| 迈科期货早评精要 2021.3.23 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报5000.6点，上涨1.46%，IF主力合约报3510.2点，上涨1.3%，IC主力合约报6246点，上涨1.69%。现货方面，昨日指数平开后高走，市场中位数上涨1.19%，两市总成交7599亿，成交水平未明显放大，指数反弹大概率将延续，同时昨日夜间美股大涨，有利于A股今日继续反弹。板块上，仍以经济复苏和碳中和为主线进行轮动。昨日碳中和的电力板块表现强势，但短期一致性过强，今日或迎来首次分歧，但碳中和作为长期主线的预期不变，在主线尚未走稳之前，短期资金分歧会令指数产生较大波动。技术上，当下指数仍处于反弹结构中，目前在上方20日线压力和下方半年线支撑之间缩量运行，不骤然放量的情况下仍看反弹延续。 | IF、IH、IC2104剩余合约持有，骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 贵金属价格短线暂未有明确方向，窄幅震荡。昨日晚间美元指数和美债利率略有下行，美股上涨，商品价格表现偏强。黄金价格3月9日以来的反弹过程持续近两周，目前仍处于短线反弹结构，但力度逐步收窄。白银自3月9日以来则倾向于窄幅震荡，短线暂未选择方向。 | 美黄金短多暂持，关注1726一线支撑，跌破尝试空单。美白银短线表现偏弱，短空背靠25.9持有，上方压力26.1。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺卷产量均有回落，唐山发布大气污染防治下限产有持续迹象，后续热卷产量会继续受压制，螺纹预计阶段减量后继续回升。需求端，螺纹需求仍不及市预期，高价格下成交有所受阻，从季节性上看下游的备货可能暂告一段落本周表需回升或将放缓；热卷、冷轧、中板等品种表需表现良好同比高于往年，板材类消费强于建材。目前仍是中上游整体兑现前期盈利资源的时段，需求暂无超预期释放的情况下螺纹偏震荡消化前期投机交易的涨幅，热卷供给端限制偏强运行。铁矿方面，从高频数据看上周海外发运量保持高位，国内日均到港水平保持良好，从发运天数推算预计本周到港有所回升，供应端维持良好态势；上周港口库存升至13021.1万吨（+138.7），限产持续的情况下港口疏港受到压制短期难有放量，港口压港资源也存在一定释放空间，港口累库状态或持续至4月份初。需求端，唐山限产方案持续时间超预期，严格执行下对烧结机限制可能较强，现实处于季节性偏弱的状态，预期又受限产压制，预计本周铁矿维持偏弱态势。焦炭方面，第七轮提降100开始。山西实施双控政策，在产焦炉多有限产，新建焦炉滞后投产，另孝义地区受环保组检查影响，产能利用率下降10%-30%，产量受影响有限。需求端，钢材社库去库慢略不及预期，唐山市限产升级持续至年底，汽运也受影响，铁水日产量降幅较大，不少高炉转为检修，原料按需采购。焦煤方面，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润大幅下降但仍然高位，开工尚可，对优质主焦煤需求较好，焦化厂库存高继续去库，按需采购，短期煤矿继续承压。焦炭新产能释放，唐山限产严格需求继续走弱，部分焦企已有出货压力，市场普遍预期还有两轮以上的提降，整体供需由宽松至过剩。炼焦煤库存变化符合周期预期，暂震荡运行。 | 钢材：限产政策再度发酵关注具体施行情况单边暂观望；套利策略上热卷对冲多配，多钢厂利润为主；05-10正套继续持有。 铁矿： 短期09合约偏空配的持续，关注下游限产执行情况。05-09正套可以考虑止盈离场，后续若回调仍可买入。 双焦： 焦炭05合约观望或偏空对待，关注唐山限产，月底产能置换执行情况。焦煤观望。套利：05焦化盘面利润已至亏损，09接近盈亏平衡线，前期做空焦化利润建议止盈离场。 |
