| 迈科期货早评精要 2021.4.1 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5017.2点，下跌0.67%，IH主力合约报3522.4点，下跌0.76%，IC主力合约报6237.8点，下跌0.09%。现货方面，昨日市场缩量盘整，主要指数收阴，但市场中位数上涨0.22%，显示市场对题材炒作的情绪没有受到核心资产下跌的影响，两市总成交仅6874亿，继续缩量，短期仍有可能继续缩量震荡等待方向选择。板块上，昨日仍是轮动节奏，日内水运、港口、建筑工程板块强势，碳中和调整继续，市场无明确持续主线，仅存在结构性细分机会，指数将在此基础上偏震荡运行。技术上，上证昨日缩量回踩半年线后拉升，短期指数大概率维持震荡中反弹的节奏，关注突破颈线位置时成交量配合情况（上证3478点），放量突破则看反弹持续（阶段目标14合约IF5127点、IH3602点、IC6270点一线），缩量上涨则大概率冲高回落。 | IF、IH、IC2104合约多单持有，主要指数颈线位置突破无力则多单部分兑现，反弹过程中骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 昨日晚间公布的欧美经济数据均向好，美国3月ADP就业人数增51.7万人，增幅创去年9月以来新高，劳动力市场受到服务业复苏影响明显上行。欧元区3月CPI初值同比升1.6%，较前值0.9%大幅提升，虽然通胀上升是技术性的，但是仍然对市场情绪一定提振。昨日晚间美债收益率继续上行，美元指数高位震荡、收盘略有小幅走低，但整体向上反弹结构暂未改变。 | 美黄金短空适当减持，剩余空单背靠1720持有。白银背靠24.7美元/盎司短空持有，向上突破离场等待再次进场机会。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量351.58万吨（+5.09），热卷产量327.09万吨（+19.51），五材产量增21.18万吨供应整体回升，热卷增产较为明显预计本周整体继续维持增产状态，后续关注除唐山以外地区政策出台情况；需求端，旺季正式到来建材成交维持维持20万吨以上，预计本周螺纹表需将上升至460-470万吨峰值平台，库存将维持快速去化状态，热卷及其他板材消费韧性较强同比好于往年水平，近期热卷05合约持仓高于往年同期有逼仓迹象，近期上海热卷以及唐山钢坯库存偏低，品种表现明显强势，后续关注是否有外部资源流入。整体看，正式进入需求旺季下游需求承接较好，但目前盘面利润处于历史同期高位比肩供给侧年份，目前压减粗钢的政策暂未完全落地，驱动仍然向上但是估值偏高，等待回调买或套利头寸为主。铁矿方面，上周澳巴海外发运2492.6万吨（+480.8），其中澳洲1914.2万吨（+439.9），二季度整体进入海外发运旺季澳洲恢复至同期偏高位水平后续关注持续性，巴西暂平稳维持季节均值，上周到港明显减量本周预计小幅反弹，后续中枢水平预计抬升；需求端，长流程钢厂有复产铁水反弹，考虑唐山常态限产情况下预计铁水仍有一定增量空间，港口成交好转预计钢厂阶段性补库，疏港回升下港口库存或重新进入降库状态，需求好转下现货坚挺但大幅向上的驱动不足，盘面通过向上修复贴水可以逢低多单参与。焦炭方面，第八轮提降100落地。港口询报盘开始活跃，交投氛围增强。受下游唐山限产影响，多地在产焦炉被动减产或限产，个别新建焦炉滞后投产，吕梁地区产能置换关停产能288万吨。需求端，钢材库存加速去化，环保限产升级持续至年底，原料按需采购，节奏有所控制，需求暂时被政策压制。焦煤方面，煤矿生产安全排查频发，部分城市产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润大幅下降已处于合理利润，开工尚可，焦煤采购受到下游限产影响。焦炭新产能基本处于月净增状态，部分焦企有出货压力，整体供需较为过剩，好在供应端也有所控制，随着4月开始旺季的到来，情况将会好转。炼焦煤整体供需较为平稳，盘面因产量下降盘面偏强。 | 钢材：驱动强但估值较高，等待回调买；05-10正套维持，回调可以考虑加仓；逢高沽空卷螺价差（450-500）。 铁矿： 逢低买参与贴水修复。 双焦： 逢低买，短期配置焦炭，长期配置焦煤。套利：做多盘面焦化利润。 |
