| 迈科期货早评精要 2021.4.12 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指收跌，IF主力合约报5021.6点，下跌1.37%，IH主力合约报3508.2点，下跌1.57%，IC主力合约报6326.8点，下跌0.3%。现货方面，上周五市场低开低走，核心资产跌幅较大压制指数，两市主要指数平均跌幅1%以上，题材股有所表现，市场中位数下跌0%，两市合计成交6947亿，回踩仍属存量水平，无大幅下跌基础。板块上，仍以轮动为主，暂无清晰主线走出，指数在此基础上偏震荡运行。技术上，14合约IF5127点、IH3602点、IC6270点一线未形成有效支撑，短期进入回踩节奏，但整体反弹结构维持。两市主要指数回踩缩量，本周仍有回踩后继续突破可能性。 | 2104合约剩余多单持有，反弹过程中骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 关注本周前期美元指数是否止跌企稳，这影响美黄金短线向上反弹是否结束。上周五晚间美联储官员发表讲话，其中美联储副主席克拉里达表示今年的总体通胀有时可能会超过2%，但这将是暂时的。但另外一位联储官员的表态明显偏向鹰派，卡普兰表示一旦宽松政策超过我们所需要的时间，就会产生副作用，一旦疫情过去，看到通胀和就业方面的数据进展，就会减少宽松政策。周五晚间美元指数小幅上涨，美债收益率上行，美股上行，显示短期对经济增长仍然偏向乐观。由于周五晚间美元指数和美债利率上行，黄金价格承压回落，美黄金上探1760美元/盎司后回落至1740附近。 | 多单减持，美黄金关注1730，美白银关注25.05一线支撑，跌破离场观望。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量356.86万吨（+3.81），热卷产量327.1万吨（-0.73），本周建材产两回升较为明显，板材类仍受限产抑制未见增产，后续关注江苏等地是否会落地限产政策。需求端，上周螺纹表需螺纹表需455.12万吨（+4.35），仍处于环比回升状态预计本周开始进入峰值平台，后续可以观察需求是否预期持平于去年水平；近期部分工程项目以及制造业厂商不同程度出现因原料价格上涨而使得开工一定程度受阻的情况，中央政治局会议强调原材料市场调节缓解企业成本压力，市场热度较前期有所缓和；前期最为强势的钢坯在周末出现连续下调，预计外地钢坯资源陆续补充唐山市场库存降库有所收窄但目前仍在历史同期低。整体看，需求预期见顶，政策调控以及下游局部亏损使得价格继续上行动力不足，中期或进入高位震荡期，短期偏向下调整。铁矿方面，上期海外发运有所冲量环比明显回升，预计上周发运维持高位，上周国内26港到港量2114.6万吨（+74.5），上周实际到港或偏弱导致底疏港下港口去化34.08万吨，但总量上累至1.3亿吨附近，预期上转为平衡略宽松；需求端，需求仍受限产抑制，上周日均疏港量280.91万吨仍在300万吨以下，钢厂库存相对平稳也没有明显补库迹象。整体看，铁矿驱动仍偏弱，贴水反应悲观预期，目前参与度低，后续关注压粗钢具体政策情况。焦炭方面，第八轮提降落地，现货市场分歧，提涨提降意见博弈。港口询报盘活跃，交投氛围增强。多地在产焦炉被动减产或限产，如汾阳市部分焦炉采取进入焖炉保温状态，日产量继续小幅下跌。需求端，焦企及钢厂焦炭库存开始去库，钢材库存加速去化，焦炭库存各环节明显去库，环保限产升级持续至年底，原料按需采购且控制节奏，需求情况较前有改善。焦煤方面，煤矿生产安全排查频繁，部分城市产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润小降企稳，开工率继续微降，焦煤采购受到下游限产影响。焦炭新产能处于月净增状态，最近随着需求的回升供需较为宽松。炼焦煤随着下游需求的恢复，蒙煤及国内增产无发替代澳煤的缺口，远期整体供需逐渐转向偏紧。 | 钢材：长期仍看好，但阶段性顶部或已现中期高位震荡，短期偏调整可尝试短空；沽空卷螺价差头寸持有。 铁矿：单边暂观望为主。 双焦：超跌后反弹暂维持多配，后续关注是否有限产政策落地。做多盘面焦化利润头寸维持。 |
| 油脂油料 | 美国农业部发布4月供需报告显示，2020/21年度全球大豆库存预计为8,687万吨,交易商预估为8,352万吨，库存增加主要由于巴西2020/21年度大豆产量预估被上调至1.36亿吨。由于部分油厂缺豆或豆粕胀库导致本周国内油厂大豆压榨量进一步下降，港口豆油棕油及菜油库存亦处多年同期低位，况且目前进口大豆盘面压榨利润亏损严重，油脂基本面偏多依旧，加上商业买盘提振马棕油期价持续下跌后迎来一波反弹行情，均给国内市场带来利多支撑，油脂行情大多止跌企稳。不过南美大豆集中上市季节到来，4-6月进口大豆到港量将达2700万吨，日前刘鹤副总理在会议中强调保持物价基本稳定 关注大宗商品价格走势，中储粮网公告亦称周五将拍卖2.2万菜籽油，国储菜油拍卖重启，政策调控风险犹在，及东南亚棕榈油季节性增产周期逐步来临与金融市场较为动荡均抑制资金做多情绪，且豆粕价格也稍有回暖，上述利空均使得国内油脂行情上涨动力也受限，短线或仍高位震荡整理为主。 | 暂时观望或轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 上周五国内生猪价格继续下跌。全国均价21.23元/公斤，较昨日下跌3.68%。目前市场上大猪供应较为充足牵制标猪行情，且养殖端挺价意愿松动出栏较为顺畅，同时局部地区非洲猪瘟疫情仍有发生，市场抛售小体重猪源现象仍存冲击市场，屠宰企业收猪难度不大，终端猪肉需求不佳，屠宰企业白条猪肉走货迟缓压价意愿强，但是随着北方地区猪价逐渐突破十元大关，市场惜售情绪增强或对猪价形成支撑，供需博弈，预计短线猪价或继续低位下跌，但跌势或放缓。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 白糖 | 原糖从基本面来看，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，巴西产量不确定性增加，因预计巴西乙醇需求增加，将用更多的甘蔗来生产乙醇，调整糖醇生产比例，国际市场基本面依然相对乐观。广西、云南3月份产销数据显示，全国3月单月销量70万吨左右，去年同期为75.23万吨（受疫情影响），几年3月数据创近4年新低，工业库存同比增加82.16万吨，整体从产业链情况来看，需要消费带动去库，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正消费淡季，加上进口许可发放在即，国内糖基本面要若与国际市场，国内糖价更多受外盘带动。 | 5260-5450区间，价格将有再次下沿确认支撑的需求，整体来看，糖价中长趋势向上不改，震荡时间拉长。 |
| 棉花 | 上周五，USDA供需预测如期上调美棉出口并下调美国和全球期末库存，受其影响ICE棉花期货继续强势上涨100点。本年度基本面进一步收紧对年度后期的棉价走势有利。北半球新棉销售接近尾声。目前进入棉花播种期间，从植棉意向来看，全球棉花主产国植棉意向与去年保持基本稳定，这个阶段来自于种植方面对市场的影响其实并不大。棉价更多的还是受到金融市场的整体波动影响。随着棉价止跌反弹，皮棉销售有所恢复。整体来看，短期内棉花市场需要修复，等待秋冬订单，国内棉价或将延续振荡走势。 | 技术上郑棉已经有止跌迹象，但波段行情仍需再次确认底部有效性，区间震荡将维持一段时间。 |
| 化纤 | 原料方面：油价有所下跌。因美国或将与伊朗重启伊核谈判，国际油价难以出现直接上涨性行情。再加之欧洲等地公共卫生事件并未完全解决，因此对原油方面的需求有所担忧。加之美元近期反弹预期较为强烈，因此油价在供应增加预期、需求预期下降的情况下，有所走跌。然而原油裂解物价格并未出现明显的下降，化纤成本端受到原油下跌的影响并不严重。PTA方面：PTA主力合约价格周末收盘有所下跌。成本方面，油价有所下跌，然而PX方面的价格并未出现严重的下跌，加工差在246.25附近，基本处于震荡阶段，后期PX价格也将处于震荡过程当中，因此PTA成本方面支撑作用尚可。近期PTA加工差有所走低，后期或仍将有所走低。开工率方面，截止4月9日，PTA负荷在75.5%左右，环比有所下降，这对于PTA价格将有所支撑。需求方面，聚酯开工率目前高位震荡，后期或将有所走低，因此需求对于PTA的支撑作用或将受到限制。在此基础上，PTA价格或将震荡运行，MEG方面：MEG主力合约价格下跌，幅度较大。近期乙二醇成本端方面整体变化不大，石脑油、乙烯等原料价格都较为稳定，因此乙二醇成本端支撑作用将继续存在。主要下跌的原因在于供应预期的加大，新产能投放的落地使得供应压力将有所存在。在短暂的有所盈利之后，乙二醇现金流情况再度有所下降，后期不排除继续下降的可能性。截止4月9日，乙二醇开工率在71.2%附近左右，将持续关注开工率的变化情况。需求方面，鉴于聚酯的需求情况或将难以出现良好的支持作用，后期乙二醇需求方面的支撑将有所减少。港口库存持续下降，截止4月6日，港口库存量在55.6万吨左右，周环比下降，伴随着产能投放预期以及需求的预期降低，库存量或将在底部运行之后形成新的库存状态。行情价格在此预期基础上将持续有所走低。PF方面：短纤主力合约价格下跌，近期价格调整幅度较大。下跌原因主要受到原料方面价格影响。PTA、MEG价格都有所下跌，因此原料方面对短纤的成本有所影响。直纺短纤开工率目前在96.6%左右，周环比下降幅度较大，后期短纤现金流将受到一定程度影响，目前在411.45元/吨附近。涤纱开工率变化幅度不大，77%左右，暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4460-4560区间操作TA05合约。 MEG：短线背靠4970附近沽空EG05合约。 PF：短线背靠6840附近沽空PF2105合约。 |
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