| 迈科期货早评精要 2021.3.26 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报4916.6点，上涨0.08%，IH主力合约报3455.8点，上涨0.05%，IC主力合约报6155.6点，上涨0.53%。现货方面，昨日载碳中和退潮和核心资产下跌压制下，上证指数仍能企稳回升后维持震荡，市场中位数下跌0.36%，两市总成交6759亿，创今年以来新低，见底特征明显。板块上，当前市场热点持续性较差，指数在此基础上偏震荡运行。目前上升趋势维持的有电力、环保、家具、旅游等板块，仍围绕着碳中和与经济复苏主题，医药、白酒为代表的核心资产表现弱势，后续若无持续性板块走出，市场仍将维持偏弱态势。技术上，两市主要指数均在3月9日低点处缩量止跌，可能构成日线级别小双底形态，且沪深300、上证50、深证成指、中小板指、IF、IH当季合约都出现日线级别底背离，此处成为短期底部的可能性较大，关注双底位置做多机会。 | IF、IH、IC2104剩余合约持有，3月9日前低附近短多加仓，骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 本周以来黄金走势胶着，白银价格跟随商品表现较为疲软。昨日晚间美联储主席鲍威尔讲话再度提及缩减资产购买规模，表示在经济几乎完全恢复时，撤回在紧急时期提供的支持。市场解读在讲话后偏紧缩，金银价格一度出现快速下行，美元指数走强。但随后市场紧缩预期明显缓和，贵金属价格再度出现冲高回落，至收盘在1725美元/盎司附近徘徊。近期各资产价格随着近期消息频发反复波动。经济复苏方面欧洲受到疫情再起影响，经济有受到影响的风险，但美国疫苗注射进展正常，经济表现相对稳定，这使美元指数有短线偏强基础。就原油价格而言，短期冲突包括经济乐观情绪稍有消退和苏伊士运河船运搁浅事件。黄金方面的冲突则是货币政策的退出风险以及短线的避险情绪升温。 | 近期美黄金持续在1720-1745区间狭窄震荡，突破区间进行相应的多空操作。白银背靠25.9短空持有，向上突破离场等待再次进场机会。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量351.58万吨（+5.09），热卷产量327.09万吨（+19.51），五材产量增21.18万吨供应整体回升，热卷尤其明显，预计下周仍有一定增量；需求端，螺纹表需进入冲顶阶段上周升至421.19万吨（+38.84），因为今年需求峰值水平预计在460-470万吨平台，所以后续时间同比2019年自然会看到明显正增长，但后续实际可能到了更多需要和2020年峰值水平进行比对，近期整体环比快速回升过程需求弹性释放对于盘面有一定支撑，在没有政策干扰的前提下螺卷相对强弱转换或持续；热卷表需338.7万吨（+7.29）环比逐步回升中同比仍好于往年，但快速复产之下去库略有放缓，中游加快出货中投机补库意愿不强，厂库出现小幅累积。整体看，最大的不确定性在于工信部政策的落地，在此之前方向上偏谨慎，预计高位盘整的态势将持续，单边观望或区间操作为主，套利更加合适铁矿方面，海外发运偏中性处于历史同期均值水平，巴西和澳洲不同程度有一定的天气以及事故的干扰，后续关注发运是否会受到影响；需求端，长流程钢厂有复产迹象，月终前后关注阶段性补库情况。整体看暂无明显驱动，关注需求恢复情况的同时关注海外供应干扰，如限产没有进一步加严的措施后续尝试05多单参与贴水的修复。焦炭方面，第七轮提降100落地执行。多地在产焦炉多有限产，山西个别新建焦炉滞后投产，焦企多有累库。港口方面，港口询报盘冷清，市场交投氛围弱。需求端，钢材库存加速去化，环保限产升级持续至年底，限产幅度30-50%，汽运也受影响，铁水日产量降幅较大，不少高炉转为检修，原料按需采购。焦煤方面，山西省开展煤矿生产安全大排查，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润大幅下降已处于合理利润，开工尚可，各品种煤种结构性差异凸显，对优质主焦煤需求较好。焦炭新产能释放，限产严格需求继续较弱，部分焦企已有出货压力，市场普遍预期还有一轮以上的提降，整体供需由宽松至过剩。炼焦煤供需较为平稳，盘面偏弱，暂震荡运行。 | 钢材：单边暂观望或区间短线操作；多热卷盘面利润暂离场未来回调继续买远月，05-10正套维持，做空卷螺差维持。 铁矿： 短期观望，后续关注钢厂复产进度以及介入05合约多单参与贴水修复机会。 双焦： 短期观望。做多盘面焦化利润。 |
| 油脂油料 | 据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年3月18日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为101,800吨，比上周低了50%，比四周均值低了56%。美国绿色能源计划将提振生物柴油需求，美豆供应愈发紧张。目前巴西收割已过半，上市速度加快，出口量将攀升，5-7月月均到港大豆量或超1000万吨，且目前外围市场不确定因素较多，盘面走势不稳定性较大，现货也跟随频繁调整，但原料不足，目前国内油厂大豆压榨量仍处150多万吨/周的较低水准，豆油、棕油及菜油库存均处于下降趋势，基本面偏多未改，预计油脂行情整体暂仍处于偏强震荡格局，波动将较为频繁。 | 暂时观望。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国最高广东中山29元/公斤，最低价新疆24元/公斤。整体终端猪肉需求不佳对猪价支撑力量不足，屠宰企业白条猪肉走货慢，且局部地区非洲猪瘟疫情依旧散发，养殖端抛售小体重猪源现象仍存继续拖累猪价，同时市场肥猪供应充足牵制猪价，但是随着猪价接连下跌，养殖户抗价惜售心理增强，标猪供应偏紧支撑猪价，供需博弈，预计短期猪价或稳中偏弱调整。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 白糖 | 原糖从基本面来看，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，巴西产量不确定性增加，因预计巴西乙醇需求增加，将用更多的甘蔗来生产乙醇，调整糖醇生产比例，国际市场基本面依然相对乐观。近期糖价的下跌更多来自于周边商品、金融市场带动以及季节性供应增加的压力。今年中国糖市呈现旺季不旺，淡季不淡的情况。糖市趋势方向并不明朗，阶段性压力需要释放。 | 空单暂持，关注120日均线支撑有效性。 |
| 棉花 | 3月25日，国际品牌“碰瓷”新疆棉遭到中国强烈抵抗，引发市场对棉花消费下降的巨大担忧，ICE棉花期货遭到疯狂抛售，本年度合约以跌停收盘。目前新疆棉事件还在继续发酵。郑棉恐慌性抛售，价格再创阶段新低，部分基差挂单被成交，下游棉纱价格走弱，纺企降价出货，后续新订单不足，库存有所上升。春节前后，棉价涨幅较大，近期外围形势及金融环境有所变化，加上外国品牌抵制新疆棉花都将使得棉价承压，技术走势上来看，棉价调整没有明显的结束迹象，但趋势不必过于悲观。 | 波段空单继续持有。 |
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