2021年6月10日铜市早评 铜价窄幅震荡，支撑减弱
周三中国公布的5月通胀数据远超预期，其中ＰＰＩ同比增长9%,环比上涨1.6%，主因原油等大宗价格大幅上涨，推高生产者购进价格，考虑去年基数原因以及近期大宗商品回落走势，预计后期ＰＰＩ涨幅可能逐步回落。ＣＰＩ同比上涨1.3%，涨幅较上月扩大0.4个百分点，其中猪肉等生鲜食品价格下跌为控制ＣＰＩ贡献较大。由于ＰＰＩ涨幅向ＣＰＩ传导较慢，暗示企业利润受挤压，实际通胀压力较大。国务院昨天也召开会议，继续讨论稳定大宗商品价格问题。欧美金融市场维持高位小幅震荡，市场静待美国5月通胀数据出炉。由于普遍估计通胀数据较高，可能引发新的退出预期炒作。不过叶伦早已反复强调预期通胀会持续到今年底，但仍然是暂时现象，另外4、5月新增就业偏弱，就业市场恢复严重不均衡，而联储早就已经修改政策框架，允许通胀在一段时间内超2%的目标利率且更加重视就业目标，在就业岗位远未恢复到疫情之前的情况下，联储实际并无退出意愿。昨天联储逆回购再创纪录超5000亿美元，反映财政补贴泛滥之下短期流动性极其充裕，资金无处可去的现实。金融市场在现实与预期之间拉锯，整体仍维持利多格局，当然每一次公布数据都可能带来短线震荡。
金属市场普遍小幅反弹，伦铜收于9970美元，最近一周时间维持在万点关口下方弱企稳。昨天伦铜库存再增2500吨，可能说明库存流向转变，多余库存回流伦敦，伦敦库存开始回升，而国内因比价原因转为弱降库，但目前保税库存已升至两年高位，实际供应逐步宽松，总库存下降趋势可能结束转为增库存。国内现货维持升水，但下游补货积极性不足，废铜商无力提价，精废价差扩大。目前电缆需求难见好转，低氧杆开工率下滑，杆厂检修增多，而空调也将进入淡季，预计6月排产环比开始减少，整体淡季效应逐步体现，从盘面看沪铜持仓已降至32万手下方的新低，暗示资金离场，缺乏支撑。通常极端低持仓往往暗示行情可能发生转折。智利方面，斯彭斯矿山工会表示将延长谈判到周四，仍希望达成协议避免罢工，而埃斯孔迪达远程运营工会的罢工仍在继续。疫情之下智利民粹情绪高涨，提出大幅提高矿产税的方案，矿山运营前景其实存在较大的不确定性，因此劳资谈判存在一定风险，在海外宏观强劲且库存偏低背景下，容易炒作罢工预期。国内现货明显走弱与海外利多相矛盾，加上罢工因素不确定性较高，导致铜价维持于近期低位窄幅震荡，难以形成突破，估计在罢工未被证伪之前，将维持现状。价格在71000一线已反复震荡一周，支撑逐步弱化，操作上低位多单谨慎持有。因进入主汛期，广东错峰限电措施逐步解除，对下游铜、铝材加工略有利好，另外云南省通知企业做好在6月末逐步结束限产措施，尽快恢复生产的通知。本次限电影响云南在产的电解铝产能25%，单月影响产量近10万吨，由于已经停槽的电解槽需要维护，其停启和重启成本很高且所需周期较长，至少在7月无法恢复生产，因此当前原铝供应缺口加大，去库速度加快，支持铝价价格强势。但大规模抛储将弥补三季度的供应缺口，由于抛储规模和数量的不确定性，可能压制铝价反弹高度，近期的低位震荡格局将维持，技术上看19000近期压力区，接近短空可行。
股市：欧美股市小跌，经济数据强劲，高位震荡格局
原油；小跌，经济重启，震荡偏强
美元；持平，短期流动性极度充裕，震荡偏弱
铜：72000-71300，国内渐入淡季，买盘减弱，支撑弱化，但海外利多仍在，窄幅震荡，低位短多谨慎持有
铝：18600-18400，去库加快，低位有支撑，但抛储限制反弹高度，维持窄幅震荡，19000近期压力区
锌：22700-22400，去库较快，现货升水扩大，下方支撑较强，短多持有
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