| 迈科期货早评精要 2021.4.6 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指收涨，IF主力合约报5140.8点，上涨1.19%，IH主力合约报3603.5点，上涨1.07%，IC主力合约报6296.1点，两市总成交7167亿未有明显放量，上涨0.17%。现货方面，上周五指数继续反弹，主要指数平均涨幅1%左右，市场中位数仅上涨0.16%，短期大概率延续抱团股反弹带动指数反弹的节奏。板块上，抱团股为主的白酒、医药板块与指数同步反弹（此处仍不看做回归主线），碳中和、复苏主线走弱，芯片表现活跃，电力回调，市场整体仍没有共识性做多板块，指数在此基础上偏震荡运行，日内有冲高回落可能。技术上，反弹阶段目标14合约IF5127点、IH3602点、IC6270点一线，若站稳阶段目标则看反弹至IF5440点、IH3774点、IC6421点一线。 | 阶段目标处IF、IH、IC2104合约部分兑现，剩余持有，反弹过程中骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 美元指数和美债收益率短线向下调整，金银价格短线向上反弹。近期宏观情绪指向的方向并不稳定，出现了反复的波动。前期因为美国要推行大规模基建设施，以及美国经济数据基本向好，导致美债收益率和美元指数向上，但上周三晚间美国公布超过2万亿的基建设施后，美元指数和美债利率反倒下行，提振了商品价格情绪。其原因，一方面可能是市场并不认为美国能很快实施这项计划，颇有利空出尽是利多的情况，另一方面则是市场认为美国要实施大规模的基建，离不开宽松政策的支持，所以近期美股中纳指表现明显偏强。基于此，黄金价格短线反弹，美黄金连续向上突破1700和1720的短线压力，美白银再度站上25.00。 | 短线暂以反弹思路对待，美黄金背靠1710-1720，美白银背靠24.7短多操作，短期情绪并不稳定，获利离场。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量353.05万吨（+1.47），热卷产量326.36万吨（-0.73），产量整体相对平稳受利润刺激的影响不大，限产整体较为严格，唐山其他地区增量暂不明显部分品种缺口仍然存在；假期间秦皇岛跟进减排政策，实际影响相对有限但政策的范围再逐步扩大，后续关注江苏、辽宁、山东等地的政策跟进。需求端，上周螺纹表需450.77万吨（+29.58），本周因少一个工作日以及部分下游节前有所备货的原因或导致成交及表需环比略有下降，后续大概率将升至去年峰值平台附近波动；热卷表需344.87万吨（+6.17），板材类消费同比整体较好，从3月份PMI指数及分项看处于季节性回升的状态，需求有较强支撑。整体看，需求进入旺季兑现情况符合预期，供应端政策约束逐步落地中，钢价整体中期维持强势，但短期谨防假期因素导致的补库间歇下的调整。铁矿方面，上周澳巴海外发运2492.6万吨（+480.8），其中澳洲1914.2万吨（+439.9），海外发运季末冲量整体回升，供应端整体中性偏稳；需求端，限产之下需求一致较为明显，上周日均疏港量并未出现明显反弹，进入旺季下需求释放受阻补库需求也表现不尽人意；上周港口库存继续回升，若疏港维持目前水平则港口供需偏松的状态将持续。整体看，悲观预期使得盘面产生较大贴水，但目前需求受抑制缺乏向上修复的动力，后续仍面临政策落地的风险，建议整体观望为主。焦炭方面，第八轮提降100落地。同时个别地区因配煤成本高，接近亏损，个别焦企考虑6日提涨100元，焦炭8轮提降基本结束。港口询报盘活跃，交投氛围增强，贸易价格止跌。多地在产焦炉被动减产或限产，焦炭日产量继续小幅下滑。需求端，焦企及钢厂焦炭库存开始去库，钢材库存加速去化，环保限产升级持续至年底，原料按需采购且控制节奏，需求情况较前周有明显改善。