| 迈科期货早评精要 2021.3.31 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报5052点，上涨0.73%，IH主力合约报3556.2点，上涨1.05%，IC主力合约报6245点，上涨0.28%。现货方面，昨日两市总成交7494亿，主要指数低开高走，小幅震荡向上，反弹继续，但市场中位数下跌1%，显示反弹中出现大小分化，由前期抱团板块主导的反弹对指数带动的持续性有限。继续反弹需要新的热点接力，下一阶段关注金融板块带动指数反弹的可能性。板块上，当下处于轮动为主的存量行情，没有带动性主线，指数在此基础上偏震荡运行。目前趋势保持的仅有电力、航空、休闲服务等板块，环保进入短期调整，需注意医药、白酒等核心资产板块属于反弹性质，不代表重回主线。技术上，指数连续三天在7500亿成交水平下上涨，目前已来到颈线位置，关注突破颈线位置时成交量配合情况，放量突破则看反弹持续（阶段目标14合约IF5127点、IH3602点、IC6270点一线），缩量上涨则大概率冲高回落。 | IF、IH、IC2104合约多单持有，主要指数颈线位置突破无力则多单部分兑现。反弹期间骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美国公布的房价同比和环比均在明显上行过程，提振美元指数，金银价格再度承压回落。在美国经济整体复苏的背景下，美债利率上行仍然是趋势，只是在节奏方面，会因为经济复苏预期变化产生阶段性的上涨幅度变缓，例如上周因为美国经济数据部分疲软以及欧元区部分国家疫情导致美债收益率短线调整。预计美国经济受到严寒天气影响，2月份将有所放缓，但随着3月份政府发放现金支票，预计收入和消费将有提振，或将进一步提振美债收益率。 | 美黄金短空持有，上方压力位1700美元/盎司。白银背靠25.1美元/盎司短空持有，向上突破离场等待再次进场机会。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量351.58万吨（+5.09），热卷产量327.09万吨（+19.51），五材产量增21.18万吨供应整体回升，热卷增产较为明显预计本周整体继续维持增产状态，后续关注除唐山以外地区政策出台情况；需求端，旺季正式到来建材成交维持维持20万吨以上，预计本周螺纹表需将上升至460-470万吨峰值平台，库存将维持快速去化状态，热卷及其他板材消费韧性较强同比好于往年水平，今日PMI数据公布关注其表；近期热卷05合约持仓高于往年同期有逼仓迹象，近期上海热卷以及唐山钢坯库存偏低，品种表现明显强势，后续关注是否有外部资源流入。整体看，正式进入需求旺季下游需求承接较好，但目前盘面利润处于历史同期高位比肩供给侧年份，目前压减粗钢的政策暂未完全落地，驱动仍然向上但是估值偏高，等待回调买或套利头寸为主。铁矿方面，上周澳巴海外发运2492.6万吨（+480.8），其中澳洲1914.2万吨（+439.9），二季度整体进入海外发运旺季澳洲恢复至同期偏高位水平后续关注持续性，巴西暂平稳维持季节均值，上周到港明显减量本周预计小幅反弹，后续中枢水平预计抬升；需求端，长流程钢厂有复产铁水反弹，考虑唐山常态限产情况下预计铁水仍有一定增量空间，港口成交好转预计钢厂阶段性补库，疏港回升下港口库存或重新进入降库状态，需求好转下现货坚挺但大幅向上的驱动不足，盘面通过向上修复贴水可以逢低多单参与。焦炭方面，第八轮提降100落地，钢铁行业碳达峰及降碳行动方案成型推动焦炭盘面走强，现货市场也产生分歧。港口方面，港口询报盘开始活跃，交投氛围增强。受下游唐山限产影响，内蒙山西在产焦炉多有限产，个别新建焦炉滞后投产。需求端，钢材库存加速去化，环保限产升级持续至年底，不少高炉转为检修，原料按需采购，节奏有所控制，需求暂时被政策压制。焦煤方面，山西省开展煤矿生产安全大排查，部分城市产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润大幅下降已处于合理利润，开工尚可，焦煤采购受到下游限产影响。焦炭新产能基本处于月净增状态，钢厂限产严格需求较弱，部分焦企有出货压力，整体供需较为过剩，随着4月开始旺季的到来，情况将会好转。炼焦煤供需较为平稳，盘面因产量下降盘面偏强。 | 钢材：驱动强但估值较高，等待回调买；05-10正套维持，回调可以考虑加仓；逢高沽空卷螺价差（450-500）。 铁矿： 逢低买参与贴水修复。 双焦： 逢低买，短期配置焦炭，长期配置焦煤。套利：做多盘面焦化利润。 |
