| 迈科期货早评精要 2021.5.10 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指收跌，IF主力合约报4981.6点，下跌1.46%，IH主力合约报3398.4点，下跌1.39%，IC主力合约报6430.2点，下跌0.66%。现货方面，上周五受核心资产调整影响，主要指数收跌，市场中位数-0.39%，两市总成交8835亿元，流动性较为充裕。板块上，上周两个交易日煤炭、钢铁、有色等周期版块有所表现，医药、医疗保健、白酒、半导体等前期主导反弹的板块上周五持续走弱，能否继续维持趋势还需观察，预计指数在此基础上震荡偏弱运行。技术上，沪深300、深证成指、次新股指数等出现60分钟级别底背离共振，小级别有反弹需求，主要指数在偏震荡运行的基础上或有短期反弹。 | 2106合约剩余多单持有，持续放量（近万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 短线金银价格上涨，主要因为美元指数下跌，以及美债利率保持稳定，并且金银价格跟随商品价格上行。上周五晚间美国公布的4月非农就业数据大幅低于预期，主要原因来自于制造业受到冬季严寒天气影响以及缺少零部件影响恢复缓慢，以及临时就业人数减少更多人寻找正式工作影响，4月非农就业数据实际上并不如预期表现的差。但数据仍然引发市场对于美联储继续保持宽松政策的预期，美元指数再度显著下跌，推动贵金属价格上行。经济数据稳定货币政策又没有明显收紧预期，这是近期商品价格普遍维持强势的原因之一。后期关注美联储货币政策预期变化，是否有关注明确的未来货币政策路径的表态。 | 操作上，美黄金背靠1800，美白银背靠26.8短多操作。 |
| 黑色 | 成材方面，本月初海外两个数据延续了市场乐观情绪，一个是全球制造业PMI维持向上的态势复苏持续，且根据其他领先指标（短端利率）看海外复苏或维持至三季度中；另一方面美国非农数据远不及预期，市场对于联储加息的预期转弱；整体看海外复苏对国内需求的边际支撑仍然存在，外需出口部分或维持高增状态。内需方面韧性主要来自于地产，下周一关注地产数据是否出现转弱。供应端，上周螺纹产量376.93万吨（+7），热卷产量331.71万吨（+3.45），利润刺激下短期供应继续回升预计短期暂难逆转，铁水增量的情况下原料明显补涨。需求端，上周螺纹表需400.13万吨（-75.2），热卷表需311.5万吨（-15.36），假期因素表需大幅摆动，本周多一工作日预计表需再度放量回到接近峰值水平，板材内需偏弱支撑主要来自海外，出口支撑有望保持较长持续性。今日钢银数据显示建材降库8.54%，热卷增库4.17%（中板增15.92%），建材季节性消费好库存压力小，板材国内下游出现一定负反馈库存压力有所体现。整体看，钢材中长期监驱动维持向上状态，月中关注国内地产，周末钢价跳涨均价上涨400元/吨左右预计今日盘面高开有涨停可能性，但需要注意短期大幅拉涨是否有透支。铁矿方面，海外发运平稳，从船运期推算5月份国内到港中枢较4月份有明显上抬；假期因港口压港累库不及预期，随着到港中枢上移月中开始港口供需再度转松。需求端，钢厂有利润刺激下铁水继续增产，节后有一定补库动作叠加中高品紧张继续推升矿价，目前的组合下矿价预计维持强势且跟随钢厂上涨的力度在增强，市场焦点集中于结构性问题短期无法缓解，后续风险点在于钢材调整以及政策的落地。焦炭方面，焦企五轮提涨落地，焦企吨利润快速回升至607元。山西河南环保检查接近尾声，日产量、产能利用率小幅恢复，焦企库存继续去库低库存维持，其他各环节也均有去库。需求端，唐山环保限产范围暂时稳定，钢厂利润高驱动需求快速回升，钢材库存加速去库，原料补库积极。真实需求有回升有支撑，整体偏紧格局。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，国产产量相较往年同期有减，进口端，政策无变化，澳煤卸货619万吨，未卸货201万吨，但无通关可能。需求端，焦企利润快速上升，下游需求旺盛致上游供不应求，钢厂焦企开始累库，主动补库积极，部分煤矿场内低库存。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的旺盛，焦化新产能释放，整体供需偏紧。 | 钢材：价格维持强势，短期跳涨后注意是否透支。套利方面，未来政策落地后可择机多钢矿比价。 铁矿：结构性矛盾持续暂难缓解价格维持强势，后续关注终端需求及政策。套利逢低正套多09-01价差。 双焦：多配焦煤。多盘面焦化利润头寸本月逢高离场。 |
