| 迈科期货早评精要 2021.4.23 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指小幅涨跌，IF主力合约报5057点，下跌0.35%，IH主力合约报3476点，下跌0.74%，IC主力合约报6397.4点，上涨0.13%。现货方面，昨日指数窄幅震荡，创业板指在新能源标的带动下震荡向上，与主板的震荡走弱形成分化，两市总成交7408亿，仍属存量水平，指数持续分化可能性较小。板块上，以医药为主的核心资产板块与新能源车、光伏、半导体等形成轮涨节奏，钢铁、煤炭等周期版块趋势保持，市场主线共识度虽然较差，但较前期稍有明确，后期主线如能明确，则短期会对指数持续反弹形成支撑。技术上，昨日主要指数继续维持突破后的缩量窄幅震荡，反弹结构暂未破坏，但上方压力明显，主要指数中深证成指、创业板综、创业板指、中小100、中证500指数均出现60分钟级别MACD顶背离共振，短期有回调风险。上证指数MA50(3483点)一线承压，三大期指短期压力位IF2106合约5090点，IH2106合约3480点，IC2106合约6390点。 | 短期规避风险为主，16合约多单持有，压力位附近部分兑现；骤然放量（万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 近两日贵金属价格震荡上行。前期贵金属价格主要来自美元指数以及美债利率向下调整。调整原因则是，即使美国公布的经济数据向好，但在货币政策保持稳定的情况下，以及外围其他国家货币政策有收缩动作的情况下，货币政策的相对差异，对美元指数仍然形成短线压制。近两日美元指数跌势缓和，关注其短线止跌回升风险，这是影响当前贵金属价格是否继续反弹的主要因素。 | 短线保持偏多思路，美黄金关注1750-1760一线支撑，美白银关注25.8附近支撑。 |
| 黑色 | 成材方面，从流动性角度，2020-至今与2009-2011年有相似之处，货币供应增速以及信贷增速拐点时间基本可以逐月匹配，从黑色系商品价格节奏上也所匹配（不同点在于供应瓶颈以及波动幅度），今年在已经确认流动性拐点的背景下后续需要跟踪国内总需求以及房地产领域拐点，目前由于地产数据前端后端有一定分化市场产生分歧，但从时点上看基本在二季度末前后，后续警惕需求拐点带动商品的整体调整。成材供应方面，前期检修高炉复产以及非限产地区增产下供应整体回升，螺纹产量360.85万吨（+2.61），热卷产量321.94万吨（+7.8），邯郸地区限产20%多影响热卷、线材品种，由于周中施行可能在数据上暂难体现后续关注施行情况；市场传江苏省昨日召开会议确保钢厂行业施行减排措施，目前看不真实，政策仍需等待。需求端，螺纹表需429.62（-23.96）环比下滑后续或有单周反弹，但季节性消费顶点基本出现，且从峰值水平看不及原先470万吨峰值平台的预期，目前行情更多靠消费旺季绝对水平高以及供应端约束预期支撑；热卷表需323.33万吨（-5.39），环比继续回落跌至公历同期水平之下，前期需求透支以及下游部分利润受损的影响或在体现后续继续跟踪。整体看，节前补库支撑维持强势短期多配，中期角度总需求以及地产存在拐点的可能性逢高试空。铁矿方面，海外供应回到均值水平，从高频数据看有进一步回升，进入发运旺季节后中枢有望进一步上抬，前期单周的减量将在本月下旬体现在到港上，目前处于到港资源供应较低的时间窗口。需求端，钢厂铁水处于回升期，上方空间正常情况下相对有限但下游利润较高不排除阶段性超预期回升的可能性，近期港口节前补库，中高品成交火热溢价回升带动低品上涨，预计短期有补库支撑下整体维持高位运行，后续警惕钢材回调带动利润收缩下库存行为的回摆。焦炭方面，部分焦企进行二轮提价，整体焦企看涨心态强。中央生态环境保护督察继续下沉检查，产量及开工率近期继续小幅下降。焦化钢厂库存去库较快，港口贸易商活跃，库存多转移至港口。需求端，焦企焦炭库存去库加快，环保限产升级持续至年底，钢厂利润高驱动需求快速回升，原料采购加速。焦炭下游限产严格，真实需求有回升，且节前有补库需求，整体供需有支撑较为平衡。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情大幅下滑。需求端，焦企利润处于合理区间，焦煤采购受到下游限产以及焦煤价攀升影响，库存少量去库。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的恢复，远期整体供需逐渐转向偏紧。 | 钢材：节前补库需求支撑维持强势多配，中期有调整风险尝试逢高空10螺卷。 铁矿：期货单边暂观望。期权逐步买入虚值看跌期权。 双焦：多单节前逐步止盈。套利维持多盘面焦化利润头寸关注产地环保。 |
