| 迈科期货早评精要 2021.4.15 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报4976.8点，上涨0.72%，IH主力合约报3471.2点，上涨0.28%，IC主力合约报6271点，上涨0.93%。现货方面，昨日指数小幅震荡收阳，反弹如预，市场普涨，上涨个股达到3000只，市场中位数上涨0.87%，但成交量萎缩至6500亿，指数仍是震荡预期偏大。板块上，不改轮动格局，昨日新能源车涨幅居前，家具、钢铁、半导体等板块有所表现，新能源锂电板块出现了具有板块效应的反弹，若其走出较好的持续性，则短期有望带领指数继续反弹。技术上，昨日反弹缺少成交量支撑，且市场主线不持续，做好反弹幅度有限的准备，30分钟级别暂看反弹持续，后续如日线MA20一线突破无力，不排除就此开启震荡；反弹持续则有冲击IF5440点、IH3774点、IC6421点可能（同步参考上证指数3510点）。 | 多单持有（移仓06合约），16日前注意合约换月操作。 |
| 黑色 | 成材方面，从gg数据看螺纹及热卷产两皆有所增加，其中螺纹增量较为明显，考虑到电炉厂产量可能已经接近瓶颈水平或难提供如此增量，关注是否有长流程部分复产，热卷增量相对缓慢和需求弹性以及限产情况也相呼应，后续继续关注江苏地区政策是否能出台。需求端，从gg建材表需看有见顶迹象且目前峰值水平低于去年同期旺季水平，后续关注ms数据表现，如果今年峰值中枢低于去年可能略不及预期，但供应压制的状态下未来几周仍能维持明显的周降库水平，供需整体维持良好格局；板材类高价格对需求的负反馈相对明显，同时季节性上看需求弹性弱于螺纹，近期部分板材品种出现累库迹象（冷轧），近期盘面状态或弱于螺纹。整体看，需求继续增量空间有限，峰值水平出现后旺季成色将更加明确，供应端的问题存在即使需求略不及预期也不会导致库存压力，旺季螺纹库存维持快速去化，价格预计维持高位震荡格局。铁矿方面，澳洲气旋再度过境，造成的影响已经在上周的发运数据上有所体现，澳洲发运环比明显下滑，本周仍有一定影响但量相对有限，后续供应恢复后海外发运中枢有望整体提升。需求端，钢厂维持政策压制供给的阶段，利润暂未大幅刺激复产，本周长流程有一定复产迹象需求或小幅回暖，但政策压制其铁水上限水平继续上升空间有限，政策不放松假设下疏港或长时间难以放量。整体看，供需短期边际有所好转，盘面开始小幅补涨进行贴水的修复但空间预计有限，单边维持观望。焦炭方面，焦企提涨100元范围扩大陆续执行。港口交投氛围融洽，贸易价格继续上涨。吕梁环保检查加强，多地在产焦炉限产，个别厂家停止发货，同时供应也受下游限产被动减产压制，日产量继续小幅下跌。需求端，钢材库存加速去化，焦炭库存各环节明显去库，环保限产升级持续至年底，近期钢厂利润高驱动需求快速回升，原料采购加快。焦炭新产能处于月净增状态，最近随着需求的回升供需较为宽松。焦煤方面，煤矿生产安全排查频繁，产地产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润小降企稳，开工率继续微降，焦煤采购受到下游限产影响。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的恢复，远期整体供需逐渐转向偏紧。 | 钢材：长期仍看好，中短期或进入震荡格局。沽空卷螺价差头寸持有。 铁矿：单边观望为主。 双焦：超跌后反弹暂维持多配，后续关注是否有限产政策落地。做多盘面焦化利润头寸维持。 |
| 油脂油料 | 巴西出口机构ANEC预计4月份大豆出口量为1400到1714.9万吨，相比之下，上年同期为1427.9万吨。巴西国家商品供应公司CONAB称，巴西大豆收割工作已经完成了85%，比一周前提高6%。投资基金逢低做多，中国3月份进口大豆777万吨，同比大增82%，加上美元汇率跌至三周新低令美豆收涨，连盘油脂高开后涨幅逐渐有所收窄，午盘实际收于前收盘附近。上周国内油厂大豆压榨总量进一步降至136万吨周比降幅12%，豆油库存也进一步降至59万吨周比降幅4.8%，港口食用棕油及菜油库存亦处多年同期低位，况且目前进口大豆盘面压榨利润亏损严重，国内基本面偏多犹在，加上美豆油市场强劲上涨及4月前10日马棕出口环比提高10-11%提振昨日马盘大涨2%，均给国内油脂带来利多支持。不过南美大豆集中上市季节到来，国内4-6月进口大豆到港量或将达2700万吨，加上国家表态食用油总体供应充足，中储粮网称本周五将拍卖15915吨储备豆油，豆油及菜油拍卖重新启动，以及东南亚棕榈油季节性增产周期来临，MPOB数据显示3月马来产量及库存明显高于预期，均压制市场做多情绪，短线油脂上涨动力也受限，整体或仍将频繁震荡为主。 | 暂时观望或以轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续上涨。全国均价23.64元/公斤，较昨日上涨3.14%。由于前期北方多地区猪价接连跌破十元大关，外购仔猪养殖利润逐渐接近盈亏平衡点，养殖端抗价惜售情绪浓厚，同时市场二次育肥现象增加，再加上规模场挺价意愿强，屠宰企业标猪收购难度加大，需求方面，猪肉价格低位刺激终端猪肉需求增加，屠宰企业白条走货略有加快，供需双方共同助推猪价继续上涨，但是大猪供应仍旧较多，短时难以消化完全继续拖累标猪行情，预计短线猪价或涨势放缓。 | 盘面震荡为主，但受制于当前偏低的价格和较大的负基差，加上存栏重新回到恢复状态中，整体震荡区间有所下移，暂时看25~28公斤。 |
