| 迈科期货早评精要 2021.3.4 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报5411点，上涨2.1%，IH主力合约报3809.6点，上涨2.91%，IC主力合约报6463点，上涨1.47%。现货方面，昨日主要指数大幅反弹，市场中位数上涨0.76%，但成交量有所收缩，两市总成交8632亿。受美十债收益率上升影响，昨日夜间美股纳斯达克指数大跌，考虑全球宏观流动性对新兴市场的传导，即便我国相关部门表态将保持财政政策和货币政策的稳定性和连续性，美国货币政策收紧预期会仍会对A股核心资产有所影响。板块上，轮动为主，昨日有色、化工等顺周期板块因外盘期货走强表现强势，今日起碳中和（环保、电力等）、军工、半导体可能轮番成为两会热点，叠加业绩披露期，相关业绩超预期版块可能跟两会热点共振而产生持续性，提供指数短期反弹基础，但当下震荡格局不变。技术上，上证指数、上证50、中证500反包前日阴线，但未有效放量，视为3月1日以来首次反弹的延伸结构，暂看反弹持续。仍以1月29日支撑位为准，有效跌破则视为弱反结束。 | 短多持有，前低支撑跌破则离场；2103合约剩余多单持有。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美股再度下跌，其中纳指下跌幅度大幅超过道指，显示市场仍在担忧美联储货币政策的退出预期。昨日晚间美国公布的经济数据好坏参半，美国2月ADP私人部门就业数据不及预期，但美国2月Markit服务业PMI指数大幅走高。昨日美联储发表褐皮书，表示经济温和扩张，随着疫苗的普及，大多数企业对未来6-12个月持乐观态度。昨日晚间美国国债收益率上行，美元指数上行，大致反映市场对美国经济的乐观情绪以及对货币政策的退出担忧，市场对美国经济的预期并没有因为不及预期的ADP私人部门就业数据而变差，关注周五晚间公布的非农就业数据。昨日贵金属再度承压回落，美黄金在亚洲盘时段一度上探至1738附近，但随着晚间美元指数上涨，再度承压回落盘中最低触及1700美元/盎司。随着商品短线调整，白银调整压力逐步增大，昨日晚间跌破短线震荡区间向下，上方压力位下行至26.6一线。 | 黄金暂时观望，白银短线空单暂持，上方压力26.6，短线支撑26.0，跌破可适当加仓。 |
| 黑色 | 成材方面，唐山地区减排方案中，置换产能部分影响相比较下，但关于排放量的管控具体实施如果按照文件严格施行将对高炉造成阶段性大幅减量，具体施行情况有待跟踪；预计今日ms数据螺纹长短流程延续增产状态（尤其是短流程），从公布的gg及zg数据看也有印证，后续唐山严格管控下可能造成复产速度减缓，主要影响量或在热卷，但本身板材存在季节性检修预计本周产量可以开始兑现减产。需求端，昨日建材成交18万吨，农历对比看今年成交及需求确实启动早于往年，但强度暂没有预期中的火爆，前期预期交易较为充分之后现实需求强度对市场的影响权重将提升，本周继续关注需求强度预计盘面波动将加大。关于库存拐点，大概率出现在下周数据中，若需求不及预期则最晚在下下周见到拐点，本月库销比可能整体高于往年正常水平，正套策略仍需等待。铁矿方面，巴西雨季影响减弱，澳洲整体平稳，上周海外发运整体回升，国内到港增量但整体在低位震荡绝对量量压力不大，港口压港资源的释放产生阶段性额外供给，近期港口库存处于偏松的状态预计铁水大幅回升预计压港资源释放完毕前将维持。需求端，唐山减排政策开始实施，对车辆开始进行管控可能造成疏港水平的阶段性下降，近两周或有所压制，自身驱动仍不足，需求受限预期下短期原料下行弹性或强于上涨弹性。焦炭方面，二轮提降100元落地。港口询报盘少，交投氛围弱，贸易价格再降30。港口焦炭库存极低，总库存处于低位。焦化利润下降但仍然高位，生产积极性较好，订单及发运稳定。近期投产达产新产能预期较好，供需方面以较为宽松，同时近期山东山西相继公布未来压减计划。需求端，下游价格上涨，原料价格提降，钢厂利润向好，钢材库存累库，需求恢复较弱。远期压减钢铁产能预期较强，焦炭再提降的难度增大。焦煤方面，进口端澳煤政策未变，288口岸通关车辆持续向好。焦化厂去库明显，因年前囤货较多，采购意愿有减。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤的需求强。短期焦炭震荡运行，炼焦煤偏弱，长期随着下游需求复苏，仍有较强的行情。 | 钢材：单边观望关注终端需求强度；做多钢厂利润策略继续持有，05-10正套持有，关注期现正套机会。 铁矿：单边观望等待旺季做多机会。05-09正套策略维持，价差回调100以下可以加仓或轻仓入场。 双焦：等待现货风险进一步释放后进行多配。套利维持空05焦化利润。 |
