| 迈科期货早评精要 2021.4.27 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5042点，下跌1.35%，IH主力合约报3454点，下跌1.58%，IC主力合约报6417点，下跌0.22%。现货方面，昨日主要指数放量宽幅震荡，最终收跌，两市总成交明显放大，达到9084亿，市场中位数下跌0.56%，同时，本次指数反弹的核心带动板块医药板块，前高位置出现巨量冲高回落，市场短期兑现行为明显，指数此处承压较大，短期如不修复则有持续下跌可能。板块上，市场在医药、白酒板块稍显主线节奏后出现大规模兑现行为，短期如果不能缩量维持趋势，则见顶可能性很大。热点上储能概念走强，但持续性尚未显现，指数在此基础上将偏弱运行。技术上，近3个交易日中，上证50、深证成指、创业板综、中小100、中证500、科创50等10余个指数出现60分钟级别顶背离共振，上证指数、中证1000也于昨日出现日线级别顶背离，指数短期压力较大，本周回调若不能立刻缩量则有可能形成较大级别的调整。 | 16合约部分兑现后剩余多单持有，持续放量（近万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 近期欧美公布的经济数据仍大致向好，昨日晚间美国3月份耐用品订单环比出现回升，前值降1.2%，但不及预期的2.5%。昨日德国商业景气指数也出现回升，不过同样不及前期预期。美国经济仍在复苏，但货币政策预期仍然保持稳定，这是近期美元指数和美债利率仍然保持低位的原因。从上周后期以来，美元指数和美债利率短线止跌，尤其是美债利率小幅上行，短期对贵金属价格的利多作用减弱。不过由于经济复苏预期维持，商品价格普遍偏强运行，带动金银价格昨日晚间小幅回升。总体而言，美债和美元指数对金银利多作用减弱，并且谨防后期两者止跌回升对金银价格形成压制，但目前由于宏观氛围带动商品偏强，带动金银价格仍然持稳。 | 前期多单减持，留少量底单持有，美黄金关注1750-1760一线支撑，美白银关注25.8附近支撑。 |
| 黑色 | 成材方面，从海外国国家PMI指数看多数仍处于经济复苏阶段，海外对需求边际贡献仍有较强支撑，但同期前期分流的订单开始减少国内出口已经开始有放缓迹象；流动性拐点确认后关注向微观层面的传导，未来重点关注国内地产转弱的时点。供应方面，前期检修高炉复产以及非限产地区增产下供应回升，在工信部会议之后各地开始核查去年粗钢产量，意图更好的控制粗钢增长，限产政策稳步推进预期强化涨势，但后续重点仍是江苏、山东等产钢大省的政策力度。需求端，螺纹表需429.62（-23.96）环比下滑后续或有单周反弹，但季节性消费顶点基本出现且略不及预期，节前补库以及政策落地预期仍给到盘面向上的驱动；热卷表需323.33万吨（-5.39），环比继续回落跌至公历同期水平之下，冷轧及中板消费也有同样超季节性下滑，前期本地过年以及出口退税政策落地前赶订单行为或有所透支，但从热卷内外价差以及经济复苏差异看，后续出口或保持良好水平。整体看，节前补库需求以及政策预期下维持强势短期多配，中期角度国内总需求以及地产存在拐点的可能性逢高试空。铁矿方面，海外供应回到均值水平，从高频数据看有进一步回升，进入发运旺季节后中枢有望进一步上抬，前期单周的减量将在本月下旬体现在到港上，目前处于到港资源供应较低的时间窗口，预计港口近期有单周降库。需求端，钢厂铁水处于回升期，上方空间正常情况下相对有限但下游利润较高不排除阶段性超预期回升的可能性；节前钢厂补库，中高品成交火热溢价回升带动低品上涨，预计短期有补库支撑下整体维持高位运行；海外粗钢仍在回升给予支撑，印度作为全球第二大钢铁生产国疫情失控后续关注是否会影响高炉生产，国内跟踪钢材利润是否变动引发库存行为的回摆。平衡表长期趋于平衡的背景下持续上行动力不足，后续限产政策若落地长期逻辑仍偏空，价格高位尝试买入虚值看跌期权。焦炭方面，焦企二轮提涨快速落地，部分焦企进行三轮提涨，看涨心理强。山西环保检查范围扩大，焦化限产城市较多，产量及开工率近期继续下降。焦化钢厂库存去库较快，港口贸易商活跃，库存多转移至港口。需求端，唐山环保限产范围稳定，焦企焦炭库存去库加快，钢厂利润高驱动需求快速回升，原料采购加速。真实需求有回升，且节前主动补库，需求有支撑，整体偏紧格局。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，产量相较往年有减，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情大幅下滑。需求端，焦企利润企稳回升，焦煤采购受到下游限产以及焦煤价攀升影响。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的恢复，远期整体供需逐渐转向偏紧。 | 钢材：节前补库需求支撑维持强势进行多配，中期有调整风险尝试逢高空10螺卷。 铁矿：期货单边观望为主。期权买入深虚值看跌期权。 双焦：多单节前逐步止盈。套利维持多盘面焦化利润头寸关注产地环保。 |
