| 迈科期货早评精要 2021.4.9 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报5087.8点，上涨0.4%，IH主力合约报3563.2点，上涨0.68%，IC主力合约报6345.8点，上涨0.47%。现货方面，昨日指数普涨，但市场中位数下跌0.93%，个股赚钱效应差，与前日相反，显示市场当下在热点轮动中偏震荡运行。两市总成交额7672亿，较前日继续略微放量，但整体仍在存量水平下，短期迅速下跌可能性不大。板块上，昨日市场热点仍在受业绩利好刺激的顺周期方向，但领涨板块由前日的钢铁切换到铜、铝。同时，医药、白酒为代表的核心资产继续反弹，并与碳中和相关板块存在比较明显的跷跷板效应，考虑到估值压力仍在，核心资产上涨仍以反弹对待，反弹持续性有限，指数在此基础上将偏震荡运行。技术上，14合约IF5127点、IH3602点、IC6270点一线未形成有效支撑，短期进入回踩节奏，但整体反弹结构维持，仍有回踩后继续突破可能性。 | 2104合约剩余多单持有，反弹过程中骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 昨日晚间鲍威尔讲话偏向宽松，表示高通胀是暂时的，美联储不应该在危机的康复阶段讨论货币政策变动。这一表态显示了对二季度可能面临的通胀上行的容忍度仍然较高，所以这种情况下的通胀虽然存在推高利率水平风险，但通胀上行更为明显，对黄金价格负面作用减弱甚至稍有利多。后期如果,美联储退出宽松政策路径逐步清晰，才能引发资产价格、商品价格较为剧烈的波动。黄金价格短线反弹，美黄金短线突破1750向上测试1760附近，美白银短线再度站上25.00。 | 短线暂以反弹思路对待，美黄金短线如果能够突破1760则上方压力上移至1800附近。美白银背靠25.2短多操作，短线压力26.0附近。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量356.86万吨（+3.81），热卷产量327.1万吨（-0.73），本周建材产两回升较为明显，板材类仍受限产抑制未见增产，后续关注江苏等地是否会落地限产政策。需求端，上周螺纹表需455.12万吨（+4.35），本周在少一个工作日的情况下表需仍维持了环比增量相对超预期，说明近几周然处于消费回升期，预计下周将见表需达到季节高位平台，同时价格可能随需求进入高位震荡期。库存方面，整体维持良好去化，螺纹降库98.26万吨，热卷降库23.25万吨，钢材总库存去化169.94万吨。整体看，需求临近峰值平台，后续价格或随需求进入高位震荡阶段，近日发改委以及国务院领导多次提出原材料价格问题后续关注是否有政策风险出现.铁矿方面，上期海外发运有所冲量环比明显回升，预计上周发运维持高位，上周国内26港到港量2114.6万吨（+74.5），从发运推算本周到港预计环比仍有增量；需求端，需求受限产抑制，预计本周日均疏港量平稳，库存暂难持续去化。整体看，悲观预期使得盘面产生较大贴水，但目前需求受抑制向上修复动力有限，后续仍面临政策落地的风险，盘面驱动不足偏震荡建议观望为主。焦炭方面，第八轮提降100落地。港口询报盘活跃，交投氛围增强。多地在产焦炉被动减产或限产，吕梁市两焦企停止出焦，涉及产能140万吨，汾阳市因环保限产，对四户焦企采取进入焖炉保温状态。需求端，焦企及钢厂焦炭库存开始去库，钢材库存加速去化，环保限产升级持续至年底，原料按需采购且控制节奏，需求情况较前周有改善。焦煤方面，煤矿生产安全排查频繁，部分城市产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润继续下降，开工尚可，焦煤采购受到下游限产影响。焦炭新产能基本处于月净增状态，部分焦企有出货压力，好在供应端有所控制，随着4月旺季的到来，情况已有好转。炼焦煤整体供需平稳，焦化新产能的逐渐释放，支撑较好。 | 钢材：价格或随需求进入高位震荡期，区间操作或观望；05-10正套后续考虑离场；沽空卷螺价差头寸暂持。 铁矿：整体观望为主。 双焦：超跌后反弹暂维持多配，后续关注是否有限产政策落地。做多盘面焦化利润头寸维持。 |
| 油脂油料 | 美国农业部周四公布的出口销售报告显示，4月1日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净减9.25万吨，创市场年度低位，较之前一周和前四周均值显著下滑，市场此前预估为净增10-40万吨。其中，对中国大陆出口销售净减21.61万吨。出口放缓、巴西大豆丰产上市，报告前多头获利了结，美豆回落，连盘油脂亦滞涨宽幅回落，南美大豆集中上市季节到来，4-6月进口大豆到港量将达2700万吨，中储粮网周二通知4月9日将拍卖2.2万储备菜籽油，政策调控风险犹在，同时东南亚季节性增产周期将逐步来临，MPOA称3月马棕油产量环比增加三成令马盘承压下跌，金融市场动荡也一定程度上抑制资金风险偏好情绪，共同拖累国内油脂行情滞涨回调。不过部分油厂缺豆或豆粕胀库导致开机率偏低，豆油库存也进一步降至62万吨低位周比降幅近8%，港口食用棕油及菜油库存亦处多年同期低位，况且目前进口大豆盘面压榨利润亏损严重，油脂基本面偏多依旧，仍利于油厂挺价，短期国内油脂回调空间或也不大，整体或处于高位震荡整理格局。 | 暂时观望或轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价22.04元/公斤，较昨日下跌4.17%。目前市场上大猪供应较为充足牵制标猪行情，且局部地区非洲猪瘟疫情仍有发生，市场抛售小体重猪源现象仍存冲击市场，且养殖端挺价意愿松动出栏较为顺畅，屠宰企业收猪难度不大，同时节后终端猪肉需求不佳，屠宰企业白条猪肉走货迟缓压价意愿强，预计短线猪价或继续低位下跌。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 白糖 | 原糖从基本面来看，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，巴西产量不确定性增加，因预计巴西乙醇需求增加，将用更多的甘蔗来生产乙醇，调整糖醇生产比例，国际市场基本面依然相对乐观。广西、云南3月份产销数据显示，全国3月单月销量70万吨左右，去年同期为75.23万吨（受疫情影响），几年3月数据创近4年新低，工业库存同比增加82.16万吨，整体从产业链情况来看，需要消费带动去库，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正消费淡季，加上进口许可发放在即，糖价这个阶段难涨。 | 5260-5400区间，价格将有再次下沿确认支撑的需求，整体来看，糖价中长趋势向上不改，震荡时间拉长。 |
| 棉花 | 北半球新棉销售接近尾声；印度棉花公司（CCI）累计按MSP 收购156 万吨，完成收购目标的92%；巴基斯坦将批准从印度进口棉花的建议，对大幅上涨的巴基斯坦棉价将有所抑制。美国农业部发布2021/22 年度美棉播种面积为1200 万英亩，同比仅下降0.5%，对市场利好有限，同时下年度棉花面积、天气等炒作因素进入窗口期，国际棉价进入振荡波动期。随着棉价逐渐止跌，皮棉销售略有恢复，棉价下跌向下游传导，纺织企业观望情绪明显增多，市场普遍认为等待棉价企稳后再下单。预计短期内市场需要修复，等待秋冬订单，国内棉价或将延续弱势振荡走势。 | 技术上郑棉已经有止跌迹象，但波段行情仍需再次确认底部有效性，区间震荡将维持一段时间，短线向上测压。 |
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