| 油脂油料 | 美国农业部海外农业局发布的最新的参赞报告显示，阿根廷大豆产量预计为4750万吨，比美国农业部的官方预测低50万吨，不过压榨数据上调。咨询机构预计2020/21年度南美大豆总产量将达到1.9694亿吨，略低于早先预测，不过仍是历史最高纪录。阿根廷高温干旱天气持续，巴西多雨天气又令大豆收获缓慢，美豆出口强劲，2月份马来棕油出口量为100-105万吨，环比降低4.6%-6.5%，且2月棕油产量提高，以及连续大涨后资金避险情绪升高，均令油脂期价承压。但上周油厂压榨量回升幅度不大，随着节日气氛消散，油厂出货也不断恢复，豆油库存降低至不足85万吨周比降幅3%，而3月大豆到港或仅620万吨，3、4月不少油厂有停机计划，沿海港口棕油及菜油库存也低于往年同期水平，且美国推进1.9万亿刺激计划，流动性充裕难改，因此本轮行情仍应该是大涨后的正常回调，整体偏强运行格局或还未改变。 | 单边谨慎持仓。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格北跌南涨。全国均价29.85元/公斤，较昨日下跌0.10%。由于猪价接连上涨，北方养殖端看空后市出猪量较多，且目前是传统消费淡季，终端白条猪肉走货迟缓，且随着天气放晴，生猪调运顺畅，屠宰企业收猪难度不大压价意愿强，因此猪价回调，但南方仍受降雨影响，生猪调运受阻，且高校开学增加猪肉需求，因此猪价继续回升，预计短线猪价或继续下跌，南方局部地区猪价仍偏强运行。 | 以逢低做多为主。 |
| 白糖 | 目前新糖供应集中上市，现货压力需要释放，消费还没有到启动的时间窗口，加上前期因为集装箱紧俏不利运输的突发事件因素影响，短期累计的涨幅过大，存在调整的需求。国内由于节前进口糖压力需要释放，目前国内主产区进入全部开榨阶段，预示新糖生产成为目前行情的主题，因此糖价存在一定的压力。2月底广西集中收榨，但整体收榨进度较往年同比放缓，2月份广西产量高于去年同期10万吨，年后现货成交强劲，预计有可能突破50万吨。云南地区截止2月底已经全面投入生产，与上榨季最后一家糖厂的开榨时间相比，推后17天。整体来看，国内方面由于新糖供应进度较往年延后，给年前累积的库存一个消化的时间，促使春节后糖价走出一波上涨行情。接下来新糖供应的增加、消费淡季的逐渐映入眼帘，将给糖价带来实盘压力。 | 郑糖高点附近确认压力有效后，背靠此处尝试轻仓空头思路参与。 |
| 棉花 | 截至2月26日，2020/21年度美棉签约量超过90%，美棉装运连续第二周下降，在年度进入下半场之后，市场的关注重点开始从签约转向装运。如果美棉装运跟不上，美棉库存继续下调也没有根据，后期美棉大幅上涨的现实动力面临减弱。美国农业部预计今年美棉种植面积仅下降0.7%，低于预期，但从粮棉比价优势，棉花春播面积可能仍将收缩，叠加巴西错过最佳播种期，收成预期很不确定，下年度供给增幅可能低于消费回升速度。短期投资者避险情绪有所升温，国际棉价跟随资本市场进入振荡调整期。国内新棉采摘基本结束，皮棉销售持续活跃，下游大部分纺织厂开机率较高，春节后迎来又一轮补库，订单需求有所加快，纺织中端成本增长压力将加速向下游终端传导。目前下游春季旺季订单集中，下游承接相对顺畅，对棉价形成一定支撑。 | 需提防外围金融市场动荡加剧、价格过快追涨带来的回调风险，激进投资者可以尝试背靠前高轻仓短空。 |
| 化纤 | 原料方面：欧佩克会议即将召开，市场担心欧佩克将增加原油产量，原油产量增加预期上升，加之对于原油需求方面所引发的担忧，油价方面持续上涨的节奏将继续有所放缓。PTA方面：PTA主力合约价格有所上涨。受到成本方面的影响，目前PTA成本方面存在支撑的持续性有所减弱。近期PTA下游情况向好，聚酯开工率有所上升，对PTA需求有所增加。伴随着一些设备开始出料，PTA开工方面的压力将有所存在。MEG方面：MEG主力合约价格夜盘有所回升。成本方面，原油有所反弹，乙二醇成本方面支撑暂时较为稳定。伴随着乙二醇价格的走高，各工艺乙二醇利润已经明显转好。乙二醇开工率回升，目前开工率在75.21%左右，鉴于后期美国一套设备开始出料，乙二醇供应将有所增加。库存整体维持低位，根据化纤信息网数据显示，乙二醇港口库存目前在68.6万吨左右，周环比略微上升。综合来看，在成本有所支撑、下游需求向好的情况下，乙二醇仍将处在上升的通道当中。但鉴于涨幅过大，或将有所回调，建议持仓的投资者可兑现一部分利润，保留轻仓多单仓位。PF方面：短纤夜盘继续下跌。供应目前在95.2%左右。短纤目前现金流下滑至794元左右，略微有所下降。近期开工率维持在89.75%左右。涤纱开工率目前反弹状态良好，68%左右，后期开工率仍将有所回升。短纤可在回调后继续介入多单。 | PTA：短线4590-4860区间操作TA2105合约。 MEG：短线5880-5570区间操作EG2105。 PF：待背靠7400附近做多PF2105合约。 |
年
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