| 迈科期货早评精要 2021.3.1 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五三大期指收跌，IF主力合约报5315点，下跌2.46%，IH主力合约报3755点，下跌2.19%，IC主力合约报6320.4点，下跌1.92%。现货方面，上周五核心抱团股继续回调，两市主要指数下跌，市场中位数下跌0.28%，总成交9068亿，有所缩小。板块上，以低位补涨为主，行业板块上仅地产链、人工智能具有较好板块效应，但整体处于轮动之中，暂未能引领指数方向。军工、周期版块暂时调整，但可能因两会政策刺激和业绩公布刺激共振上涨，医药、白酒等核心资产短期超跌，可能迎来反弹，综合来看，近期指数有可能会迎来震荡格局下的短期上升。技术上，指数短期超跌，周五缩量，本周较大可能开启反弹，此处看做日线级别首次反弹，操作确定性较大（不排除后期形成头肩顶可能）。 | 2103合约前期多单持有，日线前低处支撑位轻仓试多（破位则暂时观望）。 |
| 贵金属 | 受到上周五晚间美国公布的超预期经济数据影响，美元指数明显上行，贵金属金银价格承压回落。2020年年底美国9000亿美元刺激计划影响，美国个人收入在1月份再度上行，个人支出环比增速明显走高，增2.4%明显高于前值-0.2%，受此影响美国1月核心个人消费支出物价指数同比增速逐步回升。美国经济数据向好，以及导致的通胀预期，以及进一步的美联储缩减宽松政策的预期，对美股的不利影响有所显现，但美股仍位于上涨结构，关注美国新一轮1.9万亿疫情抒困计划对股票市场的提振。自1月初以来黄金相继受到美债收益率上行以及美元指数止跌回升的不利影响，持续震荡走弱，上周五晚间美黄金下探1714附近，即使美国众议院通过1.9万亿美元新一轮经济救助计划，金银价格有所反弹但力度有限。 | 美黄金1690美元/盎司是2020年4月-6月震荡区间的低点，对应美联储实施无限量宽松后导致的上涨，此处存在重要支撑。操作上，短线空头风险有所释放，黄金前期空单急跌减仓，关注市场对美国新一轮财政刺激政策的反应。 |
| 黑色 | 成材方面，上周钢材整体有所增量，品种间略有分化，螺纹短流程复工大幅增产，热卷或受限产因素影响有减产出现，周末唐山地区再出新环保监控方案，如严格实施可能会对铁水产生明显减量影响板材供应，后续继续观察实际执行情况，两会期间关注钢铁行业碳达峰相关政策是否出台。需求端，上周表需不及预期，是价格压制需求还是隐性库存显性化咱不能确定，本周复工建议继续观察两周需求强度；隔夜外盘商品价格走弱，但美国1.9万亿财政刺激计划在众议院通过下预计短期情绪偏利多，黑色或在环保消息的加持下也有所高开，但本周下游需求验证期且两会期间华北施工也有所影响，前期快速的拉涨短期有需要消化的需求，盘面或偏震荡调整。铁矿方面，供应端暂无明显矛盾整体平稳，上周港口总库存下降但粗粉库存维持连续回升状态，从到港看近两周小幅回升但绝对水平不高，港口仍维持平衡状态。需求端，下游利润回升但暂去库为主，短期按需采购为主，等待终端需求验证库存去化后或有集中补库。整体看，短期驱动仍不足跟随钢材，后续等待调整后做多的机会等待旺季兑现。焦炭方面，部分钢厂执行二轮提降100元。港口焦炭库存极低，总库存也处于低位，焦企出货顺利，订单发运良好，未来提降的次数有限。焦化利润下降但仍然高位，生产积极性较好。远期投产达产新产能预期较多，目前看跌心理强。需求端，钢厂近期继续看跌焦炭，钢厂利润向好，补库积极。焦煤方面，进口端澳煤政策未变。中下游库存小幅降低，煤矿库存受过节期间提前复工有明显上升，焦化厂去库明显，因年前囤货较多，采购意愿有减。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤的需求强。短期焦炭炼焦煤偏弱，或震荡运行，长期随着下游需求复苏，仍有较强的行情。 | 钢材：单边维持观望。05-10正套继续持有，60以下可考虑加仓；长期维持做多远月利润的策略。 铁矿：单边观望等待旺季做多机会。05-09正套策略维持，价差回调100以下可以加仓或轻仓入场。 双焦：单边观望等待旺季做多机会。套利维持做空05焦化利润，近期可以考虑适当加仓。 |
