| 迈科期货早评精要 2021.4.13 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报4952.2点，下跌1.41%，IH主力合约报3483点，下跌0.67%，IC主力合约报6237.2点，下跌1.33%。现货方面，昨日指数在回踩中放量下跌，总成交7757亿，主要由于3月社融数据不及预期引发了一季度经济数据偏强带来的货币政策收紧担忧，普跌同时大量业绩超预期个股也遭抛售，收盘市场中位数下跌1.35%，市场短期博弈性过强，指数较难在反弹中形成趋势。板块上，昨日仅碳中和概念下电力、钢铁维持强势，由于流动性收缩预期带来的估值压力，核心资产板块受到打压，指数在此基础上震荡偏弱运行。技术上，指数回踩放量，小级别有反弹需求，但强度未知，如MA20一线突破无力，不排除就此开启震荡可能。 | 2104合约剩余多单持有，反弹过程中骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 短线关注美元指数的止跌企稳，或将对贵金属表现形成阶段性压力。昨日晚间美联储主席鲍威尔讲话仍然偏向宽松，表示不担忧通胀，目前的通胀水平在1.6%，未达到2%的目标。但美联储官员布拉德讲话更值得关注，表示现在考虑缩减购债规模还为时过早，但美联储已经制定了路线图。这是美联储官员较为清晰的表态美联储已经制定了缩减购债的路线图，并且给出了设定条件，成功让75%的美国人接种疫苗。昨日晚间美债收益率小幅上行，美元指数微跌，贵金属价格承压回落。 | 美黄金跌破1730短空操作，美白银背靠25.10短空操作。 |
| 黑色 | 成材方面，目前板材产量受抑制仍较为明显增量有限，建材产量整体回升提供主要增量，后续短流程可以继续提升的空间有限，需要长流程复产带来增量，关注复产以及铁水恢复情况。需求端，正常情况下预计本周表需将升至旺季峰值平台，需求旺季增速水平可以得以较好观测，预计持平去2020年同期，但不排除阶段性价格调整对采购有一定程度抑制，热卷下游存在一定亏损导致生产延缓的现象或需要时间消化，下游库存普遍偏低后续价格有所调整后预计将再度企稳回升。关于保税区100万吨隐性库存的问题，据了解为之前签订出口订单的资源不能进行交割，唐山地区外部调入资源量开始缓解资源紧涨，但长期缺口仍然存在。昨日金融数据出炉，流动性拐点开始明显，滚动累积的社融增速明显下滑，关于流动性的问题之前报告中也有提到，短期可能有一定情绪影响，但是要传导至商品或者钢材整体消费的走弱仍有较长的时滞，历史上看社融增速领先于螺纹价格3-5个季度。整体看，需求继续增量空间有限，下游对于高价开始有一定负反馈，预计近期维持高位震荡。铁矿方面，澳洲气旋再度过境，极端天气扰动之下预计单周发运将有明显降幅保守估计500万吨左右减量，近两周到港中枢上移，预计发运减量影响在下旬体现。需求端，需求仍受限产抑制，上周日均疏港量280.91万吨仍在300万吨以下，钢厂库存相对平稳也没有明显补库迹象。整体看，铁矿需求暂无明显回升后续钢厂若增产需要通过长流程完成，继续观察钢厂行为，供应短期的下降或导致盘面修复一定贴水，但整体空间有限，预计供应回升后重点转向需求矛盾，单边维持观望。焦炭方面，山东山西多数焦炭企业今日提涨100元。港口交投氛围增强，贸易价上扬。多地在产焦炉限产，不过范围较小影响有限，供应主要受下游限产被动减产压制，日产量继续小幅下跌。需求端，钢材库存加速去化，焦炭库存各环节明显去库，环保限产升级持续至年底，近期钢厂利润高驱动需求快速回升，原料采购加快。焦煤方面，煤矿生产安全排查频繁，产地产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润小降企稳，开工率继续微降，焦煤采购受到下游限产影响。焦炭新产能处于月净增状态，最近随着需求的回升供需较为宽松。炼焦煤随着下游需求的恢复，蒙煤及国内增产无发替代澳煤的缺口，远期整体供需逐渐转向偏紧。 | 钢材：长期仍看好，但阶段性顶部或已现中期高位震荡，短期偏调整可尝试短空；沽空卷螺价差头寸持有。 铁矿：单边暂观望为主。 双焦：超跌后反弹暂维持多配，后续关注是否有限产政策落地。做多盘面焦化利润头寸维持。 |
