| 迈科期货早评精要 2021.6.29 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报5223点，下跌0.1%，IH主力合约报3498.2点，下跌0.69%，IC主力合约报6793点，下跌0.11%。现货方面，昨日指数沪深分化，创指大涨上证微跌，两市总成交10173亿，创新高板块达到37个（近期最高），但市场中位数偏低，仅上涨0.18%，市场维持万亿成交下的轮动格局。流动性方面，美联储货币政策边际转向，美元指数和美十债收益率上行，中期对于国内市场是宏观强压制，使指数无趋势性上行基础，中期最乐观为震荡预期。国内流动性中期预期不变（不收紧），短期面临6月底结算，资金面稍紧，但上周公开市场操作净投放450亿，显示出央行月底维稳的决心，有效提振市场信心，昨日央行逆回购操作300亿，延续上周节奏，继续强化短期资金面宽松预期。技术上，短线反弹结构延续，但昨日深证、创指等10个指数开始日线顶背离共振，且J值超买，本周指数较大可能冲高回落。 |
前期介入多单短反离场后观望。 |
| 贵金属 |
自上上周美联储议息会议造成短线大幅下跌之后，上周以来贵金属价格持续窄幅震荡。美联储加息造成的利空冲击过后，短线市场下跌情绪缓和，美债利率震荡略有回升，美元指数窄幅震荡。从中长线来看，美联储未来货币政策预期仍对贵金属价格形成压制，但短线情绪释放过后，贵金属价格短线休整。 |
期货轻仓试空，向上突破短线震荡区间离场。期权考虑买入跨式组合。 |
| 黑色 |
焦炭方面，焦煤资源紧张，多数焦企计划上调价格120元。市场频传焦企限产消息，山东6月底或限产到位，山西吕梁，长治等地对多数焦炉限产减排，节日期间不卸货，运输受限。焦企利润较高，焦企低库存维持，各环节再次去库。需求端，环保限产趋严，山西多数钢厂节日期间对高炉焖炉处理，部分高炉检修，钢厂利润接近亏损，原料采购多按需采购，钢厂焦炭库存去库，下游需求有减弱，整体趋向于平衡。焦煤方面，安全排查频繁，山西主产区煤矿停产18555万吨，产量近期大幅度下滑，进口端蒙煤受疫情影响口岸关闭，预计7月初重开。需求端，下游产量微降，焦企采购预期减弱，原煤紧缺，部分焦企难以补库，各环节明显去库。主焦煤紧缺，整体供应缺口明显。 |
焦煤短缺双焦维持强势，7月中旬前难以缓解，短期盘面静态估值上限2930/2123（焦炭/焦煤主力）。 |
| 油脂油料 |
因美中西部主产区出现降雨，且未来预估将有更多降雨，CBOT大豆近期下跌，不过美豆优良率不及预期也在限制美豆跌幅，受原油市场上涨和全球植物油需求增加支撑，CBOT豆油相对保持坚挺。国内方面2021年6月份国内主要地区进口大豆到港量共150.5船，共计约978.25万吨，国内进口大豆盘面压榨利润依旧亏损，豆油基差处于历史同期高位，且国内豆油在历史上的高度持续弱于外盘，因此在外盘豆油阶段挤出升贴水后，基差结构对多头资金有利，容易短期跟涨。此外由于美豆油反弹，因此带动国内植物油反弹，但上周五美豆油显著收跌近5%，需要注意美豆油估值依旧处于偏高水平，还存在不确定性，后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 |
暂时观望为主，降低油脂品种单边交易的频率。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价14.04元/公斤，较前日的13.57元/公斤上涨了0.47元/公斤，单日涨幅3.46%。随着大猪的不断出栏消化，终端消费的逐步转好，加之部分二次育肥户的再度抄底进场，现货猪价已经逐渐呈现出企稳上行态势，而今日国家发改委发布猪价过度下跌一级预警，中央及地方将启动猪肉储备收储工作，这一消息更是给市场极大的信心提振，现货价格中期底部基本得以确立。另据监测指标显示6月27日出栏量明显下滑，而出栏均重维持在120公斤上方的相对高位，说明目前养殖户再度出现大面积压栏惜售的情况。总而言之，目前现货猪价中期底部基本得以确立，但由于大猪仍有存栏以及冻品积压较多等原因，价格难以一飞冲天，需要较长时间消化市场供应压力，现货猪价料将呈现反复震荡筑底态势，后续需重点关注南方非瘟疫情影响、冻肉出库情况、收储政策启动情况等。 |
操作上继续谨慎偏空思路。 |
| 白糖 |
随着原糖价格再度回升，配额外进口糖估算价突破5600元/吨，对价格的利多驱动依然明显，现货销售也在上周有了明显的改观，全国无论是种植面积预估数据还是广西出苗情况调研，都预示着利多糖价。尽管广西销售进度同比落后，但集团挺价意愿坚决，且糖浆进口也没有放量。我们认为国内糖市利多因素开始逐步出现。尤其是销量的增加，将意味着传统的消费旺季到来。近期巴西运费暴涨抬高巴西糖价，小幅升水于原糖。目前外盘7月交割前由于需求偏弱和生产供应叠加影响，弱震荡行情，乙醇折糖的价格对原糖长线支撑后期会逐渐发酵，预计7月交割后10月合约将会呈现震荡偏强行情。 |
多单继续持有。 |
| 棉花 |
国内近期新疆棉区天气良好，棉花陆续进入现蕾阶段，棉花生长进入天气观察窗口。国产棉库存下降，进口棉库存增加。据棉花协会发布最新数据显示，5月底全国棉花周转库存总量约268.94万吨，环比下降54.03万吨，降幅较上月有所扩大，低于去年同期15.89万吨。截至6月21日当周，张家港保税区棉花总库存继续上升至9.36吨，较前一周环比增加0.91%。下游市场进入传统淡季，小批量多品种现象突出，棉纱市场产销基本平衡，部分商家棉纱挺价情绪开始降温，多数纱线贸易商基本以出货为主，不考虑再进行大量采购囤货。在国内政策相对稳定的环境下，短期国内棉花价格仍以趋稳为主。整体中长期趋势依然在今年的平衡表偏好的情况下保持缓慢震荡上移态势不改。 |
趋势多单底仓继续持有。 |
| 甲醇 |
甲醇主力合约价格下跌，现货市场成交一般。原料方面，动煤价格较为稳定，天然气价格上涨，因此甲醇方面成本原料端价格支撑作用较为明显。甲醇近期交易气氛一般，华南现货价格较为平稳，华东价格小幅下跌，内陆市场价格上涨。开工方面，本周甲醇企业开工率在68.26%左右，周环比上升0.66%，煤制甲醇开工率基本维持在74.65%左右，近期设备停车较多，兖矿国焦停车，悦安达2号停车，晋煤恒盛停车；国际市场，伊朗KPC周末开始重启。需求方面，本周甲醇下游开工负荷在65.67%附近，周环比上升1.36%，聚烯烃负荷上升3.08%。库存方面，本周甲醇港口总库存69.70万吨，周环比上升7.28万吨，整体处在相对低位。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 |
短线2530-2600区间操作MA09合约。 |
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