| 迈科期货早评精要 2021.3.30 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指微跌，IF主力合约报5012点，下跌0.27%，IH主力合约报3516.6点，下跌0.11%，IC主力合约报6230.6点，下跌0.1%。现货方面，昨日两市总成交7579亿，量能放大有限，市场中位数下跌0.19%，当下处于年报一季报密集披露时间窗口，在外围市场相对稳定的情况下，指数向下空间不大。板块上，白酒、医药等心资产板块反弹，但相较上周五板块内有所分化，看持续性有限；碳中和与经济复苏概念的煤炭、电力等板块受年报高分红刺激全天走强，整体来看市场当下无明确带领板块，指数将在此基础上偏震荡运行。技术上，昨日主要指数收小阴小阳星为主，反弹量能没有配合放大，显示供需两弱，当下位置继续注意突破颈线位置是成交量配合情况，温和放大则看反弹持续（阶段目标14合约IF5143点、IH3613点、IC6270点一线），缩量上涨则大概率冲高回落。 | IF、IH、IC2104合约多单持有，骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美元指数上涨、美债收益率再度上行，10债利率再度向上突破1.7%，贵金属价格承压回落，短线走势再度疲软。在美国经济整体复苏的背景下，美债利率上行仍然是趋势，只是在节奏方面，会因为经济复苏预期变化产生阶段性的上涨幅度变缓，例如上周因为美国经济数据部分疲软以及欧元区部分国家疫情导致美债收益率短线调整。预计美国经济受到严寒天气影响，2月份将有所放缓，但随着3月份政府发放现金支票，预计收入和消费将有提振，或将进一步提振美债收益率。 | 美黄金短空持有，上方压力位1720-1735美元/盎司。白银背靠25.1美元/盎司短空持有，向上突破离场等待再次进场机会。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量351.58万吨（+5.09），热卷产量327.09万吨（+19.51），五材产量增21.18万吨供应整体回升，热卷尤其明显预计仍有一定增量，后续政策预计将逐步落地压减粗钢的路径将更加明确；需求端，本周螺纹表需预计将上冲460-470万吨峰值平台后维持几周时间，库存将维持快速去化状态，热卷表需338.7万吨（+7.29）环比回升从季节性看也将达到旺季高峰水平，需求弹性小于建材，上周供给大幅回升的状态下厂库出现小幅累库关注持续性。目前市场最强势现货品种为钢坯，由于限产等因素唐山钢坯出现短期的供需错配，有缺口的状态下快速去库目前处于季节性低位，价格上涨较快部分轧坯厂进入亏损状态，后续关注其他地区钢坯调入唐山后能否在平衡。整体看，正式进入需求旺季，下游消费承接情况较好价格预计维持强势，正套策略可以继续维持或单边逢低买。铁矿方面，海外发运偏中性处于历史同期均值水平，供应端整体平稳，上周到港明显减量预计本周小幅回升，进入二季度海运旺季供应中枢水平将有所上抬；需求端，长流程钢厂有复产铁水反弹，考虑唐山常态限产情况下预计铁水仍有一定增量空间，近期港口成交好转预计钢厂阶段性补库，疏港回升下港口库存或重新进入降库状态，需求好转下现货坚挺，盘面存在向上修复贴水动力。焦炭方面，第八轮提降100范围扩大，受盘面走强影响，现货市场产生分歧。港口方面，港口询报盘增多，交投氛围增强。受下游唐山限产影响，内蒙山西在产焦炉多有限产，个别新建焦炉滞后投产。需求端，钢材库存加速去化，环保限产升级持续至年底，不少高炉转为检修，原料按需采购，节奏有所控制，需求暂时被政策压制。焦煤方面，山西省开展煤矿生产安全大排查，部分城市产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润大幅下降已处于合理利润，开工尚可，各品种煤种结构性差异凸显，焦煤采购受下游影响较弱。焦炭新产能基本处于月净增状态，钢厂限产严格需求较弱，部分焦企有出货压力，整体供需较为过剩。炼焦煤供需较为平稳，盘面因产量下降盘面偏强。 | 钢材：驱动强但估值较高，等待回调买；05-10正套维持，回调可以考虑加仓；逢高沽空卷螺价差。 铁矿：逢低买参与贴水修复。 双焦：逢低买，短期配置焦炭，长期配置焦煤。套利：做多盘面焦化利润。 |
