| 迈科期货早评精要 2021.7.12 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指涨跌分化，市场震荡为主，两市总成交11274亿，市场中位数0.43%，板块上，泛科技类行业板块回调，小金属为首的周期品种涨幅靠前，白酒等消费品主跌，市场轮动格局，主线仍在科技。流动性上，上周五央行宣布全面降准虽超出主流机构预期，但央行表态稳健货币政策取向没有改变，因此不能认为货币政策就此转向（是否转向还要看央行后续公开市场操作和下旬政治局会议的表态）。中期国内流动性预期仍是不收紧，海外预期不变。短期来看，市场面对下旬政治局会议和美国7月底议息会议带来的流动性预期扰动，指数短期大概率维持反弹节奏，但波动加大。技术上，本次反弹以上证3500点、创业板3200点、科创板1500点一线为准，支撑有效则看反弹继续，跌破则可能引发系统性风险。 | 不追高，前期已介入多单持有。支撑参考IF、IH布林下轨、IC布林中轨，压力位暂看前高，破位退出。 |
| 贵金属 | 上周五中国央行全面降准，晚间商品价格普遍上行，叠加美联储短期并不急于紧缩货币政策，所以7月份流动性环境相对平稳，有利商品价格。但中长期来看，美联储仍有在三季度末到四季度变动货币政策的风险。贵金属短线震荡甚至向上反弹测试压力位，但中长线压力仍存。 | 贵金属短线仍有反弹空间，美黄金短线支撑1795美元/盎司，压力1825美元/盎司，沪金2112合约短线支撑375，压力385附近。沪银2112合约短线支撑5450，压力5600附近。 |
| 黑色 | 成材方面，全面降准落地超市场预期，利好兑现周五夜盘上涨，周末现货补涨跟进。上周供应继续缩减但市场有分歧，前期钢厂盈利比例下降减产较为顺畅，但近期随着价格反弹利润空间释放，部分省份公布全年压减粗钢计划，后续产量是跟随利润反弹还是就此开始执行减粗钢政策有待观察。需求端，71后潜在消费有所释放，卷螺表观消费皆有所反弹，中旬南方基本出梅建材消费有望回升，表需最差的时点或已经过去后续是消费的边际回暖；上周涨价过程中，期限资源入场非常多，现货流动性增强，由于部分现货被头寸锁定转为非流通资源实际库存减小。整体看，长期维持看涨不变，短期盘面快速拉涨大幅升水估值进入偏高状态有一定压力，前期多单继续持有或螺纹指数参考5500-5700部分止盈，热卷指数参考5850-6050，后续调整重新入场；目前期现正套安全边际仍强，新入头寸可少量参与（驱动略弱）。铁矿方面，上周开始海外发运进入季节性减量期，从船运期推算近两周到港压力较大，从下周开始到港冲击开始边际转弱，不考虑压港的情况下预计本周维持大幅累库。需求端，钢厂铁水有所反弹，继续反弹的动力及空间有待进一步观察，目前下游的减产持续性仍有分歧，钢厂厂内库存偏低后续有小幅补库的需求；目前中高品偏紧的状态略有缓解，上周主流及粗粉库存有所累积，后续关注累库持续性。焦炭现货价格小幅下降，个别钢厂开始提降。部分焦企限产持续，资源小幅累库，利润高位，开工较好。下游钢厂粗钢压减预期增强，政策有不确定性，限产恢复较焦企较慢，焦企心态差，整体焦炭的供需面偏向平衡。焦煤产量恢复最慢，节前未停产时本身就偏紧，煤矿停产较久且复工又较慢，库存去库已明显反应出资源紧缺问题，供应紧张持续。保供应政策预期兑现，产量未来有一定上行空间，或因事故问题较为有限，因此盘面焦煤中长期看多。 | 钢材：前期多单持有，或参考阻力区间部分止盈待调整后重新入场；卷螺差500以上计划逐步止盈；多卷空焦头寸继续持有；期现正套的安全边际较高，可以考虑少量入场（目前驱动不强，且策略拥挤）。 铁矿：本周到港冲击结束后寻找逢低买机会，后续盘面向上修复贴水概率大。 双焦：01焦炭2450-2700宽幅波动，观望为主；01焦煤中期偏多，逢低可做多布局，短期需关注节后限产停产恢复及库存变化情况。 |
