| 迈科期货早评精要 2021.6.30 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5163.8点，下跌1.03%，IH主力合约报3467点，下跌0.93%，IC主力合约报6744.8点，下跌0.71%。现货方面，昨日市场普跌，主要指数平均跌幅近1%，市场中位数为-1.19%，行业概念板块仅14%上涨，主要集中在光伏（逆变器）、化工（中报预期）方向，两市总成交9972亿，市场交投仍比较活跃，热点在主线方向继续轮动。流动性方面，资金面上，周一及昨日央行逆回购操作300亿，延续上周节奏，强化短期资金面宽松预期，但本周DR007和shibor隔夜连续上行显示该预期没有被落实，短期市场做多情绪受到抑制。中期来看，国内流动性中期预期不变（不收紧），美联储货币政策边际转向，美元指数和美十债收益率上行，对于国内市场是宏观强压制，使指数无趋势性上行基础，中期最乐观为震荡预期。技术上，昨日深证、创指等指数日内新高后继续日线顶背离共振，指数有冲高后持续回落可能。 | 前期介入多单反弹离场后观望。 |
| 贵金属 | 美联储议息会议紧缩预期对贵金属价格短线向下冲击情绪释放后，贵金属价格短线连续震荡盘整，但并未形成较为强劲的反弹过程，所以短线震荡过后贵金属价格再度向下，昨日晚间美黄金最低下行至1750附近，但随后跌幅收窄，至收盘在1760美元/盎司附近，美白银最低下探至25.56美元/盎司附近。近期美联储官员仍在不断发表对美联储未来货币政策预期的讲话，昨日美联储官员巴尔金表示8月和9月会有非常好的就业数据，一旦就业形势获得实质性好转，将准备缩减资产购买规模。这说明失业率是美联储考虑货币政策变化的首要重要目标，而这一目标在经历两至三个月的观察期，面临变动可能，所以8/9月份的议息会议非常重要。中长线来看，美联储未来货币政策预期仍对贵金属价格形成压制，但短线压制作用偏弱。 | 期货偏空短线操作，期权考虑买入跨式组合。 |
| 黑色 | 成材方面，本周唐山以及山西进行了大规模临时限产，本周单周产量可预见的将有大幅下滑；昨日安徽省粗钢产量压减工作座谈会结束，会议要求参会钢厂上报2020年粗钢产量以及今年产量细节，制定粗钢产量压减任务分解表，要求2021年实际产量不得超过2020年，ms预计7-12月份需要压减250万吨粗钢产量，后续关注其他产钢大省计划。需求端，建材淡季维持，成交不平稳维持20万吨以上波动，盘面受供给约束支撑也表现相对淡定震荡上涨，主要仍是现货受淡季压制，今日PMI数据公布，关注制造业PMI以及钢厂行业新订单PMI表现。整体看，短期支撑仍来自临时限产但近期压减粗钢得政策也逐步露出水面，消费得回升需要继续等待几周时间，前期多单入场的安全边际相对较高暂时继续持有；近期卷螺差扩大维持趋势看多；卷焦比随着限产扩大3季度仍有空间，短期原料打压重点或向铁矿倾斜，关注市场焦点的转变。铁矿方面，海外发运季节性冲量，上周巴西发运量697.2万吨（+166.8），澳洲发运量1758.4万吨（+164.5），总发运量2455.6万吨（+331.3），季末冲量下7月上旬到港中枢有望逐步上移，加之港口压港若持续释放则港口转为累库状态。需求端，铁水的临时性及季节性缩减不可避免，本周疏港中枢下滑，后续疏港有回升预期但预计高度有限。中期角度看，结构性矛盾支撑价格且三季度或是初步再库存的时点，钢材不悲观的情况下矿价还难独自下跌预计高位，目前盘面大贴水在利空释放后有望向上修复。因此前期在压力区持有的少量空单暂持或对冲配空，利空风险未释放完毕盘面存在调整的纵深，中期角度仍是等待风险释放后买入参与09合约的贴水修复。焦炭方面，焦煤资源紧张，多数焦企计划上调价格120元。