| 迈科期货早评精要 2021.2.8 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指分化，IF主力合约报5473.8点，上涨0.13%，IH主力合约报3840.8点，上涨1.34%，IC主力合约报6231.2点，下跌1.2%。现货方面，上周五两市总成交8911亿，市场中位数下跌1.02%，央行第操作14日逆回购1000亿，净投放为0，7日净投放500亿，态度在中性基础上稍有宽松，预计本周央行可能因为跨年需求小幅度释放流动性，但整体宽松程度有限。本周将要公布1月社融数据，如果社融增速下跌超预期，央行是否释放流动性将成为短期多空重要因素。板块上，前期主线板块已形成事实上的区间震荡，难以引领指数方向，目前医药、食品、家具、银行板块表现强势，其中仅医药、食品具有成为主线的基础，但目前板块效应稍欠，没后续走势还需观察，短期内如无主线板块走出，市场大概率仍将进入中期调整。技术上，上证、深证指数上周五震荡收阴，基本确认了周三的指数阶段性修复见顶，沪深300、上证50强于上证指数，但也明显承压，中证500指数重回20年震荡区间下沿，有较强支撑，但市场持续缩量运行下仍以观望为主。 |
IF、IH2103合约剩余多单持有，暂不加仓，IC2103合约关注区间下沿6130点处支撑情况。 |
| 贵金属 |
美国将于下周开始草拟1.9万亿美元的刺激计划，并且后期投票通过的障碍大幅降低。美国财政刺激计划对贵金属价格的影响，主要在于其导致美国经济复苏预期加快之后，会不会导致宽松货币政策的退出预期。如果导致退出预期升温，则对贵金属价格有向下压力；如果只是导致通胀预期升温但货币政策退出预期不强烈，那么对贵金属价格的影响偏利多。上周五晚间美国劳工部公布的1月新增非农就业数据好于前值，但低于预期并且绝对水平位于相当低位，美国劳动力市场发展不均衡，就业数据的疲软，市场解读为出台刺激政策的必要性提升，并且货币政策退出预期不明显，受此影响，金银价格探底回升，美黄金从1784附近回升至1815附近。从形态上来看，美黄金1760-1780美元/盎司是2020年6月份上涨过程的起点，此位置存在重要支撑，如果跌破，黄金价格有转向中长线下跌过程的风险。 |
美黄金关注下方支撑，急跌短买，短线上方压力1850附近，美白银短线保持偏多形态，关注26.3附近支撑。临近假期，注意规避节假日风险。 |
| 黑色 |
成材方面，上周钢材产量继续缩减，其中长流程减量目前有限，减量主要集中于短流程螺纹且预计因为放假将会持续回落，唐山地区周末开始二级管控，预计随着需求的回落板材供应继续小幅减量。需求端，临近假期市场进入封市阶段，建材成交寥寥无几，市场缺乏流动性的同时价格稳定，盘面上下行的空间相对有限，但因为淡季螺纹需求的超预期走弱目前整体库存累积速度较快，节后库存绝对水平不低；而板材因为前期节前补库以及需求支撑的情况下社会库存并未明显累积，近期开始有加速迹象，上海地区库存累积将对节后现货存在一定调整压力；今日钢银数据显示建材增28.68%，热卷增15.01%，总库存累积21.17%。整体看，维持中短期趋弱调整的看法，旺季来临前现货缺乏向上的驱动，考虑假期的风险，建议单边减仓离场，套利单可继续持有。铁矿方面，澳洲气旋影响发运预计上周有明显减量，巴西雨季影响继续观察，近期整体到港压力不大，但节后关注压港资源释放情况；需求端，上周铁水产量反弹，原料负反馈的逻辑中断，原料反弹较为明显，但预计为短期行为，随着成材压力的加大后续减产会持续关注幅度，钢厂库存绝对水平临近往年补库高点，冬储基本结束，节后补库需求减弱。整体看，暂无向上驱动，节前观望为主。