| 迈科期货早评精要 2021.4.28 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指略有涨跌，IF主力合约报5059.2点，上涨0.03%，IH主力合约报3466.8点，上涨0.21%，IC主力合约报6413.2点，下跌0.12%。现货方面，昨日主要指数缩量低位震荡，小幅涨跌，但市场中位数为-0.83%，两市总成交7644.5亿，显示指数维持主要来自权重股带动，预计持续性较为有限，持续反弹仍需市场主线持续带动。板块上，医药、医疗保健板块走势相对积极，趋势持续可能性较大，若医药板块能持续向上趋势，则有利于指数维持震荡态势。技术上，主要指数昨日回调有效缩量，显示市场需求有所支撑，但多指数60分钟级别顶背离共振仍在，短期考虑压力优先于支撑。 | 16合约部分兑现后剩余多单持有，持续放量（近万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 外围消息面暂未发生较大改变，印度疫情仍然严重，市场担忧印度疫情蔓延可能引发能源需求大幅回落，但这一情绪被欧美较为稳定的经济数据以及增长预期冲销，近两日原油价格震荡略有上行。通胀预期暂时没有进一步明显上行动力，短期贵金属价格主要受到美元指数以及美债利率影响。从上周后期开始美债利率逐步止跌回升，昨日美国10年期国债利率再度向上突破1.6%。美元指数本周以来逐步止跌，但暂未出现较为明显的上行，关注近期美联储议息会议结果，是否有关于未来货币政策路径的表态。形态上看，美黄金短线承压回落，白银受到近期有色偏强影响走势较为平稳。 | 减持后的剩余多单持有，美黄金关注1765一线支撑，美白银关注26.0附近支撑。 |
| 黑色 | 成材方面，从利率指标上看海外的复苏大概率维持到今年3季度中，随着海外产能的恢复国内出口已经出现边际转弱，后续国内需求方面的重点仍是关注地产转弱的时点，从以往信贷增速拐点的领先性看这一时间可能已经临近，尽管钢材端有供应的约束全年价格中心有望上移，但需求的走弱可能节奏上带来明显调整。供应方面，新一轮限产政策暂未落地上周钢材产量利润刺激下阶段性回升，近期各地处于摸查去年粗钢产能的阶段，后续政策全面铺开的可能性大，但体量上主要的仍是江苏、山东等产钢大省的限产力度（河北唐山、邯郸已经出台限产政策），另外不确定的是落地时间。需求端，螺纹表需429.62（-23.96）后续处于峰值平台一段时间后将逐步进入淡季下行期，另外今年峰值水平不及我们通过新开工存量增速推算的螺纹表需潜在增速水平，不过在目前这点不是市场关注的重点，驱动更多来自旺季绝对水平高以及政策的预期；热卷表需323.33万吨（-5.39）明显走弱跌至同期低位，冷轧及中板消费也有同样超季节性下滑，前期本地过年以及出口退税政策落地前赶订单行为或有所透支，但从热卷内外价差以及经济复苏差异看，后续出口或保持良好水平。整体看，节前补库需求以及政策预期下维持强势短期仍适合多配；中期角度国内总需求以及地产存在拐点的可能性但需要观察，偏左侧交易可以逢高试空。铁矿方面，上周澳巴发运量2197.2万吨（+48.9），巴西462.8（-152），澳洲1734.4（+200.9），单周有所分化，巴西回到同期低位，澳洲恢复到同期高位，后续观察稳定性；从海运推算，上周及本周是到港较低的时间窗口（前期澳洲气旋的低发运体现在到港），节后有望回升。需求端，钢厂铁水处于阶段性回升，预期高度有限但限产政策未落地前暂难测算高度绝对水平，节前钢厂补库带动价格上涨，从高低品矿价差看近期的结构性矛盾较往年更加明显，可能是钢厂高利润对于品级差异溢价有所放大，后续关注钢厂利润变动过以及采购偏好的变化。整体看，目前及未来铁矿总量供需偏平衡不具备持续上涨基础，阶段性上涨更多是结构性矛盾激化空间预计有限，但目前时点向下的驱动也相对不足，仍是需要观察终端地产的需求变化。焦炭方面，焦企二轮提涨快速落地，部分焦企进行三轮提涨，看涨心理强。山西环保检查范围再扩大，长治地区环保限产，产量及开工率近期继续下降。焦化钢厂库存去库较快，港口贸易商活跃，库存多转移至港口。需求端，唐山环保限产范围稳定，焦企焦炭库存去库加快，钢厂利润高驱动需求快速回升，原料采购加速。真实需求有回升，且节前主动补库，需求有支撑，整体偏紧格局。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，产量相较往年有减，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情大幅下滑。需求端，焦企利润企稳回升，焦煤采购受到下游限产以及焦煤价攀升影响。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的恢复，远期整体供需逐渐转向偏紧。 | 钢材：节前补库需求支撑维持强势仍适合多配，中期有调整风险尝试逢高空10螺卷（左侧交易，后续关注地产需求变化）。 铁矿：期货单边观望为主。期权买入深虚值看跌期权。 双焦：多单节前逐步止盈。套利维持多盘面焦化利润，节后关注产量变化。 |