市场频传焦企限产消息，山东6月底或限产到位，山西吕梁，长治等地对多数焦炉限产减排，节日期间不卸货，运输受限。焦企利润较高，焦企低库存维持，各环节再次去库。需求端，环保限产趋严，山西多数钢厂节日期间对高炉焖炉处理，部分高炉检修，钢厂利润接近亏损，原料采购多按需采购，钢厂焦炭库存去库，下游需求有减弱，整体趋向于平衡。焦煤方面，安全排查频繁，山西主产区煤矿停产18555万吨，产量近期大幅度下滑，进口端蒙煤受疫情影响口岸关闭，预计7月初重开。需求端，下游产量微降，焦企采购预期减弱，原煤紧缺，部分焦企难以补库，各环节明显去库。主焦煤紧缺，整体供应缺口明显。 | 钢材：单边底部多单持有。套利方面长期看多卷螺差，3季度持续关注多热卷空焦炭的套利机会。 铁矿：风险因素未彻底释放，少量空单持有或对冲空配；中期角度等待逢低买机会参与贴水修复。 双焦：调整后仍有买入价值但高度或有限，盘面静态估值上限2930/2123（焦炭/焦煤主力）。 |
| 油脂油料 | 美豆生长优良率仍不及往年同期，仅为60%，市场预估均值为61%，去年同期为71%。受原油市场上涨和全球植物油需求增加支撑，CBOT豆油相对保持坚挺。国内方面2021年6月份国内主要地区进口大豆到港量共150.5船，共计约978.25万吨，国内进口大豆盘面压榨利润依旧亏损，豆油基差处于历史同期高位，且国内豆油在历史上的高度持续弱于外盘，因此在外盘豆油阶段挤出升贴水后，基差结构对多头资金有利，容易短期跟涨。此外由于美豆油反弹，因此带动国内植物油反弹，但上周五美豆油显著收跌近5%，需要注意美豆油估值依旧处于偏高水平，还存在不确定性，后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 | 降低油脂品种单边交易的频率，可逢低买入01合约豆棕价差。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型生猪出栏均价14.05元/公斤，较前日的14.04元/公斤上涨了0.01元/公斤，单日涨幅0.07%。随着大猪的不断出栏消化，终端消费的逐步转好，加之部分二次育肥户的再度抄底进场，现货猪价已经逐渐呈现出企稳上行态势，而今日国家发改委发布猪价过度下跌一级预警，中央及地方将启动猪肉储备收储工作，这一消息更是给市场极大的信心提振，现货价格中期底部基本得以确立。另据监测指标显示6月27日出栏量明显下滑，而出栏均重维持在120公斤上方的相对高位，说明目前养殖户再度出现大面积压栏惜售的情况。总而言之，目前现货猪价中期底部基本得以确立，但由于大猪仍有存栏以及冻品积压较多等原因，价格难以一飞冲天，需要较长时间消化市场供应压力，现货猪价料将呈现反复震荡筑底态势，后续需重点关注南方非瘟疫情影响、冻肉出库情况、收储政策启动情况等。 | 操作上继续谨慎偏空思路。 |
| 白糖 | 随着原糖价格再度回升，配额外进口糖估算价突破5600元/吨，对价格的利多驱动依然明显，现货销售也在上周有了明显的改观，全国无论是种植面积预估数据还是广西出苗情况调研，都预示着利多糖价。尽管广西销售进度同比落后，但集团挺价意愿坚决，且糖浆进口也没有放量。我们认为国内糖市利多因素开始逐步出现。尤其是销量的增加，将意味着传统的消费旺季到来。近期巴西运费暴涨抬高巴西糖价，小幅升水于原糖。目前外盘7月交割前由于需求偏弱和生产供应叠加影响，弱震荡行情，乙醇折糖的价格对原糖长线支撑后期会逐渐发酵，预计7月交割后10月合约将会呈现震荡偏强行情。 | 多单继续持有。 |
