| 迈科期货早评精要 2021.3.16 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5028.8点，下跌1.57%，IH主力合约报3564.4点，下跌1.45%，IC主力合约报6183点，下跌0.22%。现货方面，反弹之中市场有所分化，核心资产权重的创业板指下跌4.09%，领跌两市，市场中位数仅下跌0.26%。两市总成交8070亿，属存量市场，风偏较低。板块上，医药、白酒、光伏等机构抱团板块下跌，强势板块仍是碳中和概念下的顺周期板块，目前仍认为碳中和最有可能成为下一个市场主线，指数可能在此基础上偏震荡运行。技术上，反弹触及短期压力位后有所回踩，但仍处于反弹结构中，不排除二次探底、指数开启震荡的可能性。目前小级别看反弹延续。 | 短多持有，阶段目标2103合约IF5218点、IH3675点、IC6280点一线；操作参考主要指数量价情况，骤然放量（万亿级别）则短多部分兑现。 |
| 贵金属 | 本周主要关注于周三结束的美联储议息会议。关注本次美联储议息会议是否有关于未来美国经济增长预期、通胀预期、以及就业的预测，如果美联储上调这些指标，可能会导致市场对于美联储退出货币政策宽松的预期升温，这对美股、贵金属价格是不利的，对商品的影响偏中性。再进一步观察美联储对于货币政策的表态，以及点阵图显示美联储加息的时间等，美联储是否表态短期内没有加息或收紧政策的计划。预计美联储主席鲍威尔发表讲话中，投资者会在经济数据上调以及新闻发布会鲍威尔的措辞之间寻求平衡，会引发贵金属价格产生较为大的波动，需要关注。美黄金仍处于超跌反弹过程，美白银表现略偏弱。 | 中线单暂时观望，美黄金背靠1718美元/盎司短多操作，美白银以25.9美元/盎司为界进行短线多空操作。 |
| 黑色 | 成材方面，唐山解除重污染天气二级应急响应，但从目前情况了解暂时是对交通管制解除，钢厂高炉停产目前还在持续，但后续随着各自指标的完成存将可以复产，后续热卷产量有望回升，螺纹之前受影响较小后续电炉仍有增量空间。需求端，贸易商建材成交放量至25万吨之上有旺季迹象，终端采购整体有好转，但成交本身呈波浪式回升近期关注其持续性，表需预计维持想近于2019年的恢复路径，需求仍偏中性。整体看，需求恢复中但预期差的问题仍然存在，需要震荡调整或下行来解决，供应端抑制放松的预期在增强，之前盘面的高利润预计会有所修复，此时建议多利润的头寸可以止盈离场。铁矿方面，预计上周海外发运有所回升（澳洲主要增量），上周到港数据略有分化，北方六港以及45港数据环比回升，26港到港下降，从发运推算看预计是有所增加，本周因为前期澳洲港口事故发运低的原因到港压力相对较小，下周开始恢复。需求端，唐山应急响应结束，短期铁水预计仍有一定压制刚需暂时难回升，但运输恢复以及自身利润较好预计有小幅补库，疏港有望小幅回升。整体看，需求压制有解除的预期，盘面抑制将减弱，但需求未起前修复贴水的动力可能不足，预计维持震荡偏弱态势，后续等待旺季需求的回升多05合约进行贴水修复。焦炭方面，多数钢厂提降第五轮100元，港口集港弱交投冷清，贸易价再降50。焦化厂进出车辆严格管控，焦化库存各环节继续累库。需求端，钢材库存累库，铁水日产量降幅明显，钢厂多进入检修，且原料按需采购，控制到货节奏，整体需求弱，唐山昨日下午解除重污染天气响应，本周需求将有所恢复。焦煤方面，煤矿多谨慎安全生产，进口端，政策无变化，蒙煤进口向好。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤需求较好，焦化厂焦煤仍处于去库周期，短期煤矿继续承压。焦炭新产能释放较好，下游因限产需求弱，整体供需宽松甚至短暂过剩，仍有提降预期，盘面较弱，偏空对待。炼焦煤库存变化符合周期预期，震荡运行。 | 钢材：供应端约束有望缓解，需求预期差的矛盾以震荡或下行的方式解决；钢厂利润回升至同期高位，可以考虑暂止盈离场；05-10正套维持，中下旬以及4月份是主要走扩时段。 铁矿：09合约维持短线空配，后续等待05合约多配机会。05-09正套策略维持，价差回调100以下可以加仓或轻仓入场。 双焦：偏左侧交易者后续逢低多单入场，更稳健的等待铁水企稳信号。套利：做空05焦化利润本月需择机离场。 |
