| 迈科期货早评精要 2021.3.24 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报4977.4点，下跌0.43%，IH主力合约报3501.2点，下跌0.1%，IC主力合约报6188点，下跌0.96%。现货方面，昨日伴随碳中和板块分化，市场单边下行，收盘市场中位数下跌1.15%，两市总成交7886亿，稍有放量，指数反弹格局暂未破坏。板块上，市场热点仍在碳中和与经济复苏中轮动，环保、电力、家具、航空等板块表现较强，昨日碳中和板块分歧后可能面临短期调整，但与此同时金融板块上涨，不排除短期碳中和下碳金融预期蔓延带来金融板块走强的可能，指数大概率在此基础上偏震荡运行。技术上，指数反弹结构延续，上证50指数、中小板指、IF、IH当季合约出现日线级别底背离，不骤然放量的前提下仍看反弹延续。 | IF、IH、IC2104剩余合约持有，骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 近两日贵金属价格偏弱运行，昨日晚间金银价格回落。德国宣布延长封城至4月18日，因为新一轮疫情，受此影响美元兑欧元走高，美元指数回升。昨日美国公布的2月新屋销售数据低于预期，今年利率水平持续上行已经影响到美国房地产市场表现。财政部部长耶伦表示拜登会寻求让让经济更具有生产力的长期投资措施，可能需要一些额外的资金，选项之一就是将企业税上调至28%，这一措施显著抑制了市场情绪，美股下跌。对欧美经济复苏的乐观情绪稍有消退。昨日晚间美债利率继续下行，包括实际利率下行以及通胀预期回落，所以并未对贵金属价格形成支撑，并且美元指数走高，金银价格承压回落。 | 美黄金跌破1726短空持有，美白银背靠25.9短空持有。 |
| 黑色 | 成材方面，螺纹长流程减产供应阶段性减量预计月底再度回升，板材产量受限产抑制热卷继续减产，后续关注持续性。需求端，建材需求中性偏弱，近期市场情绪转弱投机需求平平，建材成交运行平稳现货价格有所回落，板材终端消费良好月底关注钢厂新订单情况。欧洲部分城市疫情再度恶化施行封城，情绪转弱部分商品出现明显回调，近期关注情绪的传导。整体看，卷强于螺的状态持续，目前盘面价格以及利润皆在历史高位，估值较高警惕高位调整的风险，尤其是需求存在预期差的螺纹。铁矿方面，上周澳巴发运量2011.8万吨（-103.7），澳洲1474.3万吨（-130.6），巴西537.5万吨（+26.9），发运整体偏中性处于历史均值水平，北方港口到港1053.2万吨（-77.5）环比减量，预计本周有小幅回升，周初港口库存有所累积也有压港资源释放的贡献；巴西近期新增确诊人数回升，今日淡水河谷声明其生产未因疫情受影响。需求端，唐山限产持续且持续时间理论上在二季度持续，铁水短期暂无大幅回升动力，疏港预计维持低位，后续关注其他地区增产情况以及是否出现政策干扰。整体季节性偏弱叠加限产预期，目前铁矿仍处于偏弱的时期，预计价格以跌难涨。焦炭方面，第七轮提降100开始。山西实施双控政策，在产焦炉多有限产，多地新建焦炉滞后投产，另孝义地区受环保组检查影响，产能利用率下降10%-30%。需求端，钢材社库去库慢略不及预期，唐山市限产升级持续至年底，汽运也受影响，铁水日产量降幅较大，不少高炉转为检修，原料按需采购。焦煤方面，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润大幅下降但仍然高位，开工尚可，对优质主焦煤需求较好，焦化厂库存高继续去库，按需采购，短期煤矿继续承压。焦炭新产能释放，唐山限产严格需求继续走弱，部分焦企已有出货压力，市场普遍预期还有两轮以上的提降，整体供需由宽松至过剩。炼焦煤库存变化符合周期预期，暂震荡运行。 | 钢材：螺卷强弱分化持续，维持多配热卷思路，市场情绪转弱下尝试短空存在需求预期差的螺纹；多热卷盘面利润暂维持，05-10正套继续持有。 铁矿： 需求未恢复前建议维持空配09合约。05-09正套止盈离场，后续若回调仍可买入。 双焦： 焦炭05合约观望或偏空对待，关注唐山限产，月底产能置换执行情况。焦煤观望。前期空焦化盘面利润的头寸止盈离场。 |