焦炭方面，焦化厂平均利润达到吨1002元，高利润驱动剔除淘汰高产能利用率高达90.18%，日均产量较上周持平。港口询盘报价较少，交投氛围弱，以发往南方为主。需求端，钢市周期淡季，多数钢厂利润亏损，部分钢厂检修，钢厂库存明显增加，节前钢厂补库力度强。焦煤方面，进口端情况没有变化。多数煤矿响应就地过年的号召，年后会提前复产，产量较往年有微增。需求端，焦企利润高，开工积极，对优质炼焦煤的需求强。整体来看，现货焦炭因下游补库强仍然偏紧，炼焦煤整体较为平稳，部分煤种偏紧。 |
期货：中短期维持趋弱调整，节前单边避险减仓为主。螺纹、热卷05-10正套头寸持有；后续关注原料正套、做多远月钢材利润、做空远月焦炭利润策略。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部的数据显示，2020年美国对中国的大豆出口产值141.6亿美元，远远高于2019年的80亿美元，不过低于2012年创纪录的148.8亿美元。MPOA数据显示1月马来棕油产量环比下降19.53%，同时本周油厂压榨量降至199万吨周比降7.5%，当前豆油库存位于80万吨附近，国内油脂供应仍无压力，而有消息称近几天中国买家洗船了四五船巴西大豆，2月到5月船期，加上巴西收割和装船迟滞，2、3月份进口大豆月均到港量仅630万吨，甚至可能更低，以及盘面榨利仍为负，均为油脂行情奠定利多基调。但节前备货已近尾声，资金回笼现象增加，市场交投冷清，预计春节前油脂行情也难有大的上涨行情，整体或继续跟盘频繁波动为主。 |
暂时观望。 |
| 生猪 |
上周五国内生猪价格下跌。新冠疫情防控升级，呼吁减少人员聚餐，需求面提振不足，另外国家为稳价保供，接连投放储备肉，市场供应增加，利空因素占主导，不过猪价持续下跌，规模养殖端销售人员提前放假，出栏量将逐步减少，或限制猪价下行速度，预计今日猪价稳中调整，生猪主流价格在28.50-32.50元/公斤。 |
LH2109合约空单可考虑减仓。 |
| 白糖 |
1月份预报到港关税配额外原糖约13万吨，与上半月保持一致。在10-12月连续三个月保持70-90万吨的进口量后，在进口价差缩小的情况下，进口的节奏终于有所缓解。广西累计4家糖厂收榨，进度还是偏快的，广西当前已有八成县区重度干旱，可能对新榨季的甘蔗种植产生影响，需要持续关注。现阶段前期进口糖的累积造成库存压力上升，春节备货已经结束，实盘压力需要时间消化。截止1月底工业库存同比增加了52.32万吨。另外值得关注的是，今年四大产区的甘蔗兑付率处于比较高的水平，对于现货价格的平稳运行是有利的。我们认为糖价目前下有支撑上有阻力。糖价的接下来将面临一个消化新糖供应、消化进口库存的时间段，糖价有望走出宽幅震荡的行情。 |
短多关注5374阻力位表现，接近逐步平仓。 |
| 棉花 |
2020/21 年度全球棉花产量小幅减少基本已成定局，市场焦点逐渐转向下年度棉花种植意向，美国、巴西棉意向植棉面积下降，全球棉花高库存压力有望逐渐缓解。中国新棉产量稳定，年度产需缺口略有扩大。新棉继续大量上市，市场购销顺畅。全国棉花工商业库存增加。近期与棉花价格低迷的不同是，棉纱价格高企，纺织企业的利润高企，由于普遍担心近2个月来的高利润透支后期需求，因此春节前夕，我们给出谨慎看涨的观点。而接下来的交易日来自于中国市场的影响将逐渐下降，来自于国际市场对盘面的影响将逐渐成为主要因素。 |
展开区间震荡14610-15350，关注前高能否突破，突破则顺势持有。 |
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