| 白糖 | 国际市场近期整体表现为利好。主要因为巴西总产量预期降低，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，欧盟的主产区因天气原因，预计甜菜产量下降。国际糖价基本面表现相对乐观。对国际糖价形成提振。但需要注意的是，CFTC最新数据显示，截止4月6日当周，基金净多持仓连续六周下降。表明市场对阶段行情继续上涨的热情不高。今年前期食糖进口量虽然多，但是一季度加工厂的开工率并不高，二季度压力将逐渐显现。目前还是比较少的，但未来1个月将逐渐增加。进口糖逐渐到港，加上加工糖逐渐显现，对于国内供应市场来讲，压力还是会表现出现。但前面提到国际市场整体较为乐观，因此原糖加工进口成本能够稳定住的话，对国内糖价将形成重要的支撑。国内需要消费带动去库，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正消费淡季，加上进口许可发放在即，国内糖价存在压力。走势更多受外盘带动。 | 5240-5450区间，价格将有再次下沿确认支撑的需求，糖价中长趋势向上不改，震荡时间拉长。 |
| 棉花 | USDA 4月份月报数据显示，美国和全球期末库存下降，为美棉期价带来支撑。国际棉花市场近期喜忧参半。喜的是美棉周度签约量再次大增，装运加快，加上近期美国得州干旱，东南、中南棉区遭遇降温，不利棉花种植；巴基斯坦棉纺行业对产量持续下降和印度棉进口禁令感到担忧，截至4月1日，巴基斯坦轧花厂累计收到新棉95.2万吨，同比减少34%，创近三十年最低水平。忧的是由于疫情反复，主要纺织服装生产、消费再次受到影响，3月孟加拉国服装环比下降6.5%，近期印度、孟加拉国部分地区再次封锁，纺织厂需求清淡，拖累消费复苏节奏。终端消费情况需关注“五一”消费表现，以及秋冬订单衔接是否顺畅。截至4月上旬，港口保税棉+清关棉库存已接近警戒线，市场预计港口棉花库存已超过50万吨，且成交清淡。国内产业链呈现上游价格向下传导不畅，库存待消化的特征。 | 延续振荡走势，技术上郑棉已有止跌迹象，但波段行情仍需再次确认底部有效性。 |
| 化纤 | 原料方面：欧佩克上调原油需求，油价暂时企稳。我国发布的第一季度进出口数据，数据的强劲使得对原油的需求预期较为强烈。化纤成本端暂时较为稳定。然而仍然需要关注美伊核问题以及美元汇率的变化情况。PTA方面：PTA主力合约价格有所上涨。成本方面，油价有所企稳，然而PX方面的价格并未出现严重的下跌，加工差在246.25附近，基本处于震荡阶段，后期PX价格也将处于震荡过程当中，因此PTA成本方面支撑作用尚可。近期PTA加工差有所走低，后期或仍将有所走低。开工率方面，截止4月9日，PTA负荷在75.5%左右，环比有所下降，这对于PTA价格将有所支撑。需求方面，聚酯开工率目前高位震荡，后期或将有所走低，因此需求对于PTA的支撑作用或将受到限制。在此基础上，PTA价格或将震荡运行。MEG方面：MEG主力合约价格略微上涨。近期乙二醇成本端方面整体变化不大，石脑油、乙烯等原料价格都较为稳定，因此乙二醇成本端支撑作用将继续存在。主要下跌的原因在于供应预期的加大，新产能投放的落地使得供应压力将有所存在。在短暂的有所盈利之后，乙二醇现金流情况再度有所下降，后期不排除继续下降的可能性。截止4月9日，乙二醇开工率在71.2%附近左右，将持续关注开工率的变化情况。需求方面，鉴于聚酯的需求情况或将难以出现良好的支持作用，后期乙二醇需求方面的支撑将有所减少。港口库存持续下降，截止4月12日，港口库存量在54.2万吨左右，周环比下降，伴随着产能投放预期以及需求的预期降低，库存量或将在底部运行之后形成新的库存状态。行情价格在此预期基础上将持续有所走低。PF方面：短纤主力合约价格上涨。主要是受到成本方面的影响。原料方面对短纤的成本影响将有所持续。聚酯工厂近期都在进行促销，价格方面有所走低。直纺短纤开工率目前在96.6%左右，周环比下降幅度较大，后期短纤现金流将受到一定程度影响，目前在411.45元/吨附近。涤纱开工率变化幅度不大，77%左右，暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4460-4560区间操作TA05合约。 MEG：短线背靠5050附近沽空EG05合约。 PF：短线背靠6940附近沽空PF2105合约。 |
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