2021年5月25日铜市早评 政策压力下铜市关注下方支撑
周一欧美股市继续上涨，周末公布良好的5月ＰＭＩ数据显示欧美经济充满动力，特别是随着经济重启服务业大幅增长。此外周一部分美联储官员表态通胀暂时，淡化收紧货币的预期，美联储仍在大幅进行回购增加市场流动性，短期利率维持在零附近，导致美元相对走欧洲货币和资源类货币走弱，整体风险偏好仍强。此外昨天原油价格大涨，因美国库存大降，欧美需求增长前景支撑不变。印度疫情在多国扩散，东南亚形势显著恶化，印度延长封城措施到本月末，马来西亚进一步收紧隔离措施，全球大宗原料供应的干扰担忧仍强。
昨天有色金属出现恐慌性大跌，伦铜最低跌至9800下方，终盘收在9980美元，技术上铜价在布林中轨暂时休整。不过影响有色金属价格的主要是周末发改委再提管控大宗商品价格，从发改委提出的解决办法看，一是保障供应和进口，二是严查行业联合抬价，三是打击投机炒作，因此其影响价格的主要手段打击市场预期，以政策威力促使期现投机多头离场，打破炒作泡沫。有色行业被约谈， 恐慌情绪漫延导致周一有色金属普遍大跌。沪铜最低跌至71000下方，精铜逢低采购增加，贴水收窄到130元，不过前期赌价的废铜商则出现明显的恐慌情绪，积极出货，低氧杆成交困难。盘面看，持仓低位略有回升，反映情绪仍然谨慎，价格支撑的力度不强。不过考虑到前期价格突然急升，价格对消费形成明显抑制，目前技术上看价格回到4月急升之前的平台位，可能有大量被套下游已经解套，市场情绪稳定后低价会吸引逢低买货，铜价止跌回升。从中期角度看，尽管近期供应方面的担忧仍存，但新产能投放逐步增加，叠加管控价格政策，或对高价形成明显抑制，铜价高位压力增大。但近期海外需求强劲和供应紧张大背景下，铜价仍有望维持高位震荡格局，关注当前支撑情况，可能是近期低位，下游逢低适量补货。昨天铝价大减幅仓下跌，盘中最低至18000元下方。不过云南限电影响产能近100万吨，如果发生停槽，生产恢复可能到6月下旬，影响产量将达10万吨，加上内蒙超排限产仍在进行，铝锭去库存将加快，而且从中期角度看，云南新投水电铝项目也将大幅延迟，整体铝价下档支撑较强。昨天铝价大跌导致市场恐慌，下游采购增加现货升水，广东地区铝棒加工费高企在800元，而铝合金锭相对滞跌，较原铝价格优势扩大到600元，如何维持将意味着原铝对废铝的替代增加。因此短暂恐慌过后铝价仍将回升，18000为中期强支撑区，逢低持多。
股市：美股上涨，经济数据强，高位震荡加剧
原油：上涨，经济重启支撑震荡向上
美元：下跌，经济重启增加风险偏好，美元相对吸引力下降，但中期技术支撑区，低位震荡
铜：72800-72000，政策施压，下方近期支撑区，逢低短多
铝：18500-18300，限产低位支撑强，恐慌后重新回升，中期强支撑区，逢低持多
锌：22500-22300，限产低位支撑强，恐慌后重新回升，中期强支撑区，逢低持多
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