| 油脂油料 | 据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年3月25日的一周，美国大豆出口检验量为425,364吨，上周为495,329吨，去年同期为414,054吨。市场预计今年美豆播种面积达创记录的9000万英亩，比上年提高700万英亩，巴西大豆收获和出口步伐也加快，且阿根廷部分地区也开始收获大豆，美豆出口需求放缓，上周五晚美豆收跌，昨日连盘油脂续跌，但实际较前收盘跌幅明显收窄。商务部称将适时投放中央储备，5-7月月均到港大豆量或达1000万吨，加上股市和原油价格回撤，多头资金平仓，油脂盘面仍处回调之中。不过上周五一波大幅跳水后今日跌势也放缓，上周油厂压榨量降至156万吨周比降0.3%，豆油、棕油库存均处下降趋势，基本面偏多未改，但鉴于南美大豆上市压力渐显及金融市场动荡，短线油脂市场波动频繁，回调幅度也大于预期。 | 暂时观望。 |
| 生猪 | 国内生猪价格继续下跌。全国均价26.38元/公斤，较昨日下跌0.75%。整体终端猪肉需求不佳对猪价支撑力量不足，屠宰企业白条猪肉走货慢，且局部地区非洲猪瘟疫情依旧散发，养殖端抛售小体重猪源现象仍存继续冲击市场，同时市场上大猪供应充足拖累标猪行情，因此猪价继续下跌，但是时间已到月底，养殖端出栏任务基本完成出猪量不大挺价意愿强，供需博弈，预计短期猪价或继续偏弱调整。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 化纤 | 原料方面：油价有所上涨。苏伊士运河已经通航，但倒大完全恢复正常通航状态或需时日。欧佩克将于本周进行会议，或将当前的产油水平持续延长到五月份，但鉴于需求的预期不甚理想使得油价难以获得剧烈的涨幅。后期油价或将宽幅波动。PTA方面：PTA主力合约价格下跌。原料方面，PX价格小幅上涨，上涨幅度不大，PX加工差近期有所下滑，鉴于原油价格受到航运堵塞影响有所上涨，因此原料端对于PTA价格略微有所支撑。供应方面，目前PTA将在3-4月迎来检修的集中期。截止在3月26日，PTA负荷量在78.9%左右，周环比下降，持续关注检修设备的变化情况。需求方面，目前聚酯的开工率在92.8%左右，周环比有所下降，因此需求方面的作用将对PTA价格有所掣肘。MEG方面：MEG主力合约价格有所下跌。近期乙二醇原料端价格也有所下跌，石脑油、乙烯等价格均有所下跌，成本方面的支撑作用将有所减弱。供应方面来看，乙二醇开工率目前在74.2%，周环比有所上升，后期关注镇海石化检修时间的具体确定。乙二醇装置暂未出现大规模的检修、或者集中的产能释放，因此开工将维持在目前的状态。需求方面，聚酯开工率尚可，因此对乙二醇的需求将有所支持。库存情况目前在58.8万吨，周环比下降，后期库存或将仍旧维持在目前的低位状态当中。PF方面：短纤主力合约价格有所下跌，近期价格调整幅度较大。原料方面近期价格将受到短暂支撑，PTA价格受到的支撑可能性较大，因此原料方面对短纤的成本维系作用将有所支撑。直纺短纤开工率目前在99.4%左右，周环比上升，后期短纤现金流或将有所反弹，目前在282元/吨附近。涤纱开工率目前反弹状态良好，77%左右，但暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4360附近做多TA2105。 MEG：观望。 PF：短线背靠6850附近做多PF2105合约。 |
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