| 迈科期货早评精要 2021.7.2 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报5515.6点，下跌0.69%，IH主力合约报3471.8点，下跌0.21%，IC主力合约报6686.2点，下跌1.2%。现货方面，昨日市场指数沪深分化，仅上证50、沪深300上涨，其余普遍收跌，两市总成交10196亿，仍有切换，市场中位数为-1.39%。板块上，大消费概念取代科技轮动，但科技TMT中期逻辑仍在，暂不认为退出市场主线。流动性上，昨日央行公开市场操作降低到100亿，日间国债逆回购利率下行，DR007和SHIBOR隔夜利率较大幅度下跳，显示短期资金面紧张得到缓解，央行即刻重回小额续作，申明其维持流动性合理充裕的态度。中期国内流动性中期预期不变（不大幅收紧），美联储货币政策边际转向，对于国内市场是宏观强压制，使指数无趋势性上行基础，中期最乐观为震荡预期。技术上，创业板指创6年新高并修复日线背离，但深证没有新高，创指和深证持续背离分化较难，短期仍有回调可能。 |
前期介入多单短反离场后观望为主。 |
| 黑色 |
成材方面，限产影响下供给缩量明显，螺纹产量352.59万吨（-24.82），热卷328.08万吨（-12.58），一方面山西限产比例较大以及生产螺纹进入亏损状态减产的幅度较为可观，临时限产后面临复产，从目前情况看速度较慢螺纹可能达不到前高水平，有一定利润的热卷或相对较快；昨日甘肃省确认全年保持粗钢不增的计划，目前看政策有范围扩大趋势，后续关注产钢大省的表态。需求端，建材需求受停工影响较为明显，本周螺纹表需324.52万吨（-20.97），基本跌至同期低位表现较差，后续复工下关注反弹幅度；热卷表需318.66万吨（-9.81）表现相对正常保持季节性回落，整体看消费的回升需等待7月中旬之后。整体看，大庆后下游以及钢厂的复产进度皆面临不确定性，市场可交易的矛盾暂不足预计进入震荡状态，7月中旬前可能的变数在于产业政策继续扩大至其他省份有待观察；操作上，短期或偏震荡，中长期行对乐观底部多单继续持有；长期看多卷螺差；3季度多卷空焦头寸仍有空间，但短期焦炭盘面贴水较大或有反复。铁矿方面，海外发运季节性冲量上周发运回升明显，从船运期推算看本月中旬前到港处于持续增量状态，发运预计月初开始季节性回落传导至国内7月下旬到港压力开始一定缓解，近期随着压港资源的释放预计港口偏向于累库。需求端，铁水单周因限产大幅下滑，复产后将有所回升，但从钢厂整体盈利比例看复产后铁水高度也难到达限产前水平，这种背景下钢厂的补库动作或较为短暂。整体看，下游部分亏损状态仍不利于原料叠加到港增量，短期仍有一定压力存在调整可能，中期角度继续等待回调后买入参与修复贴水行情。焦炭方面，多数钢厂采购价上调120元。山西吕梁，长治等地多数焦炉限产减排，节日期间不卸货，运输受限，日产量受限产影响大幅下滑，整体相对于钢厂限产有限，各环节库存明显累库，焦企利润继续回落。需求端，环保限产趋严，山西河北多数钢厂节日期间对高炉焖炉处理，仅唐山地区限产，日均影响铁水量约33.86万吨，减少焦炭用量约14.56万吨，需求下降较多，钢厂焦炭库存去库，整体供需宽松。焦煤方面，安全排查频繁，山西主产区煤矿停产18555万吨，产量近期大幅度下滑，进口端蒙煤受疫情影响口岸关闭，预计7月初重开。需求端，下游限产日产量明显下降的同时焦煤库存大幅去库，焦煤资源依旧偏紧。 |
钢材：短期或震荡等驱动，中长期相对乐观底部多单继续持有；长期看多卷螺差；3季度多卷空焦头寸仍有空间，但短期焦炭盘面贴水较大或有反复。铁矿：风险因素未彻底释放少量空单持有；中期角度等待逢低买机会参与贴水修复。
双焦：边际转弱预期先行盘面下跌，短期盘面贴水季节拉大或需等待现货指引。 |
| 油脂油料 |
