| 迈科期货早评精要 2021.6.3 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5280.8点，下跌0.76%，IH主力合约报3612点，下跌0.61%，IC主力合约报6645点，下跌0.56%。现货方面，昨日市场进入调整节奏，主要指数高开低走，两市总成交10127亿，该成交水平下盘中仅电力、农业板块稍强，主导反弹的医药、锂电等核心资产主跌，收盘市场中位数-0.85%。流动性方面，目前国内流动性预期没有改变（不会大幅收紧，可能边际变化），近两日DR007有所回落，保持了围绕2.2%上下波动的节奏，如果6月海外（主要指美联储）没有大的变动，A股指数将偏平稳运行，反弹节奏或可延续到6月底，但市场一直具有反弹总会结束的预期，指数走势可能较为反复。技术上，目前指数反弹趋势维持，短期虽可能开启阶段回调，但仍处于反弹结构中。以5月25日阳线为准，不破则看延续反弹结构，跌破则较难再回反弹趋势。 | 观望等待，主要指数回踩不破25日阳线择机买入做多。参考区间： IF2106合约5140-5214、IH2106合约3523-3565、IC2106合约6515-6561点之间。 |
| 贵金属 | 昨日美联储褐皮书显示经济以温和的速度扩张，速度略快于上一报告期。报告对通胀的关注度提升，受访者表示未来几个月面临成本上升以及价格上涨的问题。昨日，美联储表示计划逐步减少针对新冠大流行的企业信贷工具；计划在年底前出售全部公司信贷投资组合。企业信贷工具是美联储在2020年3、4月份推出的一系列宽松政策工具之一，目前美联储计划退出，表示随着疫苗推进以及经济恢复，美联储正在考虑逐步退出极度宽松的货币政策。昨日美联储哈克表示可能是时候减少每月1200亿美元的资产购买计划，但表示仍将保持低利率，缩债讨论的时间表还没有确定。昨日晚间美元指数低位震荡 ，美债收益率普遍上行，对通胀预期抬升以及美联储退出极度宽松政策有所反应，但投资者情绪整体并不非常紧张。昨日晚间金银价格上涨，主要基于当前市场对于美联储缩减购债并没有非常紧张情绪，但后期随着时间进一步推进，美联储变动货币政策的影响将体现。 | 短线上涨动力稍有减弱，多单适当减持，美黄金关注1930美元/盎司附近压力，美白银关注29.0美元/盎司附近压力。 |
| 黑色 | 成材方面，钢厂盈利比例下降增产动力减弱，钢谷网数据显示螺卷产量仍趋降，建材产量-0.59，热卷产量-8.8，唐山相关的限产放松仍未落实但短期预期仍存在，6-7月份回头看继续关注是否有明显限产及压粗钢政策细则。需求端，时间节点看本月需求端很难给出持续的向上驱动，5月份钢厂行业新订单及出口订单指标环比同比皆有下滑，从数据指向看6月份订单排产较弱，前期热卷价格的下跌已经同步于需求的走弱（新订单指标之前当作领先指标），短期也不具备向上的引导，后续需要关注制造业投资回升以及下游主动补库周期，时间节点上看或在7月份之后；建筑端仍是现实的淡旺季切换，需求从高位逐步回落短期季节性反弹，预计月底开始累库，中观数据方面我们预计本月的地产数据将见到投资增速的拐点（上个月较强的建安投资已经转向，集中供地的因素导致土地购置费用反弹）。前期的下跌反应的正是供应放松以及需求转弱的预期，目前钢价估值水平已经不高短期存在向上修复的可能，但本月需求端不支持大幅上涨预计修复后偏震荡运行，远期仍然相对乐观，本月仍是配置趋势多单的时间窗口。铁矿方面，上周巴西发运量690.8万吨（-10.9），澳洲发运量1682.1万吨（-158.4），合计发2372.9万吨（-267.3），北方六港到港量1065.4万吨（-66.3），整体看海外单周整体减量后续继续跟踪持续性。需求端，下游供给约束放松带来铁水回升预期，铁矿受多配资金追捧价格明显上涨。整体看，钢价企稳而铁水维持高位的情况下仍有利于原料，近期压缩盘面利润的逻辑将延续，近期维持单边多配以及对冲多配，但前期较大的盘面贴水目前已经修复至季节性正常水平（主力合约基差率回到10%），预计涨势放缓；套利策略上长期维持逢低做多09-01月间价差（跨期正套）。焦炭方面，钢厂一轮提降120元，港口方面价格持稳，贸易商多观望。环保检查宽松，焦企利润高，开工积极，日产量继续恢复，库存继续去库，焦企低库存维持。需求端，环保限产范围暂稳定，部分高炉复产，钢厂利润较好，生产积极，原料补库积极，真实需求旺盛，整体趋向于紧平衡。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，国产产量相较往年同期有减，价格持续上涨，进口端，政策无变化。需求端，焦企利润快速上升，下游需求旺盛，煤矿持续低库存。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的旺盛，焦化新产能释放，整体供需偏紧。 | 钢材：本月缺乏趋势性驱动或进入震荡筑底，区间操作为主；长期仍看好，本月或是重新布局趋势多单的时间窗口。钢焦比价持续缩窄，空钢材多焦炭的套利策略暂维持。 铁矿：铁水高位仍有支撑，多配或观望。套利逢低正套多09-01价差。 双焦：双焦盘面企稳，长期暂观望，关注相关政策落实。品种套利上维持多焦化盘面利润。 |
