| 迈科期货早评精要 2021.5.14 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报4992.8点，下跌0.9%，IH主力合约报3414点，下跌0.89%，IC主力合约报6435点，下跌0.94%。现货方面，面对4月社融数据不及预期和美国CPI超预期产生的加息预期这两大利空，A股没能维持前一日强势，主要指数低开震荡最终小幅下跌，主要指数平均跌幅1%左右，市场中位数-0.66%，两市总成交8014亿，环比略有放大，整体正常。技术上，3月至今，以上证为代表的的主板指数在一个逐渐收窄的区间内震荡运行（创业板指走势相对独立），若震荡继续收窄则会迫使指数选择方向，当下面对的情况是，中期国内流动性没有大幅收紧基础，仅有边际收紧预期，本月的主要风险来自海外（海外通胀预期不断上升、美联储关于利率决定的反复、美股潜在的阶段性回调可能），如果近期外围市场能较快稳定下来，指数中期会更倾向于震荡维持，如果外围市场仍旧受此利空下跌，则有可能促使A股提前结束震荡，选择方向。三大期指短线压力支撑参考：IF2106合约4885-5050、IH2106合约3377-3446、IC2106合约6415-6514。 | IC2106合约剩余多单持有，IF、IH短线压力位兑现。持续放量（近万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美国公布的经济数据大致向好，美国周度初请失业金人数再度下行，创2020年3月14日以来的新低。不断走低的周度初请失业金人数显示美国劳动力市场改善，从侧面验证上周五晚间公布的4月非农就业数据疲软并不具有持续性。受到美国经济数据向好影响，美股三大股市均实现上涨。前一交易日因为美国超预期CPI数据导致的通胀预期升温的情况有所缓和，这导致对美股的压制作用减弱，对商品的利多作用也减弱，所以昨日晚间美股上涨，商品价格普遍下行。实际上，美国二季度中期CPI将明显超过3.5%在预期之内，只是数据急速攀升仍然引发投资者情绪波动，关注后期市场对美联储货币政策预期变化，这后期金融属性角度对商品价格形成影响。 | 减持后的剩余多单，美黄金跌破1800，美白银跌破26.9离场，等待再次入场机会，关注美联储货币政策预期变化。 |
| 黑色 | 成材方面，几个因素利空同时出现，盘面昨日明显走弱，昨日早报中提到这三点：1.国务院会议要求跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，商品价格快速上涨引发政策调控预期增强；2.国内金融数据公布，货币供应及社会融资增速快速下行，社融的回落在后续势必传导至国内总需求下行，虽然结构上看前期韧性强的地产可能维持韧性，但短期情绪上对市场造成一定冲击，尤其是和其他利空一起出现时；3.美国物价指标快速上行，存在一定基数问题但数值仍是超出市场预期，市场对于联储加息的担忧再次增加。供应端，本周螺纹产量371.56万吨（-5.37），其中长流程减量明显略超预期，热卷产量335.64万吨（+3.85）；需求端，螺纹表需453万吨（+58.87），热卷表需348.27万吨（+36.77），需求普遍反弹，螺纹消费维持负增状态基本贴近其潜在增速水平，热卷或因下游及集中补库原因回升更为明显；整体看短期大幅上涨后市场需要消化叠加利空因素出现盘面调整，但地产及出口转向前支撑仍然存在，政策约束预期也未无法证伪，钢材建议暂维持多配。铁矿方面，上周巴西发运量474.4万吨（-175），澳洲发运量1718.6万吨（+146.5），合计发2193万吨（-28.5），发运整体仍维持历年均值水平附近，相对需求而言偏弱；从船运期推算5月-6月份国内到港中枢上抬，港口供需转松。需求端，钢厂有利润刺激下铁水继续增产短期难逆转，钢价回调下中高品热度略有回落，铁矿盘面大幅下挫。