| 迈科期货早评精要 2021.6.15 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指收跌，IF主力合约报5216点，下跌0.89%，IH主力合约报3568点，下跌0.92%，IC主力合约报6726点，下跌0.24%。现货方面，上周五市场震荡放量，两市总成交11209亿，市场中位数-0.77%，板块上，半导体下跌，周期股涨幅居前，鸿蒙概念有所分化，整体仍处于轮动格局。流动性方面，国内流动性预期不会大幅收紧，可能边际变化，海外方面上周超预期上行的CPI没有带来市场大幅波动，本周关注美联储议息会议表态（如果偏鸽派则有利于核心板块反弹维持，科技重回主线），上周公开市场操作净投放为0，DR007继续围绕2.2%波动。技术上，量能维持，暂看反弹结构延续。 | IF2106合约5140-5214、IH2106合约3523-3565区间介入仓位暂持。25日阳线不破情况下仍可考虑介入。 |
| 贵金属 | 短线美联储货币政策预期成为影响短线市场情绪的主要因素，叠加美元指数短线有所走高，影响贵金属价格出现明显向下调整。短线美元流动性依然充裕，但是本周美联储将召开议息会议，关注美联储会议结果以及美联储主席讲话措辞，是否继续表示通胀仍然是短期因素，不急于变动货币政策。如果没有这样的表态，将引发市场对美联储紧缩货币政策的预期，引发美元指数上涨以及资产价格波动。昨日晚间美黄金最低下探至1845附近，但随后收回跌幅至1875附近。预计短线波动幅度仍大，谨慎操作。 | 期货暂时观望，期权考虑买入跨式组合。 |
| 黑色 | 成材方面，节前供应端有部分收紧的预期出现，可以确认的消息是秦皇岛发布限产的通知，但昨日已经解除；另外压减粗钢的版本有传下半年同比压减2000万吨暂未证实，6-7月份为回头看的时间段供应扰动预计仍较多，但目前仍未出台碳中和相关压减粗钢细则后续继续跟踪。需求端，假期成交从价格看相对冷淡，没有出现之前假期中的大幅拉涨现象，唐山钢坯以稳为主，带钢有一定程度走弱，因本周缺失一个工作日以及假期成交偏弱的原因，预计本周钢材表需会有所扰动而出现明显下滑；近期需要注意的是明天公布的经济数据，地产投资总额增速有确认顶部的可能性。整体看，节前补库叠加预期好转盘面出现明显上涨，表现相对强势，节后情绪及成交若不能承接则上涨持续性可能较弱，震荡的结构可能还要维持；长期继续看好，偏左侧交易者本月可参考螺纹10合约4800-5000尝试配置趋势多单（可参考布局01卷螺）。铁矿方面，澳洲发运略不及预期，巴西回到季节性正常摆动，因前期澳洲检修的原因预计传导至国内本周到港相对较低或使得港口继续去库，供应端压力不大。需求端，钢厂盈利比例下降，进一步上升空间有限但绝对水平处于高位，钢厂假期前后小幅补库疏港有所反弹，预计后续回到随用随采状态；品种结构上目前中高品仍然偏紧溢价维持高位短期暂难解决，主力合约仍有一定贴水后续逐步进入需要收拢的时端。整体看，供应压力不大需求增量有限但维持高位，供需总量矛盾偏中性但结构上仍给到较强支撑，压粗钢政策未落实前节奏跟随成材但略强于成材。焦炭方面，钢厂一轮提降120元，现货价格持稳，。山西吕梁及河北邯郸对部分焦炉限产减排，焦化产量小幅下降。另国家五部委调研港口囤货现象。焦企利润较高，开工积极，焦企低库存维持，少量累库，港口贸易商多观望交易冷清，库存去库较多。需求端，压减粗钢预期减弱，环保限产有松动，部分高炉复产，钢厂利润尚可，生产较为积极，原料采购多按需采购，下游需求略有减弱，整体趋向于平衡。焦煤方面，安全事故频发，安全排查频繁，国产产量较往年同期有减，供应政策预期强但预期效果一般，进口端蒙煤进口受疫情影响较为波动。需求端，下游产量微降，焦化及钢厂库存少量累库。蒙煤及国产煤无法替代澳煤的缺口，主焦煤等结构性紧缺，整体供需偏紧。 | 钢材：短期震荡结构或维持；长期看好，偏左侧交易者后续可参考10螺纹4800-5000尝试配置成材多单（可参考布局01卷螺）。 铁矿：震荡偏强。套利逢低正套多09-01价差。 双焦：焦炭观望，焦煤维持长期多头，逢低可多。 |