| 油脂油料 | 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至5月5日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到%，高于一周前的32.9%。阿根廷已经收获的大豆产量为2630万吨,平均单产为每公顷2.938吨。上周工厂开机率下滑，五一假期加上部分工厂仍在等豆，豆油产量下降。不过营业因节假，提货有限，预计国内豆油库存仍将继续增加，幅度有限。上上周末国内豆油库存增加2万吨至65万吨，上周统计数据显示，东北库存周增1.49万吨至9.66万吨，福建库存周增0.86万吨至3.95万吨，预计各地库存将出现不同幅度的增加，基本面逐步转差。大豆进入传统的进口高峰期，船期统计显示5月大豆进口超过1100万吨，6月1050万吨，另外，有传言称国储将放出400万吨大豆拍卖，若传言属实的话，国内大豆供应将进一步增加，对现货市场形成压制，现货基差报价将继续下滑。现货弱于期货运行，不过预计重心仍将跟随连豆油震荡上涨。 | 豆油暂看9000元附近压力。中长线美豆仍有望继续上涨，豆油或突破9000元大关后继续向上。 |
| 生猪 | 上周五生猪价格继续走跌，节日期间人员流动较大，市场需求提高，但进口肉及冻品等依旧持续冲击市场，假日期间猪价持续下跌，且在假期最后两天市场需求开始回落。预计短期内市场需求阶段性回落，猪价继续回调为主。 | 预期继续在26000~28500元/吨范围内波动，09-03价差看到8元/公斤以上。 |
| 白糖 | 受巴西新榨季产量前景担忧影响，推动原糖价格近期连续上涨，巴西配额外原糖进口价格大致5700元/吨。外盘的走强带动了国内糖价的重心上移。五一节后两个交易日里，国内现货价格上涨同时，成交量也有所放大。目前制糖企业普遍看好后市，整体来说体现较为惜售的情绪，因此现货并不是普遍放量。这个阶段来看，外盘以及国内的现货还处于博弈期，毕竟消费旺季还没有到来，同时库存压力还在消化。只有进一步去库才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，阶段国内糖价存在压力，走势更多受外盘带动。郑糖期价运行至前高压力附近，震荡消化阻力。 | 多单持有，关注能否有效站稳前高。 |
| 棉花 | 北半球新棉播种继续推进，美棉区降雨不足，新棉播种进度仍显缓慢；印度季风雨季预计在6月份开始从南部海岸进入，天气因素影响逐步增强；下周巴基斯坦迎来开斋节假期全面封锁，棉花、棉纱销售暂时停滞；目前印度、巴基斯坦、孟加拉国等国疫情继续恶化，部分纱厂减产、停产比例持续上升，港口运转、仓储物流等受到较大影响，印度纱厂违约增多。欧美消费市场信心尚可。国内棉花现货市场销售进度有所加快；据张家港、青岛等地的棉花贸易企业反馈，4月下旬抵港外棉库存数量较大，港口库容压力进一步上升，截至4月底预计各主港保税+非保税库存总量或已达55万吨。外需市场回暖带动服装出口增势进一步扩大。目前国内市场气氛略显好转，后续需求待进一步观察，国内棉价预计继续偏强振荡。 | 多单继续持有。 |
| 化纤 | 原料方面：全球经济复苏态势预期相对较好，需求预期对原油方面的影响起到了一定的支撑作用。美元汇率的走低对原油价格也存在一定程度的支撑作用。印度公共卫生事件仍旧存在影响，油价方面后续仍将维持高位震荡的态势。PTA方面：PTA主力合约价格略微有所下跌。成本方面，油价较为稳定，持续稳定的油价走势令PTA成本方面存在的支撑作用较为稳定。PX价格较为稳定，暂未出现大幅波动的情况，其加工差有所走高，后续或仍将有所走高，因此PTA成本方面将持续稳定。供应方面，目前伴随着前期装置停工的重启，PTA负荷方面周环比有所上升，目前78.2%附近，后续或仍将存在设备重启。需求方面，聚酯开工率目前维持在93.6%附近，印度方面形成的回流订单对聚酯的开工影响似乎并未出现热潮，而欧美方面的订单却存在取消和延迟的情况。因此聚酯下游对PTA的需求作用相对较为薄弱。PTA价格或将存在一定程度的震荡态势。MEG方面：MEG价格上涨。成本方面来看，石脑油、乙烯价格变化不大，持续稳定的成本对MEG价格起到稳定作用。开工方面，目前乙二醇开工率维持在70.4%左右，周环比有所下降。需求方面，受到宏观方面的影响以及聚酯开工存在走低的预期，需求方面对于乙二醇的价格支撑将较为薄弱。库存方面，乙二醇库存的持续走低对价格有所支撑，截止5月6日，华东地区库存量在56.4万吨附近，周同比有所走高，后续来看，库存将持续在低位继续震荡。综合，乙二醇价格存在继续走低的可能，静候价格反弹后寻找沽空的机会。PF方面：短纤主力合约价格下跌。近期海外公共卫生方面的恶化在使得市场对于宏观方面的复苏有所担忧之后，订单方面也将有所回流。然而近期聚酯方面的订单存在取消和延迟的现象。从短纤的开工方面来看，现阶段短纤开工率高位震荡，后期短纤开工率或将有所下降，这对于短纤价格又或将存在一定程度的支撑作用。 | PTA：短线在4920-4740区间操作TA09合约。 MEG：短线4930-4800区间操作EG09合约。 PF：短线7400-7250区间操作PF2107合约。 |
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