| 迈科期货早评精要 2021.6.23 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报5080.2点，上涨0.49%，IH主力合约报3431.8点，上涨0.92%，IC主力合约报6678.2点，上涨0.29%。现货方面，昨日市场继续反弹，沪市主板指数跟随上涨，市场中位数上涨0.3%，两市总成交10112亿，高低切换在继续。板块上，除上证权重因反弹走强外，主线中半导体震荡，锂电池分化，整体低估值超跌品种轮动，显示除板块高低切换外，板块内部也在切换，存量性质明显。流动性上，目前国内预期不变（中期不收紧，短期面临6月底结算，资金面稍紧），但美联储货币政策开始边际转向，美元指数和美十债收益率上行，中期对于国内市场是宏观强压制，使指数无趋势性上行基础，中期最乐观为震荡预期。技术上，上证50 为代表的沪指开始反弹，主要原因在于短期超跌，持续性有待观察，如果持续缩量则市场会再次承压，指数仍有下探可能。 | 前期介入多单短反离场后观望。 |
| 黑色 | 成材方面，22-24唐山有阶段性限产，华东个别钢厂限产原因有停产7月初恢复，本周关注供应是否有边际减量，目前的供需水平需要减产来缓和累库压力，在没有限产政策出台的情况下近期钢厂利润或维持低位偏亏损状态。需求端，淡季效应明显建材消费偏弱，预计本周略有反弹但整体处于季节性低位，热卷消费增速略有好转，后续关注新订单是都能够回暖；政策对于商品价格的关注度仍高，前日部委发声打击囤货炒作后，昨日中钢协再度发声打压钢价看涨预期，实际政策执行层面看，短期钢厂的行政化限产趋于谨慎，原料方面铁矿的隐形库存可能是发力点。底部受成本支撑支撑盘面有企稳迹象，淡季效应下现货承压短期确实缺乏向上驱动仍需等待，7月份关注供给减量8月份关注需求恢复，向下的驱动则需要成本坍塌（目前的原料库存结构看还不支持）或需求超预期走弱来实现（目前看也还没有出现需要继续观察）。铁矿方面，巴西发运530.4万吨（-165.6）发运大幅减量达到季节性低位，澳洲发运1593.9万吨（-50.7），暂未出现季末冲量的迹象后续继续观察；上周北方到港有所回升，但看大口径的26港及45港到港明显减量和到港预期一致，预计本周开始有所回升但可能暂没发匹配需求有小幅去库，后续额外的量以及政策调控的执行上关注港口压港资源的释放，目前压港天数处于同期高位若顺利释放对港口供需平衡有短期冲击。钢厂盈利比例回落后略有反弹，铁水产量缺乏继续向上的空间后续减产的预期在增强，后续关注低利润长期维持下是否使得钢厂增加低品配比，使得目前结构性紧缺问题缓解。整体看，供需边际有转弱预期，但贴水已经较大短期会有所修复，后续是否继续下探关注隐形库存以及结构性矛盾缓解情况。焦炭方面，焦煤资源紧张，原料成本较高，多数焦企计划上调价格120元，钢厂较为观望价格博弈。山东省印发焦化产能压减方案，影响日产量约3.3万吨，市场频传焦企限产消息，临近七一，山西吕梁，长治等地及河北邯郸对部分焦炉限产减排。焦企利润较高，开工积极，焦企低库存维持，少量累库。需求端，环保限产有松动，部分高炉复产，钢厂利润接近亏损，原料采购多按需采购，钢厂焦炭库存去库，下游需求有减弱，整体趋向于平衡。焦煤方面，安全排查频繁，湖北省煤矿停产20天，影响171万吨产能，国产产量较往年同期有减，进口端蒙煤进口受疫情影响较为波动。需求端，下游产量微降，焦企采购预期减弱，库存明显去化，钢厂库存少量累库。蒙煤及国产煤无法替代澳煤的缺口，主焦煤等结构性紧缺，整体供应缺口明显。 | 钢材：少量多单持有，估值低位但驱动尚需等待（左侧交易带止损）。套利方面逢低做多卷螺差。 铁矿：关注隐形库存释放以及结构性矛盾能否缓解使得价格继续下探。 双焦：焦煤长期维持多配，但上方空间需要钢材上涨打开。 |
| 油脂油料 | 美豆生长保持正常进度，种植率为97%，出苗率为91%，开花率为5%，另外生长优良率为60%，虽符合市场预期，但仍低于去年同期水平。目前天气条件良好，天气炒作暂告一段落，另外有消息称美国可能会减少化石燃料中的生物燃料混合率，可能会减少对以大豆为基础的生物柴油的需求。南美豆集中上市，美豆出口压榨状况较差，美豆短期难以大涨。根据马来西亚MPOA产量数据，2021年5月马来西亚棕榈产量大幅增长，同时受印度疫情影响，马棕出口放缓。2021年6月份国内主要地区进口大豆到港量共150.5船，共计约978.25万吨，随着国内大豆大量到港，国内大豆压榨量明显提升，在高压榨的环境中，逐步累库是大概率事件。后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 | 暂时观望为主，或逢低买入 01 合约豆棕价差，降低油脂品种单边交易的频率和仓位。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价13.37元/公斤，较前日的13.4元/公斤下跌了0.03元/公斤，单日跌幅0.22%。生猪期货主力合约维持区间偏弱震荡走势，成交量增加持仓量减少。尽管短期止跌上涨地区有所增多，但目前基本面尚未看到明显改善，随着全国各地气温的逐步上升，猪场疫病风险陡增，这也促使大猪的出栏节奏在加快。出栏均重6月21日已经跌破120公斤，但出栏量仍维持在相对高位，反映了大猪的出栏占比在下降。目前现货市场情况并不乐观，6月份仍是猪肉需求的淡季，猪价上涨的需求动能不足，同时3-5月二次育肥将陆续开始出栏，并对市场形成明显冲击，近期部分养殖集团开始集中走量降体重，生猪出栏量或继续增加，加上近期冻品库容率有所下降，冻品出库有加速迹象，对鲜品销售带来明显冲击。期货方面，现货仍没有止跌迹象，随着现货价格持续下探，期货仍然面临较大升水压力。 | 盘面仍为空头趋势，操作上继续谨慎偏空思路。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格上涨，现货价格上涨，市场成交活跃。原料方面，动煤价格较为稳定，天然气价格也较为稳定，因此甲醇方面成本原料端价格支撑作用较为明显。甲醇近期交易气氛活跃，华南现货价格较为稳定，华东价格上涨，内陆市场价格有所下调。开工方面，本周甲醇企业开工率在67.6%左右，周环比下降1.16%，煤制甲醇开工率基本维持在74.42%左右；国际市场，伊朗KAVEH或将于本月底开始重启。需求方面，下游整体需求下降，MTO装置负荷在85.05%附近，周环比下降6.93%。传统下游醋酸开工有所下降。库存方面，本周甲醇港口总库存62.42万吨，周环比下降0.77万吨，整体处在相对低位。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 | 短线2500-2570区间操作MA09合约。 |
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