| 迈科期货早评精要 2021.5.19 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指涨跌分化，IF主力合约报5186.8点，下跌0.09%，IH主力合约报3536点，下跌0.25%，IC主力合约报6595点，上涨0.19%。现货方面，昨日两市主要指数小幅震荡整理，总成交7519亿，相应缩小，板块上，昨日中小题材股偏强，与核心资产板块再次出现跷跷板效应，目前核心资产板块中仍未出现明确的主流热点，对市场走势带动效应有限。当下主要风险外部大于国内，若外围市场稳定，指数会持续偏震荡运行。技术上，目前主要指数与三大期指运行至布林上轨压力位，昨日缩量调整可视为连续大阳上涨后的正常回调，指数突破有效性仍待观察，沪深300、深证成指、创业板指、中证500、科创50等10余个指数日线级别顶背离共振没有修复，指数前高处若不能快速通过将大概率回落。 | IC2106合约剩余多单持有，IF、IH观望，持续放量（近万亿级别）则多单离场。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美国公布的4月新屋开工数量低于预期。近期美国新屋销售仍然强劲，二手房销售增速略有放缓。所以近期要观察二手房销售的放缓，是基于利率上行导致的需求减少，还是基于供给减少导致成交量减少，因为当前美国房地产市场库存仍位于低位。美国房地产市场稍显颓势，但并未彻底转向。昨日晚间美元指数下跌，美债收益率小幅回落，金银价格在短线快速上行后高位窄幅震荡。上周美国公布4月份CPI数据后，超预期上行数据曾一度导致通胀预期升温以及美联储紧缩预期，但上周后期通胀预期虽然仍大致保持稳定，但美联储紧缩预期缓解，这也导致了上周后期以来的贵金属价格反弹过程。短线保持反弹结构，美黄金下方支撑上移至1845附近，美白银下方支撑上移至27.8附近。 | 保持短多思路，美黄金关注1880一线压力，美白银关注28.5一线压力。 |
| 黑色 | 成材方面，4月份经济数据整体走弱，地产受政策影响的分化再加剧，新开工及拿地仍然较弱，销售及施工、竣工良好，对于建材的消费韧性仍存，但从新开工滚动累积同比增速开始转向，也印证了之前推断的二季度中螺纹潜在增速水平基本见顶，后续四季度或开始明显下滑；出口部分维持强势外需支撑仍存，后续进入3季度是观察外需是否转弱的时点（内需已经边际转弱）。供应端，1-4月份生铁、粗钢产量维持高位运行，5-12月份压减粗钢的压力增大，目前市场对于政策力度的预期转弱，7月份之前具体政策细则或将落地关注实际情况；短期在没有政策干预下高利润继续刺激增产，政策预预期转弱下转向现实，原料走势开始强于钢材品种间出现分化。需求端，建材季节性上看目前还处于正常波动区间，本周因为现货跌价市场情绪弱，预计表需环比走弱，后续逐步进入季节性回落状态，6月中旬前成交正常水平在20万吨以上，前几日成交连续缩量在低位近期或有所反弹关注是否带动价格企稳；出口稳的情况下热卷需求有望维持，订单好的情况下价格仍能想下游传导，近期处于消化高价格阶段。整体看，黑色系短期驱动不足进入偏弱震荡状态，近期调整若跌至电炉成本以下则进入低估值区间可逢低买（参考螺纹买热卷），后续的不确定性来自于外需以及国内供应政策的边际变化。铁矿方面，上期巴西发运量501.7万吨（+27.3），澳洲发运量1578.4万吨（-140.2），合计发2080.1万吨（-112.9），巴西发运偏低澳洲处于中高水平整体仍然偏中性，但相较于目前旺盛的需求则显不足。需求端，钢厂有利润刺激下铁水继续增产，下游库存行为趋稳，目前节奏跟随钢材但强于钢材表现，短期多配。焦炭方面，八轮提涨120元落地，现货价2990元。环保检查宽松，部分地区继续限产，山西计划加速淘汰4.3米焦炉，焦企利润高，开工积极，日产量、产能利用率大幅恢复。需求端，环保限产范围暂稳定，钢厂利润高驱动生产积极性较好，原料补库积极，真实需求旺盛，整体趋向于紧平衡，期货基差修复至贴水，因远期9月前新投产多，盘面分歧明显，暂稳中偏强。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，国产产量相较往年同期有减，价格波动频繁，矿方多惜售成交，进口端，政策无变化。需求端，焦企利润快速上升，下游需求旺盛，部分煤矿场内低库存。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的旺盛，焦化新产能释放，整体供需偏紧。 | 钢材：短期调整持续寻找底部支撑，下跌电炉成本之下可以寻找多单重新入场机会。 铁矿：短期进行多配，中长期顶部或已出现进入宽幅震荡。套利逢低正套多09-01价差。 双焦：多配焦煤。焦化利润跌至深度亏损区间建议空头离场。 |