| 油脂油料 | 农业咨询机构将巴西大豆产量预测数据上调100万吨，为1.33亿吨。阿根廷大豆产量预测数据不变，仍为4600万吨。美国农业部即将于周三发布播种意向报告以及季度库存报告。气象预报天气有利于美豆春播开展，且市场预计今年播种面积将会明显高于上年，同时出口不佳，美元汇率创下四个月新高，美豆续跌，连盘油脂跌势放缓，震荡整理。上周油厂压榨量降至156万吨周比降0.3%，豆油、棕油库存均处下降趋势，豆油库存跌破70万吨，为多年低点，叠加进口大豆盘面压榨利润亏损严重，令油厂仍有意挺价。但巴西大豆收获上市进度加快，国内5-7月月均到港大豆量或达1000万吨，且商务部日前表态将适时投放中央储备，及全球金融市场动荡背景下资金风险偏好情绪亦有降温，这也抑制国内油脂走势。总的来看，预计短线国内油脂市场仍处震荡回调格局。 | 观望或轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价25.59元/公斤，较昨日下跌0.78%。由于前期养殖端压栏大猪较多，再加上二次育肥生猪逐渐出栏，导致市场上大猪供应较多拖累标猪行情，同时终端猪肉需求没有明显的利好提振，屠宰企业白条猪肉走货慢，因此猪价继续下跌，但是时间已到月底，养殖端出栏任务基本完成出猪量不大挺价意愿强，且清明节到来会带动部分猪肉需求，供需博弈，整体或利空因素占主导，预计短期猪价或继续偏弱调整。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 化纤 | 原料方面：油价有所下跌。苏伊士运河已经通航，美元指数上涨，原油库存上周有所增加，油价因此承压。欧佩克将于本周进行会议，或将当前的产油水平持续延长到五月份，但鉴于需求的预期不甚理想使得油价难以获得剧烈的涨幅，后期油价或将宽幅波动。PTA方面：PTA主力合约价格下跌。原料方面，PX价格变化幅度不大，PX加工差近期有所下滑，鉴于原油价格受到航运堵塞影响有所上涨，因此原料端对于PTA价格略微有所支撑。供应方面，目前PTA将在3-4月迎来检修的集中期。截止在3月26日，PTA负荷量在78.9%左右，周环比下降，恒力石化设备将要检修。需求方面，目前聚酯的开工率在92.8%左右，周环比有所下降，因此需求方面的作用将对PTA价格有所掣肘。MEG方面：MEG主力合约价格有所上涨。近期乙二醇原料端价格略微企稳，石脑油、乙烯等价格均有所止跌，成本方面的支撑作用尚可。供应方面来看，乙二醇开工率目前在74.2%，周环比有所上升，后期关注镇海石化检修时间的具体确定。乙二醇装置暂未出现大规模的检修、或者集中的产能释放，因此开工将维持在目前的状态。需求方面，聚酯开工率尚可，因此对乙二醇的需求将有所支持。库存情况目前在58.8万吨，周环比下降，后期库存或将仍旧维持在目前的低位状态当中。PF方面：短纤主力合约价格有所上涨，近期价格调整略微休整。原料方面近期价格将受到短暂支撑，PTA价格受到的支撑可能性较大，因此原料方面对短纤的成本维系作用将有所支撑。直纺短纤开工率目前在99.4%左右，周环比上升，后期短纤现金流或将有所反弹，目前在282元/吨附近。涤纱开工率目前反弹状态良好，77%左右，但暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4320附近做多TA05。 MEG：5270-5050之间操作EG05。 PF：短线背靠6850附近做多PF2105合约。 |
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