美作物种植面积和季度谷物库存报告为市场带来提振，其中美国大豆种植面积为8755.5万英亩，低于分析师预期的8895.5万英亩；美国6月1日当季大豆库存为六年最低位7.67亿蒲式耳，也低于市场预期的7.87亿蒲式耳。CBOT11月大豆价格触及两周最高，涨幅为6.59%。棕榈油方面，船运调查机构ITS的数据显示，马来西亚6月前25日棕榈油出口量为114万吨，环比增加3.4%；SPPOMA数据显示6月前20日马棕油产量环比增长13.4%。由于疫情影响马来西亚增产幅度受限，累库速度放缓，不过接下来的一段时间内，印度和中国对棕榈油的需求或将扩大，国内棕榈油港口库存正处于同期低位，对棕油价格生支撑，后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 |
降低油脂品种单边交易的频率，可逢低买入01合约豆棕价差。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价14.7元/公斤，较前日的14.14元/公斤上涨了0.56元/公斤，单日涨幅3.96%。国家发改委发布猪价过度下跌一级预警，中央及地方将启动猪肉储备收储工作，这一消息给了市场信心提振，现货价格中期底部基本得以确立，但是收储的时间和力度尚不确定，因此我们认为目前现货价格上涨的基础仍不牢固，将呈现反复震荡筑底态势，短期现货面临回调可能。期货方面，盘面升水快速缩小，短期盘面仍有上涨空间，叠加猪肉收储工作展开，盘面情绪将有所提振，后续继续重点关注南方非瘟疫情影响、冻肉出库情况、收储政策实施情况等。 |
操作上继续谨慎偏空思路，短线可轻仓试多。 |
| 白糖 |
国际原糖价格继续上涨，主要因为巴西部分甘蔗生长地区遭遇霜冻，令本已受到干旱天气冲击的头号生产国雪上加霜。ICE原糖期价盘中创出新高，盘中最高期价达到18.49美分/磅，收盘收在5月高点之下，技术上我们认为这里存在反复震荡消化高位阻力的过程，但是旺季消费的来临叠加主产国不利天气的影响，糖价将继续保持上涨趋势不改。ICE7月份合约到期交割数据创出了7年的新低，说明实盘压力较轻，当然也因为现货价格略有升水，现货的较强表现对盘面也将形成进一步的提振。国内方面广西、云南集团6月的下旬开始成交相对的放量，月末销量冲刺，看出销区是有需求的，终端消费变化不大有刚性特征，主要看贸易环节的库存采买力度，这将成为国内糖价高度的重要影响因素。郑糖接近前高，短线技术上存在一定的恐高情绪但我们认为这仅仅是上涨过程中的逐步消化压力的过程，向上的趋势交易逻辑仍在。 |
多单继续持有。 |
| 棉花 |
国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及14个省（自治区）、46个植棉县（市、团场）、1500个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2021年全国棉花实播面积4246.3万亩，同比减少321.9万亩，减幅7.0%。国内的减产将对棉价形成有力的支撑。6月下旬以来国内棉纺企业、中间商采购仍以刚性需求为主，大规模、集中原料补库被一而再、再而三地推迟，一方面等待轮出政策出台、70万吨滑准税棉花进口配额发放到手，另一方面等待2022年春夏季内销订单的7/8月份陆续打样、派发。在国内政策相对稳定的环境下，短期国内棉花价格仍以趋稳为主。整体中长期趋势依然在今年的平衡表偏好的情况下保持缓慢震荡上移态势不改。 |
趋势多单底仓继续持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格不变，现货市场成交一般。原料方面，动煤价格较为稳定，天然气价格略微下跌，甲醇方面成本原料端价格支撑作用尚可。华南现货价格稳定，华东价格整理，内陆市场价格较为稳定。开工方面，本周甲醇企业开工率在68.47%左右，周环比上升0.21%，煤制甲醇开工率基本维持在74.94%左右，近期同煤广发重启，兖矿国焦停车，悦安达2号线停车；国际市场，伊朗KPC上周开始重启。需求方面，本周甲醇下游开工负荷在65.67%附近，周环比上升1.36%，聚烯烃负荷上升3.08%。库存方面，本周甲醇港口总库存67.1万吨，周环比下降2.6万吨，整体处在相对低位。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 |
短线2570-2630区间操作MA09合约。 |
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