| 白糖 | 原糖从基本面来看，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，巴西产量不确定性增加，因预计巴西乙醇需求增加，将用更多的甘蔗来生产乙醇，调整糖醇生产比例，国际市场基本面依然相对乐观。近期糖价的下跌更多来自于周边商品、金融市场带动以及季节性供应增加的压力。海关数据显示，1-2月中国累计进口糖105万吨，同比增加73万吨，中国进口数据高于预期，糖价下行过程中集团成交不佳，但点价贸易商成交火爆，淡季并不很淡。市场预计今年进口许可大概482万吨，配额内195万吨，配额外287万吨，同比去年的527万吨有所减少，目前16美分/磅以上的价格配额外进口几乎没有利润，并且保税区还有100万吨库存，许可发放估计也主要以清保税库为主。糖市趋势方向并不明朗，阶段性压力需要释放。 | 空单背靠5350持有，突破反手。 |
| 棉花 | 随着原料价格震荡幅度收窄，下游纱布企业观望情绪有所松动，国内棉花及纱线采购询价积极性略有好转。随着海外纱线市场快速复苏，需求增长使纱价表现相对坚挺。随着东南亚地区纺织品服装出口复苏步伐加快，海外棉纺市场持续活跃，纺织企业正在准备二季度的原料补库工作，当前纱线库存基本无压力。近日内地纺织企业到疆内各库点采购提货较春节后明显增多，3月中上旬新疆棉汽运出库量持续攀升，重点流向至山东、江苏、河南、湖北等棉花主消区，显示国内纺织下游需求旺盛。截至上周，全国新棉销售进度环比提高4%。从产业链来看，棉市基本面相对乐观。但春节前后，棉价涨幅较大，加上近期外围形势及金融环境有所变化，棉价调整没有明显的结束迹象，但趋势不必过于悲观。 | 波段空单背靠15350持有，突破反手。 |
| 化纤 | 原料方面：油价波动幅度收窄。鉴于欧洲地区公共卫生事件并未获得长期的稳定预期，因此对于原油方面的需求担忧决定了油价难以获得上涨的动能。鉴于欧佩克减产执行情况较为稳定，原油供应方面暂时并未出现大幅的变动，而需求的预期不甚理想使得油价暂时将处在当前的位置震荡运行。PTA方面：PTA主力合约价格夜盘止跌。原料方面，PX价格略微有所上涨，上涨幅度不大，PX加工差近期有所下滑，鉴于原油价格略微下降，预计PX加工差将有所回升，因此原料端对于PTA价格略微有所支撑。供应方面，目前PTA将在3-4月迎来检修的集中期。截止在3月19日，PTA负荷量在82.9%左右，周环比上升，持续关注检修设备的变化情况。需求方面，目前聚酯的开工率在94.2%左右，周环比有所上升，因此需求方面的积极性作用将对PTA价格有所支撑。MEG方面：MEG主力合约价格有所止跌。伴随着原油价格方面的下跌程度，近期乙二醇原料端价格也有所下跌，石脑油、乙烯等价格均有所下跌。成本方面的支撑作用将有所减弱。供应方面来看，乙二醇开工率目前在73%，周环比有所下降，后期关注镇海石化检修时间的具体确定。乙二醇装置暂未出现大规模的检修、或者集中的产能释放，因此开工将维持在目前的状态。需求方面，聚酯开工率尚可，因此对乙二醇的需求将有所支持。库存情况目前在63.5万吨，环比略微上升，后期库存或将仍旧维持在目前的低位状态当中。PF方面：短纤主力合约价格有所止跌，近期价格调整幅度较大。原料方面近期价格将受到短暂支撑，PTA价格受到的支撑可能性较大，因此原料方面对短纤的成本维系作用将有所支撑。直纺短纤开工率目前在98.5%左右，周环比上升幅度较大，后期短纤现金流或将有所反弹，目前在692元/吨附近。涤纱开工率目前反弹状态良好，75%左右，但暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4360附近做多TA2105。 MEG：观望。 PF：短线背靠7130附近做多PF2105合约。 |
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