| 迈科期货早评精要 2021.6.24 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报5116.6点，上涨0.82%，IH主力合约报3438.2点，上涨0.37%，IC主力合约报6755.2点，上涨1.17%。现货方面，昨日市场继续反弹，主要指数收涨，两市总成交10730亿（切换继续），行业概念新高板块上升至34个（近一月最高），但市场中位数下降到0%，板块仍然轮动，半导体为主的科技类领涨，但科技细分内部也产生轮动，市场博弈情绪较重，难以走出持续性热点。流动性方面，目前国内预期不变（中期不收紧，短期面临6月底结算，资金面稍紧），美联储货币政策开始边际转向，后美联储极力安抚市场，短期没有引起大的恐慌。美元指数和美十债收益率上行，中期对于国内市场是宏观强压制，使指数无趋势性上行基础，中期最乐观为震荡预期。技术上，指数短线超跌反弹继续，昨日上证指数反弹至20日线承压，如后续量能不能持续则指数会再次承压，创业板指有向下补缺可能。 | 前期介入多单短反离场后观望。 |
| 贵金属 | 经历上周由于美联储议息会议导致的贵金属价格快速下行后，本周贵金属金银价格维持低位震荡盘整。消息面方面，欧美Markit制造业PMI指数仍然维持在高位，这显示欧美制造业复苏虽然达到顶点，但并未出现向下拐点，基于此，美联储缩减货币政策预期维持。昨日晚间美联储两位官员发表讲话，预计美联储将在2022年加息，但美国财政耶伦表示通胀是暂时性的，今年以后将回归暂时水平，安抚市场情绪。未来三个月左右仍然是美联储货币政策的重要敏感期，仍将对资产价格形成波动。短线来看，贵金属价格经历本周窄幅震荡后，预计短线将进行方向选择。 | 期货方面美黄金背靠1785，美白银背靠26.05尝试短空，获利离场或者向上突破压力位离场。期权考虑买入跨式组合。 |
| 黑色 | 成材方面，昨日在焦煤紧缺的消息发出以及证伪中，钢材盘面价格大幅波动，起初受原料带领上涨，但消息证伪后跟涨的钢材率先跌回来，但成交看市场情绪有所回暖；海外复苏延续，欧美制造业PMI皆创历史新高继续提振市场情绪多数商品上涨。供应端，gg数据显示建材小幅减产，热卷维持增产态势，目前的盈利水平对照下减产幅度仍低，减产的预期在增强后续关注边际变化。需求端，gg数据显示表需大幅回落从而使得库存当周大幅累积，关于数据方面之前gg数据有滞后一周的迹象，昨日的表需可能更多反应上周因假期因素导致的表需下滑，后续可以跟踪观察本期表需是否是最低的一周；建材消费维持淡季暂无大的起色7月份关注供给端变化，板材消费关注月底PMI数据新订单是否回暖。整体看，成本支撑有效，盘面开始有所反弹，前期多单继续持有等待新的驱动出现。铁矿方面，上周海外发运整体下滑季末冲量的迹象不明显，月底关注是都能有季节性冲量出现；上周经历低到港后本周预计开始回升，周度供给最紧缺的时段可能已经过去，长期角度看下半年有环比增量。需求端，下游低利润减产的预期在增强，且原料中铁矿相对来说故事更少基本面弱于双焦，容易被作为减产预期打压的对象，夜盘品种表现开始分化，铁矿在盘面抛压区明显承压，加之政策风险可能会在压港资源上发力短期有冲击港口供需可能，短期价格有可能继续下探，但铁矿需要趋势性下探目前的条件还不成熟，预计三季度现货维持高位震荡，盘面在后续存在向上修复大贴水的动力，长期角度不乐观但供需矛盾扭转还需要时间。交易层面，短线参与者可以参考1180-1200轻仓抛空，更稳健的可以等待政策及减产利空释放后介入多单参与贴水修复。焦炭方面，焦煤资源紧张，原料成本较高，多数焦企计划上调价格120元，钢厂价格博弈。市场频传焦企限产消息，山西吕梁，长治等地及河北邯郸对部分焦炉限产减排。