| 油脂油料 | 据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年3月11日的一周，美国大豆出口检验量为518,789吨，上周为595,325吨，去年同期为494,906吨。巴西大豆产量上调令上周五晚美豆小幅回落，但买油卖粕套利令连盘油脂仍震荡上涨。MPOB显示2月马来棕油库存环比降低1.8%至130万吨，远低于市场分析师预期的142万吨，且2月棕油产量创下五年来的最低水平，提振油脂期价，同时部分油厂缺豆阶段性停机或豆粕胀库，上周大豆压榨量降至144万吨周比降14%，处于低位，上周豆油库存也进一步下降，棕油及菜油库存量也不多，基本面偏多未改，预计油脂行情将保持较强走势，但需注意油脂价格涨至多年高位后下游市场接受度较低，成交不多，近期股票大跌也影响资金做多油脂期货信心，或增加行情波动频率，操作上注意加强风险防范。 | 轻仓操作为宜，高位谨慎持仓。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格大部分稳定，局部小涨。全国均价28.07元/公斤，较上周五上涨0.04%。生猪价格持续低位运行，养殖端抗价惜售，规模场出猪积极性不高挺价意愿强，屠宰企业收猪有难度，但是目前是传统猪肉消费淡季，终端白条猪肉走货迟缓，且局部地区非洲猪瘟疫情依旧散发拖累猪价行情，供需博弈，预计短期猪价或以稳为主，局部窄幅偏强调整。 | 关注09-11价差，低位做多，逢高离场。 |
| 白糖 | 20/21榨季巴西创纪录高产的库存压力逐渐被消化，21/22榨季开榨进度和巴西国内油价政策是核心，泰国、欧盟产量及预期，利多消化逐渐落地后拖动价格显得乏力。中国20/21榨季略增产，消费预计有所恢复，偏平衡但是整体市场不缺糖，供需矛盾不突出，注意国产糖、加工糖供应的节奏对国内市场定价的影响。进入3月份广西压榨尾声，云南产量继续累库，3月份预计销量平淡为主，预计广西、云南主产区销售情况预计都难以超越同期，全国工业库存有望继续累库。随着3月份传统需求淡季，1-2月价格上涨配合销区前期补库，加工厂开机环比提高，短期不支持现货价格继续走强，需求和供应压力将导致糖价展开宽幅区间震荡行情，然后步入去库存的阶段。 | 空单背靠5385持有。 |
| 棉花 | 美棉签约量已完成95%。印度棉因价格优势受到各国青睐，印度棉花公司(CCI)本年度已经卖出75%的棉花库存。随着全球纺织品消费逐步复苏，叠加美棉逐渐超卖。当前东南亚国家纺织品出口旺盛，印度部分大中型纱厂订单已排至两个月以后。虽然前期郑棉期货价格下跌，引发点价采购大量成交，但棉花现货报价相对坚挺，企业普遍对后市呈乐观心态。随着郑棉期货价格止跌反弹，下游企业信心得到短暂修复，观望情绪有所降温。目前，内外纱价差倒挂幅度小幅波动，常规外纱高于国产纱453元/吨。目前正值金三银四纺织销售旺季，山东、江苏等地纱线企业表示订单情况普遍较好，部分厂家已排单至4-5月份，企业产品库存相对较低，基本无出货压力。 | 15200是关键趋势支撑，空单继续持有。 |
| 化纤 | 原料方面：受到美元指数的上涨影响，油价有所承压。尽管拜登政府签署的法案通过有助于提升原油方面的需求，但是各国目前产能的释放并未充分，库存量也能够投入市场来进行价格平衡。油价近期暂处在震荡的走势当中，后期仍关注美原油库存数据的变化情况。PTA方面：PTA主力合约价格有所下跌。PTA原料方面支撑作用仍存，尽管原油价格方面有所调整，但PX价格仍旧坚挺，因此成本支撑的作用仍将有所持续。PTA近期负荷有所降低至77.3%左右，内盘加工差处在相对较低的位置。下游聚酯开工率有所上升，在93.9%左右，这对PTA需求作用有所支撑。在成本有所支撑、需求有所向好，供应有所降低的情况下，PTA仍可择机逢低布局多单。MEG方面：MEG主力合约价格近期持续下跌。成本方面，原油有所调整，乙二醇成本方面支撑受到一定程度影响。前期伴随乙二醇价格的涨势，各工艺乙二醇利润已经明显转好，各方面在期货市场的持仓也有获利了结的意愿。而目前乙二醇开工率暂未出现明显变化，开工率在74.64%左右，后期一些设备开始出料，乙二醇供应将有所增加。库存整体维持低位，根据化纤信息网数据显示，乙二醇港口库存目前在64.2万吨左右，周环比略微下降。聚酯方面开工率目前有所回升，或将对乙二醇需求有所支撑。由于调整幅度较大，价格支撑性暂未获得明显的作用，建议投资者在此观望。PF方面：短纤价格有所下降，近期价格调整幅度较大。直纺短纤开工率目前在95.5%左右，变化并不明显。现金流方面有所反弹，后期伴随着销售情况的不甚理想，产销12.47%，现金流方面或将有所下降。涤纱开工率目前反弹状态良好，75%左右，后期开工率难以发生突破性改变。短纤在此背景下，或可逢高沽空。 | PTA：短线在4450附近做多TA2105。 MEG：观望。 PF：短线背靠7550附近做空PF2105合约。 |
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