| 油脂油料 | 美国农业部周二公布的每周作物生长报告显示，截至2021年5月30日当周，美豆种植率为84%，低于市场预期的87%，之前一周为75%，去年同期为74%，五年均值为67%；出苗率为62%，之前一周为41%，去年同期为50%，五年均值为42%。美国中西部部分地区干旱预期增加引发对大豆生长的担忧，CBOT大豆上涨1.2%，豆油跳涨2.4%。随着大豆到港量增加，国内大豆压榨开机率有所上升，不过豆油仍处消费淡季，下游提货并不积极，预计后期豆油库存将维持上升趋势。后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口、国内供需等。 | 短期偏强震荡，关注p09在7400一线的入多机会。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价16.76元/公斤，较昨日的16.95元/公斤下跌了0.19元/公斤，单日跌幅1.99%。生猪期货主力合约全天震荡下行，最终收跌3.24%，期价收于21525元/吨，成交量和持仓量均大幅增加。近期现货猪价持续下行探底，凸显基本面依然疲弱。目前大猪和低价冻品对现货市场造成冲击较大，叠加需求偏弱，现货价格短期维持偏弱震荡筑底态势，短期关注出栏体重变化。期货中期关注南方疫情发展以及现货后期能否如期反弹。趋势上看生猪产能恢复大背景，上方存压，但节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。 | 短期维持谨慎偏空思路，关注22000点支撑。 |
| 白糖 | 巴西气象局对现在至9月份的巴西降雨情况预测较为悲观，这对出苗期以来饱受干旱之苦的甘蔗来讲并不是个好消息，5月份巴西发运维持高位，但对去年略有下降，巴西对外贸易数据显示，5月前三周巴西糖出口量累计170.44万吨，日均出口11.36万吨，同比去年12.92万吨下滑12%。原糖持仓基金净多继续下降，但商业净空也下降，或与终端采购备货点价有关，但说明市场阶段性或将呈现震荡行情。近期人民币快速升值，有利于降低进口成本，但高位原糖和物流承恩依然使得进口成本保持在5500-5600元/吨，预计接下来的销售数据将回到往年正常水平，但5-6月海外对中国发船陆续增加，且加工厂开工也将陆续开始。除此之外，目前是行业的消费淡季，旺季还尚未启动，国内基本面表现的较为平静。今年从平衡表情况来看，国内自身没有驱动力，主要靠外盘定价，当国际糖价强拉动进口成本抬升，国内才有向上驱动力。 | 多单继续持有。 |
| 棉花 | 国际市场，下游印巴、越南C21S-C40S棉纱成交量较5月中旬前有比较明显的减缓迹象。全球棉花供应预期尚未定论，东南亚疫情对消费形成一定程度影响；资本聚焦美联储政策走势，金融市场表现出强烈的联动性,国际棉价进入承压观望期。国内现货市场商业库存继续下降，进口棉库存继续小幅攀升。中国棉花协会数据显示，4月底全国棉花周转库存总量约322.97万吨，环比下降44.63万吨，低于去年同期21.03万吨；据国家棉花市场监测系统调查数据，五月初青岛港口外棉库存47万吨，环比增加2%。虽然目前下游纺企不缺订单，但随着棉价下跌，纺企主动采购意愿将有所下降，偏向于逢低点价采购，观望情绪将再次升温。当前棉纱利润高，棉布利润窄的差距突出，近期布厂、贸易商要求纱厂降价、让利的呼声明显高涨，产业链利润格局会有一个重新博弈分配的过程。纺织行业整体来看疫情后有明显恢复，但还没有恢复到疫情前的水平。 | 棉花产业链整体运行平稳，短期国内棉价维持弱势振荡格局，短线观望，趋势多单底仓持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格下跌。原料方面，煤价近期较为平稳，天然气价格有所收涨，因此甲醇原料端价格较为稳定。今日甲醇现货交易一般，华东港口价格略微下跌，华南市场价格有所下跌，内陆市场价格有所下跌，现货价格整体有所走低。