观下预计难独自趋势下跌，现货跌至200美金附近，铁矿石指数1030震荡区间底部有一定支撑，后续现货市场情绪稳定后有反弹可能。焦炭方面，现货价暂稳。中央环保组检查后，多地区如吕梁临汾执行焦企限产执行，焦企利润下滑至400以下。实际产量较上周明显有减，除焦企库存外均有不同程度去库，或与运输有关。下游钢厂部分地区执行限产50%，近期钢厂利润回升，在有压减粗钢的政策及预期的情况下，开工率恢复较为有限。整体供需面较为平衡。焦煤方面，产量有所恢复，河南等地暴雨严重，部分煤矿生产发运受影响，焦企仍以积极补库为主，库存再次明显去库，在焦企开工相对好的情况下，反应优质资源依旧紧缺。 | 钢材：长期维持多配，短期急跌以及波段回调都是加仓机会；套利策略后关注逢低多远月钢矿比价（短期走扩较多等待回调买）；期现正套适当参与等待现货补涨。本周螺纹指数运行参考5450-6000。 铁矿：悲观情绪释放，关注铁矿石指数1030/1010支撑。套利策略09-01价差100附近正套。 双焦：01焦炭，观望为主，利润下滑，成本支撑因素强，易涨难跌，短期注意2700附近压力；01焦煤受恶劣天气影响继续强势，另基本面支撑中长期偏多，背靠1990可做多布局。 |
| 油脂油料 | SPPOMA数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产量数据环比下降近6%，出口环比降7.9%，马棕7月出口、产量均下降，库存变化存在不确定性，或将抑制棕榈油价格。反观国内，棕榈油港口库存正处于同期低位，叠加近期印度降税后持续采购，产地惜售情绪明显，国内进口利润进一步倒挂，对棕油价格形成支撑。美豆方面，北美大豆产区降水呈继续改善趋势，后期关注其延续性。国内南美豆到港压力显著，预计7月会逐步释放，有利于豆油的进一步累库。多空因素交错，预计油脂中长期熊市格局延续概率较高，维持震荡偏强局面，但后期仍需密切美豆主产区天气对未来美豆单产的影响。 | 套利方面YP09持续走缩，单边短期谨慎看多。 |
| 生猪 | 上周五全国瘦肉型猪出栏均价15.82元/公斤，较前日的16.01元/公斤下跌了0.19元/公斤；较去年同期的37.04元/公斤下跌了21.22元/公斤。监测数据显示，猪价连涨三天于昨日冲破16元/公斤后再次出现回落调整态势，7月22日猪价全线飘绿下跌，全国无一地区上涨，只有重庆、四川、贵州和河南4省与昨日持稳，其他剩余24省均出现不同程度下跌。现货市场呈现全国普跌态势，价格连续的反弹之后，出栏量有所增加，但终端消费支撑不足，供强需弱格局凸显，猪价开始下跌调整。当然，目前共计三次收储也形成了托底效应，限制了现货价格的下跌空间。后期需继续关注进口冻猪肉政策变化，天气状况及疫情等。 | 现货价格带动盘面偏弱，远月依旧维持偏空思路。 |
| 白糖 | 巴西本周继续迎来霜冻和低温，各大机构下调对巴西中南部产量预估，预计3200-3300万吨，本周会公布最新巴西生产数据，关注天气对市场的影响。近期原糖受到糖价创新高后下游承接不积极的影响，阶段利空消化后，国际糖价仍将回归至主产区减产及旺季需求的核心逻辑上来。国内现货成交放量，进口利润窗口闭合，均对国内糖价形成支撑，但国内库存仍待消化，因此走势弱于外盘。 | 离场多单5653突破进场，反之则等待回踩确认5500附近进场。 |
| 棉花 | 国际市场，近期新冠变异病毒使东南亚纺织厂采购相对保守，棉花现货价格大涨后难以向下游棉纱传导，市场对长期需求依然看好。国内政策聚焦稳定性，储备棉备仍受青睐，下游延续棉纱订单较好，坯布接单和利润持续承压现状。近期关注棉价上涨后下游接的受程度。当前郑棉恢复至疫情前水平，走势较强，中长趋势向好，技术突破后有震荡确认的需求。 | 棉花趋势多单继续持有，支撑16650，棉纱短多参与。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格夜盘反弹。成本稳定：煤价、天然气价格支撑，成本支撑作用尚可。供应利多：供应方面，设备检修较多，整体开工为66.91%，检修情况尚为完全恢复。需求利空：需求来看，下游开工率骤减，工厂存在检修，减幅较大。库存中性：库存方面，上周整体港口库存在65.1万吨，周环比下降2.3万吨，虽有所减少，但需求减弱对于工厂厂家库存或仍将有所影响。关注台风带来的运输延期影响。甲醇在此基础上，震荡运行。 | 区间操作甲醇主力合约。建议点位：2630-2700。 |
| 化纤 | PTA方面：PTA主力合约价格夜盘略微下跌，成本支撑一般。供应或将受到天气影响，暂时有所减少。需求方面对PTA的支撑作用略微有所减少。受供应方面和成本略微支撑的影响，PTA仍将震荡向上运行。MEG方面：石脑油价格大跌，原料支撑作用薄弱。供应方面，近期重启设备较多，供应整体偏多。需求方面的支撑尚可。近期库存下降至57.8万吨，下降较快。建议投资者区间操作合约。PF方面：成本端支撑一般。供应来看，利润方面有所回升，开工率较为充分。下游需求方面回升幅度尚可，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。因此行情或将震荡运行。 | PTA：多单继续持有。 MEG：多单持有者可稍作减仓。 PF：区间操作主力合约。 |
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