| 迈科期货早评精要 2021.2.9 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报5535.8点，上涨0.8%，IH主力合约报3868.6点，上涨0.6%，IC主力合约报6313.8点，上涨1.13%。现货方面，昨日市场震荡向上，沪深主要指数收小阳线，两市总成交8062亿，明显缩量，市场中位数0%，央行净投放流动性100亿，仍维持中性略宽松的态度，今日盘后将公布1月社融数据，关注社融增速下降幅度是否超预期以及社融制造业信贷分项表现是否好于总体数据。板块上，快速轮动为主，受美1.9万亿财政刺激政策消息影响，昨日有色、化工板块走强，其中化工板块有可能走出中期上涨趋势（业绩共振），但板块容量有点，较难引领市场节奏。医药板块保持强势，目前最具有成为主线的基础。前期主线仍在震荡调整，总体来看市场没有持续性热点，维持大概率进入中期调整的判断。技术上，昨日沪深主板指数均缩量上涨，结构上仍属于2月4日以来的反弹延续，中证500指数暂于震荡区间下沿获得支撑，反转还需放量确认，目前市场缩量明显，仍以观望为主。 |
IF、IH2103合约剩余多单持有，继续缩量上涨则部分兑现（跨节控制半仓以内），IC2103合约关注区间下沿支撑情况，6130处轻仓试多。 |
| 贵金属 |
海外市场继续交易美国财政刺激预期以及经济复苏预期，受此影响，美股上涨，原油价格上行，美债收益率上行，美元指数略有小幅回落。昨日晚间金银价格上行主要受到美元指数下行影响，美黄金一度上行至1840附近，随后小幅回落至1830附近，美白银交投重心略有抬升。春节期间外盘重要经济数据及事件主要包括：美国1月CPI和核心CPI数据、美国零售销售数据、美国2月密歇根消费者信心指数、欧元区经济景气指数以及美联储主席鲍威尔发表讲话、美国最新的十年预算预期报告。就节假日期间公布的数据而言，美国经济数据不及预期对贵金属价格是利多，反之；如果数据超预期向好，会引发美联储资产购买的缩减预期，对贵金属价格形成压力。近期海外情况是财政刺激加快经济复苏预期，推升通胀预期。在货币政策预期稳定的情况下，对贵金属价格是利多，例如2020年12月的情况。但是，如果财政政策，叠加的是货币政策有退出预期的情况，则会推升名义利率水平，对贵金属价格形成压制，例如1月上旬的情况。所以关注节假日期间美联储主席讲话引导的货币政策预期变化。从形态上来看，美黄金1760-1780美元/盎司是2020年6月份上涨过程的起点，此位置存在重要支撑，如果跌破，黄金价格有转向中长线下跌过程的风险。 |
美黄金关注下方支撑，急跌短买，短线上方压力1850-1865附近。美白银短线保持偏多形态，关注26.3附近支撑。临近假期，注意规避节假日风险。 |
| 黑色 |
成材方面，螺纹、热卷亏损的状态持续，冷轧维持100元/吨左右利润，后续仍是季节性减产的过程，但长流程整体减产速度较慢；唐山周末开始应急响应对部分钢厂限产，板材供应收缩的预期增强，盘面上热卷明显偏强。需求端，进入近期模式，建材成交低位，板材尚有下游备货上海地区热卷价格临近假期仍有明显提涨，假期返工的差异使得建筑业及制造业需求明显分化，节后需要关注农民工返工进程。整体看，需求指标走弱暂无趋势上行动力，其中螺纹存在明显库存压力节后若复工偏慢可能会出现明显回调待观察，节前规避风险单边观望，套利策略可以持仓过节。铁矿方面，澳洲气旋影响预计今日发运数据将有明显回落，淡季情况下供应偏低，上周国内到港2015万吨（-462.8），较前期减量符合船期推算，但近期与近期港口高疏港以及降库的数据略有冲突，从压港天数看，前期的大量压港资源在释放抵消了短期的供需缺口。需求端，上周铁水产量反弹但预计后续难持续，下游亏损比例扩大的情况下会维持减产状态，节前补库基本结束，后续疏港预计下降带来阶段性累库。整体看，基本面转弱但盘面已经大幅贴水参与性不强，节前观望为主。焦炭方面，焦化厂平均利润达到吨1002元，高利润驱动剔除淘汰高产能利用率高达90.18%，日均产量较上周持平。港口贸易商询报盘冷清，多已休市。需求端，钢市过年淡季，多数钢厂利润亏损，部分钢厂检修，钢厂库存明显增加，节前钢厂补库力度强。焦煤方面，进口端情况没有变化。多数煤矿响应就地过年的号召，年后会提前复产，产量较往年有微增，部分省市关停小煤矿有序进行。需求端，焦企利润高，开工积极，对优质主焦煤的需求强。整体来看，下游补库较好，焦炭稳中偏紧，炼焦煤整体较为平稳，部分煤种偏紧。期货双焦均有反转，年前单边头寸宜减仓处理。 |
