| 迈科期货早评精要 2021.3.10 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报4966.2点，下跌2.25%，IH主力合约报3510点，下跌1.79%，IC主力合约报6126点，下跌2.19%。现货方面，昨日早间市场出现供需反转，两市总成交上升至9867亿，但午后做多力量不足，指数最终回落收跌，市场中位数下跌2.61%。昨日供需格局显示市场有做多力量出现，且昨日夜间美十债收益率回落，美股上涨，有利于提振A股做多情绪，市场短期倾向于反弹。板块上，无持续性市场主线，指数在此基础上偏弱运行。技术上，IH出现15分钟、30分钟级别底背离，IC出现分时底背离，小级别看多指数，但当前市场风格偏博弈，不排除指数高开低走再次弱反的可能。 | 2103合约15分钟级别试多，参考点位IF4970、IH3500、IC6100点；同时IF5019、IH3544、IC6163点为界，高开不追。 |
| 贵金属 | 昨日经合组织大幅上调全球经济增长预期，预计2021年全球经济增长5.6%，此前为4.2%，到年中产出回升至疫情前水平。并且大幅调高2021年美国经济增长预期至6.5%，中国为7.8%。上调的经济增长预期并没有继续提振美元和美债收益率。昨日晚间两者均出现向下调整，美国10年期国债收益率回落至1.532%。昨日美元和美债收益率回落看做前期快速上行后的技术性调整，后期则关注美国经济增长预期是否发生变化进而对通胀预期产生重要影响。关注美元短线调整的持续性。 | 贵金属以短线超跌反弹思路对待，中线抛空等待。美白银背靠25.7或者突破26.1短多操作，跌破短线支撑离场。美黄金背靠1705或者突破1718短多操作，跌破支撑离场。 |
| 黑色 | 成材方面，唐山地区开启一级天气预警，一方面在于应对近期的空气质量问题（尤其两会期间），另一方面应对近期9-11号的检查，根据ms昨日的统计数据若进行D类企业的全部临时关停将影响日均铁水产量5万吨左右，持续时间暂不确定，预计板材、线材影响较多预计压制热卷近期产量，螺纹由于短流程的复产减量有限。需求端，尽管昨日铁矿遭遇跌停，但是我们建议继续终端关注钢材终端消费的恢复，昨日在强限产预期之下钢材期现货价格仍然出现明显调整，消费端的强度不及预期的情况可能正在逐步成为共识，中下游观望情绪增强，后续仍需要注意预期差带来价格下修的压力。铁矿方面，供应端偏稳，上周发运有所回落略不及预期，后续关注澳洲发运回升情况。需求端，唐山减排政策影响铁矿需求，供稳需弱的情况下之前我们认为钢价调整容易使得铁矿下行，而昨日唐山空气一级预警的消息一级人大代表关于铁矿石资源安全问题的提案使得触发了市场的担忧情绪，对于3月份我们倾向于铁矿供需偏弱的判断，建议在钢材调整的过程中维持铁矿09合约的空配，4月份铁水有望重新回升05合约存在向上修复贴水的动力。焦炭方面，三轮提降100元落地，后续依旧有提降意愿。港口方面集港有恢复，但整体市场成交稀少。唐山环保限产升级为红色预警，部分焦化厂进出场运输受阻，焦化厂库存将继续累库。需求端，钢厂利润向好，钢材库存累库，钢厂多按需采购，控制到货节奏，唐山钢厂因限产检修较多，整体需求仍然较弱。焦煤方面，煤矿多谨慎安全生产，进口端，部分澳煤卸货不通关，288口岸通关车辆持续向好。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤仍有需求，但目前焦化厂多去库，补库较弱。焦炭新产能释放较好，下游需求弱，整体供需已比较宽松，且仍有提降预期，盘面较弱，偏空对待。炼焦煤库存变化符合周期预期，震荡运行。 | 钢材：预期差逐步形成，螺纹进行空配，热卷长期乐观短期暂观望；做多钢厂利润策略继续持有，05-10正套持有，维持期现正套。 铁矿：成材调整，09合约维持空配，后续等待05合约企稳多配机会。05-09正套策略维持，价差回调100以下可以加仓或轻仓入场。 双焦：焦炭，看空至2160-2260左侧密集成交区及EMA233上方，同时关注近期供暖结束后产能置换执行情况，择机可多。套利空05焦化利润持有，本月需择机止盈离场。 |