| 油脂油料 | 美国农业部称，今年美国玉米播种面积预计为9114.4万英亩，这将是2016年以来的最高水平。大豆播种面积将达到8760万英亩，创下2018年以来的最高水平。 巴西大豆上市加快，USDA报告前技术性卖盘及多头平仓令美盘豆类期价大跌，连豆油领衔油脂再度宽幅下跌。因主要买家印度和中国需求疲软拖累昨天马棕油暴跌，美豆油期价亦再度录得跌停，这也是过去四个交易日第三次触及跌停，国际植物油价格全线下挫，给国内油脂市场带来较大压力。同时随着巴西大豆收获上市进度加快，国内5-7月月均到港大豆量或达1000万吨，且商务部上周四表态称将适时投放中央储备，及全球金融市场动荡背景下资金风险偏好情绪亦有降温，共同拖累国内油脂现货走势。综上所述，尽管目前国内豆油、棕油库存均不多，其中豆油商业库存已跌破70万吨创下多年低点，但多头集中撤离避险情况下，加上USDA种植面积调高并引发报告偏空预期，短线油脂现货行情震荡回调格局或还未结束。 |
暂时观望或轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价24.99元/公斤，较昨日下跌2.34%。由于前期养殖端压栏大猪较多，再加上二次育肥生猪逐渐出栏，导致市场上大猪供应较多拖累标猪行情，养殖端挺价意愿松动，同时终端猪肉需求没有明显的利好提振，屠宰企业收猪难度不大压价意愿强，因此猪价继续下跌，但是清明节到来会带动部分猪肉需求，供需博弈，整体或利空因素占主导，预计短期猪价或继续偏弱调整。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 化纤 | 原料方面：油价有所下跌。苏伊士运河已经通航，美元指数上涨，原油库存上周有所增加，油价因此承压。欧佩克将于本周进行会议，或将当前的产油水平持续延长到五月份，但鉴于需求的预期不甚理想使得油价难以获得剧烈的涨幅，后期油价或将宽幅波动。PTA方面：PTA主力合约价格下跌。原料方面，PX价格变化幅度不大，PX加工差近期有所下滑，鉴于原油价格受到航运堵塞影响有所上涨，因此原料端对于PTA价格略微有所支撑。供应方面，目前PTA将在3-4月迎来检修的集中期。截止在3月26日，PTA负荷量在78.9%左右，周环比下降，恒力石化设备将要检修。需求方面，目前聚酯的开工率在92.8%左右，周环比有所下降，因此需求方面的作用将对PTA价格有所掣肘。MEG方面：MEG主力合约价格下跌。近期乙二醇原料端价格略微企稳，石脑油、乙烯等价格均有所止跌，成本方面的支撑作用尚可。供应方面来看，乙二醇开工率目前在74.2%，周环比有所上升，后期关注镇海石化检修时间的具体确定。乙二醇装置后续或将出现新产能的落地，根据化纤信息网消息，连云港两套180万吨/年产能设备开始投料，预计4月上旬出料。需求方面，聚酯开工率尚可，因此对乙二醇的需求将有所支持。库存情况目前在58.8万吨，周环比下降，后期库存或将仍旧维持在目前的低位状态当中。PF方面：短纤主力合约价格下跌，近期价格调整略微休整。原料方面近期价格将受到短暂支撑，PTA价格受到的支撑可能性较大，因此原料方面对短纤的成本维系作用将有所支撑。直纺短纤开工率目前在99.4%左右，周环比上升，后期短纤现金流或将有所反弹，目前在282元/吨附近。涤纱开工率目前反弹状态良好，77%左右，但暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4320附近做多TA05。 MEG：5180-4970之间操作EG05。 PF：短线背靠6770附近做多PF2105合约。 |
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