钢材：旺季来临前热卷震荡运行，螺纹或仍有调整空间，节前避险为主清仓观望。05-10正套继续持有；长期关注多远月利润策略。铁矿：供需边际转弱但盘面大贴水，参与性不强，观望为主。套利维持05-09正套，驱动强于钢材。
双焦：焦炭焦煤，节后等待企稳做多机会，年前宜减仓观望。套利维持沽空焦化利润头寸。 |
| 油脂油料 |
美国农业部的数据显示，2020年美国对中国的大豆出口产值141.6亿美元，远远高于2019年的80亿美元，不过低于2012年创纪录的148.8亿美元。MPOA数据显示1月马来棕油产量环比下降19.53%，同时本周油厂压榨量降至199万吨周比降7.5%，当前豆油库存位于80万吨附近，国内油脂供应仍无压力，而有消息称近几天中国买家洗船了四五船巴西大豆，2月到5月船期，加上巴西收割和装船迟滞，2、3月份进口大豆月均到港量仅630万吨，甚至可能更低，以及盘面榨利仍为负，均为油脂行情奠定利多基调。但节前备货已近尾声，资金回笼现象增加，市场交投冷清，预计春节前油脂行情也难有大的上涨行情，整体或继续跟盘频繁波动为主。 |
暂时观望。 |
| 生猪 |
新冠疫情防控升级，呼吁减少人员聚餐，需求面提振不足，另外国家为稳价保供，接连投放储备肉，市场供应增加，利空因素占主导，不过猪价持续下跌，规模养殖端销售人员提前放假，出栏量将逐步减少，或限制猪价下行速度，预计今日猪价稳中调整，生猪主流价格在28.50-32.50元/公斤。 |
LH2109合约空单可考虑减仓。 |
| 白糖 |
1月份预报到港关税配额外原糖约13万吨，与上半月保持一致。在10-12月连续三个月保持70-90万吨的进口量后，在进口价差缩小的情况下，进口的节奏终于有所缓解。在印度集装箱短缺限制白糖出口，以及泰国白糖在全球市场上供应减少等两方面因素的共同作用下，外盘糖价维持高位运行，整体20/21榨季国际市场白糖将呈现出供需缺口，市场调研机构普遍预估缺口数值在250-350万吨，国际糖价年度性将呈现上涨的格局，但在年内仍将收到季节性规律影响波动幅度。广西累计4家糖厂收榨，进度还是偏快的，广西当前已有八成县区重度干旱，可能对新榨季的甘蔗种植产生影响，需要持续关注。今年四大产区的甘蔗兑付率处于比较高的水平，对于现货价格的平稳运行是有利的。现阶段前期进口糖的累积造成库存压力上升，春节备货已经结束，实盘压力需要时间消化。截止1月底工业库存同比增加了52.32万吨。我们认为阶段性糖价下有支撑上有阻力。糖价的接下来将面临一个消化新糖供应、消化进口库存的时间段，糖价有望走出宽幅震荡的行情。 |
5374阻力位短期来看难以逾越，郑糖建议空仓过节。 |
| 棉花 |
截至1月28日一周，本年度美棉出口签约量达到30.57万包。本年度还剩一半的时间，如果后期每周继续签约20万包，美棉出口还会增加562万包，最终出口总量将高达1900万包，而目前USDA的出口预测为1525万包，期末库存为460万包。按当前的出口速度，最终本年度美国期末库存可能会下降到70万包的水平，这还不包括美国国内工厂的消费。在此情况之下，今年美国新棉上市之前，陈棉库存就会售空。从现在开始，只要美棉周签约量保持在20-30万包，这个预言就会越来越接近实现。青岛、张家港、广州等地的棉花贸易商反馈，内外棉花价差收窄至1100元/吨左右，逐渐向2020/21年度新疆棉轮入启动的硬性条件靠拢。棉花等原料采购基本停滞及港口部分保税区、中转库出入货物也大幅减缓。而接下来的交易日来自于中国市场的影响将逐渐下降，来自于国际市场对盘面的影响将逐渐成为主要因素。 |
短线展开区间震荡14610-15350，关注前高能否突破，突破则顺势持有。趋势多头思路，空仓或轻仓过节。 |
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