| 棉花 | 国内近期新疆棉区天气良好，棉花陆续进入现蕾阶段，棉花生长进入天气观察窗口。国产棉库存下降，进口棉库存增加。据棉花协会发布最新数据显示，5月底全国棉花周转库存总量约268.94万吨，环比下降54.03万吨，降幅较上月有所扩大，低于去年同期15.89万吨。截至6月21日当周，张家港保税区棉花总库存继续上升至9.36吨，较前一周环比增加0.91%。下游市场进入传统淡季，小批量多品种现象突出，棉纱市场产销基本平衡，部分商家棉纱挺价情绪开始降温，多数纱线贸易商基本以出货为主，不考虑再进行大量采购囤货。在国内政策相对稳定的环境下，短期国内棉花价格仍以趋稳为主。整体中长期趋势依然在今年的平衡表偏好的情况下保持缓慢震荡上移态势不改。 | 趋势多单底仓继续持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格略微下跌，现货市场成交尚可。原料方面，动煤价格较为稳定，天然气价格上涨，因此甲醇方面成本原料端价格支撑作用较为明显。华南现货价格较为平稳，华东价格窄幅整理，内陆市场价格略微下调。开工方面，本周甲醇企业开工率在68.26%左右，周环比上升0.66%，煤制甲醇开工率基本维持在74.65%左右，近期同煤广发重启，兖矿国焦停车，悦安达2号线停车；国际市场，伊朗KPC上周开始重启。需求方面，本周甲醇下游开工负荷在65.67%附近，周环比上升1.36%，聚烯烃负荷上升3.08%。库存方面，本周甲醇港口总库存69.70万吨，周环比上升7.28万吨，整体处在相对低位。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 | 短线2570-2630区间操作MA09合约。 |
| 化纤 | 原料方面：原油价格下跌。市场担心公共卫生事件的扩大将影响原油的需求情况，以及近期伊朗核谈判充满的变数问题，以及市场对于欧佩克及其同盟国8月份的减产政策无法明确，原油在此基础上停止继续上涨。PTA方面：PTA主力合约价格下跌。成本端方面，油价高位震荡运行，PX价格持续高位震荡，且其加工差也在不断的震荡过程当中，后期PTA原料成本端都将处在相对较为稳定的状态之下。开工方面，几家厂商公布减量的消息，基差走强，市场对于供应方面的担忧情绪有所上升。需求方面，聚酯开工率虽然有所下滑，截止在6月25日，聚酯开工率已至92.8%，环比有所下降。鉴于近期服饰品类的销售情况良好，下游备货积极性有所走高，因此需求方面的支撑作用有所显现。在供应存在减少预期、需求有所支撑的情况下，PTA价格或将突破此前区间向上运行。MEG方面：MEG主力合约价格下跌。成本端方面目前变化不大，石脑油以及乙烯价格并未出现大幅下跌的情况，因此成本端方面的支撑作用相对较好。供应方面来看，近期一些设备降负运行。新疆一套60万吨/年产能设备近期低负荷运行。需求方面，近期聚酯开工率有所回升，后续需求方面对乙二醇形成的支撑将形成作用。库存来看，截止6月28日，乙二醇港口库存量为65.1万吨，周环比有所增加。鉴于乙二醇港口库存量已经达到近乎历史最低量，加之开工的预期反弹，后续需警惕累库的情况发生。PF方面：短纤主力合约价格走低。成本方面，短纤成本方面支撑作用相对稳定。前期短纤利润的持续下滑，但近期短纤的现金流略微有所反弹。截止6月25日，短纤开工率在92.5%附近，后续仍将有所震荡。库存方面，短纤库存截止6月25日为1.9万吨，有所减少。需求方面，下游整体订单有所回流反弹，生产商采购原料意愿较为积极，因此短纤暂时能够获得价格方面的支撑。 | PTA：背靠5070做多TA09合约。 MEG：短线4910-5020区间操作EG09合约。 PF：背靠7250做多PF07合约。 |
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