焦企利润较高，开工积极，焦企低库存维持，少量累库。需求端，环保限产有松动，部分高炉复产，钢厂利润接近亏损，原料采购多按需采购，钢厂焦炭库存去库，下游需求有减弱，整体趋向于平衡。焦煤方面，安全排查频繁，临近七一，山西地区限产停产较多，涉及产能6405万吨，多以主焦煤为主，国产产量影响较大，进口端蒙煤进口受疫情影响通关短期关闭。需求端，下游产量微降，焦企采购预期减弱，库存明显去化，钢厂库存少量累库。蒙煤及国产煤无法替代澳煤的缺口，主焦煤等结构性紧缺，整体供应缺口明显。 | 钢材：盘面止跌反弹，多单暂持等待新驱动出现。多卷螺差长期看好，月底关注钢铁新订单数据是否回暖。 铁矿：短期有继续下探风险，中期角度等待逢低买机会参与贴水修复。 双焦：煤焦价格上边界上移近期仍有上涨空间，焦煤长期维持多配。 |
| 油脂油料 | 天气预报显示美国中西部地区将迎来降雨，且受投资基金抛售影响，加上目前市场对美豆面积预期在9000万英亩左右，利空预期引发市场回落。南美豆集中上市，美豆出口压榨状况较差，美豆短期难以大涨。2021年6月份国内主要地区进口大豆到港量共150.5船，共计约978.25万吨，国内进口大豆盘面压榨利润依旧亏损，豆油基差处于历史同期高位，且国内豆油在历史上的高度持续弱于外盘，因此在外盘豆油阶段挤出升贴水后，基差结构对多头资金有利，容易短期跟涨。后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 | 暂时观望为主，或逢低买入 01 合约豆棕价差，降低油脂品种单边交易的频率。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价13.01元/公斤，较前日的13.37元/公斤下跌了0.36元/公斤，单日跌幅2.69%。生猪期货主力合约大幅减仓上行，之前打压期价的空头纷纷离场，促使期价震荡上行，最终收于18160元/吨，收盘大涨6.73%。数据显示出栏均重6月22日依然低于120公斤，并且出栏量也有所下滑，现货市场抛售情绪下降，大猪存栏量明显减少。目前低价猪肉逐步带动终端消费转好，在供应压力减轻，需求逐步转好的情况下，现货猪价真正的止跌企稳指日可待，后续需重点关注南方非瘟疫情影响、冻肉出库情况、收储政策启动情况等。 | 操作上继续谨慎偏空思路。 |
| 白糖 | 前期期货价格的下跌，9月合约价格吸引大量点价糖销售，贸易商补库需求强劲。广西、云南集团销售均有不同程度放量，6月中上旬，云南、广西产区销量统计仅出现一次放量成交，最高单日集团销量近万吨，其余多数交易日均为清单，本次是6月以来再次出现的放量，关注持续性，是否意味着消费旺季开启。内外盘面价差继续跌至价加工糖生产盈亏平衡点，价差有修复需求，支撑原糖价格。未来集团会公布巴西6月上半月生产数据，预期看生产偏利多，近期巴西运费暴涨抬高巴西糖价，小幅升水于原糖。目前外盘7月交割前由于需求偏弱和生产供应叠加影响，弱震荡行情，乙醇折糖的价格对原糖长线支撑后期会逐渐发酵，预计7月交割后10月合约将会呈现震荡偏强行情。 | 多单继续持有，回踩MA5加仓。 |
| 棉花 | 0月份2021/22年度新棉上市前，国内棉花市场供需的具体情况棉花供大于需无需质疑；但不确定的因素是6-9月份新疆棉区的天气状况。截至目前，新疆大部棉区棉花生长进度落后于2019、2020年同期。因此，如果10月份新棉不能及时采收、加工上市，2020/21年度国内棉花供需或呈现紧平衡甚至出现结构性缺口。在不考虑储备棉轮出增加流通资源、2021/22年度9月底前新棉上市量忽略的前提下，6-9月份可供棉花资源总量为268.94+81.73+95=445.67万吨；6-9月份国内棉花消费约270-300万吨。