开工方面，本周甲醇企业开工率在71.53%左右，周环比下降0.34%，煤制甲醇开工率基本维持在80.88%左右；国际市场，伊朗KPC上月临时停车，预计停车一个月左右，委内瑞拉两套设备预计近日将重新启动设备。需求方面，整体需求略微有所下降，MTO负荷整体下降3.08%，烯烃利润有所倒挂，因此需求方面将受到一定程度挑战。传统下游价格近期窄幅整理，但整体较为稳定，预计开工方面的预期将有所提升。库存方面，本周甲醇港口总库存59.45万吨，周环比下降13万吨。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 | 短线2500-2590区间操作MA09合约。 |
| 化纤 | 原料方面：国际油价偏强震荡。欧佩克决定维持逐步开始增产的计划。5月欧佩克原油每日产量增加28万桶。疫苗的接种使得各地区经济复苏预期有所增加。然而后续因美国通胀的预期增强，美元指数或将有所走强，这也会使得油价有所承压。美国与伊朗的谈判预期也会使得油价在伊朗参与供应的预期之下受到向下运行的可能。然而中东地区地缘政治风险的不平静为油价直接迅速下滑提供了一定程度的阻力因素，密切关注中东地区的局势所造成的影响。油价在此背景之下，仍将震荡运行。PTA方面：PTA主力合约价格下跌。成本方面，原油持续震荡运行，后续原油将保持较为稳定的状态；PX价格近期持续高位震荡，其加工差逐步走低，开机率目前也较无过大的变动，后续来看，PX的加工差仍旧将处在持续走低的过程，暂未见到拐点迹象。因此成本方面对PTA的影响暂时较为稳定。供应方面，PTA开工率截止在5月28日，开工情况相对较好，维持在82.9%附近左右，后期伴有恒力的一套装置有停车的预期，装置为一套250万吨/年产能的设备，检修预计维持半个月的时间，实际对产量的影响相对较为有限，因PTA加工差的不断上涨，后续PTA供应将持续稳定在目前的位置。需求方面，聚酯开工率近期有所反弹，截止在5月28日，聚酯负荷处在92.5%左右，周环比有所上升，然而伴随着短纤后续陆续有厂家开始降负的影响，聚酯的负荷或将难以直接突升，持续关注需求对于PTA的影响。PTA价格在此基础上仍将震荡运行。MEG方面：MEG主力合约价格下跌。成本方面来看，近期乙二醇成本方面略微有所走低，石脑油、乙烯等价格都有所下降，但下降幅度尚可，伴随着原油持续震荡的影响，乙二醇成本端方面受到的影响将较为稳定。供应方面来看，乙二醇开工率持续有所下降，截止5月28日，乙二醇总体负荷在62.89%左右，周环比有所走低，后续或将持续有所走低，煤工艺乙二醇负荷也持续走低，在48.67%左右，受到乙二醇近期亏损幅度的减少，乙二醇价格后续或仍将在供应减少的情况下有所支撑。需求方面，聚酯的需求短暂的有所回升，然而后续伴随着短纤工厂的降负，其需求对于乙二醇的价格影响或将存在一定程度的减弱，持续关注聚酯的开工变动情况。库存方面，港口库存持续走低，截止5月24日，乙二醇华东地区港口库存量在52.6万吨左右，库存的持续走低或将进入拐点，持续关注库存的变化情况。乙二醇近期多单将有所保留，价格方面予以观望。PF方面：短纤主力合约价格夜盘有所上涨，主要是由于其短纤需求下滑造成的价格下跌。成本方面，乙二醇的持续上涨使得短纤成本方面有所上涨，造成的影响是短纤利润的持续下滑，目前短纤利润已跌至22元/吨左右。短纤开工率也将有所下降，近一个月来短纤开工率下滑2.79%，因此后续伴随着降负预期，短纤开工或将进一步有所下滑。库存方面，短纤库存持续累库，库存量逐步攀升。需求方面，鉴于人民币升值的影响，纺织贸易会受到一定程度的影响，其需求也将受到一定程度的冲击。后续方面仍将关注短纤减产降负对价格带来的影响和支撑作用。在此情况下，短纤将持续震荡运行。 | PTA：短线在4730-4830区间操作TA09合约。 MEG：观望 PF：短线6980-7100区间操作PF2107合约。 |
营业网点 | 走进迈科 | 客服中心 | 中国期货保证金监控中心
本网站资讯和研究报告仅作为参考依据，对于据此操作可能引起的损失不承担任何责任。文章未经许可，不得以任何方式转载！
西安总部地址：陕西省西安市高新区锦业路12号迈科中心43层、41层4101室 ｜ 邮编：710077
客户服务专线 : 400-029-4008 资管业务专线 : 400-029-2118
中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证：陕ICP备10004859号-1 本网站支持IPV6
订阅号
服务号