| 油脂油料 | 近期北美降水增多，且原油价格不确定性增强，叠加资金面反复等，令短期国内油脂高位震荡。棕榈油方面，MPOA的数据显示，6 月马来西亚棕榈油产量为159万吨，较5月增长1.64%。疫情影响马来西亚增产幅度受限，累库速度放缓，加上印度出台一系列措施保障国内植物油进口，降低未来三个月的毛棕榈油基础进口关税5%，利多马棕出口，同时我国国内的棕榈油港口库存也正处于同期低位，对棕油价格形成支撑。后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 | 短期单边谨慎看多， 01合约豆棕价差多单谨慎持有。 |
| 生猪 | 上周五全国瘦肉型猪出栏均价15.61元/公斤，较前日的15.52元/公斤上涨了0.09元/公斤，单日涨幅0.58%；较去年同期的37.81元/公斤下跌了22.20元/公斤，同比跌幅58.71%。据披露7月7日国储收储结果：成交17000吨流标3000吨，成交最高价25920元/吨，最低价25880元/吨，成交均价25918元/吨。收储结果虽有利好，但是数量太少对现货市场供需难以产生明显影响，现货价格对收储结果的反应也较为平淡，依靠本次收储提振现货猪价的预期基本落空，当前仍处于消费淡季，终端消费对猪价提振较为有限。近期由于大猪存栏仍有不少，谨防猪价上涨之后养殖户再度抛售引发现货价格出现明显回调的风险。预计现货价格短期仍以持稳整固为主。 | 现货价格带动盘面偏弱，远月维持偏空思路。 |
| 白糖 | 由于巴西估产的不断下调，印度泰国主产区降水不稳定，下榨季供应仍有下调可能，基本面前景仍乐观，近期原糖受到糖价新高下游承接不积极的影响，短线承压，关注伦敦8月合约的接货意向，等待消费确认。 | 多单背靠5500持有。 |
| 棉花 | 数据显示2021年中国棉花播种面积同比下降7%，叠加减产预期，呈现趋势性提振。上周储备棉成交率持续高位，下游纺织企业运行基本正常，目前淡季，等待下半年秋冬季订单下达。基本面温和向好，叠加宏观利多，棉价震荡向上。 | 多单继续持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格反弹。成本支撑作用仍在。供应方面整体相对较为平衡，上周国际整体开工负荷周环比有所下降，下降幅度相对较大。需求方面来看，下游整体负荷仍处在高位震荡的走势当中。库存方面，上周整体港口库存在67.1万吨，周环比下降2.6万吨，工厂厂家库存为6.48天，周环比有所上升，后续工厂厂家库存或仍将有所上升。甲醇在此基础上，或将震荡运行。 | 区间操作甲醇主力合约。 |
| 化纤 | PTA方面：受油价回升影响，PTA价格夜盘有所回升，成本暂获支撑，跌势暂缓。供应暂时并未出现大规模负荷变动情况，整体负荷78.9%，前期79.2%，负荷变动对产量影响变化不大。需求方面聚酯近期利润尚可，周环比开工有所提升，对PTA的需求方面支撑作用仍然存在。目前跌势相对缓和，可在支撑位继续轻仓尝试多单。MEG方面：石脑油价格回升，乙二醇价格获得成本支撑。供应方面暂未出现特别明显的转变，需求方面的支撑尚可。影响行情的主要因素仍在于累库方面的预期情况。目前来看库存周环比上升，从65.1万吨上升至68.3万吨，较5月份最低平均54.84万吨来看回升幅度加快。行情成本影响下价格走高，但仍关注累库预期。建议投资者区间操作合约。PF方面：PTA、MEG企稳支撑了PF的成本。供应来看，利润方面有所回升，开工率并未出现明显的下滑。下游需求方面回升幅度尚可，但下游承受其不断升高的成本也暂无明显持续力，部份坯布企业有减产意向。因此行情或将震荡偏弱运行。 | PTA：支撑位处尝试介入多单。 MEG：区间操作主力合约。 PF：区间操作主力合约。 |
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