| 油脂油料 | 南美相关机构维持南美大豆产量预测数据不变，其中巴西大豆产量为1.33亿吨，阿根廷大豆产量为4500万吨。与此同时，巴西出口商协会Anec对4月份的大豆出口前景不太乐观，将4月份大豆出口数据下调5.5%，为5.798亿蒲式耳，不过仍将是历史最高的纪录。美豆大涨，进口大豆压榨亏损幅度扩大，美豆油近月合约在生物柴油概念驱使下一度触及涨停，且伴随印尼5月份进一步上调出口税费后国内近月船期进口成本将水涨船高，国际植物油价格走强给国内油脂带来比价效应。以及目前国内豆油棕榈油库存仍处于多年同期低位，油脂基本面偏多依旧，这也促使油厂挺价，提振油脂行情止跌回升。不过印度疫情严重引发对全球最大食用油买家的需求担忧犹在，且国内油厂开机率持续回升，周度大豆压榨量恢复到180万吨正常水平，豆油库存止降小幅回升，及本周二储备菜油拍卖将持续，增加市场波动频率，但整体仍处于偏强趋势。 | 暂时以轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价22.95元/公斤，较昨日下跌0.82%。市场上大猪供应充足，月底养殖端有出栏任务，出猪量增加，且终端猪肉需求没有明显的利好提振，屠宰白条猪肉走货慢压价意愿强，但是市场二次育肥现象较多，同时五一假期临近，养殖企业标猪惜售支撑猪价，总的来讲，多空博弈，预计短线猪价或继续窄幅震荡调整。 | 短期市场预期稳定，下方有现货价格和预期的支撑，预期继续在26000~28500元/吨范围内波动。09-03价差看到8元/公斤以上。 |
| 白糖 | 巴西一家银行数据指数，由于压榨量及甘蔗生长情况不佳，2021年4月中上旬吗，巴西中南部甘蔗压榨量为5.85亿吨，比上年减少3.4%，预计产出3560万吨糖（-7.3%）和258亿升乙醇（-7.1%），巴西和欧盟糖产出前景不佳，国际原糖期货价格连续上涨，对国内糖价形成提振带动作用。国内糖市场较为平静，国际原糖进口估算几乎与国内盘面平水，因此3月份进口糖尽管同比增加，但终于从去年下半年的大量进口转向进口减少，目前从船期情况来看，4-5月份进口量也不算太多，加上新榨季国内种植面积预估不太乐观，如果原糖价格维持高位，那么国内糖还是有望加快去库存的节奏。尽管目前国内现货市场集团成交没有呈现放量的态势，但是现货市场报价仍然以上调为主，销售情况比月初已经有所好转。整体从产业链情况来看，需要去库需要去化，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正是消费淡季，国内糖价存在压力，走势更多受外盘带动。 | 多头思路参与，关注前高附近压力带表现。 |
| 棉花 | 随着国际棉价上涨，市场询价和成交有所反弹，国际棉纱销势略显好转，但疫情导致棉花消费的预期下降，印度日新增骤增，日本各地均现变异，欧美终端消费预期回落，预计天气因素对行情仍有一定程度支撑。国内棉花市场销售进度放缓，张家港地区棉花总库存8.08吨，与上周相比上升4.8%，棉花库存端呈现稳中小幅回升态势。目前上游棉价上涨带动市场气氛好转，向下游传导并不畅通。关注产业链库存变化、“五一”黄金周表现，以及海外订单回流预期是否兑现。从近期棉花产业链情况来看，市场进入一个僵持阶段，利多利空因素交织，需要等待更多的信息指引，棉价在高位遇见一定阻力。 | 多头思路参与。 |
| 化纤 | 原料方面：欧佩克极其同盟国提早举行会议，会议将维持下月增产的决议不变。自下月开始，欧佩克以及成员国将逐步增加原油产量。会议认为印度公共卫生事件所造成的需求影响是短暂的，原油市场价格有所提振。但伴随着增产，油价变化的幅度仍在一定范围内。PTA方面：PTA主力合约价格有所上涨。成本方面，原油昨日有所反弹，PX价格略微上涨，PX开工率目前也相对稳定，加工差也在高位有所震荡，加工差后期或将略微有所回调，而这对于PTA加工价差将起到提振作用。PTA开工率近期维持在75.9%左右，伴随着厂家检修，后期开工率或将有所走低。需求方面来看，聚酯开工率维持在93.7%左右，然而这已是相对的持续高位。而印度公共卫生事件造成的影响或将使得部份订单有所回流，需求的回流也会对PTA价格有所提振。综合，PTA价格后期将震荡偏强。MEG方面：MEG价格有所上涨。成本方面来看，石脑油、乙烯价格变化不大，持续稳定的成本对MEG价格起到稳定作用。开工方面，目前乙二醇开工率维持在69.54%左右，后期暂未出现大规模的检修或是重启的情况，因此开工方面也将有所稳定。需求方面，受到宏观方面的影响，聚酯开工存在走低的预期，因此需求方面对于乙二醇的价格支撑将较为薄弱。库存方面，乙二醇库存的持续走低对价格有所支撑，截止4月26日，华东地区库存量在54.3万吨附近，同比有所走低，后续来看，库存将持续在低位继续震荡。综合，乙二醇价格存在继续走低的可能，静候价格反弹后寻找沽空的机会。PF方面：短纤主力合约价格上涨，主要是受到上游成本的提振影响。近期海外公共卫生方面的恶化在使得市场对于宏观方面的复苏有所担忧之后，订单方面也将有所回流。然而从短纤的开工方面来看，现阶段短纤开工率高位震荡，后期短纤开工率或将有所下降，这对于短纤价格或将存在一定程度的支撑作用。待短纤到达支撑位后将寻机参与价格的反弹机会。 | PTA：短线在4870-4680区间操作TA09合约。 MEG：短线4810伺机沽空EG09合约。 PF：短线6650附近伺机做多PF2107合约。 |
年
月
|
||||||