| 迈科期货早评精要 2021.4.26 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指收涨，IF主力合约报5119.4点，上涨1.34%，IH主力合约报3515.6点，上涨1.35%，IC主力合约报6443点，上涨0.7%。现货方面，上周五主要指数普涨，创业板指在权重带动下大涨1.87%，但整体市场中位数下跌1.05%，指数上涨主要权重带动。周五两市总成交7786亿，基本维持，考虑本周为节前周，量能持续放大可能性不大，指数在此基础上大概率偏震荡维持。板块上，上周生物医药、白酒板块主导反弹，并带动指数向上，半导体、新能源汽车板块逐步震荡向上，市场阶段性主线有所明确，短期为指数持续反弹形成支撑。技术上，上证指数连续5个交易日获得前期平台支撑（3460一线），可以视为有效，但深证成指、创业板综、创业板指、中小100、中证500指数均出现60分钟级别MACD顶背离尚未修复，短期以规避回调风险为主。上证指数MA50(3483点)一线承压，三大期指短期压力位IF2106合约5090点，IH2106合约3480点，IC2106合约6390点。 | 16合约压力位附近部分兑现后，剩余多单持有。骤然放量（万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 上周五晚间美股上行，美债收益率小幅上行，美元指数微跌，因为美国经济数据表现良好，但同时货币政策预期大致维持稳定。上周五晚间美国新屋销售远超预期，房地产市场仍然表现良好，Markit制造业PMI指数和服务业PMI指数远超过前值，显示美国经济正在稳步复苏。即使在美国经济数据利好的情况下，美联储货币政策预期并不是非常紧缩，这也是4月初以来影响美元指数和美债利率出现明显调整的原因。上周后期美债利率止跌回升，导致黄金价格短线上涨动力减弱出现短线调整，但3月初以来的反弹结构暂未被破坏。 | 前期多单减持，留少量底单持有，美黄金关注1750-1760一线支撑，美白银关注25.8附近支撑。 |
| 黑色 | 成材方面，印度疫情失控开始受市场关注，目前对于市场风险情绪暂未构成冲击，后续关注新毒株的出现是否会影响疫苗有效性的预期；从海外国国家PMI指数看多数仍处于经济复苏阶段，海外对需求边际贡献仍有较强支撑，但同期前期分流的订单开始减少国内出口已经开始有放缓迹象；流动性拐点确认后关注向微观层面的传导，未来重点关注国内地产转弱的时点（螺纹旺季表需不及预期关注4月份地产数据）。供应方面，前期检修高炉复产以及非限产地区增产下供应整体回升，其中热卷从低位回升较为明显，螺纹产量360.85万吨（+2.61），热卷产量321.94万吨（+7.8），后续仍是关注江苏限产政策落地情况。需求端，螺纹表需429.62（-23.96）环比下滑后续或有单周反弹，但季节性消费顶点基本出现，且从峰值水平看不及原先470万吨峰值平台的预期，但节前补库以及政策落地预期仍给到盘面向上的驱动；热卷表需323.33万吨（-5.39），环比继续回落跌至公历同期水平之下，冷轧及中板消费也有同样超季节性下滑，前期本地过年以及出口退税政策落地前赶订单行为或有所透支，但从热卷内外价差以及经济复苏差异看，后续出口或保持良好水平。整体看，节前补库需求以及政策预期下维持强势短期多配，中期角度国内总需求以及地产存在拐点的可能性逢高试空。铁矿方面，海外供应回到均值水平，从高频数据看有进一步回升，进入发运旺季节后中枢有望进一步上抬，前期单周的减量将在本月下旬体现在到港上，目前处于到港资源供应较低的时间窗口，预计港口近期有单周降库。需求端，钢厂铁水处于回升期，上方空间正常情况下相对有限但下游利润较高不排除阶段性超预期回升的可能性；节前钢厂补库，中高品成交火热溢价回升带动低品上涨，预计短期有补库支撑下整体维持高位运行；海外粗钢仍在回升给予支撑，印度作为全球第二大钢铁生产国疫情失控后续关注是否会影响高炉生产，国内跟踪钢材利润是否变动引发库存行为的回摆。平衡表长期趋于平衡的背景下价格高位尝试买入虚值看跌期权。焦炭方面，焦企二轮提涨快速落地，部分焦企进行三轮提涨，看涨心理强。中央生态环境保护督察继续下沉检查，产量及开工率近期继续小幅下降。焦化钢厂库存去库较快，港口贸易商活跃，库存多转移至港口。需求端，焦企焦炭库存去库加快，环保限产升级持续至年底，钢厂利润高驱动需求快速回升，原料采购加速。焦炭下游限产严格，真实需求有回升，且节前有补库需求，整体供需有支撑较为平衡。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情大幅下滑。需求端，焦企利润处于合理区间，焦煤采购受到下游限产以及焦煤价攀升影响，库存少量去库。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的恢复，远期整体供需逐渐转向偏紧。 | 钢材：节前补库需求支撑维持强势进行多配，中期有调整风险尝试逢高空10螺卷。 铁矿：期货单边观望为主。期权逐步买入虚值看跌期权。 双焦：多单节前逐步止盈。套利维持多盘面焦化利润头寸关注产地环保。 |
| 油脂油料 | 美国农业部周五公布，民间出口商报告向中国出口销售132,000吨大豆，2021/2022市场年度交付。美豆供应紧张、春播竞争激烈和美国中西部寒冷天气也对播种不利及美元汇率疲软，通胀担忧再起，周五晚美豆继续上涨，但涨幅不大，连盘油脂夜盘则滞涨回落。最大买家印度新冠疫情失控，需求可能大受影响，周五马棕油期价滞涨下跌，周五夜盘油脂期货滞涨下跌，叠加中储粮公告4月27日将拍卖18604吨四级菜油，均给油脂市场带来不利影响，油脂持续拉升后出现短线震荡调整。不过豆油棕榈油库存均处于多年同期低位，以及美豆期价不断拉升后大豆盘面压榨持续亏损，国内油脂基本面偏多依旧，油厂挺价心理犹在，短线油脂即使回调空间也不大，整体或仍偏强。 | 暂时以轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格涨跌互现，整体较周五下跌。全国均价23.25元/公斤，较周五下跌0.21%。市场上大猪供应充足，同时月底养殖端有出栏任务出猪量增加，且终端猪肉需求没有明显的利好提振，屠宰高价猪肉走货慢压价意愿强，但是市场上二次育肥现象仍存，屠宰企业标猪收购困难，同时后期五一临近或提振终端猪肉需求，总的来讲，多空博弈，预计短线猪价或继续窄幅震荡调整。 | 短期市场预期稳定，下方有现货价格和预期的支撑，预期继续在26000~28500元/吨范围内波动。09-03价差看到8元/公斤以上。 |
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