| 迈科期货早评精要 2021.5.11 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指微涨跌，IF主力合约报4988点，下跌0.08%，IH主力合约报3440点，下跌0.01%，IC主力合约报6443.5点，上涨0.13%。现货方面，主要指数昨日继续调整态势，窄幅震荡收小阴小阳星为主，但总成交仍在8546亿，市场中位数上涨0.14%，量能次序不缩小或反应了机构的持续调仓行为。板块上，有色、煤炭、钢铁等周期板块继续强势，受大宗商品回调影响，周期版块大概率将迎来短期调整，医药、白酒等核心资产板块震荡调整，昨日夜间纳斯达克指数大跌，预计今日核心资产板块也将承压，指数在此基础上偏震荡运行。技术上，主要指数经过上周两个交易日的回调后，出现部分指数的短线超跌，同时上证指数、沪深300、深证成指、次新股指数等出现60分钟级别底背离共振，上证50指数出现日线级别底背离，市场有短线反弹需求，但市场两大主线皆承压，后续方向需看反弹需求对压力承接情况。 | IF、IH、IC2106合约剩余多单持有，持续放量（近万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美元指数和美债利率均小幅上行，对贵金属价格略有压制。昨日晚间金银价格在经历短线快速上行后略有休整，但仍然维持短线上涨结构。近期短线金银价格上涨，主要因为美元指数下跌，以及美债利率保持稳定，并且金银价格跟随商品价格上行。经济数据稳定货币政策又没有明显收紧预期，这是近期商品价格普遍维持强势的原因之一。后期关注美联储货币政策预期变化，是否有关注明确的未来货币政策路径的表态。 | 美黄金背靠1815，美白银背靠27.0短多操作。 |
| 黑色 | 成材方面，海外需求短期看不到明显的变化，短端利率指标指向复苏或维持至三季度中，支撑国内出口景气度；内需方面前期较强的地产领域需要注意流动性收紧后对于销售以及赶工力度的影响，17号关注地产数据表现；短期事件性冲击关注今日将公布第七次人口普查结果。供应端，上周螺纹产量376.93万吨（+7），热卷产量331.71万吨（+3.45），利润刺激下短期供应继续回升预计短期暂难逆转，铁水增量的情况下原料明显补涨。需求端，上周螺纹表需400.13万吨（-75.2），热卷表需311.5万吨（-15.36），假期因素表需大幅摆动，本周多一工作日预计表需再度放量回到接近峰值水平，板材内需偏弱支撑主要来自海外，出口支撑有望保持较长持续性。驱动暂无明显转变维持乐观整体维持多配，短期由于现货快速上涨可能存在透支或有所调整，月中关注地产需求的边际变化。铁矿方面，海外发运平稳，从船运期推算5月份国内到港中枢较4月份有明显上抬；假期因港口压港累库不及预期，随着到港中枢上移月中开始港口供需再度转松。需求端，钢厂有利润刺激下铁水继续增产，节后有一定补库动作叠加中高品紧张继续推升矿价，目前的组合下矿价预计维持强势且跟随钢厂上涨的力度在增强，市场焦点集中于结构性问题短期无法缓解，铁矿的涨幅也有所体现；短期上涨透支或跟随成材调整，后续风险点在于限产政策的落地。焦炭方面，焦企五轮提涨落地，受盘面走强影响，六轮提涨快速扩大。山西河南环保检查接近尾声，日产量、产能利用率小幅恢复，焦企库存继续去库低库存维持。需求端，环保限产范围暂稳定，钢厂利润高驱动需求回升，钢材库存加速去库，原料补库积极，真实需求旺盛，现货偏紧格局，受钢铁行业产能置换实施办法影响，盘面强势，需注意回撤。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，国产产量相较往年同期有减，进口端，政策无变化，中澳关系恶化，无通关可能。需求端，焦企利润快速上升，下游需求旺盛，钢厂焦企累库，主动补库积极，部分煤矿场内低库存。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的旺盛，焦化新产能释放，整体供需偏紧。 | 钢材：长期维持乐观，月中关注地产数据表现，短期跳涨后有所透支或维持调整。套利方面，未来压减粗钢政策落地后可择机多钢矿比价。 铁矿：结构性矛盾持续，节奏上跟随成材。套利逢低正套多09-01价差。 双焦：短期跟随钢材调整，后续多配焦煤。 |
| 油脂油料 | 美国农业部周三即将公布的月度供需报告，美国农业部将首次对2021/22年度的大豆年末库存做出预估，市场预计美国农业部依然将会维持美豆年末库存紧张的预期，这也将强化美豆期价强势运行的格局。昨日国内豆类油脂期价窄幅波动，在外盘天气炒作进行时、美豆期价保持强势运行的背景下，国内豆类期价强势动荡为主。相比豆类市场，油脂的关注焦点依然集中在棕榈油上，马棕产量增幅高于市场预期，库存环比回升，给棕榈油价格带来压力，但棕榈油出口需求依旧强劲还是限制了棕榈油的调整空间。短期油脂市场强势调整对待，短期动荡不改中期强势格局。 | 豆油体强势基础依然牢固，仍需保持多头思路。未来等待油脂价差结构修复，油脂库存回升后布局做空机会。 |
| 生猪 | 今日全国瘦肉型猪出栏均价20.33元/公斤，较昨日的20.49元/公斤下跌了0.16元/公斤，单日跌幅0.78%。目前，生猪现货市场出现二次探底行情。主要原因是大猪存栏量仍然较大，近期终端需求不及预期，导致现货基本面呈现供强需弱的格局，严重压制猪价上涨。后期若现货猪价继续维持弱势，叠加天气逐渐炎热，养殖户或将被动抛售手中生猪，促使现货市场底部真正到来。 | 预期继续在26000~28500元/吨范围内波动，09-03价差看到8元/公斤以上。 |
| 白糖 | 受巴西新榨季产量前景担忧影响，推动原糖价格近期连续上涨，巴西配额外原糖进口价格大致5700元/吨。CFTC最新数据显示，截止5月4日当周，原糖投机净多持仓较前一周减少4722手，至263046手，价格在5月合约交割前后波动加剧但仍然在供应紧缺下获得支撑。外盘的走强带动了国内糖价的重心上移。五一节后两个交易日里，国内现货价格上涨同时，成交量也有所放大。目前制糖企业普遍看好后市，整体来说体现较为惜售的情绪，因此现货并不是普遍放量。这个阶段来看，外盘以及国内的现货还处于博弈期，毕竟消费旺季还没有到来，同时库存压力还在消化。 | 期价运行至前高附近震荡消化阻力。多单谨慎持有，关注能否有效站稳前高。 |
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