| 迈科期货早评精要 2021.7.6 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指反弹，IF主力合约报5062点，上涨0.14%，IH主力合约报3387.4点，下跌0.01%，IC主力合约报6678.4点，上涨0.55%。现货方面，昨日市场反弹，市场中位数上涨0.94%，72%个股上涨，71%板块上涨，其中半导体、锂电创出新高，市场反弹仍由前期主线带领，两市总成交10056亿，为市场反弹提供较好的支撑。流动性方面，中期来看，国内外流动性预期不变（国内不大幅收紧，美联储货币政策边际转向），对于国内市场是宏观强压制，使指数无趋势性上行基础，中期最乐观为震荡预期。短期来看，市场面临国内7月下旬政治局会议和美国7月底议息会议带来的流动性预期扰动，在当下偏震荡市场会加大指数波动。技术上，上周五主要指数集体大幅调整后，于昨日出现上证50和沪深300的日线底背离共振，叠加上周市场情绪触底，本周指数反弹概率较大。 | 本周短线反弹概率偏大，可考虑参与，波动加大宜轻仓操作。IF、IH参考布林下轨支撑、IC参考布林中轨支撑，压力位暂看前高，破位退出。 |
| 贵金属 | 昨日美国因独立日休市一日，美国方面消息面较为平静，金银价格小幅波动。自6月中旬美联储议息会议召开后，经过前期利空情绪释放，美联储紧缩预期对金银价格利空情绪明显减弱，所以6月中旬以来金银价格持续低位窄幅震荡盘整。上周五晚间美国公布的非农就业数据向好，但失业率数据出现回升，投资者预期美联储可能没有那么快实施紧缩政策，对政策担忧缓和，影响美元指数回落，金银价格向上反弹。短线美联储货币政策预期仍然是影响贵金属价格的重要因素，美联储下一次议息会议要到7月底召开，所以7月中上旬美国经济表现将影响美联储货币政策预期。但从前期数据来看，低基数效应减弱使通胀上行有缓和，并且美国财政刺激过后对消费的促进作用减弱，美联储紧缩预期有望持续缓和，所以预计7月中上旬贵金属价格有震荡盘整甚至向上测试压力位的动作，但7月下旬关注美联储货币政策预期重新升温风险。 | 短线略有反弹，美黄金关注1840，美白银关注27.3一线压力。 |
| 黑色 | 焦炭方面，节日期间产业链上均有不同程度的限产或停产，预计本周除煤矿外均快速恢复。焦企限产周期较短且受影响范围小于钢厂，资源小幅累库，但原料采购有困难，成本处于比较高的位置，节后预计需求快速恢复，支撑较好，下游钢厂粗钢压减预期增强，部分省市有政策不确定性，整体焦炭的供需面偏向平衡，盘面以区间波动为主，观望对待，观察需求恢复情况，谨慎看多。焦煤产量近期大幅下滑，进口蒙煤预计本周恢复通关，节前未停产时本身就偏紧，煤矿停产较久且复工又较慢，库存去库已明显反应出资源紧缺问题，供应紧张持续。保供应政策节后开始兑现，产量未来有一定上行空间，但或因高发事故问题上浮较为有限，因此盘面焦煤长期看多，逢低可做多布局。 | 焦炭区间波动以观望为主，焦煤长期偏多，逢低可做多布局，短期需关注节后限产停产恢复，以及库存变化情况。 |
| 油脂油料 | 上周公布的美作物种植面积和季度谷物库存报告为市场带来提振，其中美国大豆种植面积为8755.5万英亩，低于分析师预期的8895.5万英亩；美国6月1日当季大豆库存为六年最低位7.67亿蒲式耳，也低于市场预期的7.87亿蒲式耳。棕榈油方面，疫情影响马来西亚增产幅度受限，累库速度放缓，加上印度出台一系列措施保障国内植物油进口，降低未来三个月的毛棕榈油基础进口关税5%，利多马棕出口，同时我国国内的棕榈油港口库存也正处于同期低位，对棕油价格形成支撑。后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 | 单边尝试做多Y09合约，可逢低买入01合约豆棕价差。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价15.56元/公斤，较前日的15.5元/公斤上涨了0.06元/公斤，单日涨幅0.39%。周末现货市场整体延续涨势。监测指标显示，7月4日出栏均重已经跌破120公斤重要关口，出栏量也有所下滑，说明大猪存栏已经明显消化减少。此前猪价连续下跌的主要原因大猪压栏已经出现明显改观，现货基本面不断改善，现货猪价中期底部基本得以确立，总体呈现反复震荡筑底态势，后续继续重点关注南方非瘟疫情影响、冻肉出库情况、收储政策实施情况等。 | 现货价格带动盘面偏弱，远月维持偏空思路。 |