焦煤方面，煤矿生产安全排查频发，部分城市产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润继续降至330元/吨，开工尚可，焦企钢厂下游采购继续去库，焦煤采购受到下游限产影响。焦炭新产能基本处于月净增状态，部分焦企有出货压力，好在供应端也有所控制，随着4月旺季的到来，情况已有好转。炼焦煤整体供需较为平稳。 | 钢材：驱动强但估值高，回调买；05-10正套维持；逢高沽空卷螺价差（450-500）。 铁矿：整体观望为主。 双焦：暂维持多配，后续关注是否有限产政策落地。套利：做多盘面焦化利润头寸维持。 |
| 油脂油料 | 美国农业部上周表示，今年美国农户计划种植8760万英亩大豆和9110万英亩玉米。咨询机构称，截至4月1日，巴西2020/21年度大豆收获完成78%，比一周前高出7%，但是低于去年同期的83%。巴西大豆收获和出口步伐加快，加上政策调控担忧及金融市场动荡令资金风险偏好情绪有所降温，共同抑制国内油脂行情涨势。不过目前国内豆油、棕油库存均不多，其中豆油商业库存已跌破70万吨创下多年低点，叠加进口大豆盘面压榨利润亏损严重，油脂基本面利多犹在，持货厂商仍有挺价心理。多空因素交织，短期国内油脂行情或将跟盘偏强震荡，但波动仍将较为频繁。 | 暂时观望或轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 清明假期的影响令终端猪肉需求略有提升，月初养殖端出栏量小挺价意愿强，北方低价区养殖户有抗价心理，屠宰企业收猪略有难度，但是目前市场上大猪供应依旧较为充足牵制标猪行情，且局部地区非洲猪瘟疫情仍有发生，市场抛售小体重猪源冲击市场，总的来讲，多空因素交织，预计短线猪价或稳中窄幅波动。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 化纤 | 原料方面：油价有所上涨。欧佩克举行会议，欧佩克机器减产国同盟同意将逐步增加原油产量，主要预期需求方面所得到的改善。美元汇率略微有所下跌，这使得油价也得到了一定程度的支撑。PTA方面：PTA主力合约价格上涨。原料方面，PX价格变化幅度不大，PX加工差近期有所下滑，鉴于原油价格支撑作用尚可，原料端对于PTA价格略微有所支撑。供应方面，目前PTA将在3-4月迎来检修的集中期。截止在3月26日，PTA负荷量在78.9%左右，周环比下降，恒力石化设备将要检修。需求方面，目前聚酯的开工率在92.8%左右，周环比有所下降，因此需求方面的作用将对PTA价格有所掣肘。MEG方面：MEG主力合约价格上涨。近期乙二醇原料端价格略微企稳，石脑油、乙烯等价格均有所止跌，成本方面的支撑作用尚可。供应方面来看，乙二醇开工率目前在74.2%，周环比有所上升，后期关注镇海石化检修时间的具体确定。乙二醇装置后续或将出现新产能的落地，根据化纤信息网消息，连云港两套180万吨/年产能设备开始投料，预计4月上旬出料。需求方面，聚酯开工率尚可，因此对乙二醇的需求将有所支持。库存情况目前在58.8万吨，周环比下降，后期库存或将仍旧维持在目前的低位状态当中。PF方面：短纤主力合约价格上涨，近期价格调整略微休整。原料方面近期价格将受到短暂支撑，PTA价格受到的支撑可能性较大，因此原料方面对短纤的成本维系作用将有所支撑。直纺短纤开工率目前在99.4%左右，周环比上升，后期短纤现金流或将有所反弹，目前在282元/吨附近。涤纱开工率目前反弹状态良好，77%左右，但暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4320附近做多TA05。 MEG：5180-4970之间操作EG05。 PF：短线背靠6770附近做多PF2105合约，多单继续持有。 |
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