| 油脂油料 | 根据马来西亚MPOA产量数据，2021年5月马来西亚棕榈产量大幅增长，同时印度尼西亚或降低棕榈油税以促进出口，昨日外盘棕榈油的大跌是对以上利空的集中反馈，国内盘面也快速走低。美豆方面，天气预报显示未来美国农作物主产区8-14天的天气有望迎来降雨，干旱趋势或阶段结束，引发美国农产品集体回落。随着国内大豆大量到港，国内大豆压榨量明显提升，截至6月4日当周，国内大豆压榨量为201.55万吨，开机率为历年同期最高水平达71.5%，在高压榨的环境中，逐步累库是大概率事件。后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 | 短期宽幅震荡，豆油下方支撑8400-8550，可逢低做多01合约豆棕价差。 |
| 生猪 | 上周五全国瘦肉型猪出栏均价15.05元/公斤，较前日的15.18元/公斤下跌了0.13元/公斤；较去年同期的31.37元/公斤下跌了16.32元/公斤。目前大猪和低价冻品对现货市场造成冲击较大，叠加端午节需求提振不及预期，现货价格短期维持偏弱震荡筑底态势。但随着全国各地气温的逐步上升，猪场疫病风险陡增，大猪的出栏节奏在加快，需关注出栏体重变化。中期关注南方疫情发展以及现货后期能否如期反弹。趋势上看生猪产能恢复大背景，上方存压，但节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。 | 盘面仍为空头趋势，操作上继续谨慎偏空思路。 |
| 白糖 | 国际市场上，预计巴西产量创新高，但原油高价格、乙醇高价格都将成为国际原糖价格的有力支撑。2020/21年度中国食糖生产已进入尾声，据中国糖业协会统计，截至5月底，2020/21年度全国累计产糖1066万吨，比上年度同期增加25万吨，增幅2.4%；累计销售食糖589万吨，比上年同期减少42万吨；累计销糖率55.3%，同比减少5.4个百分点。今年许可发放的速度是非常慢于市场预期的，主要原因是，进口利润的压缩不管是即期或者远期进口利润都导致加工厂减缓买船速度，其次，运费的上涨也有影响，总体来看，加工糖在旺季到来时，供应量并没有市场想象的大，那么进口成本对国内市场价格的支撑，不支持价格恐慌库存等利空因素带来过深的下跌。6月份，国内食糖市场进入传统消费旺季，终端用糖企业采购积极性影响食糖去库存速度。 | 旺季到来，多单持有。 |
| 棉花 | 国际市场，美棉长势有所恢复，截至6月6日，美国棉花生长状况达到良好以上的占46%，同比增加3个百分点。从印度棉种销售并未下降来看，印度新棉播种未受疫情影响；近期巴基斯坦信德省已有少量2021/22年度新棉上市。美国农业部6月报告将2021/22年度全球棉花产量环比调减至2588.1万吨，同比增加4.6%，消费量环比调增至2667.9万吨，同比增加3.8%。近期印度和巴基斯坦疫情好转，东南亚纺织生产将有所恢复。国内棉价平稳运行，产业终端服装消费乏力与成本通胀形成鲜明对比。进口棉港口库存继续增加，本周张家港保税区棉花总库存9.3吨，较前周增加0.66%，增速有所放缓。近期市场反映下游纺织进入淡季，走货有所放缓，但棉纱价格居高不下。短期内，政策防风险、稳价格方向明确，引导国内棉价走势趋稳。 | 短线回避，趋势多单底仓持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格略微上涨，现货价格窄幅整理，市场成交一般。原料方面，动煤价格较为稳定，天然气价格有所上涨，因此甲醇方面成本原料端价格支撑作用逐渐明显。甲醇近期交易情况一般，华南、华东、内陆市场价格整体进行整理。开工方面，本周甲醇企业开工率在68.76%左右，周环比下降0.2%，煤制甲醇开工率基本维持在76.2%左右；国际市场，伊朗ZPC等设备陆续开始有所恢复，KAVEH设备重启日期暂未确定。需求方面，下游整体需求略微回升，下游整体开工率为64.27%，周环比上升0.94%，MTO装置负荷在85.59%附近，周环比上升2.77%。传统下游价格近期窄幅整理，但整体较为稳定，开工方面整体变动不大。库存方面，本周甲醇港口总库存63.19万吨，周环比增加2.19万吨，整体处在相对低位。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 | 短线2420-2520区间操作MA09合约。 |
| 化纤 | 原料方面：原油价格上涨。国际能源署预计原油的需求将恢复至疫情前的高点水平，市场担心原油供应或将无法跟上需求的增长。然而伴随着美伊会谈的开展，伊朗或将存在重新供应原油市场的状态。因此油价或仍将持续震荡运行。PTA方面：PTA主力合约价格走高。成本端方面，油价高位震荡运行，PX价格持续高位震荡，且其加工差也在不断的震荡过程当中，后期PTA原料成本端都将处在相对较为稳定的状态之下。开工方面，PTA开工率目前处在79.3%附近，周环比有所走低，后期伴随着几套设备的重启，以及PTA加工差的逐步回落，后期PTA开工或将有所走高。需求方面，聚酯开工率持续下滑，截止在6月11日，聚酯开工率已至91.1%， 鉴于对后期聚酯利润的回归情况来看，后续聚酯负荷仍将持续有所下滑，因此需求端对PTA的支撑作用或将有所减弱。行情在此基础上将震荡运行。MEG方面：MEG主力合约价格走高。成本端方面目前变化不大，石脑油以及乙烯价格并未出现大幅下跌的情况，因此成本端方面的支撑作用相对较好，后续来看，持续关注原油的变化情况。供应方面来看，近期投料的装置产能相对较大。据悉，华东一套80万吨/年产能设备近期将开始投料，其市场供应方面的压力将有所增加；从乙二醇利润方面来看，近期乙烯法生产工艺利润步入回调阶段，由此推倒出其乙二醇供应方面所导致的价格变化也将出现。需求方面，近期聚酯开工率有所走低，整体聚酯开工都有所下滑，后续方面，聚酯仍将集中进行检修和停车，因此需求方面对乙二醇形成的支撑作用较为有限。库存来看，截止6月7日，乙二醇港口库存量为57.1万吨，周环比有所增加。鉴于乙二醇港口库存量已经达到近乎历史最低量，加之开工的预期反弹，后续需警惕累库的情况发生。行情或将持续走低。PF方面：短纤主力合约价格走高，近期短纤方面供应减少，造成对价格的支撑。成本方面，短纤成本方面支撑作用相对稳定。前期短纤利润的持续下滑，但近期短纤的现金流略微有所反弹，因短纤的开工率也有所下降，截止6月11日，短纤开工率在92.4%附近，后续伴随着降负预期，短纤开工或将进一步有所下滑。库存方面，短纤库存截止6月11日为5万吨，后续累库情况或将持续。需求方面，下游整体订单情况较不稳定，生产商备货思维已经有所改变，下游目前备货都以按需采购为主，因此对聚酯方面的需求并不持续稳定。行情在此基础上将持续震荡运行。 | PTA：短线在4640-4800区间操作TA09合约。 MEG：短线5050附近沽空EG09合约继续持有。 PF：短线在6890-7120区间操作PF07合约。 |
年
月
|
||||||