| 油脂油料 | 据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年4月22日的一周，美国大豆出口检验量为233,911吨，上周为222,065吨，去年同期为561,063吨。印度自4月下旬以来新冠肺炎每日新增确诊病例连续四天突破30万例，基本已经失控，引发全球最大食用油买家的需求将大受影响担忧，上周五及本周一马盘棕油期价连续下跌，且南美大豆集中上市季节到来，5月份大豆到港量或超千万吨，国内油厂开机率持续回升，上周压榨量接近180万吨，本周将突破180万吨，上周豆油库存止降回升，及本周二储备菜油拍卖将持续，共同拖累今日油脂迎来滞涨回调整理。不过美豆大涨后大豆盘面压榨持续亏损，油厂挺价心理犹在，这仍将有利于限制油脂回调空间，短线油脂行情跟盘高位震荡调整。 | 暂时以轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格下跌。全国均价23.14元/公斤，较昨日下跌0.47%。市场上大猪供应充足，且终端猪肉需求没有明显的利好提振，屠宰白条猪肉走货慢压价意愿强，但是二次育肥现象较多，同时五一假期临近，养殖企业标猪惜售支撑猪价，总的来讲，多空博弈，预计短线猪价或继续窄幅震荡调整。 | 短期市场预期稳定，下方有现货价格和预期的支撑，预期继续在26000~28500元/吨范围内波动。09-03价差看到8元/公斤以上。 |
| 白糖 | 巴西一家银行数据指数，由于压榨量及甘蔗生长情况不佳，2021年4月中上旬吗，巴西中南部甘蔗压榨量为5.85亿吨，比上年减少3.4%，预计产出3560万吨糖（-7.3%）和258亿升乙醇（-7.1%），巴西和欧盟糖产出前景不佳，国际原糖期货价格连续上涨，对国内糖价形成提振带动作用。国内糖市场较为平静，国际原糖进口估算几乎与国内盘面平水，因此3月份进口糖尽管同比增加，但终于从去年下半年的大量进口转向进口减少，目前从船期情况来看，4-5月份进口量也不算太多，加上新榨季国内种植面积预估不太乐观，如果原糖价格维持高位，那么国内糖还是有望加快去库存的节奏。尽管目前国内现货市场集团成交没有呈现放量的态势，但是现货市场报价仍然以上调为主，销售情况比月初已经有所好转。整体从产业链情况来看，需要去库需要去化，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正是消费淡季，国内糖价存在压力，走势更多受外盘带动。 | 多头思路参与，短线压力5530、支撑5400。 |
| 棉花 | 随着国际棉价上涨，市场询价和成交有所反弹，国际棉纱销势略显好转，但疫情导致棉花消费的预期下降，印度日新增骤增，日本各地均现变异，欧美终端消费预期回落，预计天气因素对行情仍有一定程度支撑。国内棉花市场销售进度放缓，张家港地区棉花总库存8.08吨，与上周相比上升4.8%，棉花库存端呈现稳中小幅回升态势。目前上游棉价上涨带动市场气氛好转，向下游传导并不畅通。关注产业链库存变化、“五一”黄金周表现，以及海外订单回流预期是否兑现。从近期棉花产业链情况来看，市场进入一个僵持阶段，利多利空因素交织，需要等待更多的信息指引，棉价在高位遇见一定阻力。 | 等待15300附近确认支撑有效性后有望继续震荡向上。 |
| 化纤 | 原料方面：印度公共卫生事件持续恶化，单日新增数量不断攀升，新德里将封城一周。原油市场或将受到需求方面的担忧影响，原油价格昨日有所走低。欧佩克部长级会议将于明日召开，会议将讨论原油前景，关注会议对增产计划方面的影响。PTA方面：PTA主力合约价格有所下跌。成本方面，原油处在相对震荡的走势当中，PX价格略微较为稳定，开工率也相对稳定，加工差也在高位有所震荡，加工差后期或将略微有所回调，而这对于PTA加工价差将起到提振作用。PTA开工率近期维持在75.9%左右，伴随着厂家检修，后期开工率或将有所走低。需求方面来看，聚酯开工率维持在93.7%左右，然而这已是相对的持续高位，伴随着复苏前景的不明确，聚酯需求方面走弱的预期将对PTA价格有所影响。综合，PTA价格后期将震荡运行。MEG方面：MEG价格有所上涨。成本方面来看，石脑油、乙烯价格变化不大，持续稳定的成本对MEG价格起到稳定作用。开工方面，目前乙二醇开工率维持在69.54%左右，后期暂未出现大规模的检修或是重启的情况，因此开工方面也将有所稳定。需求方面，受到宏观方面的影响，聚酯开工存在走低的预期，因此需求方面对于乙二醇的价格支撑将较为薄弱。库存方面，乙二醇库存的持续走低对价格有所支撑，截止4月26日，华东地区库存量在54.3万吨附近，同比有所走低，后续来看，库存将持续在低位继续震荡。综合，乙二醇价格存在继续走低的可能，静候价格反弹后寻找沽空的机会。PF方面：短纤主力合约价格有所走低，主要是受到需求预期有所走弱的影响所导致。近期海外公共卫生方面的恶化使得市场对于宏观方面的复苏有所担忧，因此后续持续关注海外公共卫生事件的改善情况对贸易可否造成积极的影响。然而从短纤的开工方面来看，现阶段短纤开工率高位震荡，后期短纤开工率或将有所下降，这对于短纤价格或将存在一定程度的支撑作用。待短纤到达支撑位后将寻机参与价格的反弹机会。 | PTA：短线在4710-4600区间操作TA09合约。 MEG：短线4860伺机沽空EG09合约。 PF：短线6650附近伺机做多PF2107合约。 |
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