| 油脂油料 | 据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年4月8日的一周，美国大豆出口检验量为327,799吨，上周为384,662吨，去年同期为475,597 吨。上周五晚美豆因USDA4月报告偏空迎来回调整理，本周连盘油脂震荡回落，南美大豆集中上市季节到来且美农报告偏空令美豆期价跌破1400美分大关，令国内豆类油脂的成本面支撑有所削弱，叠加国内4-6月进口大豆到港量将达2700万吨及东南亚棕榈油季节性增产周期逐步来临，中午MPOB发布棕榈油库存远高于预期，资金做多情绪受抑，午后油脂跌幅扩大。不过上周国内油厂大豆压榨总量进一步降至135万吨周比降幅12%，豆油库存也继续下滑，港口食用棕油及菜油库存亦处多年同期低位，况且目前进口大豆盘面压榨利润亏损严重，基本面偏多犹在。短线油脂价格或迎来回调整理，但下方空间暂或也受限。 | 暂时观望。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格较上周五止跌反弹。全国均价22.17元/公斤，较上周五上涨4.43%。但随着北方地区猪价接连跌破十元大关，外购仔猪养殖利润逐渐收窄，一度接近养殖成本线，市场抗价惜售情绪增强对猪价形成有力支撑，且周末终端猪肉需求略有提振，屠宰企业订单量有所增加，且随着猪价深度下跌，市场二次育肥现象增加，屠宰企业标猪收购难度加大，因此提价收猪，但是大猪供应仍旧较多拖累标猪行情限制其涨幅，多空因素交织，预计短线猪价或继续偏强运行。 | 盘面震荡为主，但受制于当前偏低的价格和较大的负基差，加上存栏重新回到恢复状态中，整体震荡区间有所下移，暂时看25~28公斤。 |
| 白糖 | 国际市场近期整体表现为利好。主要因为巴西总产量预期降低，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，欧盟的主产区因天气原因，预计甜菜产量下降。国际糖价基本面表现相对乐观。对国际糖价形成提振。但需要注意的是，CFTC最新数据显示，截止4月6日当周，基金净多持仓连续六周下降。表明市场对阶段行情继续上涨的热情不高。今年前期食糖进口量虽然多，但是一季度加工厂的开工率并不高，二季度压力将逐渐显现。目前还是比较少的，但未来1个月将逐渐增加。进口糖逐渐到港，加上加工糖逐渐显现，对于国内供应市场来讲，压力还是会表现出现。但前面提到国际市场整体较为乐观，因此原糖加工进口成本能够稳定住的话，对国内糖价将形成重要的支撑。国内需要消费带动去库，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正消费淡季，加上进口许可发放在即，国内糖价存在压力。走势更多受外盘带动。 | 5260-5450区间，价格将有再次下沿确认支撑的需求，糖价中长趋势向上不改，震荡时间拉长。 |
| 棉花 | USDA 4月份月报数据显示，美国和全球期末库存下降，为美棉期价带来支撑。国际棉花市场近期喜忧参半。喜的是美棉周度签约量再次大增，装运加快，加上近期美国得州干旱，东南、中南棉区遭遇降温，不利棉花种植；巴基斯坦棉纺行业对产量持续下降和印度棉进口禁令感到担忧，截至4月1日，巴基斯坦轧花厂累计收到新棉95.2万吨，同比减少34%，创近三十年最低水平。忧的是由于疫情反复，主要纺织服装生产、消费再次受到影响，3月孟加拉国服装环比下降6.5%，近期印度、孟加拉国部分地区再次封锁，纺织厂需求清淡，拖累消费复苏节奏。终端消费情况需关注“五一”消费表现，以及秋冬订单衔接是否顺畅。截至4月上旬，港口保税棉+清关棉库存已接近警戒线，市场预计港口棉花库存已超过50万吨，且成交清淡。国内产业链呈现上游价格向下传导不畅，库存待消化的特征。 | 延续振荡走势，技术上郑棉已有止跌迹象，但波段行情仍需再次确认底部有效性。 |
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