2021年7月5日铜市早评 关注抛储影响，铜价承压
宏观：
１、美国6月非农就业人数85万，高于预期，失业率由5月的5.6%上升到5.9%。市场解读为劳动力市场稳健增长但又不至于引发提前加息的担忧。美元指数下跌 利多
２、10年期美债收益率跌至1.43%。联储放出提前加息信号后，长期国债收益率持续回落，流动性极度充裕的状态不改。美股继续上涨，纳指创新高，反映对经济强增长信心多于对利率提高的的担忧。利多
３、欧股下跌，德尔塔病毒扩散的担忧加重。但欧洲疫苗接种持续提高，疫苗互认规则推进，疫情后经济恢复势头不变。
４、ＯＰＥＣ+议产会议陷入僵局，沙特反对阿联酋、俄罗斯等国提高增产额的建议，要求保持8-12月每月增产40万桶，今天将继续会议。如果增产额如此保守，则油市缺口会继续扩大，利多原油价格。利多
现货面：
１、据报道俄罗斯已宣布将从8月1号开始到年底对包括铜、铝、镍等金属实施15%临时关税。今年1-4月中国自俄罗斯进口铜40万吨 。大幅提高关税以铜价利多。
２、国储将于5号对铜、铝、锌进行抛储竞拍，铜抛储２万吨。发改委明确表示要把价格稳定在合理水平，意味着对前期铜价的定性是不合理。如果抛储后铜价上涨重新回到宣布抛储前的位置，不排除后期抛储量和频率有调整。今日关注抛储影响，估计铜价承压，现货升水承压。利空
３、伦敦库存6月增加9万吨，国内社会库存6月下降9万吨，库存转移造成两市升贴水结构转变，伦敦维持贴水25美元，国内转为较高升水。３交易所和中国保税库存85万吨，环比微降近万吨，与去年同期比高出30万吨。季节性去库力度弱，对铜价有压力。 上周五沪铜交易所库存再减10000吨，总库存降至14.2万吨。偏低库存对国内铜价和现货升水有支撑作用。
４、据ＳＭＭ统计，上周国内铜杆企业开工率63.3%目录上月减少10个百分点。反映7月以后汽车、电器等需求淡季效应继续加强，电网订单6月下旬集中释放后续订单不足以及铜价反弹抑制需求。整体去库加快反映中国消费仍具有较强韧性，价格下跌可能又会激发消费释放。
５、结论：海外强经济和宽松流动性带来的利多支持较强，国内高铜价抑制消费，7万市场顶和政策顶，中期压力，震荡向下但消费韧性强，国内低库存限制短期跌幅，下跌过程会非常缓慢震荡，低价又刺激消费释放，66000平台会有反复震荡。今天抛储，估计现货和升水承压，68500-67600。
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