另外，考虑到6-8月份为国内棉纺织产销相对淡季，棉花消费增长动力不足，因此270-300吨区间比较合理。综合以上，2021年6-9月，棉花供应量高于消费量约150万吨以上，不存在缺口问题，但郑棉仓单能流出来多少是个未知数，很可能成为短暂左右中高等级棉花供应的因素。阶段来看，国内方面呈现震荡行情。但外盘在整体平衡表偏好的情况下走势较强，对国内有提振带动作用，因此郑棉维持震荡，但倾向震荡缓慢向上。 | 趋势多单底仓继续持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格上涨。现货市场成交尚可。原料方面，动煤价格较为稳定，天然气价格上涨，因此甲醇方面成本原料端价格支撑作用较为明显。甲醇近期交易气氛活跃，华南现货价格较为平稳，华东价格上涨，内陆市场价格较强。开工方面，本周甲醇企业开工率在68.26%左右，周环比上升0.66%，煤制甲醇开工率基本维持在74.65%左右，近期设备停车较多，兖矿国焦停车，悦安达2号停车，晋煤恒盛停车；国际市场，伊朗KPC周末开始重启。需求方面，烯烃装置持续采购甲醇的意愿仍然存在，甲醛价格向稳，二甲醚气氛一般，醋酸价格有所下跌，下游有所抵触。库存方面，本周甲醇港口总库存62.42万吨，周环比下降0.77万吨，整体处在相对低位。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 | 短线2500-2580区间操作MA09合约。 |
| 化纤 | 原料方面：原油价格上涨。国际能源署预计原油的需求将恢复至疫情前的高点水平，市场担心原油供应或将无法跟上需求的增长。然而伴随着美伊会谈的开展，伊朗或将存在重新供应原油市场的状态。因此油价或仍将持续震荡运行。PTA方面：PTA主力合约价格走高。成本端方面，油价高位震荡运行，PX价格持续高位震荡，且其加工差也在不断的震荡过程当中，后期PTA原料成本端都将处在相对较为稳定的状态之下。开工方面，PTA开工率目前处在82.7%附近，周环比有所走高，后期伴随着几套设备的重启，以及PTA加工差的逐步回落，后期PTA开工或将有所走高。需求方面，聚酯开工率持续下滑，截止在6月18日，聚酯开工率已至93.4%， 鉴于对后期聚酯利润的回归情况来看，后续聚酯负荷将有所下滑，因此需求端对PTA的支撑作用或将有所减弱。行情在此基础上将震荡运行。MEG方面：MEG主力合约价格走高。成本端方面目前变化不大，石脑油以及乙烯价格并未出现大幅下跌的情况，因此成本端方面的支撑作用相对较好，后续来看，持续关注原油的变化情况。供应方面来看，近期一些设备降负运行。新疆一套60万吨/年产能设备近期低负荷运行。需求方面，近期聚酯开工率有所回升，后续需求方面对乙二醇形成的支撑作用较为有限。库存来看，截止6月21日，乙二醇港口库存量为59.6万吨，周环比有所增加。鉴于乙二醇港口库存量已经达到近乎历史最低量，加之开工的预期反弹，后续需警惕累库的情况发生。PF方面：短纤主力合约价格走高，近期短纤开工率有所震荡，对价格有所支撑。成本方面，短纤成本方面支撑作用相对稳定。前期短纤利润的持续下滑，但近期短纤的现金流略微有所反弹。截止6月18日，短纤开工率在93.9%附近，后续仍将有所震荡。库存方面，短纤库存截止6月18日为4.1万吨，略微有所减少。需求方面，下游整体订单有所回流反弹，生产商采购原料意愿较为积极，因此短纤暂时能够获得价格方面的支撑。 | PTA：短线在4760-5120区间操作TA09合约。 MEG：短线4950-4770区间操作EG09合约。 PF：背靠7000做多PF07合约。 |
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