| 油脂油料 | 据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年4月15日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为64,300吨，比上周低了29%，但是比四周均值高出25%。马棕4月阶段性出口环比增长而产量环比略有下降提振马盘连续大幅上涨并刷新多年高位，叠加美豆7月合约持续大幅拉升逼近1500美分关口，今日连盘油脂期货延续宽幅上涨态势，给国内油脂带来利多提振。同时港口食用棕油库存再度降至42万吨周比降幅4%，豆油商业库存更是连降八周，目前至57万吨低位，且4月24日后日照各厂因电厂检修影响蒸汽供应或停机时间7-10天，豆油库存短期内仍有下降空间，以及大豆压榨持续亏损，油厂提价意愿增强，另外美豆供应紧张背景下播种期天气炒作早早展开，进口成本高企令短线国内油脂维持偏强运行。不过南美大豆集中上市季节到来，大豆到港增加，未来两周开机率将继续提升，叠加产地棕榈油第二季度步入季节性增产周期，仍可能增加行情波动频率。 | 暂时以轻仓操作为宜，不宜过分追高。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价23.6元/公斤，较昨日下跌1.30%。市场上大猪供应充足，月底养殖端有出栏任务出猪量增加，再加上政策公布5月1日起全国生猪禁止调运政策全面实施，养殖端看空后市出栏节奏加快，同时终端猪肉需求没有利好提振，屠宰高价猪肉走货慢压价意愿强，但是市场上二次育肥现象仍存，屠宰企业标猪收购困难支撑猪价，多空博弈，预计短线猪价或窄幅震荡调整。 | 盘面震荡为主，但受制于当前偏低的价格和较大的负基差，加上存栏重新回到恢复状态中，整体震荡区间有所下移，暂时看25~28公斤。 |
| 白糖 | 国际市场近期整体表现为利好。主要因为巴西总产量预期降低，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，欧盟的主产区因天气原因，预计甜菜产量下降，国际糖价基本面表现相对乐观。对国际糖价形成提振。今年前期食糖进口量虽然多，但是一季度加工厂的开工率并不高，二季度压力将逐渐显现。进口糖逐渐到港，加上加工糖逐渐显现，对于国内供应市场来讲，压力还是会表现出来。但前面提到国际市场整体较为乐观，因此原糖加工进口成本能够稳定做前提，对国内糖价将形成重要的支撑。市场有消息称，相关部门跟进去年四季度进口许可发放过多事宜，许可有可能会推迟到五一之后发放。整体从产业链情况来看，需要消费带动去库，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正是消费淡季，国内糖价存在压力。隔夜美糖郑糖均到达技术性压力位。 | 多单关注压力5530，不能有效突破则考虑兑现利润。 |
| 棉花 | 2020/21年度棉花销售进入后期，美棉销售超出预期，印度棉出口看增，巴基斯坦棉花存在缺口，进口需求激增；北半球新棉播种逐渐拉开序幕，新年度棉花种植面积尚未落定。新棉销售进度继续加快。随着疫情防控形势的稳定，中国纺织品服装内需消费增长明显。全国棉花库存继续下降，仓单数量增加，目前等待秋冬订单下达也就是消费的确认。由于最新海外疫情发展给东南亚国家带来困扰，相比之下，国内纺织服装市场相对稳定，可能会再度发生东南亚纺织服装订单流入中国。目前棉花供应端虽较充足，但季节性供给压力在下降，商业库存逐渐减少，整体来看，阶段性国内棉价稳中偏强。 | 多单关注压力15700附近表现，若不能有效突破则兑现利润。 |
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