| 白糖 | 国际原糖价格继续上涨，主要因为巴西部分甘蔗生长地区遭遇霜冻，令本已受到干旱天气冲击的头号生产国雪上加霜。上周ICE原糖期价盘中创出新高，盘中最高期价达到18.49美分/磅，技术上我们认为这里存在反复震荡消化高位阻力的过程，但是旺季消费的来临叠加主产国不利天气的影响，糖价将继续保持上涨趋势不改。ICE7月份合约到期交割数据创出了7年的新低，说明实盘压力较轻，当然也因为现货价格略有升水，现货的较强表现对盘面也将形成进一步的提振。国内方面广西、云南集团6月的下旬开始成交相对的放量，月末销量冲刺，看出销区是有需求的，终端消费变化不大有刚性特征，主要看贸易环节的库存采买力度，这将成为国内糖价高度的重要影响因素。郑糖接近前高，短线技术上存在一定的恐高情绪但我们认为这仅仅是上涨过程中的逐步消化压力的过程，向上的趋势交易逻辑仍在。 | 多单继续持有。 |
| 棉花 | 国际棉花市场方面，全球经济继续复苏，美联储货币政策收紧预期持续酝酿，国际棉花后续行情将逐步回归基本面，短期维持振荡。宏观政策稳字当先，国内棉价延续平稳态势，近期中国各主港外棉库呈“保税棉补增，非保税棉减少”的趋势；本周储备棉轮出开启，缓解棉纱环节原料紧张的现状，降低国内棉纱的成本。国内皮棉下游需求尚可，棉纱淡季不淡，尤其是郑棉价格下跌时，现货皮棉点价成交显著增多，据市场预估2020/2021年度棉花库存消费比为106.19%，较2019/2020年度下降8.15个百分点。今年新疆气温整体低于去年，积温不足，棉花生长周期较慢，预计新花马值可能不高，叠加5月恶劣天气影响，新疆棉仍有减产预期。而需求端，棉纱淡旺季表现不明显，尤其是当下淡季，棉纺企业普遍低库存，棉纱市场表现好于正常年份，预计后期棉花市场供需关系将逐渐得到改善，预计轮出阶段棉价震荡缓慢重心上移，等待秋冬备货旺季到来。 | 趋势多单底仓继续持有。 |
| 化纤 | 原料方面：原油价格持续有所震荡。在需求的预期企稳之下，油价持续有所上涨。但目前的油价水平对于经济复苏是否带来积极变动仍将有所商榷。目前来看，美伊和谈方面仍旧充满变数和不确定性，若伊朗重返石油市场，油价持续上涨的节奏将有所放缓，这将是一个充满变数的因素；另一方面，欧佩克目前就产量方面仍未达成一个明确的结果，会议宣布取消，另行通知择期举行。预计油价仍将处在一个持续震荡向上的状态。PTA方面：PTA价格有所上涨。成本方面来看，油价持续震荡向上的走势以及PX价格也在不断震荡走高，这些都在为PTA价格提供了一个持续的有效支撑，因此从成本方面来看，PTA价格将继续存在支撑；PX加工差较前期有所下滑，而PX上周负荷反弹较为强烈，但不排除后期PX加工费将存在一个反弹的过程，因此PX价格仍将有望上涨，PTA成本端支撑作用将更为有效。供应方面来看，受到PTA加工差的走低，截止7月2日，PTA负荷在79.2%附近，周环比有所下降，后期伴随着PX价格可能出现的反弹，PTA加工差或仍将有所下降，因此负荷或难以出现直接大幅上升的状态。华东一套250万吨/年产能设备停车。需求方面，近期聚酯方面涤丝等价格有所上涨，而聚酯整体开工率周环比亦有所回升，截止7月2日，其开工率在93.1%左右，后期伴随着外贸复苏等因素的影响，其聚酯下游需求仍将存在可被期待的预期。PTA在供应减少、需求向好、成本支撑的情况下，仍将有望持续涨势。但仍将警惕宏观方面的风险以及装置等方面的变动情况。MEG方面：MEG主力合约价格上涨。成本方面，石脑油和乙烯价格都有所上涨，这对于MEG的支撑作用将起到稳定影响，加之煤价的走高，其煤制MEG的成本支撑也在走高。供应方面来看，截止7月2日，MEG整体总负荷在66.01%左右，煤制乙二醇负荷在42.2%左右，持续走低；但就目前乙二醇现金流方面仍为负，因此供应难以出现直接性的反弹提升。需求方面，聚酯暂时存在负荷回升的状况，这对于乙二醇需求的支撑作用较为明显，然而聚酯除涤丝之外都并不具备良好的现金流情况，因此也将警惕其聚酯装置的变动情况。库存方面，目前去库节奏有所放缓，截止6月28日，港口库存在65.1万吨左右，周环比回升较大，因此后期来看，上半年去库的情况或将出现转变。MEG在此基础上或将震荡运行。PF方面：短纤主力合约价格有所收涨。成本方面来看，PTA大幅上涨对其造成的成本影响较为明显，因此其成本端带来的支撑作用将持续存在。供应方面，截止7月2日，其短纤的负荷周环比有所提升，至94.1%左右。后期来看，其利润暂时并不可观，因此持续关注其装置的变动情况。需求方面，织机开机率目前有所回升，加弹和涤纱暂时变化不大，鉴于后期消费、外贸方面的向好，需求仍将有所期待。库存方面，截止7月2日，周库存环比上升，至3.8万吨，持续关注宏观方面的环境转变对下游需求的影响所造成的库存变动。短纤在此基础上，或将震荡偏强运行。 | PTA：背靠5250做多TA09合约。 MEG：短线5080-5200区间操作EG09合约。 PF：7390-7470区间操作PF09合约。 |
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