| 油脂油料 | 南美运输成本上涨，因为2月和3月期间的降雨放慢大豆收获，造成南美港口大豆货轮堵塞。巴西大豆收获进度目前是十年来的最慢水平。受美国近来的绿色能源政策利多支持，美豆油主力期约涨停，大连盘油脂大幅拉涨，马棕产量增幅收窄，而3月前20日出口环比增加5.17-6.8%，提振马盘也大涨，虽然上周国内油厂压榨量回升至156万吨周比增8%，但整体仍处往年低位水准，这也导致豆油商业库存进一步降至73万吨附近周比降幅2%，沿海港口食用棕油库存亦跌破50万吨周比降11%，菜油库存也处低位，基本面仍偏多，豆油现货重返万元大关。但近来股市出现大幅波动，且中储粮持续拍卖毛豆油，加上巴西大豆丰产收获上市后将令第二季度进口大豆到港量有望逐步恢复性增长，将增加市场波动频率，操作上仍需谨慎，暂不宜过分追高。 | 暂时观望。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。整体终端猪肉需求不佳，屠宰企业白条猪肉走货慢，且局部地区非洲猪瘟疫情依旧散发，养殖端抛售小体重猪源现象仍存拖累猪价行情，但是随着猪价接连下跌，养殖户抗价惜售心理增强，规模场挺价意愿强支撑猪价行情，供需博弈，猪价涨跌两难，预计短期猪价或稳中窄幅调整。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 白糖 | 原糖从基本面来看，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，巴西产量不确定性增加，因预计巴西乙醇需求增加，将用更多的甘蔗来生产乙醇，调整糖醇生产比例，国际市场基本面依然相对乐观。近期糖价的下跌更多来自于周边商品、金融市场带动以及季节性供应增加的压力。海关数据显示，1-2月中国累计进口糖105万吨，同比增加73万吨，中国进口数据高于预期，糖价下行过程中集团成交不佳，但点价贸易商成交火爆，淡季并不很淡。市场预计今年进口许可大概482万吨，配额内195万吨，配额外287万吨，同比去年的527万吨有所减少，目前16美分/磅以上的价格配额外进口几乎没有利润，并且保税区还有100万吨库存，许可发放估计也主要以清保税库为主。糖市趋势方向并不明朗，阶段性压力需要释放。 | 空单背靠5350持有，突破反手。 |
| 棉花 | 随着原料价格震荡幅度收窄，下游纱布企业观望情绪有所松动，国内棉花及纱线采购询价积极性略有好转。随着海外纱线市场快速复苏，需求增长使纱价表现相对坚挺。随着东南亚地区纺织品服装出口复苏步伐加快，海外棉纺市场持续活跃，纺织企业正在准备二季度的原料补库工作，当前纱线库存基本无压力。近日内地纺织企业到疆内各库点采购提货较春节后明显增多，3月中上旬新疆棉汽运出库量持续攀升，重点流向至山东、江苏、河南、湖北等棉花主消区，显示国内纺织下游需求旺盛。截至上周，全国新棉销售进度环比提高4%。从产业链来看，棉市基本面相对乐观。但春节前后，棉价涨幅较大，加上近期外围形势及金融环境有所变化，棉价调整没有明显的结束迹象，但趋势不必过于悲观。 | 波段空单背靠15350持有，突破反手。 |
| 化纤 | 原料方面：油价波动幅度收窄。鉴于欧洲地区公共卫生事件并未获得长期的稳定预期，因此对于原油方面的需求担忧决定了油价难以获得上涨的动能。鉴于欧佩克减产执行情况较为稳定，原油供应方面暂时并未出现大幅的变动，而需求的预期不甚理想使得油价暂时将处在当前的位置震荡运行。PTA方面：PTA主力合约价格夜盘止跌。原料方面，PX价格略微有所上涨，上涨幅度不大，PX加工差近期有所下滑，鉴于原油价格略微下降，预计PX加工差将有所回升，因此原料端对于PTA价格略微有所支撑。供应方面，目前PTA将在3-4月迎来检修的集中期。截止在3月19日，PTA负荷量在82.9%左右，周环比上升，持续关注检修设备的变化情况。需求方面，目前聚酯的开工率在94.2%左右，周环比有所上升，因此需求方面的积极性作用将对PTA价格有所支撑。MEG方面：MEG主力合约价格有所止跌。伴随着原油价格方面的下跌程度，近期乙二醇原料端价格也有所下跌，石脑油、乙烯等价格均有所下跌。成本方面的支撑作用将有所减弱。供应方面来看，乙二醇开工率目前在73%，周环比有所下降，后期关注镇海石化检修时间的具体确定。乙二醇装置暂未出现大规模的检修、或者集中的产能释放，因此开工将维持在目前的状态。需求方面，聚酯开工率尚可，因此对乙二醇的需求将有所支持。库存情况目前在63.5万吨，环比略微上升，后期库存或将仍旧维持在目前的低位状态当中。PF方面：短纤主力合约价格有所止跌，近期价格调整幅度较大。原料方面近期价格将受到短暂支撑，PTA价格受到的支撑可能性较大，因此原料方面对短纤的成本维系作用将有所支撑。直纺短纤开工率目前在98.5%左右，周环比上升幅度较大，后期短纤现金流或将有所反弹，目前在692元/吨附近。涤纱开工率目前反弹状态良好，75%左右，但暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4360附近做多TA2105。 MEG：观望。 PF：短线背靠7130附近做多PF2105合约。 |
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