| 油脂油料 | 美国农业部最新的每周作物生长报告显示，截至2021年5月16日当周，美豆种植率为61%，之前一周为42%，去年同期为51%，五年均值为37%。目前美豆正处于播种期，预计将在6月之前基本完成。受到美国绿色能源计划的推动，国内压榨量增加、对外供应有所减少，美豆的重心有望震荡上涨。MPOB的最新报告显示，4月马来西亚棕榈油产量为152万吨，环比上升6.98%，低于预期；出口量为134万吨，环比上升12.62%，高于预期。马来西亚国内消费量为19万吨，环比下降18.04%；库存为155万吨，环比上升7.07%。国内方面，随着大豆到港、油厂开机率上升以及马棕产量恢复，国内油脂供应增加，库存压力将逐步释放，近期维持高位震荡格局。同时需关注国务院常务会议所讨论的应对大宗商品价格过快上涨极其连带影响，或令过热的市场出现回调。 | 中长期维持多头思路，市场波动率较大，短线可逢低做多。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价18.57元/公斤，较昨日18.77元/公斤下跌0.2元/公斤，单日跌幅1.07%。生猪期货主力合约全天震荡下行，最终期价小幅下跌收于24585元/吨，成交量、持仓量均有所增加。近期现货猪价持续二次探底，主要是因为大猪存栏量仍然较大，近期终端需求不及预期，导致现货基本面呈现供强需弱的格局，严重压制猪价上涨。期货升水局面延续，短期仍受现货影响，中期关注南方疫情发展以及现货二季度能否如期反弹。后续应持续关注大肥猪的出栏情况，预计将对中短期现货价格产生影响。 | 短期维持偏空思路，向下突破可能性较大，关注下方24000点支撑。 |
| 白糖 | 来自于国际食糖主产国的减产提振，国际糖价重心上移的趋势将延续。研究机构TRS在最新报告中称，全球糖市正在收紧，预计2021/22年度全球过剩规模减少，但在本年度全球糖的缺口将扩大。印度目前出口步伐稳定，糖厂已经签订500万吨糖出口合同，已经发运430万吨，印度疫情处于高峰期，食糖出口节奏放缓，导致第二季度至三季度国际糖贸易流持续紧张。目前国内整体销量是有所分化的，广西、云南集团周累计成交表现稍微要好一点，总体来看成交一般，目前制糖企业普遍看好后市，整体来说体现较为惜售的情绪。国内消费旺季还没有到来，库存压力待消化。本周要关注4月进口数据，预计进口30万吨左右，2季度进口整体不多。国际原糖没有破坏中长期上行通道，趋势来看仍然属于偏强运行。 | 下方支撑5625有效，则多单继续持有。 |
| 棉花 | 市场焦点转向下年度预期，美棉播种进度明显加快，但落后于去年同期。美国农业部虽然下调2021/22年度期末库存，但预计2021/22年度全球产量预计上升5.6%，消费量上涨3.47%，全球棉花库存消费比由2020/21年度的79.35%下降至74.9%，2019/20年度为95%，库存消费比的年度间降速明显放缓。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，全国棉花工业库存约100.4万吨，环比增加4.5%，同比增加44.0%，港口库存继续增加。下游棉纱市场分化，部分企业订单接到五月底，下游织布厂订单变动不大。考虑到5月份是传统淡季，终端需求预计有限，贸易商库存可能会增加。近期市场没有给出更多的利好消息，国内外棉花市场情绪趋谨，预计短期国内棉花市场再度进入观望期，中长期震荡向上趋势没有改变。 | 短期行情进入整固阶段，多单持有，下方支撑15530。 |
| 化纤 | 原料方面：美伊会谈取得良好进展，国际油价闻讯有所下跌，持续关注周三美伊谈判的结果。虽然欧美地区重新开放，但亚洲地区公共卫生事件对油价造成需求方面的减弱仍旧使得油价无法继续向好。油价将在此为止持续震荡。PTA方面：PTA主力合约价格上涨。成本方面，夜盘油价有所下跌，然而PX价格并未出现大幅下跌，因此PTA成本方面暂时较为稳定。PX价格较为稳定持续，暂未出现大幅波动的情况，其加工差后期略微有所走低，因此关注PX加工差后期的变化对PTA成本方面的影响。供应方面，PTA负荷方面周环比持平，目前78.2%附近，后续或仍将存在设备重启。需求方面，聚酯开工率目前维持在92.6%附近，暂未出现大幅的变化情况。聚酯下游对PTA的需求作用相对较为薄弱。PTA价格或将存在一定程度的震荡态势。MEG方面：MEG价格略微下跌。成本方面来看，石脑油、乙烯价格变化不大，持续稳定的成本对MEG价格起到稳定作用。开工方面，目前乙二醇开工率维持在67.39%左右，周环比有所下降。需求方面，受到宏观方面的影响以及聚酯开工存在走低的预期，需求方面对于乙二醇的价格支撑将较为薄弱。库存方面，乙二醇库存的持续走低对价格有所支撑，截止5月17日，华东地区库存量在53.5万吨附近，周同比有所走低，后续来看，库存将持续在低位继续震荡。综合，乙二醇暂时的反弹情况受到供应和成本的影响较大，其现金流近期也有所反弹。然而持续的上涨仍旧需要需求方面的配合，目前仍旧需要观望下游聚酯的开工情况。PF方面：短纤主力合约价格略微下跌。近期海外公共卫生方面的恶化在使得市场对于宏观方面的复苏有所担忧之后，订单方面也将有所回流。然而近期聚酯方面的订单存在取消和延迟的现象。从短纤的开工方面来看，现阶段短纤开工率高位震荡，后期短纤开工率或将有所下降，这对于短纤价格又或将存在一定程度的支撑作用。 | PTA：短线在4670-4760区间操作TA09合约。 MEG：短线5060-4840区间操作EG09合约。 PF：短线6930-7120区间操作PF2107合约。 |
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