| 迈科期货早评精要 2021.2.2 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报5406点，上涨1.56%，IH主力合约报3741点，上涨1.03%，IC主力合约报6357.8点，上涨1.22%。现货方面，昨日两市缩量反弹，总成交8567亿，已经连续三个交易日低于万亿，上证指数上涨0.64%，市场中位数上涨0.41%，昨日央行公开市场操作7天期逆回购1000亿，净投放980亿，考虑市场的跨年流动性需求，节前短期流动性大概率保持宽松，不排除有MLF操作可能性。板块上，当下市场暂无明确主线，昨日化工板块相对强势，但板块效应和持续性尚待明确，维持当下大概率进入中期调整的判断，指数将在此基础上横盘震荡或单边向下调整，目前后者概率较小。技术上，主要指数在7-12月震荡区间上沿附近获得支撑后开启短反，但昨日反弹缩量，且年前连续大幅放量可能性较低，趋势恢复可能性低，日内缩量上涨仍以兑现为主。 |
IF、IH、IC2103合约剩余多单持有，短反部分兑现。 |
| 贵金属 |
继周一早间白银价格大幅上行后，昨日晚间白银价格宽幅震荡，市场热度稍有下降，多空双方争夺激烈。短线价格波动主要受到资金影响，宏观基本面方面暂时未出现明显影响价格上行的因素，在美联储短线暂时没有退出预期的情况下，价格下方有支撑，但美国新一轮财政刺激并未出现实质性进展，所以价格走势偏震荡。后期再度提振价格的因素包括美国确定实施规模更大的财政刺激政策，关注这一因素何时强化。 |
美黄金以1850为界进行短线偏多操作，白银注意短线剧烈波动风险。 |
| 黑色 |
成材方面，目前螺纹产量同比仍在高位，长流程存在一定亏损但由于对节后行情乐观以及减产成本高预计收缩较为缓慢，短流程春节正常放假的情况下有望提供更多减量预计盘面维持电炉成本线下运行，热卷供应平稳后续需求压力下也将面临减产；需求端，目前看建筑行业需求收缩明显，建材日均成交季节性持续回落中，旺季前持续累库，近期杭州库存累库速度较快略超市场预期，热卷本周社库或开始累积，华东地区累库将对盘面产生明显压制；近期市场资金面略有好转但仍然偏紧，节前央行公开市场投放行为及额度或对盘面日内有影响，后续持续关注。整体看，内外需求走弱幅度略超预期，现货风险释放前维持沽空盘面的看法，短期关注螺纹盘面4200附近支撑有效性。铁矿方面，热带气旋登陆影响小于之前预期，预计受此影响发运略有减量，上周国内26港口到港2477.8万吨（+143.1）环比处于回升状态略超预期（此前根据船运期推算是有减量），可能存在非主流矿增发导致，预计压港资源释放下港口库存偏平稳运行。需求端，下游减产且补库临近尾声，近期外盘以及盘面走弱幅度强于港口现货，一方面是外需走弱，另一方面或是盘面开始提前交易钢材对原料负反馈的逻辑。整体看，供需边际转弱预计跟随成材偏弱震荡，若钢材有效跌破底部支撑可以尝试沽空。焦炭方面，第十六轮提涨吨50元落地，钢焦价格博弈，焦企仍占上风。疫情解封，运价回落，焦企去库明显，一季度预期投产较多，但达产仍需数月，供应缺口仍存。需求端，钢市周期淡季，钢厂利润收缩较多，厂库社库均有累库。铁水产量下滑明显，需求走弱。河北疫情地区解封，前两周钢厂库存去库较多，钢厂为保稳定过节，钢厂仍需补库。焦煤方面，进口端情况没有变化。因防疫需要，春节放假时间预期缩短，部分煤矿或提前复产。需求端，焦企开工积极，利润高，对优质炼焦煤的需求强。整体来看，现货焦炭供应偏紧，炼焦煤整体较为平稳，部分煤种偏紧。二季度焦炭产能投产及达产预期明确，期货回撤较多，双焦均已形成空头趋势，随着需求端的继续走弱，焦炭或在年后需要进行2-3轮提降。 |
期货：沽空成材思路持续，原料观望或等待成材方向明确进行操作。螺纹、热卷05-10正套头寸持有。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至1月28日当周，美国大豆出口检验数量为1,792,367吨，一周前为2,102,976吨，上年同期为1,403,796吨。USDA报告美国私人出口商向中国销售了13.2万吨大豆，且向中国销售了210.8万吨玉米，当周中国总共大举买入近600万吨美国玉米，提振美玉米价格飙升，利多大豆，同时气象预报显示巴西大豆产区将会出现降雨，这可能耽搁大豆收获，令上周五晚美豆大涨，但春节临近，资金流出，大连盘油脂震荡回调整理，买家入市谨慎，市场成交不多。上周油厂压榨量增至215万吨周比增2%，而年关在即，节前备货已近尾声，豆油库存未再有明显下降，利空油脂行情。不过目前国内油脂供应仍无压力，在疫情及洪涝影响下马棕产量恢复偏慢，且印尼上调2月棕榈油产品出口税费，以及1、2月份巴西大豆装运有延迟现象，美豆保持高位运行，成本因素支持下，国内油厂也挺价。多空交织，预计短期油脂行情维持震荡走势。 |
暂时观望。 |
| 生猪 |
昨日国内生猪价格较上周五下跌。局部非洲猪瘟疫情持续复发，养养殖户被动增加出栏，增加屠企压价收购意愿，利空猪价持续下跌，不过小年将至，屠宰企业有备货操作，或限制猪价跌幅，预计今日猪价整体或跌势放缓，趋于稳定，生猪主流价格在31.00-35.00元/公斤。 |
LH2109合约空单可考虑减仓。 |
| 白糖 |
尽管原糖基本面来看，短期利多的因素较多，印度食糖减产，泰国减产，疫情导致的消费不降反增，供应缺口被机构上调，但是这些基本面已经在市场的预期内，市场主要还是跟随商品市场整体氛围的波动，缺乏新的基本面消息指引的情况下，国际原糖价格走势将进入盘整蓄势阶段。国内方面，提前进入了春节前行情，现货市场的购销以清淡为主，只有广西局部地区的成交尚可。加工糖报价下调幅度超过了广西糖，一定程度上来看，反映出短期的销售压力还是比较大的。 |
反弹关注5374阻力位表现，短多参与。 |
| 棉花 |
2020/21 年度全球棉花产量小幅减少基本已成定局，市场焦点逐渐转向下年度棉花种植意向，美国、巴西棉意向植棉面积下降，全球棉花高库存压力有望逐渐缓解。中国新棉产量稳定，年度产需缺口略有扩大。新棉继续大量上市，市场购销顺畅。全国棉花工商业库存增加。东南亚主要纺织服装生产国逐渐恢复运转，部分订单再次回流至东南亚国家；由于海外疫情加速蔓延,拖累欧美服装消费恢复步伐有所放缓。春节前夕，留意纱线生产旺盛与终端服装潜在需求下降之间的匹配关系，谨防资金避险出场带来的回调压力。 |
展开区间震荡14650-15350，区间参与。 |
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