| 油脂油料 | 在美国农业部最新发布的供需报告中，农业部将巴西2020/21年度大豆产量预估上调至1.34亿吨，上月为1.33亿吨。对2020/21年度美国大豆期末库存的预测与2月持平，为1.2亿蒲式耳。降雨影响巴西大豆收割工作仅完成35%，低于上年同期的49%，创下十年来的最慢水平。SPPOM数据显示3月1-5日棕油产量增加25.32%，而出口方面ITS数据显示继续下滑9.1%，引发需求担忧，使资金炒作热度有所减退，盘面受到些许影响，但强势格局并未改变，毕竟目前油脂基本面依旧较好，因山东局部油厂因日照港塞港，部分油厂缺豆，使得压榨量回升幅度低于连续预期，3、4月不少油厂有停机计划，目前豆油库存进一步降至83万吨周比降2%，加上美豆维持高位令进口成本高企，而非洲猪瘟有所抬头，猪价低迷，令粕价走势偏弱，交易商买油卖粕套利较为活跃，同时美国参议院批准1.9万亿刺激计划，全球流动性充裕，令资金看多大宗商品市场，尤其是基本面良好的油脂，油脂行情整体将保持强势运行。但目前油脂大涨很大程度是资金推动，而近日股市连续大幅下跌，关注宏观金融面剧烈波动是否影响油脂市场，加强风险防范。 | 高位谨慎持仓。 |
| 生猪 | 国内生猪价格继续下跌。全国均价28.56元/公斤，较昨日下跌0.87%。目前是传统猪肉消费淡季，终端白条猪肉走货迟缓，养殖端看空后市出栏积极性尚可，且养殖企业挺价意愿有所松动，叠加局部地区非洲猪瘟疫情依旧散发拖累猪价行情，屠宰企业收猪无难度压价意愿强，政策方面，中央储备冻肉接连投放打压猪价，因此猪价继续高位下跌，但是随着猪价继续下跌，终端产生惜售情绪或支撑猪价，供需博弈，预计短期猪价或继续偏弱调整。 | 关注09-11价差，低位做多，逢高离场。 |
| 白糖 | 根据市场报告，印度大多数糖厂出厂价格面临压力，并呈现下降趋势。均价在3200-3160卢比/100千克之间，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的糖价跌至最低销售价（MSP），今年的价格几乎比同期的糖价要低80-100卢比/100千克。这对糖厂的资金流及甘蔗款兑付产生了不利影响。印度制糖商协会认为需要政府上调食糖的最低消费价格（MSP），上一次调整实在两年前。近日印度行业官员表示，印度贸易商几乎已完全停止与伊朗签订大米、糖、茶叶等大宗商品的新出口合同，因为对德黑兰在印度银行的卢比储备不断减少持谨慎态度。由于节前进口糖压力需要释放，目前国内主产区进入全部开榨阶段，预示新糖生产成为目前行情的主题，因此糖价存在一定的压力。新糖供应的增加、消费淡季的逐渐映入眼帘，将给糖价带来实盘压力。 | 维持空头思路参与不变。 |
| 棉花 | 国际棉花咨询委员会3月份最新预测，2020/21年度全球棉花期末库存消费比从上年度的94%下降到86%，美国农业展望论坛预计2021/22年度全球棉花库存消费比继续下降至76.4%。目前2020/21年度美棉签约基本完毕；印度棉花公司完成最低价格收购目标的90%后，开始加大力度拍卖库存，对美棉形成不利，外盘拉动向上的预期减弱。随着棉价快速上涨后转跌，下游纺织市场观望气氛升温，金三旺季能否带动订单持续向好，后期订单是否顺畅接力，需要时间验证，价差吸引贸易商采购的皮棉积极进场套保。 | 空单继续持有，下方目标分别为15300、15000。 |
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