| 油脂油料 | 据分析机构称，2020/21年度巴西大豆产量预计达到1.2998亿吨，高于早先预测的1.28亿吨。马来西亚棕榈油2月前25日出口量环比增幅5.64-7.99%，作为对比，前20日增幅10.27-14.88%，出口增幅继续缩窄，同时盘面连续大幅拉涨之后也有技术回调的需求，但目前油脂基本面支撑依旧良好，目前豆油库存仅87多万吨，远低于5年同期均值111万吨，供应面暂仍无压力，棕油及菜油库存也不多，且巴西收割和装船延迟，3月份进口大豆预报到港量仅95船620万吨，3月份不少油厂面临阶段性停机，同时美国推动1.9万亿刺激计划，美元后市疲软难改，以及南美天气炒作频繁，美豆高企，进口成本维持高位，油脂底部支撑较强，整体较强走势尚未结束 ，目前是持续大涨之后正常回调整理，预计短线回调之后仍有望重新走强。 | 单边谨慎持仓。 |
| 生猪 | 上周五国内生猪价格止跌反弹。全国均价27.69元/公斤，较前日上涨0.87%。随着生猪价格持续大幅下跌，养殖端出现一定的抗价心理，规模企业挺价意愿强，元宵节日来临对终端猪肉需求有所提振支撑猪价上涨，但整体猪肉需求仍较为清淡，屠宰企业开工率低位运行，且中央储备冻肉2万吨将于今日投放市场打压猪价，多空因素交织，预计短线猪价或继续偏强运行。 | 以逢低做多为主。 |
| 化纤 | 原料方面：美国原油将开始生产恢复，伴随着后期公共卫生事件以及经济预期的改善，供需结构改善或将出现。市场担心欧佩克产油国将有所增产，原油产量增加预期上升，油价方面持续上涨的节奏将继续有所放缓。PTA方面：PTA主力合约价格略微上涨。受到成本方面预期的影响，目前PTA成本方面存在支撑的持续性有所减弱。近期PTA下游情况向好，聚酯开工率有所上升，对PTA需求有所增加。后期PTA将有一套40万吨/年产能设备停车，但整体PTA去库压力仍然存在，张家港方面累库情况仍然存在。后期需将关注聚酯方面的备货天数持续情况。MEG方面：MEG主力合约价格上涨。成本方，石脑油、乙烯价格都有所上涨，且对乙二醇价格支撑性较强，后续方面需关注原料支撑的持续性。供应方面来看，开工率存在上升的预期，目前开工率在71.49%左右。鉴于前期受到价格低迷的影响，乙二醇工厂亏损程度较大，目前开工也都在逐步的恢复当中，利润情况也有所向好。目前美国一套83万吨/年产能的设备仍在停车当中，将于3月中旬左右恢复供应。仍将密切关注乙二醇开工率的回升情况。PF方面：短纤的供应目前在97.6%左右，鉴于短纤目前现金流将近1000元左右，后期将有恒逸高新和恒鸣直纺重启，浙江泉迪装置重启，因此开工率维持在高位的状态将有所持续。由于受到春节假期影响，目前江浙织造开机率仍旧处在较低的位置。伴随着假期结束以及工人返工等因素影响，后期织造开机率将会有所回升。而涤纱开工率目前反弹状态良好，至68%左右，后期开工率仍将有所回升。短纤库存目前短缺，暂未达到具有库存的状态。后续方面来看，短纤仍旧存在消耗的情况，库存难以直接进行回升。 | PTA：短线4800-4900区间操作TA2105合约。 MEG：短线背靠6050附近做多EG2105。 PF：短线背靠8530附近沽空PF2105合约。 |
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