| 迈科期货早评精要 2021.3.3 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5310点，下跌1.42%，IH主力合约报3709.4点，下跌1.83%，IC主力合约报6380.6点，下跌0.7%。现货方面，昨日早盘指数延续前一日反弹，后以茅台为首的核心资产突然下跌，而市场暂无主线板块进行支撑，最终指数收跌。收盘市场中位数下跌0.81%，两市成交9175亿，略微放量。银保监会主席郭树清于昨日中午发表房地产金融化泡沫化相关讲话，市场对此产生流动性收紧预期，对市场短期反弹压制较大，该预期有可能带来市场短期情绪发酵，持续打压核心资产估值。板块上，市场仍在快速轮动格局之中，昨日军工、环保、半导体、电力板块领涨，白酒、医药、有色等领跌，整体看近期板块轮动是由两会预期为主导的资金行为，持续性差，在相关政策规划落地以前难以形成市场主线，指数仍看震荡为主。技术上，指数首次反弹反弹弱势，且下跌稍有放量，不排除就此结束的可能，目前以1月29日支撑位为准，止跌企稳则有望继续反弹，有效跌破则视为弱反结束。 | 日线前低处支撑位轻仓试多，前低支撑跌破则短多离场，否则继续持有；2103合约剩余多单持有。 |
| 贵金属 | 上周五以来原油价格短线持续走弱，部分程度缓解通胀预期，做多商品情绪有所减弱，受此影响，通胀预期缓和，美国国债利率自上周四创下近期高点之后，周五以来持续走低，包含的通胀预期略有小幅波动，主要体现在实际利率走低。美股国债短期持续走高的情况获得阶段性缓和，这使贵金属的压力暂时减弱。美黄金昨日最低下探至1704美元/盎司，美白银也一度跌破26.0的短线支撑，但随后止跌反弹，美黄金最高上行至1735美元/盎司附近，美白银重新站上26.0美元/盎司。 | 空单离场观望，关注1760-1790一线压力，反弹不过重新尝试空单，美白银关注26.3-27.5的短线震荡区间，突破后进行短线多空操作。 |
| 黑色 | 成材方面，昨日日盘收盘后唐山发布3月份大气污染综合治理攻坚方案，从淘汰落后产能的部分看，关停燕山钢铁等钢厂合计7座450m高炉，合计影响日均铁水产量约为1.05万吨，从总量看供需影响较下，但对对全市排污减排管控要求涉气企业（包括钢厂）总体减排不低于45%，可能会造成后续产量影响的明显抑制但具体量目前还不好确定，且类似政策是否会被其他城市效仿仍需观察。需求端，昨日建材成交放量至19万吨水平，和19年同期消费回升速度较相似成交恢复较快，本周继续观察表需水平看终端真实需求强度如何，目前整体复工较快的背景下仍需关注是否有部分开放商因为信用收紧、三道红线以及人力材料成本上升影响而导致开工困难。对于政策上对盘面的提振我们仍倾向于不盲目追多，政策的出台激化盘面利润的扩大建议继续持有，而如果实施较为严格则库存问题有望逐步好转，理论上利于05-10价差有扩大，另外近期盘面持续接近平水，也给到了期现操作较高的安全边际，后续可以择机尝试做扩基差的操作。铁矿方面，巴西雨季影响减弱，澳洲整体平稳，上周海外发运整体回升，国内到港增量但整体在低位震荡绝对量量压力不大，港口压港资源的释放产生阶段性额外供给，近期港口库存处于偏松的状态预计铁水大幅回升预计压港资源释放完毕前将维持。需求端，唐山减排政策整体对原料情绪偏利空，预计本月驱动仍然不强，但后续是否因为利润回升而出现其他地区增产或实际影响效果弱而出现增产仍需观察。焦炭方面，二轮提降100元落地。港口焦炭库存极低，总库存处于低位，贸易价格继续下降20。焦化利润下降但仍然高位，生产积极性较好。山西仍有504万吨产能压减，预计3月供暖结束后陆续执行。近期投产达产新产能预期较多，供需方面以较为宽松。需求端，钢厂利润向好，补库积极，刚材库存累库，需求恢复较弱。另外远期压减钢铁产能预期较强。焦煤方面，进口端澳煤政策未变，288口岸通关车辆持续向好。焦化厂去库明显，因年前囤货较多，采购意愿有减。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤的需求强。短期焦炭震荡运行，炼焦煤偏弱，长期随着下游需求复苏，仍有较强的行情。 | 钢材：单边不建议追多继续观望，做多钢厂利润的策略继续持有，05-10正套持有，关注期现正套机会。 铁矿：单边观望等待旺季做多机会。05-09正套策略维持，价差回调100以下可以加仓或轻仓入场。 双焦：等待现货风险进一步释放后进行多配。套利维持做空05焦化利润。 |