铁矿自身驱动边际上有所转弱本轮上涨高点或已经出现，预计进入高位宽幅震荡阶段（筑顶概率增大），节奏上跟随钢材，铁矿石指数关注1140附近支撑，若有效后续运行区间参考1140-1300。焦炭方面，六轮提涨落地，七轮提涨开始，近期提涨速度加快。因环保视察，港口集港业务暂停，影响有限。山西河南河北环保检查结束，日产量、产能利用率大幅恢复，焦企库存继续去库，发运积极性空前，钢厂港口也均有去库。需求端，环保限产范围暂稳定，钢厂利润高驱动需求回升，钢材库存加速去库，原料补库积极，真实需求旺盛，整体趋向于平衡，稳中有紧。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，国产产量相较往年同期有减，价格波动频繁，矿方多惜售成交，进口端，政策无变化。需求端，焦企利润快速上升，下游需求旺盛，部分煤矿场内低库存。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的旺盛，焦化新产能释放，整体供需偏紧。 | 钢材：短期调整，整体暂维持多配。品种对冲套利上考虑多热卷空焦炭的组合。 铁矿：关注底部支撑，后续或进入高位宽幅震荡阶段。套利逢低正套多09-01价差。 双焦：多配焦煤，焦炭可作为对品种冲空配。逢高沽空焦化利润。 |
| 油脂油料 | 马棕进入产需恢复阶段，出口恢复幅度较产量增幅更快，短期棕榈油库存仍难恢复，产销区油脂供需偏紧状态仍难改变，基本面谨慎偏多。需求端要关注印度疫情的变化情况。美豆目前的种植进度良好，生长期间易炒作天气。国内豆油库存仍处于偏低水平，随着南美豆大量到港，华北油厂开机恢复，供应后期将恢复，预计油脂将维持震荡走势。 | 豆油整体强势基础依然牢固，仍需保持多头思路。未来等待油脂价差结构修复，油脂库存回升后布局做空机会。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价19.08元/公斤，较昨日的19.08元/公斤下跌了0.5元/公斤，单日跌幅2.55%。昨日全国猪价北涨南跌现象较为明显。北方多地猪价快速探底，使得养殖户惜售情绪转强。而南方由于高温高湿天气来临，猪场疫病风险增加，养殖户出栏意愿提升，大猪集中出栏现象较多，生猪价格受到压制。近期大猪存栏量仍然较大，且终端需求不及预期，导致现货基本面仍呈现供强需弱格局。 | 短期预计继续在26000~28500元/吨范围内波动，向下突破可能性较大。09-03价差看到8元/公斤以上。 |
| 白糖 | 隔夜国际原糖收跌，但没有破坏中长期上行通道，趋势来看仍然属于偏强运行。来自于国际食糖主产国的减产提振，国际糖价重心上移的趋势将延续。UNica数据显示，4月下半月巴西中南部甘蔗单产同比下降10%。国内方面现货报价跟随盘面调整，但是销量是有所分化的，总体来看，成交一般，目前制糖企业普遍看好后市，整体来说体现较为惜售的情绪。国内目前消费旺季还没有到来，库存压力待消化，因此郑糖在上涨的途中仍有反复的需求。 | 多单继续持有，下方支撑5625。 |
| 棉花 | 目前供给端保持正常，库存依旧较大。新年度棉花已经播种完毕，新棉陆续破土出苗，近期出现了一些极端天气，部分棉田受灾，棉价出现了较大波动。新疆每年都会遭受各种气象灾害，只不过是受灾程度轻重不同，这次天气影响表明，只要供需两端出现实质性变化，盘面价格必然会做出反应。目前欧美等全球主要消费市场，疫情防控正在逐步放松，影响棉价超跌的疫情正在逐步消除，未来消费市场复苏在预期之内。作为全球最大棉花生产过的印度，疫情仍处于失控之中，对棉花生产和纺织订单会造成多大影响尚难预料，目前仍将对市场带来影响。棉价短期回调并不代表顶部出现，未来大概率还存有继续冲高。 | 多头趋势不改，下方支撑15530。 |
年
月
|
||||||