| 油脂油料 | 据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年2月25日的一周，美国大豆出口检验量为879,582吨，上周为803,548吨，去年同期为589,230吨。巴西大豆有望丰产，美豆承压下行，连盘油脂滞涨下跌。因船运调查数据显示2月出口下滑，预期产量上升令马盘也下跌，且盘面大幅拉涨之后资金避险情绪升温，集中获利了结令今日内盘油脂大幅回调整理。不过目前油脂基本面依旧良好 ，上周油厂压榨量回升幅度不大，且随着节日气氛消散，油厂提货也不断恢复，本周豆油库存降至84.7万吨周比降3%，棕油及菜油库存也不多，同时3月份大豆预报到港仅95船620万吨，3、4月份不少油厂将因缺豆阶段性停机，且美国众议院批准1.9万亿刺激计划，参议院通过希望也较大，流动性充裕难改，因此，预计本轮行情仍是大涨后的仍正常回调，整体较强格局未改。资金市下波动更为频繁，操作需谨慎。 | 单边谨慎持仓。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续大幅上涨。全国均价29.88元/公斤，较昨日上涨2.29%。月初养殖企业出栏计划少，出栏节奏放缓挺价意愿强，且非洲猪瘟疫情有所缓和，市场抛售现象减少，天气方面，受南方降雨和北方下雪天气影响，生猪运输受阻，屠宰企业收猪难度加大不得不提价保量，但是春节之后为季节性消费淡季，整体需求不佳对猪价提振动力不足，预计短线猪价或涨势放缓，局部有回调可能。 | 以逢低做多为主。 |
| 白糖 | 目前新糖供应集中上市，现货压力需要释放，消费还没有到启动的时间窗口，加上前期因为集装箱紧俏不利运输的突发事件因素影响，短期累计的涨幅过大，存在调整的需求。国内由于节前进口糖压力需要释放，目前国内主产区进入全部开榨阶段，预示新糖生产成为目前行情的主题，因此糖价存在一定的压力。2月底广西集中收榨，但整体收榨进度较往年同比放缓，2月份广西产量高于去年同期10万吨，年后现货成交强劲，预计有可能突破50万吨。云南地区截止2月底已经全面投入生产，与上榨季最后一家糖厂的开榨时间相比，推后17天。整体来看，国内方面由于新糖供应进度较往年延后，给年前累积的库存一个消化的时间，促使春节后糖价走出一波上涨行情。接下来新糖供应的增加、消费淡季的逐渐映入眼帘，将给糖价带来实盘压力。 | 郑糖高点附近确认压力有效后，背靠此处尝试轻仓空头思路参与。 |
| 棉花 | 截至2月26日，2020/21年度美棉签约量超过90%，美棉装运连续第二周下降，在年度进入下半场之后，市场的关注重点开始从签约转向装运。如果美棉装运跟不上，美棉库存继续下调也没有根据，后期美棉大幅上涨的现实动力面临减弱。美国农业部预计今年美棉种植面积仅下降0.7%，低于预期，但从粮棉比价优势，棉花春播面积可能仍将收缩，叠加巴西错过最佳播种期，收成预期很不确定，下年度供给增幅可能低于消费回升速度。短期投资者避险情绪有所升温，国际棉价跟随资本市场进入振荡调整期。国内新棉采摘基本结束，皮棉销售持续活跃，下游大部分纺织厂开机率较高，春节后迎来又一轮补库，订单需求有所加快，纺织中端成本增长压力将加速向下游终端传导。目前下游春季旺季订单集中，下游承接相对顺畅，对棉价形成一定支撑。 | 需提防外围金融市场动荡加剧、价格过快追涨带来的回调风险，激进投资者可以尝试背靠前高轻仓短空。 |
| 化纤 | 原料方面：欧佩克会议即将召开，市场担心欧佩克将增加原油产量，原油产量增加预期上升，加之对于原油需求方面所引发的担忧，油价方面持续上涨的节奏将继续有所放缓。PTA方面：PTA主力合约价格下跌。受到成本方面的影响，目前PTA成本方面存在支撑的持续性有所减弱。近期PTA下游情况向好，聚酯开工率有所上升，对PTA需求有所增加。伴随着一些设备开始出料，PTA开工方面的压力将有所存在。MEG方面：MEG主力合约价格下跌。成本方面，石脑油、乙烯价格都有所上涨，且对乙二醇价格支撑性较强，后续方面需关注原料支撑的持续性。伴随着乙二醇价格的走高，各工艺乙二醇利润已经明显转好。乙二醇开工率回升，目前开工率在75.21%左右，鉴于后期美国一套设备开始出料，乙二醇供应将有所增加。库存整体维持低位，根据化纤信息网数据显示，乙二醇港口库存目前在68.6万吨左右，周环比略微上升。综合来看，在成本有所支撑、下游需求向好的情况下，乙二醇仍将处在上升的通道当中。但鉴于涨幅过大，或将有所回调，建议持仓的投资者可兑现一部分利润，保留轻仓多单仓位。PF方面：短纤的供应目前在95.2%左右。短纤目前现金流将近1000元左右，略微有所下降。后期将有恒逸高新和恒鸣直纺重启，浙江泉迪装置重启，因此开工率维持在高位的状态将有所持续。由于受到春节假期影响，目前江浙织造开机率仍旧处在较低的位置。伴随着假期结束以及工人返工等因素影响，后期织造开机率将会有所回升。而涤纱开工率目前反弹状态良好，68%左右，后期开工率仍将有所回升。短纤已至高位，前期多单可兑现部份利润应对回调。 | PTA：短线4540-4650区间操作TA2105合约。 MEG：5760-5620区间操作EG2105。 PF：短线7909附近做多PF2105合约。 |
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